地铁设计(003013)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-18 地铁设计：业绩提速与分红稳定，长线投资价值凸显 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.41、5.99、6.64亿元，同比增速分别为+10.04%、+10.58%、+10.96%，当前股价对应的PE分别为11.45/10.36/9.33倍。结合公司在广东省内的市场地位及轨道交通领域的深厚积累，公司有望充分受益于大湾区城市轨道交通建设的高速发展。鉴于轨道交通设计行业壁垒较高、竞争格局良好，维持“买入”评级。

●2025-04-10 地铁设计：轨交设计国企典范，深耕广东+稳健经营推动持续发展 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2025-2027年有望实现归母净利润分别为5.41、5.99、6.64亿元，增速分别为+10.04%、+10.58%、+10.96%。参考华设集团、苏交科、设计总院等可比公司2025年平均16.32倍的PE估值，结合公司在广东省内的市场地位及轨道交通领域的深厚积累，公司有望充分受益于大湾区城市轨道交通建设的高速发展。鉴于轨道交通设计行业壁垒较高、竞争格局良好，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-04-05 地铁设计：Q4营收业绩同比高增，盈利能力提升高ROE亮眼 (国投证券 董文静)

●公司高ROE、高分红表现凸显经营治理和股东回报优势，我们看好公司稳健经营治理风格下的持续成长和股东回报，预计公司2025-2027年分别实现营业收入30.08亿元、32.66亿元和35.19亿元，同比增长9.5%、8.6%和7.7%；归母净利润为5.43亿元、5.98亿元和6.52亿元，同比增长10.3%、10.1%和9.2%；PE分别为12.0倍、11.0倍和10.1倍。给予公司“买入-A”评级，2025年PE为15倍，对应6个月目标价为20元。

●2025-04-04 地铁设计：业绩如期稳健提升，低空经济与并购助成长 (银河证券 龙天光,张渌荻)

●公司发布2024年年报。预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.32、5.83、6.47亿元，分别同比+8.21%/+9.47%/+11.06%，对应P/E分别为12.40/11.32/10.20x，维持“推荐”评级。

●2025-02-27 地铁设计：布局低空及数字资产带动价值重估，轨交基本面稳健 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们预计2024-2026年，公司归母净利润为4.71/5.42/6.22亿元，同比+9.00%/+15.07%/+14.80%，对应2025年2月26日收盘价分别为13.58/11.81/10.28倍PE。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2025-04-27 中国汽研：系列点评四：业绩稳健增长，属地布局成效显现 (民生证券 崔琰)

●汽车检测行业优质稀缺标的，具有资产和资质双重壁垒；公司业绩与行业销量脱钩，汽车新车推出速度加快及产品升级有望驱动公司业绩成长。预计公司2025-2027年收入为55.84/65.88/76.56亿元，归母净利润为11.09/13.84/16.87亿元，对应EPS为1.11/1.38/1.68元，对应2025年4月25日19.55元/股的收盘价，PE分别为18/14/12倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-26 中粮科工：年报点评报告：24年经营稳健，关注粮仓智能化转型升级需求 (天风证券 鲍荣富,吴立,王涛,任嘉禹)

●我们认为十四五粮仓建设及冷链物流仍有望保持高景气，同时公司毛利率或持续受益于设备自供比例提升，中长期来看公司仍具备较好的投资价值。考虑到24年业绩不及我们此前预期，我们预计公司25-27年归母净利润分别为2.8、3.4、4.0亿元(25-26年前值为3.2、3.8亿元)，维持“增持”评级。

●2025-04-26 中国汽研：技术服务稳步增长、检测基地快速扩张 (东北证券 赵丽明)

●2024年公司实现营业收入46.97亿元，较上年同期增加14.65%；实现归属于上市公司股东的净利润9.08亿元，较上年同期增加8.56%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.69亿元，较上年同期增加15.25%。预计2025-2027年公司营业收入分别为56.37/73.28/91.61亿元，归母净利润分别为11.38/15.05/18.52亿元，给予公司“买入”评级。

●2025-04-25 苏试试验：检测服务系列报告：Q1业绩降幅明显收窄，期待后续拐点向上 (中信建投 吕娟,籍星博)

●预计公司2025-2027年实现营业收入23.53、26.77、29.75亿元，同比分别增长16.17%、13.77%、11.11%；归母净利润为3.08、3.93、4.52亿元，同比分别增长34.34%，27.37%、15.07%，当前市值对应PE分别为27.72、21.76、18.91倍，维持“买入”评级。

●2025-04-25 华阳国际：年报点评报告：传统主业企稳，转型微短剧打造新的业务增长点 (天风证券 鲍荣富,王涛,任嘉禹)

●公司持续升级和优化BIM正向设计平台-华阳速建，已逐步构建建筑、结构、给排水、暖通、电气、装配式、室内等全专业的BIM正向设计能力，同时在为微短剧方向积极布局，打造新的业务增长点，考虑到24年业绩增长不及我们此前预期，我们预计25-27年归母净利润分别为1.5、1.8、2.0亿元(25-26年前值为1.8、2.1亿元)，维持“买入”评级。

●2025-04-25 广电计量：2025年一季报点评：营收同比+5%增速稳健，战略新兴板块支持成长 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●考虑到特殊行业、新能源汽车与半导体等下游景气度，我们判断公司Q2起收入增速有望持续上行。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为4.0/4.5/5.2亿元，当前市值对应PE为27/24/21X，维持“增持”评级。

●2025-04-25 苏试试验：2025年一季报点评：营收同比-3%基本符合预期，静待后续需求&业绩修复 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●营收同比-3%基本符合预期，Q2起增速有望持续修复2025年Q1公司实现营业总收入4.3亿元，同比下降3%，归母净利润0.41亿元，同比下降3%，Q1为检测行业传统淡季，且春节放假，产能利用率偏低影响净利润，公司业绩增速低于其他季度。全年看随特殊行业需求持续增长、芯片检测新投产能爬坡，公司业绩增速有望修复。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测3.0/3.8/4.5亿元，当前实在对应PE分别为28/22/18X，维持“增持”评级。

●2025-04-25 三联虹普：年报点评：毛利率持续提升，看好工业AI发展 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●考虑公司在手订单下滑，我们小幅下调公司收入假设，预计25-27年公司归母净利为3.8/4.6/5.5亿元(前值4.0/4.8/-亿元，下调6%/6%)，可比公司Wind一致预期均值为25年15xPE(前值19xPE)，我们看好公司PA6/66及再生业务产业趋势，工业AI持续进化有望为公司带来新成长，且公司盈利能力持续增强，小幅提升公司估值溢价，给予公司25年20xPE，目标价23.80元(前值25.20元，基于25年20xPE)，维持“买入”。

●2025-04-25 华阳国际：年报点评：积极转型数字文化，布局微短剧业务 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●考虑到建筑设计行业需求仍待恢复，下调未来主业订单、收入预期，同时转型数字文化尚在发展初期，毛利率低于传统主业，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测1.08/0.97/0.93亿(前值2.17/2.45/-，变化-50%/-60%/-)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为25倍，考虑到公司作为项目设计经验丰富、BIM发展领先、数据资产积累充分的房建设计龙头有望率先受益AI赋能，同时积极布局数字文化产业，值得期待，给予公司25年30倍PE，目标价16.47元(前值13.48元，对应24年14xPE，可比均值10xPE)，维持“买入”评级。

●2025-04-25 华阳国际：传统主业承压，积极开辟第二赛道 (财通证券 毕春晖)

●公司2024年实现营收11.67亿元同降22.55%；归母净利润1.25亿元同降22.33%；实现扣非归母净利润1.13亿元同降12.73%。预计公司2025-2027年归母净利润1.27/1.37/1.57亿元，同比1.15%/7.90%/14.69%。对应PE为20.71/19.19/16.74倍，维持“增持”评级。