上海凯宝(300039)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-01-31 上海凯宝：业绩符合预期，新产品将进入上市前期 (东方证券 季序我)

●我们预计公司2017-2019年可实现净利润2.93/3.08/3.21亿元，对应EPS为0.27/0.29/0.30元，参考可比公司平均估值水平给予公司17年33倍市盈率，对应目标价8.91元，维持公司“买入”评级。

●2017-10-25 上海凯宝：季报点评：业绩符合预期，多个产品处于上市前期 (东方证券 季序我)

●我们预计公司2017-2019年可实现净利润2.93/3.08/3.21亿元，对应EPS为0.27/0.29/0.30元，参考可比公司平均估值水平给予公司17年33倍市盈率，对应目标价8.91元，维持公司“买入”评级。

●2017-08-18 上海凯宝：中报点评：业绩符合预期，在研产品线丰富 (东方证券 季序我)

●我们预计公司2017-2019年可实现净利润2.93/3.08/3.21亿元(原预测17-19年净利润为3.00/3.19/3.39亿元)，对应EPS为0.27/0.29/0.30元，参考可比公司平均估值水平给予公司17年33倍市盈率，对应目标价8.91元，维持公司“买入”评级。

●2017-07-14 上海凯宝：季报点评：业绩预告符合预期，新产品梯队逐步形成 (东方证券 季序我)

●我们预计公司2017-2019年可实现净利润3.00/3.19/3.39亿元(原预测为3.25/3.40/3.53亿元)，对应EPS为0.28/0.30/0.32元，参考可比公司平均估值水平给予公司17年31倍市盈率，对应目标价8.68元，维持“买入”评级。

●2017-03-03 上海凯宝：业绩稳定增长，期待外延落地 (中银国际 王军)

●考虑到公司经营风格稳健，主打产品痰热清系列保持稳健增长，新品种陆续获批上市，普药品种销售逐渐放量，暂不考虑外延并购和摊薄，我们预计2017年-2019年可实现净利润3.04亿元/3.41亿元/3.92亿元，对应EPS0.37/0.41/0.47。结合同行业可参考公司的估值水平和公司积极外延发展的战略，给予公司17年35倍市盈率，对应目标价12.95元，较目前股价有24.40%的上涨空间。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2023-11-19 吉贝尔：营销变革持续推进，公司业绩迈入快速增长期 (国海证券 周小刚)

●我们预计2023-2025年公司营业收入8.38、10.51和12.86亿元，归母净利润2.06、2.57和3.29亿元，EPS1.10、1.38和1.76元，对应PE估值为26.40X、21.08X和16.51X。基于公司持续推进营销改革，聚焦核心产品市场开发，积极推动创新研发，业绩开启新的高速成长时期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-19 山河药辅：政策利好集中度提升，核心产能持续扩张 (国元证券 马云涛)

●替代进口、海外出口持续推进；“新型药用辅料系列生产基地一期项目”大幅扩张多个重要品种产能。预计2023-2025年营收增速分别为17.9%/21.4%/19.5%；归母净利润增速分别为20.6%/20.1%/20.0%；EPS为0.7/0.8/1.0元/股，对应PE为22.7X/18.9X/15.8X。首次推荐，给予“买入”评级。

●2023-11-19 君实生物：国际化突破，PD-1拐点清晰 (浙商证券 孙建)

●考虑到全球突发事件用药需求变化，我们对公司VV116销售额进行调整。再考虑到国内医药监管政策对核心产品放量的影响，我们下调公司2023-2025年收入和利润预测。通过我们模型预测公司2023-2025年会继续亏损14.15、11.09和5.27亿元。我们仍然强调看好特瑞普利单抗围手术期等大适应症驱动的加速放量拐点、PCSK9、IL-17抑制剂等多产品组合商业化下收入弹性以及PD-1等国际化突破带来的业绩增长拐点，我们维持“买入”评级。

●2023-11-19 君实生物：季报点评：加速后期管线研发，强化核心产品持续发力 (天风证券 杨松)

●考虑到公司三季度财务数据以及后续放量预期，我们将公司2023至2025的预期营业收入由20.40亿、29.24亿、37.40亿调整为15.02亿、25.91亿、37.96亿元人民币，预期归母净利润由-10.34亿、-6.34亿、-4.96亿调整为-19.26亿、-11.88亿、-4.64亿元人民币。维持“买入”评级。

●2023-11-19 达仁堂：Q3利润短期承压，前三季度核心产品收入稳定 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们调整了公司盈利预测，公司2023-2025年收入分别85.7/94.5/105.5亿元(前值为91.8/103.7/117.6亿元)，分别同比增长4%/10%/12%，归母净利润分别为9.9/11.8/14.4亿元(前值为10.8/13.3/16.3亿元)，分别同比增长14%/20%/22%，对应估值为28X/23X/19X。因此我们维持“买入”投资评级。

●2023-11-19 片仔癀：片仔癀收入稳健增长，23年业绩增速有望改善 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们调整了公司盈利预测，公司2023-2025年收入分别103.9/117.2/138.2亿元(前值为104.8/123.0/144.0亿元)，分别同比增长19.5%/12.9%/17.9%，归母净利润分别为30.7/37.0/46.2亿元(前值为32.2/40.8/51.0亿元)，分别同比增长24.2%/20.5%/24.8%，对应估值为49X/41X/32X。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”投资评级。

●2023-11-19 康恩贝：业绩维持稳定，核心产品放量维持利润高速增长 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●康恩贝历经了国资入主，混改落地，核心发展战略聚焦中药大健康板块，同时康恩贝十亿元级别单品肠炎宁，竞争格局良好，增长空康恩贝(600572)间较大。我们维持此前盈利预测，公司2023-2025年收入分别70.45/80.82/91.38亿元，分别同比增长17.4%/14.7%/13.1%，归母净利润分别为6.79/8.84/10.41亿元，分别同比增长89.5%/30.2%/17.7%，对应估值为20X/15X/13X。我们维持“买入”评级。

●2023-11-18 九洲药业：BD力度加大，盈利能力延续提升 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●考虑到2023年原料药中间体价格仍在波动，全球医疗健康行业投融资仍未见明显好转，我们略微下调公司2023年收入预测，我们预计公司2023-2025年公司EPS分别为1.34、1.68、2.05元(前值分别为1.48、1.9、2.41元)，2023年11月17日收盘价对应2023年20倍PE(2024年为16倍PE)。我们看好公司销售费用持续加大背景下，CDMO业务收入增长持续性，维持“买入”评级。

●2023-11-17 益方生物：贝福替尼医保谈判在即，KRAS G12C抑制剂数据优秀达成重要合作 (华鑫证券 吴景欢,胡博新)

●我们预测公司2023-2025年收入分别为1.85、1.98、4.27亿元，归母净利润分别为-3.72、-3.68、-3.23亿元，EPS分别为-0.65、-0.64、-0.56元，当前股价对应PE分别为-25.3、-25.5、-29.0倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2023-11-17 苑东生物：纳美芬获美国FDA批准，打响制剂出海第一枪 (招商证券 许菲菲)

●公司前瞻性布局国际化业务并已取得里程碑进展，原料药制剂一体化提升盈利水平，我们认为，公司当前存量集采品种基本出清，随着新获批品种逐步放量及国际化业务逐渐进入收获期，预计2023-2025年营业总收入分别为11.99、14.43、17.60亿元，归母净利润分别为2.49、3.03、3.63亿元，对应PE分别为26、22、18x。维持“增持”投资评级。