欣贺股份(003016)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-30 欣贺股份：高比例分红，聚焦优质门店发展 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“增持”评级。目前，欣贺股份拥有JORYA、JORYAweekend、ΛNMΛNI(恩曼琳)、CAROLINE、AIVEI等多个自主女装品牌。公司目前仍以自营为主，同时在部分城市拓展优质经销商；电子商务业务主要销售渠道仍以天猫、唯品会等头部电商平台为主，持续在抖音、腾讯智慧零售等新兴渠道发力。考虑到公司渠道变革优化、并进行折扣管控，造成业绩减少，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别为0.80/0.89/1.01亿元(24-25年前值分别为1.40/1.61亿元)，EPS分别为0.19/0.21/0.24元/股，对应PE分别为37/34/30X。

●2023-11-07 欣贺股份：季报点评：专注中高端市场，静待业绩改善 (天风证券 孙海洋)

●公司线上渠道抖音、微商城收入增长快速，线下门店恢复较好，品牌盈利结构进行调整，部分新开的门店也进入到了盈利阶段。2023H2开店计划稳步推进。考虑到公司业绩(23Q3收入3.99亿，同减1.6%，归母净利0.21亿，同减30.1%)，我们调整盈利预测。预计公司23-25年归母净利1.25/1.40/1.61亿元(前值为2.13/2.52/2.92亿元)，EPS分别为0.29/0.33/0.38元/股，对应PE分别30/27/23x。

●2023-10-30 欣贺股份：2023年三季报点评：消费放缓，业绩短期承压 (东方财富证券 高博文,陈子怡)

●我们认为随消费逐步复苏，公司进入店面扩张和单店收入回升的量价齐升阶段，此外，人工智能等新技术与设计结合行业端逐步落地也有望带动行业估值回归。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为19.05/23.35/27.52亿，归母净利润分别为2.49/3.71/4.87亿，EPS分别为0.58/0.86/1.13元，对应PE分别为15/10/8倍。维持“买入”评级。

●2023-09-14 欣贺股份：国潮趋势市场回暖，数字赋能智能升级 (东方财富证券 高博文,陈子怡)

●我们认为受益于疫情后消费复苏，公司进入店面扩张和单店收入回升的量价齐升阶段，此外，人工智能等新技术与设计结合行业端逐步落地也有望带动行业估值回归。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为19.05/23.35/27.52亿，归母净利润分别为2.49/3.71/4.87亿，EPS分别为0.58/0.86/1.13元，对应PE分别为19/13/10倍。根据历史估值情况，我们给予公司2023年25倍PE，对应12个月内目标价14.50元/股，上调至“买入”评级。

●2023-09-04 欣贺股份：半年报点评：23Q2环比改善，铸就高质量发展内驱力 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级。考虑到市场需求疲弱引发供给端竞争加剧，服饰产品价格整体处于弱势，服装行业整体处于承压修复期；以及公司22年及23H1业绩表现，我们调整盈利预测。我们预计23-25年归母净利润分别为2.13、2.52、2.92亿元（23-24年前值分别为3.92、4.69亿元）；EPS分别为0.50、0.59、0.68元/股（23-24年前值分别为0.91、1.09元/股）；对应PE分别为20、17、15X。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-04-28 伟星股份：季报点评：2026Q1营收稳健增长，汇兑亏损致使利润承压 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司作为全球辅料头部企业，产品研发实力持续提升，智慧制造能力构筑核心竞争壁垒，全球化布局稳步推进。我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润为6.87/7.60/8.37亿元，当前股价对应2026年PE为18倍，维持买入”评级。

●2026-04-27 朗姿股份：2025年业绩亮眼彰显韧性，医美版图持续扩容 (开源证券 黄泽鹏,李昕恬)

●公司发布年报：2025年实现营收60.03亿元(同比+2.9%，下同)、归母净利润9.99亿元(+283.4%)，扣非归母净利润2.69亿元(+23.8%)，业绩表现亮眼。我们认为，公司持续扩大医美版图，“内生+外延”战略布局有望驱动业绩增长。我们维持公司2026-2027年盈利预测不变并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为3.42/3.87/4.40亿元，对应EPS为0.77/0.87/0.99元，当前股价对应PE为21.4/18.9/16.7倍，维持“买入”评级。

●2026-04-27 报喜鸟：年报点评报告：建立良好的梯队发展品牌矩阵 (天风证券 孙海洋)

●公司调整品牌矩阵与渠道结构，叠加费用优化有望迎来业绩修复，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为57/64/72亿元(26-27年前值为52、54亿元)，净利润分别为4.1/4.7/5.5亿元(26-27年前值为4.0、4.4亿元)，EPS分别为0.28/0.32/0.38元；对应PE分别为14/12/11x。

●2026-04-27 歌力思：年报点评报告：国际化多品牌矩阵覆盖不同细分市场需求 (天风证券 孙海洋)

●公司25年净利润达业绩预告下限，整体符合预期，基于年报实际表现，我们调整26-27年并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为31/33/36亿元(26-27年前值为33、35亿元)，预计26-28年归母净利分别为2.1/2.3/2.6亿元(26-27年前值为2.2、2.7亿元)，对应PE分别为19/17/15x。

●2026-04-27 伟星股份：26Q1利润率短期波动，后续提速可期 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●随着客户下单节奏逐渐恢复，公司对于26年展望积极，收入目标53.0亿元，同比+10.4%，营业总成本目标为45.4亿元。公司作为开发能力、快反、成本控制实力领跑的辅料龙头有望持续抢夺市场份额，新一期股权激励彰显发展信心，我们预计26-28年实现收入53.1、59.1、64.6亿元，分别同比+10.6%、11.3%、9.3%，归母净利润7.0、8.1、9.1亿元，分别同比+8.7%、+15.3%、+12.7%，对应PE17、15、13X，25年分红率达92%，稳增长高分红属性突出，维持“买入”评级。

●2026-04-26 报喜鸟：年报点评：多因素下25年业绩承压，26年起有望呈现盈利弹性 (东方证券 施红梅)

●根据25年年报和26年一季报，我们下调公司26-27年盈利预测，新引入28年盈利预测，预计公司26-28年每股受益分别为0.29、0.37和0.41元（原预测26-27年分别为0.34和0.41元）。参考可比公司，给予2026年15倍PE估值，对应目标价4.37元。维持公司“买入”评级。

●2026-04-26 报喜鸟：年报点评报告：HAZZYS持续高质量增长，电商表现亮眼 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●基于2026年4月24日收盘价3.63元，预计2026–2028年归母净利润分别为3.82亿元、4.45亿元和5.09亿元，对应2026年PE为14倍，P/B为1.1倍。考虑到品牌结构优化、渠道质量提升及低基数效应，公司2026年业绩有望稳健回升，维持“买入”评级。

●2026-04-25 报喜鸟：25年分红率提升，26Q1迎来收入拐点 (华西证券 唐爽爽)

●调整盈利预测，调整26-27年收入预测62.05/70.52至56.19/62.04亿元，新增28年收入预测68.39亿元；调整26-27年归母净利预测为7.00/8.71至5.31/6.22亿元，新增28年归母净利预测7.48亿元；调整26-27年EPS0.48/0.60至0.36/0.43亿元，新增28年EPS预测0.51元，2026年4月25日收盘价3.63元对应26/27/28年PE分别为9.97/8.51/7.09X，股息率4.7%，看好哈吉斯品牌的成长性及公司多品牌运营能力，维持“买入”评级。

●2026-04-24 歌力思：海外如期减亏，小品牌较快增长 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，自25Q3公司迎来利润拐点后，SP、LAUREL、IRO国内成长性仍然较强，海外减亏带动公司净利率仍有较大的修复空间。调整26-27年收入预测31.06/33.49至30.65/33.01亿元，新增28年收入预测35.68亿元；维持26-27年归母净利2.08/2.84亿元；对应维持26-27年EPS0.56/0.77元，新增28年EPS0.86元，2026年4月24日收盘价10.47元对应26/27/28年PE分别为18.58/13.62/12.11X，维持“买入”评级。

●2026-04-24 璞源材料：女装品牌收购PAA龙头茵地乐转型锂电材料 (天风证券 孙潇雅,孙海洋)

●我们预计公司26-28年分别实现收入21、24、29亿元(茵地乐2026年开始并表)，实现归母净利润3.3、4.4、5.5亿元。考虑公司收购茵地乐后，未来几年有望实现业绩双位数增长，茵地乐的PAA有渗透率提升逻辑+适配各种新技术(钠电、硅碳)，首次覆盖，给予“持有”评级。