三和管桩(003037)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-31 三和管桩：上半年业绩高增，定增加码长三角区域 (东北证券 濮阳)

●维持公司“增持”评级。预计公司2023-2025年归母净利润分别达到2.01、的》2.39、2.79亿元，同比增长29.4%、18.8%、16.5%，对应估值38、32、28倍。

●2023-07-31 三和管桩：光伏项目带动产销提升，定增获批加码长三角 (东北证券 濮阳)

●首次覆盖，给予公司“增持”评级。预计公司2023-2025年归母净利润分别达到2.01、2.39、2.79亿元，同比增长29.4%、18.8%、16.5%，对应估值34、29、25倍。

●2022-04-11 三和管桩：受益于基建需求提升的管桩龙头 (银河证券 王婷)

●在基建投资以及地产投资需求向好的情况下，预计公司2021-2023年营收为81.50亿/91.74亿/101.25亿，同比增长13.96%/12.56%/10.37%。归母净利为0.83亿/1.13亿/1.52亿，同比-74.92%/35.95%/34.60%。对应EPS分别为0.16元/0.22元/0.30元。基于其下游需求景气度较高，且公司符合绿色低碳发展新趋势，我们认为该公司值得关注，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-04-28 旗滨集团：2024年年报、2025年一季报点评：Q1毛利率改善，静待供需平衡进一步修复 (东吴证券 黄诗涛,石峰源)

●公司多元产业布局成型，浮法、光伏压延玻璃成本、国际化布局综合竞争优势强化，享有超额利润。当前产能过剩矛盾下浮法、光伏玻璃盈利承压，但盈利底部位置行业供给出清有望持续，行业有望进一步洗牌，龙头企业有望持续提升份额，估值有望率先修复。基于浮法、光伏玻璃供给过剩矛盾尚未充分化解，我们预计公司2025-2027年归母净利润为6.0/7.6/11.3亿元(2025、2026年预测前值为6.5/11.2亿元)，对应市盈率25/20/13倍，维持“增持”评级。

●2025-04-28 赛特新材：2024年年报、2025年一季报点评：收入增速回升、毛利率承压拖累利润 (东吴证券 黄诗涛,石峰源)

●公司是真空绝热节能领域系统化解决方案的提供商和真空绝热板龙头企业，产品和工艺迭代、新应用场景拓展取得新进展，培育新产品真空玻璃。基于毛利率承压，我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.98/1.37/1.83亿元(2025/2026年预测前值为2.37/3.16亿元)，对应市盈率分别为25/18/13倍，但考虑冰箱能效标准提升有望推动真空绝热板渗透率加速提升，公司拓展新产品新应用取得突破，维持“买入”评级。

●2025-04-28 科顺股份：年报点评：毛利率持续改善，积极分红回购回馈市场 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●考虑行业修复低于预期，下调公司盈利预测，预计2025-2026年归母净利润分别为2.0亿元、3.3亿元，原预测为3.5亿元、4.2亿元，新增2027年预测为4.4亿元，当前市值对应PE分别为26.1倍、15.9倍、12.1倍。从宏观层面看，防水行业基本来自内需，随着国内稳增长诉求提升，后续地产与基建支持政策有望加码，提振产业链信心；从行业层面看，防水行业与地产新开工紧密相关，近几年地产新开工大幅下滑，导致防水行业需求持续萎缩、叠加行业价格战蔓延，防水行业格局已大幅出清。从公司层面看，科顺股份作为防水头部企业，品牌、渠道、客户资源均具备优势，在行业下行期依然实现规模体量相对平稳，且减值计提较为充分。未来行业步入稳态后，公司市占率、利润率均具备修复空间。我们继续看好公司未来发展，叠加当前股价已调整较多，维持“推荐”评级。

●2025-04-28 旗滨集团：年报点评报告：24FY盈利能力下滑明显，25Q1毛利率环比提升 (天风证券 鲍荣富,熊可为)

●公司系浮法玻璃龙头，深耕主业同时推进电子玻璃、光伏玻璃产能布局，未来盈利成长性有望增强。根据24年、25Q1经营情况及目前浮法玻璃价格，我们调低公司盈利预测，预计公司25-27年归母净利润7.5/8.2/15.3亿元(前值25-26年11.2/16.7亿元)。

●2025-04-28 金力永磁：2025年一季报点评：盈利能力有望持续改善，回购股份彰显信心 (银河证券 华立,阎予露)

●公司是稀土永磁行业龙头，在手订单饱满且客户主要为头部企业，积极开拓人形机器人及低空飞行器等新兴领域，扩产项目如期推进。行业方面，稀土出口管制叠加国内供给侧管控收紧，以及缅甸稀土供应的扰动，将推动稀土价格底部回升；人形机器人商业化进程加速以及低空经济打开稀土永磁远期空间，公司有望充分受益行业触底回升带来盈利能力大幅改善。预计公司2025-2027年归母净利润为6.2/7.6/10.8，对应EPS为0.45/0.55/0.79元，对应PE为45x/37x/26x，维持“推荐”评级。

●2025-04-28 三祥新材：核级锆项目投产，固态电池未来可期 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●我们预计公司2025年受益于核级海绵锆订单增加，2026-2027年受益于核级锆、核级铪爬产放量，固态电解质逐步交付，未来三年产品结构持续优化，业绩处于快速增长阶段，预计2025/2026/2027年公司归母净利润为1.44/2.47/3.17亿元，对应EPS为0.34/0.58/0.75元，对应PE为71.81/42.04/32.69倍。基于公司行业地位及发展阶段，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-28 长海股份：季报点评：Q1盈利同环比改善，费用率明显下降 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●我们维持盈利预测，预测公司25-27年归母净利润预测为4.0/6.0/7.6亿元，可比公司Wind一致预期均值对应25年16xPE，考虑公司制品占比较高盈利能力或较强，且新增产能释放后有望进一步提升公司规模及生产效率，给予公司25年16xPE，维持目标价15.68元，维持“买入”评级。

●2025-04-27 北新建材：两翼发力支撑业绩韧性 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●公司是国内纸面石膏板行业的绝对龙头，护城河深厚，凭借石膏板业务提供的稳定现金流，正加速向消费类建材综合制造商和服务商转型。近两年，防水、涂料业务均开始贡献增量，使得公司逆势呈现建材行业稀缺的成长性。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.25亿元、43.62亿元、48.05亿元，对应4月25日股价PE为12倍、11倍和10倍，维持“增持”评级。

●2025-04-27 索通发展：2024年报&2025Q1点评：业绩显著超预期，触底回升、反转在即 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2024年年报和2025年一季报，1)2024年实现营收137.50亿元、同比下降10.19%；归母净利润2.72亿元、扣非后为1.58亿元，相比去年同期均扭亏为盈。考虑到公司产品价量齐升，我们上调25-27年公司EPS分别为1.92、2.58、3.21元，PE分别为9、7、5倍，维持“买入”评级。

●2025-04-27 旗滨集团：地产暂弱浮法下滑，行业竞争光伏承压 (财通证券 朱健)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润为5.77/2.43/4.43亿元，同比增速50.86%/-57.94%/82.41%，最新收盘价对应3年PE分别25x/59x/32x。维持“增持”评级。