兆威机电(003021)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-11 兆威机电：深耕微型驱动主业，灵巧手精进迭代稳固优势 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●公司汽车电子持续贡献成长，人形机器人灵巧手业务前景广阔。我们预计公司26-28年归母净利润为3.52/4.56/5.63亿元（26-27年原值3.23/3.67亿元），对应PE为73.5/56.9/46.1倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 兆威机电：季报点评：管理费用和研发费用拉低净利润 (华泰证券 倪正洋,杨云逍,王自)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为3.09/3.74/4.48亿元，对应EPS为1.15/1.40/1.67元。参考可比公司2026年平均PE107x（前值103x）；考虑到公司在灵巧手领域领先地位，产品开始批产化，给予2026年PE107x（前值103x），目标价123.05元（前值118.45元），维持买入评级。

●2026-04-02 兆威机电：业绩稳健增长，汽车与机器人双轮驱动 (兴业证券 丁志刚,石康)

●兆威机电是微型传动系统国内龙头，下游智能汽车业务是当下业绩核心驱动引擎，公司凭借技术&研发&客户三重优势，切入灵巧手赛道，有望打造第二成长曲线。我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润3.64/4.83/6.20亿元，对应PE为72.4/54.6/42.5倍(2026年4月1日)，维持“增持”评级。

●2026-04-01 兆威机电：年报点评：汽车电子结构化增长推动公司发展 (华泰证券 倪正洋,杨云逍,王自)

●考虑到虽然汽车市场竞争日益激烈，公司有望把握结构性增长机遇，我们调整公司26-28年归母净利润为3.09/3.74/4.48亿元(较前值分别调整-1.96%/-4.94%/-，三年复合增速为20.73%)。参考谐波减速器领先企业绿的谐波、电机领先企业伟创电气、丝杠领先企业浙江荣泰2026年平均PE103x；考虑到公司在灵巧手领域领先地位，产品开始批产化，给予2026年PE103x，目标价118.45元，维持买入评级。

●2026-03-10 兆威机电：H股人形机器人灵巧手唯一标的 (建银国际 龙兆丰)

●H股投资逻辑：利基性和稀缺性。尽管近期港股市场波动加剧，公司H股于3月9日挂牌首日表现稳健，核心支撑因素包括：1)定价合理，较A股折价率达47%；2)基石阵容强劲，高瓴、高毅等头部机构及产业资本深度参与；3)流通盘稀缺，剔除基石后H股流通市值仅约13亿港元。公司H股核心投资价值集中于三点：一是人形机器人灵巧手细分赛道龙头地位，受益于产业落地加速；二是H股市场中机器人核心零部件标的稀缺，具备独特配置价值；三是相较A股及H股同行业公司(鸣志电器、德昌电机等)，估值处于合理区间，具备防御性优势。基于公司现有业务增长韧性及机器人业务发展潜力，结合DCF模型更新，我们上调A股目标价至140.00元，维持“优于大市”评级；对应H股目标价95.00港元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-06-22 科大智能：【国盛通信&机械&电新·深度】科大智能：自研SST、布局上游SiC的全链条玩家 (国盛证券 宋嘉吉,张一鸣,杨润思,黄瀚,石瑜捷)

●公司深耕智能配用电领域,收购源光电气补齐出海能力,并参股格灵诺半导体卡位高压sic,布局sst及aidc供配电系统,有望受益于ai算力建设带来的sst放量,我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润为2.1/3.8/6.0亿元,对应2026/2027/2028年pe分别为53/29/18倍。首次覆盖给与"买入"评级。

●2026-06-22 科大智能：自研SST、布局上游SiC的全链条玩家 (国盛证券 宋嘉吉,张一鸣,杨润思,黄瀚)

●公司深耕智能配用电领域，收购源光电气补齐出海能力，并参股格灵诺半导体卡位高压SiC，布局SST及AIDC供配电系统，有望受益于AI算力建设带来的SST放量，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润为2.1/3.8/6.0亿元，对应2026/2027/2028年PE分别为53/29/18倍。首次覆盖给与“买入”评级。

●2026-06-22 长高电气：进一步聚焦主业，GIS新产品持续高压化 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●我们预测公司2026-2028年营收分别为20.9/24.7/29.6亿元，归母净利润分别为5.4/4.4/5.5亿元，对应PE分别为13/16/13倍，维持“买入”评级。

●2026-06-22 骆驼股份：铅酸稳固、多元布局 (西南证券 郑连声)

●公司系国内汽车低压电池龙头，铅酸主业提供稳定现金流，低压锂电进入放量期，铅锂双循环全产业链构筑长期成本与供应链壁垒。我们预计公司未来3年归母净利润复合增长率为14.4%。维持“买入”评级。

●2026-06-21 万和电气：Q1业绩承压，后续盈利修复可期 (兴业证券 颜晓晴,王雨晴,周庆,林寰宇)

●多重压制因素下26Q1仍处于盈利低谷，后续伴随基数减弱、海外业务规模扩张及工厂盈利爬坡、产品及渠道布局优化逐步兑现，利润率有望持续修复。预计2026-2028年EPS为0.34/0.39/0.44元，6月18日收盘价对应PE分别为19.3/16.6/14.7倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-18 国轩高科：动储双轮驱动成长，大众赋能与全球化布局推动盈利修复 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●扣非主业低位修复，储能放量与动力亏损收窄驱动利润改善。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为9.7/15.9/22.9亿元，同比-59.4%/+63.9%/+44.2%，对应EPS分别为0.53/0.87/1.26元/股，PE为56/34/24倍。2026年表观归母同比下降，主要因2025年非经常性损益基数较高；扣非主业口径下，公司受益于储能出货增长、动力业务亏损收窄及费用摊薄，盈利能力有望逐步修复。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-18 许继电气：2026年一季报点评：一季度业绩阶段性承压，特高压设备交付在即 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2026年第一季度报告，2026Q1实现营业收入23.78亿元，同比增加1.3%；归母净利润1.11亿元，同比减少46.5%；扣非归母净利润1.07亿元，同比减少47.3%。预计公司2026/2027年归母净利润为13.5/17.0亿元，对应PE17.3/13.8x。

●2026-06-18 思源电气：2026年一季报点评：海外需求高景气延续，出口+网内高压强α凸显 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2026年一季度报告，2026Q1实现营业总收入45.69亿元，同比增长41.60%，归母净利润5.5亿元，同比增长23.17%；扣非归母净利润4.9亿元，同比增长12.8%。预计2026/2027年公司归母净利润为44.9/58.0亿元，对应PE为32.6/25.2x。

●2026-06-18 伊戈尔：2026年一季报点评：出海业务持续发力，数据中心需求高景气 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2026年第一季度报告，2026Q1实现营业收入12.76亿元，同比增长17.71%；归母净利润0.69亿元，同比增长63.53%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长89.82%。预计2026/2027年归母净利润为4.5/7.0亿元，PE34.9/22.2x。

●2026-06-18 平高电气：2026年一季报点评：业绩稳增符合预期，高压设备保持较高景气度 (中信建投 朱玥,郑博元)

●公司发布2026年第一季度报告，2026Q1实现营业收入24.50亿元，同比下降2.41%；归母净利润4.15亿元，同比增长15.75%；扣非归母净利润4.07亿元，同比增长14.45%。预计公司2026/2027年归母净利润为13.4/16.5亿元，PE19.3/15.6x。