宸展光电(003019)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-20 宸展光电：发布2024年股权激励草案和回购计划，彰显发展信心 (西部证券 单慧伟)

●我们预计公司2023-25年主业营业收入分别为13.50、18.00、21.58亿元，归母净利润分别为1.74、2.93、2.80亿元，其中按照台股可比公司估值计算，2024年预计将产生约0.7亿元投资收益(ITH2.2%股权退出)。此外，公司2023年收购鸿通60%股份，合计持股70%，预计于24Q1并表。鸿通预计24-25年营业收入分别为11.0、18.0亿元，净利润分别为0.22、0.72亿元，将为公司贡献净利润0.15、0.50亿元。因此，我们预计2024-25年公司并表后营业收入分别为29.00、39.58亿元，归母净利润分别为3.08、3.30亿元，维持“买入”评级。

●2023-11-30 宸展光电：2023年三季报点评：去库存业绩承压，收购鸿通开启车载显示新成长曲线 (东方财富证券 邹杰)

●公司主营业务受到战争和通胀因素影响，业绩短期承压。公司完成对鸿通科技收购后持有70%股份，鸿通目前在国际和国内新能源车的订单预计在明年开始放量，为公司业务收入带来新增量。根据公司的现状，我们调整此前的盈利预测，预计2023/2024/2025年公司营业收入分别为15.01/25.21/30.41亿元，归母净利润为2.09/3.47/3.59亿元，EPS分别为1.29/2.13/2.20元，对应PE分别为17/10/10倍，维持“增持”评级。

●2023-09-28 宸展光电：商用智能交互显示龙头，并购鸿通切入车载显示打开成长空间 (西部证券 单慧伟)

●预计公司2023-25年营业收入分别为14.17/17.61/20.18亿元，归母净利润分别为1.86/3.59/3.19亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-02-02 宸展光电：业绩保持高增长，加速垂直整合供应链 (东方财富证券 邹杰)

●公司利润水平改善显著，我们维持对公司2022/2023/2024年营业收入的预测，分别为20.06/26.49/32.95亿元，而公司通过不断精益生产管理及优化产品结构，毛利率逐步提升，因此上调未来三年对公司归母净利润的预测至2.64/3.44/4.36亿元，EPS分别为1.79/2.33/2.95元，对应PE分别为13/10/9倍，维持“增持”评级。

●2022-11-02 宸展光电：2022年三季报点评：Q3业绩保持高增，产品结构持续优化 (东方财富证券 周旭辉)

●商用智能交互显示设备作为万物互联的人机交互终端和各行各业向数字化、智能化转型的重要基础设备，具有良好的需求前景和市场增长空间。而公司品牌运营战略的顺利展开，新客户、新产品的持续开拓，叠加海外业务所带来的汇兑利好，公司利润水平改善显著，因此我们维持此前对公司2022/2023/2024年营业收入的预测，分别为20.06/26.49/32.95亿元，上调未来三年对公司归母净利润的预测至2.42/3.21/4.00亿元，EPS分别为1.64/2.18/2.71元，对应PE分别为14/11/9倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-02-21 澜起科技：互联芯片解锁澎湃运力 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入22.7/45.1/65.2亿元，实现归母净利润分别为4.5/13.9/25.0亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别为131倍、42倍、24倍，维持“买入”评级。

●2024-02-21 康冠科技：智能显示行业龙头，出口+自主品牌助力成长 (东方财富证券 邹杰)

●参考可比公司2024年的Choice一致盈利预测均值及我们已覆盖公司的盈利预测，因此我们给予公司2024年14.7倍PE，对应目标价32.7元，上调至“买入”评级。

●2024-02-21 芯瑞达：2023全年利润如期高增，Mini LED持续驱动&车载显示收获在望 (东方财富证券 邹杰)

●我们维持此前对公司收入预测，并对公司的费用率进行调整，预计2023/2024/2025年公司收入分别为14.20/16.92/20.84亿元，归母净利润分别为1.80/2.09/2.62亿元，对应EPS分别为0.97/1.12/1.41元，对应PE分别为23/20/16倍，维持“增持”评级。

●2024-02-21 传音控股：营收与利润创历史新高，手机出海走向全世界 (东方财富证券 邹杰)

●得益于智能手机出货量的增长和手机ASP提升，公司在2023年度取得营收和利润高速增长，公司稳坐非洲智能手机市场第一位，在中东、拉美和欧洲市场的拓展也同样取得了傲人战绩。同时，随着AI应用与硬件的结合加深，公司的产品也将持续收益。根据公司业绩预告，我们上调对公司营收和利润预测，预计公司2023/2024/2025年收入分别为621.72/735.66/867.98亿元，归母净利润分别为54.93/64.30/76.04亿元，对应EPS分别为6.81/7.97/9.43元，对应PE分别为23/20/17倍，维持“买入”评级。

●2024-02-21 颀中科技：Q4业绩同比显著增长，发力非显封测构筑第二成长曲线 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2023-2025年分别实现营收16.29/19.80/23.82亿元，实现归母净利润3.70/5.00/5.93亿元，对应2024年2月20日股价PE分别为33/25/21倍，维持“买入”评级。

●2024-02-21 诺瓦星云：N諾瓦：技術變革驅動需求，視頻顯控龍頭前景可期 (天风国际 潘暕)

●我们预测公司2023-2025年实现营业收入分别为30.41、43.49、62.01亿元，归母净利润分别为6.19、9.33、13.27亿元。以卡莱特和光峰科技作为可比公司，我们给予公司2024年32倍PE，目标价为581元，对应估值为市值298.40亿元。

●2024-02-20 华阳集团：历经三十载风华正茂，持续求新求变向阳而生 (中信建投 陶亦然,程似骐,胡天贶)

●随着新产能逐步释放，公司有望迎来新一轮成长。我们预计公司2023-2024年归母净利润分别为4.47、6.52亿元，当前股价对应PE估值分别为25X、17X，维持“买入”评级。

●2024-02-20 中科蓝讯：海外复苏及品牌占比提升，2023年收入利润高增 (首创证券 何立中,韩杨)

●我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为2.5/3.43/4.78亿元，对应2月19日股价PE分别为33/24/17倍，维持“买入”评级。

●2024-02-20 通富微电：AMD产业链核心封测厂，先进封装多点开花 (银河证券 高峰)

●我们预计，公司2023-2025年营收分别为236.87/283.82/327.23亿元，同比增长10.54%/19.82%/15.3%，归母净利润为1.43/10.63/14亿元，同比增长-71.59%/645.36%/31.71%，EPS分别为0.09/0.70/0.92，当前股价对应2023-2025年PE为231.57x/31.07x/23.59x，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-02-19 聚灿光电：公司2023年年报业绩点评：收入增长22.30%，Mini LED等产品取得突破 (东兴证券 刘航)

●公司是国内领先的LED芯片企业，随着未来Mini LED产能不断扩大，公司业绩有望持续增长。预计2024-2026年公司EPS分别为0.21元，0.35元和0.44元，维持“推荐”评级。