兆威机电(003021)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-03 兆威机电：微型传动领军者，灵巧手新品震撼发布 (东方财富证券 周旭辉,唐硕)

●公司深耕微型传动及驱动领域，具备较高技术壁垒，下游涉及汽车电子、XR及人形机器人等前沿产业。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为15.27/19.98/24.63亿元，归母净利润分别为2.09/2.78/3.68亿元，EPS分别为0.87/1.16/1.53元，基于2024年12月31日收盘价，对应PE分别为85/64/48倍，维持“增持”评级。

●2024-12-26 兆威机电：公司深耕微型传动领域，布局汽车电子、XR、机器人等前端领域 (群益证券 赵旭东)

●预计2024-2026年公司实现净利润2.2亿元、2.6亿元、3.2亿元，yoy分别为+20%、+22%、+23%，EPS为0.9元、1.1元、1.4元，当前A股价对应PE分别为81倍、67倍、54倍，我们看好公司在汽车电子、XR、人形机器人等业务的成长性，对此给予公司“买进”的投资建议。

●2024-11-28 兆威机电：深耕微传动二十载，新领域曙光已现 (华泰证券 倪正洋)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.16/2.68/3.17亿元，可比公司2025年PE均值63倍，考虑公司积累的海内外客户资源优势以及在人形机器人灵巧手电机模组领域的布局，给予公司2025年PE71倍，对应目标价为78.81元。首次覆盖，“买入”评级。

●2024-11-15 兆威机电：重磅发布灵巧手新品，看好公司在机器人领域的稀缺性与成长潜力 (招商证券 鄢凡,程鑫)

●我们预测24-26年营收15.1/19.6/26.5亿，归母净利2.0/2.7/3.7亿，对应PE为77.4/58.4/41.9倍，考虑到公司在微型传动系统领域的技术壁垒、头部客户的前期卡位优势以及在人形机器人、智能车、XR等多领域的扩张潜力，同时积极推进纵向一体化战略，我们持续看好公司的中长线增长空间，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-11-01 兆威机电：24Q3业绩点评：汽车业务稳健增长，灵巧手稳步推进 (国元证券 彭琦,沈晓涵)

●公司前三季度营收10.6亿同比+30.0%，归母净利1.6亿，同比+24.2%；扣非归母1.3亿，同比+49.0%；毛利率31.6%，同比+2.8pcts；净利率15.1%同比-0.7pct。我们预测公司2024-2025年归母净利实现为2.3/2.9亿元，同比增长28%和27%。维持“增持”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-01-03 格力电器：再次中期分红，值得配置 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2024-2026年归母净利分别为323.4亿元、357.7亿元、387.0亿元，YOY+11.4%、+10.6%、+8.2%，EPS分别为5.8元、6.4元、6.9元，对应PE分别为8倍、7倍、7倍。我们预计公司后续仍将受益于国家家电补贴政策，此外，公司高比例分红，股息率较高，估值偏低，值得配置，我们维持“买进”的投资建议。

●2025-01-03 汇川技术：联合动力IPO获得受理，第三方电驱动龙头释放盈利弹性【勘误版】 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●我们维持公司24-26年归母净利润50.3/60.1/71.8亿元，同比+6%/+20%/+19%，对应现价PE分别30倍、25倍、21倍，给予25年35倍PE，目标价78.1元，维持“买入”评级。

●2025-01-02 八方股份：国内电踏车电机龙头，渠道去库短期承压 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●考虑到下游渠道库存高企，终端需求缓慢恢复，我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.70/0.94/1.23亿元，同比-45%/+34%/+31%，对应PE分别为80x、60x、45x，考虑到当前欧美市场电踏车渗透率较低，空间广阔，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-01-02 格力电器：公布中期分红预案，重视股东回报 (国投证券 李奕臻,余昆)

●格力持续建设新零售体系，构建稳固的线上、线下业务布局，经营效率和终端零售能力有望持续提升，治理和经营策略不断优化改善。公司重视股东回报，保持长期稳定的现金分红，股息率较高。预计公司2024年-2026年的EPS分别为5.63/6.12/6.67元，维持买入-A的投资评级，给予公司2025年的PE估值10x，相当于6个月目标价61.17元。

●2025-01-02 亨通光电：低估值、稳增长的全球光电产业龙头 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●我们预计公司24-26年归母净利为28.26/34.10/39.81亿元，参考可比公司一致预测均值，给予25年PE15.2x，目标价21.01元，给予“买入”评级。

●2025-01-01 格力电器：公司释出中期分红，彰显重视股东回报 (天风证券 孙谦)

●四季度随着以旧换新推进，国内空调行业零售增速显著提升，公司空调业务有望迎来拐点。我们预计24-26年公司归母净利润分别为310/329/347亿元，对应PE为8.2x/7.7x/7.3x，维持“买入”评级。

●2025-01-01 格力电器：中期分红率较高，年度分红仍可期待-2024年中期分红点评 (银河证券 杨策)

●公司作为白电行业领导者，空调主业表现靓丽，领先地位夯实。利率下行背景下，公司高分红、低估值的投资价值将持续得到长期资金青睐。我们预计公司2024-2026年归母净利润为327.79/361.47/387.88亿元，EPS分别为5.85/6.45/6.92元，当前股价对应2024-2026年PE为7.8/7.0/6.6倍，维持“推荐”评级。

●2024-12-31 华明装备：变压器分接开关龙头企业，充分受益新型电力系统建设 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●2024-2026年公司归母净利分别为6.34/7.69/8.81亿元，同比增速为17%/21%/15%。考虑到公司的竞争格局稳定性以及盈利能力，我们选取与公司格局、毛利率水平类似的国电南瑞、许继电气和思源电气作为可比公司，当前股价对应三家公司2024-2026年平均PE分别为26倍、21倍、18倍，故首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-31 许继电气：特高压直流建设加速，网内外业务稳步发展 (中原证券 唐俊男)

●公司作为直流输电装备核心供应商，业务覆盖输配电网络，并在新能源、电动汽车充换电等板块有所拓展，在电网投资加速，特高压建设，尤其是特高压直流建设加速的大背景下，公司业绩预计稳步提升。预计公司2024-2026年合计营收176.8/202.0/232.1亿元，同比增速3.6%/14.3%/14.9%；EPS分别为1.33/1.53/1.85元，对应当前股价，PE为21.25/18.52/15.32倍，维持“增持”评级。

●2024-12-31 天合光能：大浪识英雄，组件龙头稳健跨越周期 (东海证券 周啸宇,王珏人)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为-6.23/23.35/40.25亿元，EPS分别为-0.29/1.07/1.85元/股，当前2024-2026年股价对应PE分别为-67.49倍/18.01倍/10.45倍，对应PB分别为1.37倍/1.28倍/1.11倍。公司作为光伏组件，受益于品牌、渠道、国际化布局等优势壁垒。同时公司业务多元化厚积薄发，支架、储能等板块贡献业绩，预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。首次覆盖，给予“买入”评级。