百亚股份(003006)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-17 百亚股份：双11大促表现亮眼，外围市场布局成果显现 (国投证券 罗乾生)

●百亚股份深耕个护领域多年，持续推进产品结构优化，渠道、区域快速拓展，发力电商新渠道，未来市场份额有望持续提升。我们预计百亚股份2024-2026年营业收入为31.05、39.91、50.55亿元，同比增长44.82%、28.53%、26.67%；归母净利润为3.19、4.10、5.20亿元，同比增长33.95%、28.42%、26.94%，对应PE为34.5x、26.9x、21.2x，给予24年41xPE，目标价30.48元，维持买入-A的投资评级。

●2024-10-31 百亚股份：季报点评：“自由点”收入持续高增，进一步扩展全国市场 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计2024-2026年公司实现净利润3.29、4.45、5.71亿元，同比增长38.0%、35.3%、28.3%，当前收盘价对应24-25年PE为35、26倍，公司作为个人清洁护理领域龙头企业，参考可比公司给予公司2024年39-40倍PE估值，对应合理价值区间29.87-30.64元，对应PEG为0.79-0.81倍，给予“优于大市”评级。

●2024-10-21 百亚股份：外围&电商渠道表现靓丽，增长逻辑持续兑现 (兴业证券 林寰宇,侯宜芳)

●综上所述，我们调整对公司的盈利预测，预计2024、2025年公司营收32.69、43.21亿元，同比+52.4%、+32.2%；归母净利润3.3、4.37亿元，同比+38.6%、+32.3%，对应2024年10月18日收盘价PE为33.4、25.3倍，维持“增持”评级。

●2024-10-21 百亚股份：2024Q3业绩点评报告：收入延续强势能，看好Q4旺季费用率回落、盈利改善 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●公司为川渝走向全国的国产卫生巾龙头，核心五省品牌势能强劲增长稳健，非核心省份协同线上有序扩张，线上渠道以多平台布局及畅销款新品为抓手持续放量，推动公司业绩及份额稳增。我们预计24-26年公司收入32.93/42.02/52.44亿元，同比+53.57%/+27.62%/+24.79%；归母净利润3.23/4.33/5.96亿元，同比+35.76%/+33.92%/+37.59%。当前市值对应PE分别为34X/25X/19X，维持“买入”评级。

●2024-10-21 百亚股份：Q3线上、外围高增，新品益生菌Pro快速放量 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计百亚股份2024-2026年实现营收32.5、40.0、47.2亿元，同增51.5%、23.1%、17.9%；归母净利润分别为3.23、4.01、4.88亿元，同增35.7%、23.9%、21.8%；对应最新股价的PE分别为34.1x、27。5x、22.6x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2024-11-14 可靠股份：季报点评：自主品牌加大投入，产品持续迭代 (天风证券 孙海洋)

●基于公司24年三季度业绩，考虑当前需求增速仍较低，我们下调盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为0.28/0.37/0.44亿元(前值为0.29/0.37/0.46亿元)。

●2024-11-12 山鹰国际：季报点评：聚焦主业，提质增效 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，目前宏观环境存在不确定性；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.01元、0.04元以及0.11元(原值为0.1/0.14以及0.19元)，PE分别为144X、56X、19X。

●2024-11-08 上海艾录：包装主业深化发展，看好光伏新质生产力布局 (银河证券 陈柏儒,刘立思)

●公司工业用纸包装积累深厚实现稳健成长，复合塑料包装绑定大客户持续发展，光伏新质生产力布局有望快速扩张。预计公司24/25/26年EPS分别为0.28/0.37/0.55元，11月8日收盘价13.92元对应PE51X/37X/25X。维持“推荐”评级。

●2024-11-07 太阳纸业：Q3量增驱动收入稳增，浆纸一体化建设有序推进 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计太阳纸业2024-2026年营业收入分别为409.5、436.2、484.1亿元，同比增长3。6%、6.5%、11.0%；归母净利润分别为31.5、34.4、38.5亿元，同比增长2.2%、8.9%、11.9%；对应P/E为11。9x、10.9x、9.8x，维持“买入”评级。

●2024-11-07 太阳纸业：2024年三季报点评：三季度营收稳健，资产处置短期影响利润 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润31.1/35.9/39.8亿元(前值34.1/37.7/42.4亿)，同比增速1%/16%/11%，当前股价对应PE=12/10/9倍。公司显现出周期底部蓄力向上的特性，维持“优于大市”评级。

●2024-11-06 裕同科技：2024年三季报点评：收入利润创单季新高，高分红回馈股东 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司是全球3C包装龙头，业务多元拓展打开长期成长空间，智能制造与全球生产布局筑造护城河。调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为16.3/18.7/21.0(前值17.0/19.9/23.5亿)，同比+13%/14%/12%，摊薄EPS=1.75/2.01/2.25元，当前股价对应PE=15.0/13.1/11.7x，维持“优于大市”评级。

●2024-11-06 依依股份：季报点评：三大主要产品均保持高速增长，境外业务势头强劲 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为1.88、2.24、2.63亿元，同比+81.8%、+19.5%、+17.3%，当前收盘价对应2024-2025年PE为16、13倍，公司作为护理领域龙头企业，参考可比公司给予公司2024年24-25倍PE估值，对应合理价值区间24.37-25.38元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-05 太阳纸业：2024年三季报点评：毛利率周期波动，产能持续稳步扩充 (西南证券 蔡欣)

●预计2024-2026年EPS分别为1.14元、1.35元、1.48元，对应PE分别为12倍、10倍、9倍。考虑到公司龙头地位稳固，林浆纸一体化成本优势明显，维持“买入”评级。

●2024-11-04 太阳纸业：2024年三季报点评：收入维持稳健，盈利有望筑底 (国联证券 管泉森,孙珊,戚志圣)

●我们预计2024-2026年营收分别为421.69/457.14/485.93亿，同比分别+6.64%/+8.41%/+6.30%；归母净利润预期分别为32.90/37.49/42.42亿，同比分别+6.63%/+13.93%/+13.16%，EPS分别为1.18/1.34/1.52元，3年CAGR为11.19%。公司林浆纸一体化综合竞争优势铸就长期护城河，维持“买入”评级。

●2024-11-04 山鹰国际：季报点评：需求修复初显，关注转债兑付进展 (华泰证券 樊俊豪,石狄,刘思奇)

●我们维持此前盈利预测，预计2024-26年归母净利润5.5/6.8/8.1亿元。参考近五年以来历史平均0.85xPB，考虑尚未恢复的行业供需关系，给予0.74x2025年PB(2025年BPS：2.85元)，维持目标价2.11元。 1