鑫铂股份(003038)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-22 鑫铂股份：汽车业务加速放量，海外光伏产能投产在即 (爱建证券 朱攀)

●我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为0.14/2.00/3.02亿元，对应PE为268/19/12倍。考虑光伏装机量持续提升推动光伏边框需求，新能源汽车产量保持高增速提升汽车轻量化产品需求，公司以“光伏+新能源汽车”为主营业务，布局海外产能建设，且积极切入机器人等场景，业绩有望持续改善，公司2027年PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。

●2025-06-25 鑫铂股份：铝挤压工艺平台企业，多维布局具身智能 (东北证券 韩金呈)

●减重边框增厚业绩，汽车轻量化产能利用率提升。我们测算2025-2027年鑫铂股份营业收入为94.87/104.75/118.63亿元，2025-2027年实现归母净利润2.91/3.82/5.20亿元，对应PE分别16.23/12.34/9.06，给予2025E的每股净利润20倍PE估值，对应目标价24元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-08-28 鑫铂股份：2024年中报点评：Q2业绩稳健增长，新项目扭亏有望提升盈利 (西南证券 韩晨,敖颖晨,谢尚师)

●受下游客户经营情况恶化、新业务尚处爬坡期成本较高影响，公司毛利率阶段性承压。随着新能源汽车部件、再生铝项目逐渐完成爬坡，盈利能力有望回升。公司在布局东南亚铝边框产能，并开发新一代轻量化铝合金边框，有望帮助客户降本增效并提高自身盈利能力。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.1、4.5、6.4亿元，对应PE分别为10.5、7.1、5.0倍，维持“买入”评级。

●2024-05-05 鑫铂股份：2023年年报及2024年一季报点评：业绩稳健增长，盈利将迎拐点 (西南证券 韩晨,敖颖晨,谢尚师)

●公司上市以来光伏铝边框产能持续提升，受益于出货量增长业绩保持高增。2024年新能源汽车铝部件项目完成客户认证、导入后放量，将成为公司第二增长曲线。上游布局再生铝项目将进一步降本增效，提高盈利能力。布局东南亚铝边框产能，有望贡献超额盈利。预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.53、6.74、8.54亿元，对应PE分别为11.0、7.4、5.8倍。参考同行业可比公司，给予24年15倍估值，目标价38.10元，维持“买入”评级。

●2023-11-08 鑫铂股份：Q3业绩符合预期，再生铝为公司降本提供新动能 (兴业证券 王帅)

●公司作为光伏铝边框头部厂商，受益于下游需求放量，横向拓展新能源汽车领域业务，纵向通过再生铝产能布局进一步降本，竞争力不断增强。我们预计公司2023-2025年归母净利润为3.25亿元/5.25亿元/6.39亿元，对应2023年11月8日PE分别为15.1倍/9.4倍/7.7倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-12-22 华友钴业：镍处周期底部、钴业绩确定性强，一体化布局优势彰显 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预测，2025-2027年公司归母净利润分别为57.52、67.48、80.84亿元，EPS为3.03、3.56、4.26元，PE为21、18、15倍，给予2025年26倍PE，目标价为78.98元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-22 神火股份：煤铝共振，如日方升 (信达证券 高升,刘波,李睿)

●总体上，我们判断铝行业仍处于景气上行周期：原料端成本回落与铝价高位运行形成的盈利剪刀差持续扩大，电解铝高盈利格局有望延续；叠加煤炭价格上涨推动煤炭业务盈利边际改善，公司较非煤铝企具备更强业绩弹性，配置价值显著，建议重点关注。截至12月19日，神火股份2025年PE为11.2倍，低于4家可比公司平均值13.3倍。截至12月19日收盘价，我们预测公司2025-2027年归属于母公司的净利润分别为53、62、68亿元；对应PE为11.2x、9.6x、8.7x。首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-12-16 洛阳钼业：金矿业务再获成长，铜金双极格局再提速 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预计2025-2027年公司EPS分别为0.95、1.19、1.31元，PE分别为19、15、14倍，维持“买入”评级。2024年Luna营收为11.97亿元，净利润为0.88亿元，Leagold LatAm营收为29.80亿元，净利润为6.01亿元。合计营收为41.8亿元，净利润为6.9亿元。若以产量计，2024年单吨利润为89.6元/g，单吨完全成本(含税)为453.5元/g。

●2025-12-15 洛阳钼业：收购巴西金矿项目，深化黄金资源布局 (银河证券 华立,孙雪琪)

●此次交易是公司继凯歌豪斯金矿后，公司再次在南美布局的金矿项目，该项目将与公司巴西铌磷资产形成良好协同效应，进一步增强公司黄金资产布局。若本次交易能顺利完成，公司黄金的年产量预计将达8吨；待厄瓜多尔奥丁矿业投产后，公司黄金年产量有望突破20吨。我们预计公司2025-2027年归母净利润为197、289、306亿元，对应2025-2027年EPS为0.91、1.34、1.42元，对应2025-2027年PE为19、13、12x，维持“推荐”评级。

●2025-12-12 隆达股份：高温合金材料稳步发展，有望受益AI用电需求 (东北证券 韩金呈)

●高温合金材料稳步发展，有望受益AI用电需求开启成长新篇章。我们预计公司2025年-2027年的营业收入为17.3/21.9/28.0亿元，归母净利润为1.06/1.67/2.38亿元，给予公司2026E的每股净利润50倍PE估值，对应目标价33.76元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-12 洛阳钼业：多元并购揽全球，远见经略定乾坤 (东方财富证券 李淼,朱彤,张恒浩)

●我们认为，公司凭借卓越的逆周期并购能力和“民营机制+产业资源”的黄金治理结构，构筑了世界级资源护城河。公司核心铜钴板块正处于产能释放和铜价上涨共振，随着刚果(金)TFM和KFM两大世界级矿山的投产，并且公司计划于2028年提升至80-100万吨/年，增量空间巨大。作为压舱石的国内钼钨业务与全球第二大铌生产业务持续贡献稳定现金流，叠加2025年6月收购的厄瓜多尔世界级Cangrejos金矿，公司形成了“铜钴+钼钨+铌磷+黄金”的多元化抗周期资产组合。配合IXM贸易板块实现的“矿贸一体”深度协同，兼具高成长性与安全边际，我们预计公司25-27年归母净利分别200/238/267亿元，对应EPS分别0.93/1.11/1.25元，26年归母净利对应公司PE为15.9倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-09 西部超导：高端金属材料与超导双轮驱动，聚变核心供应商加速产业布局 (浙商证券 邱世梁,周向昉)

●预计公司2024-2027年归母净利润CAGR为22%公司依托于高端钛合金、超导材料和高温合金三大核心业务的技术壁垒，充分受益于航空航天、核聚变、深海装备等下游高景气需求，业绩有望实现高速增长。预计2025-2027年公司实现归母净利润10.2、12.1、14.6亿元，对应PE分别为43、36、30X，维持“买入”评级。

●2025-12-08 铜陵有色：铜资源紧缺度上升，米拉多二期指引增长 (国元证券 马捷,石昆仑)

●随着米拉多二期的投产，全球铜消费市场的逐渐旺盛，凭借大型铜矿山和冶炼领域的深厚积累，企业将进入快速发展期。虽然由于所得税政策调整与加工费下降影响，企业短期净利润承压，但不改其长期向上趋势。预计公司2025-2027年企业总营收为1601.47、1642.68、1742.47亿元，对应毛利率8.11%、8.67%、8.74%，实现归母净利润分别为27.21、43.90和47.60亿元，当前股价对应PE分别为26.47、16.41、15.13倍，给予“增持”评级。

●2025-12-02 盛新锂能：股东增持注入发展信心，关注木绒锂矿进展 (兴业证券 赵远喆,李怡然)

●考虑到后续全球锂行业供需改善，锂价中枢有望提升，因此我们预计2026-2027年公司归母净利润分别为3.50亿元和5.43亿元，EPS分别为0.38元和0.59元，12月1日收盘价对应PE分别为88.7倍和57.1倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-28 图南股份：沈阳子公司扩产影响短期利润，积极备产备货静待需求修复 (兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.88/3.96/4.94亿元，EPS分别为0.48/1.00/1.25元，对应11月27日收盘价PE为57.4/27.2/21.9倍，维持“增持”评级。