百亚股份(003006)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-22 百亚股份：2025年年报及26年一季报点评：电商逐步改善，全国化与高端化成长可期 (西南证券 蔡欣,沈琪)

●预计2026-2028年EPS分别为0.94元、1.2元、1.48元，对应PE分别为20倍、16倍、13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-22 百亚股份：线下外围省份高增长，电商持续改善 (兴业证券 林寰宇,储天舒,王月)

●我们看好中期线下外围市场持续高增长，以及电商渠道经营改善，释放利润弹性。我们预计2026-2028年公司归母净利润为4.04/5.14/6.29亿元，同比+94.3%/+27.2%/+22.4%，对应2026年4月21日收盘价的PE分别为20.7/16.3/13.3倍，维持“增持”评级。

●2026-04-22 百亚股份：非核心区域省份营收高增，经营质量改善显著 (华源证券 丁一)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润4.0/5.1/6.4亿元，同比增速分别为93%/28%/24%，当前股价对应的PE分别为21/16/13倍。考虑到公司作为国内领先卫生巾品牌，在持续巩固核心五省优势的基础上，大力发展电商及外省区域，同时深耕大健康产品系列，中高端品类驱动均价上行，未来随着公司持续产品创新升级及扩张品类矩阵，或有望进一步打开业绩增长空间，维持“买入”评级。

●2026-04-22 百亚股份：2025年及2026年一季度业绩点评：毛利率持续上行，一季度盈利显著改善 (江海证券 黄燕芝)

●公司作为益生菌产品系列行业龙头，目前持续拓展核心区域以外的省份，产品结构持续升级。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为41.46/50.14/62.25亿元，同比增长18.70%/20.95%/24.14%；2026-2028年公司归母净利润分别为3.93/5.13/6.73亿元，同比增长88.95%/30.47%/31.18%。当前市值对应2026-2028年PE分别为20.0/15.4/11.7倍，维持“买入”评级。

●2026-04-21 百亚股份：2025年报&2026一季报点评：2026Q1盈利改善，期待全年利润修复 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●公司持续推动大健康产品升级，中高端产品占比增加拉动盈利能力提升，看好2026年释放盈利弹性。预计公司2026—2028年实现归母净利润同比增长92.7%/23.8%/21.3%至4/5/6亿元，对应当前股价估值为21/17/14倍。首次覆盖，给予其“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-05-28 仙鹤股份：新兴产业积极布局，核心业务持续改善 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2026-2028年归母净利润分别为13.8、16.6、19.9亿元，对应PE估值分别为12.2X、10.1X、8.5X，维持“买入”评级。

●2026-05-27 华旺科技：盈利能力修复，海外恢复增长 (长城证券 郭庆龙,王文杰)

●我们预计公司2026-2028年EPS为0.64、0.72、0.82元，对应当前股价PE分别为14.5、12.9、11.3倍，首次覆盖给予买入评级。

●2026-05-27 五洲特纸：多元布局成效显著，浆纸扩张进入收获期 (东北证券 陈渊文)

●预计2026-2028年公司营业收入107.60/115.84/124.25亿元，同比+21.12%/+7.66%/+7.26%，归母净利润4.54/5.56/7.10亿元，同比+85.54%/+22.40%/+27.68%，对应PE分别为15/12/10倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-26 太阳纸业：经营韧性凸显，产能建设顺利推进 (长城证券 郭庆龙,王文杰)

●公司业务结构以文化纸、箱板纸、木浆为主，我们选取主营产品相近的玖龙纸业、岳阳林纸作为可比公司。我们预计公司2026-2028年EPS为1.33/1.51/1.68元，对应当前股价PE分别为9.7、8.6、7.7倍，首次覆盖给予买入评级。

●2026-05-26 博汇纸业：存量产能持续提效，出口收入快速增长 (长城证券 郭庆龙,王文杰)

●我们选取主营产品相近的五洲特纸、冠豪高新作为可比公司。参考可比公司2026年平均PE17.1X，我们预计公司2026-2028年EPS为0.26、0.40、0.49元，对应当前股价PE分别为22.6、14.6、12.0倍，首次覆盖给予买入评级。

●2026-05-25 裕同科技：年报点评报告：坚定推进“1+N+T”战略落地 (天风证券 孙海洋,张彤)

●公司坚定推进“1+N+T”业务战略落地，具备长期成长空间，我们预计26-28年归母净利润18.1/20.8/23.7亿元。

●2026-05-15 众鑫股份：全球化布局+高盈利能力+产品线拓展，纸浆模塑市场份额有望持续提升 (东北证券 陈渊文,赵宇天)

●预计2026-2028年公司营业收入为22.78/30.64/36.82亿元，归母净利润为5.99/7.92/9.50亿元，对应PE为14.33/10.84/9.04X，维持公司“买入”评级。

●2026-05-14 中顺洁柔：生活用纸业务延续增长，盈利水平显著改善 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●公司生活用纸业务受益于行业持续增长，同时公司具有较强的产品开发设计能力，借助于完善的渠道结构能够有效触达消费者，已经建立了较为突出的品牌势能，同步积极布局个人护理、家庭清洁等具有协同性的业务，我们看好公司发展，预测公司2026-2028年实现归母净利润4.45亿元、5.24亿元、6.04亿元，对应PE23.4X、19.9X、17.3X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-11 恒丰纸业：盈利大幅改善，进军烟标打开成长空间 (江海证券 张婧)

●预计公司2026–2028年归母净利润分别为2.31亿元、2.64亿元和2.89亿元，对应当前股价PE为14.4x/12.6x/11.5x，估值处于合理偏低水平。基于盈利持续改善及烟标业务带来的成长潜力，江海证券维持“买入”评级。

●2026-05-11 冠豪高新：2025年及2026年一季报点评：特种纸提价落地，收入拐点确立，主业修复可期 (诚通证券 段雅超)

●预计2026年至2028年公司营业收入75.95亿元/80.89亿元/86.55亿元，同比增6.2%/6.5%/7.0%；归母净利润3.58亿元/1.81亿元/2.46亿元，同比增速218.0%/-49.6%/36.0%。2026年至2028年EPS分别为0.20元/0.10元/0.14元，ROE为10.0/5.0/6.4，对应PE为23.8/47.2/34.7倍。维持“推荐”评级。