侨银股份(002973)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-22 侨银股份：中报点评：收入稳健，成本和费用管控显成效 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们维持23年-25年归母净利润预测3.68、4.33、5.05亿元，对应EPS为0.90、1.06、1.24元，考虑到公司ROE高于行业均值，成长前景可期，可享受一定溢价，给予23年16.8倍PE(参考可比公司23年Wind一致预期PE均值为14.0x)，目标价15.12元/股(前值：15.48元/股，基于23年17.2x PE)，维持“买入”评级。

●2023-07-14 侨银股份：深耕环服二十余年，战略升级领航向前 (天风证券 郭丽丽)

●我们预计公司2023-2025年可实现营业收入44.87、50.18、56.56亿元，同比分别增长13.45%、11.84%、12.72%；可实现归母净利润3.71、4.13、4.69亿元，同比分别增长18.06%、11.24%、13.41%。综合考虑公司在战略布局和资源禀赋上的领先优势，我们给予公司15倍PE(FY2023)估值，对应目标市值为55.7亿元，对应目标价13.63元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-04-29 侨银股份：年报点评：2022/1Q23增长亮眼，订单行业领先 (华泰证券 王玮嘉,黄波)

●侨银股份2022年实现营收/归母净利润39.55/3.15亿元，同比+19/+23%，归母净利润超华泰预期14%(预期：2.77亿元)。1Q23营收/归母净利润9.84/1.06亿元，同比+6/+38%，利润增长主要来自转让湘潭停车服务公司70%股权带来的投资收益3,143万元。根据公司在手订单规模和费用管控措施，我们上调城乡环卫保洁收入预测，下调销售/管理费用率预测，预计23-25年归母净利润为3.68/4.33/5.05亿元(前值：3.28/3.85/-亿元)，对应EPS为0.90/1.06/1.24元，考虑到公司ROE高于行业均值，成长前景可期，可享受一定溢价，给予2023年17.2x PE(参考可比公司2023年Wind一致预期PE均值为14.3x)，目标价15.48元/股(前值：12.65元/股，基于2022年18.6x PE)，维持“买入”评级。

●2022-11-02 侨银股份：新增订单充沛，保障业绩增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波)

●我们预计2022-2024年归母净利为2.77/3.28/3.85亿元，对应EPS为0.68/0.80/0.94元，考虑到公司ROE高于行业均值，成长前景可期，可享受一定溢价，给予2022年18.6x PE(参考可比公司2022年Wind一致预期PE均值为13.3x)，目标价12.65元/股，维持“买入”评级。

●2022-08-26 侨银股份：中报点评：聚焦“城市大管家”，2Q22表现亮眼 (华泰证券 王玮嘉,黄波)

●我们维持2022-2024年归母净利润预测3.46/4.57/5.82亿元，对应EPS为0.85/1.12/1.42元，考虑到公司ROE高于行业均值，成长前景可期，可享受一定溢价，给予2022年17.9x PE(参考可比公司2022年Wind一致预期PE均值为12.8x)，目标价15.22元/股(前值：11.90元/股，基于2022年14x PE)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2023-11-20 天目湖：23Q3季报点评：Q3收入持续增长，关注新项目进展 (首创证券 于那)

●公司发布2023第三季度业绩报告。23年前三季度，公司实现营收4.75亿元，同比增长95.52%，归母净利润1.20亿元，同比增长4730.98%，扣非归母1.14亿元，同比增长5332.78%。23Q3单季度，公司收入1.92亿元，同比+24.40%，归母净利润0.58亿元，同比+2.57%，扣非归母0.55亿元，同比+1.2%。预计公司23-25年EPS为0.79/0.96/1.07元，对应PE为24/20/18倍，维持“增持”评级。

●2023-11-16 玉禾田：业务布局持续拓展，“机器人+环卫”迈向新阶段 (天风证券 郭丽丽)

●我们预计公司2023-2025年可实现营业收入60.49、68.68、76.85亿元，同比分别增长12.15%、13.55%、11.89%；可实现归母净利润5.78、6.64、7.70元，同比分别增长17.02%、14.73%、15.96%。鉴于福龙马、盈峰环境同时有环卫装备业务，而侨银股份和公司业务相对接近，我们给予公司12倍PE(FY2024)估值，对应目标市值为79.6亿元，对应目标价19.98元。首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-11-10 长白山：交通改善叠加冰雪热潮，一年两旺季打开成长空间 (天风证券 郑澄怀,何富丽)

●我们预测2023-2025年公司实现营收5.9/6.9/8.1亿元，归母净利润1.4/1.7/2.0亿元，2023年11月10日股价对应PE分别为26/21/18X，考虑到公司中长期有望得到交通改善和冰雪热助益，给予公司23年31XPE，对应股价为16.51元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-11-08 天目湖：23年三季报点评：短期业绩承压，关注在手项目建设及国资赋能 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●公司作为长三角优质休闲度假目的地，一站式旅游模式突出，短期有望受益出行需求释放以及周边游趋势提升，中长期在手项目投运贡献业绩看点，国资注入赋能公司长期发展。根据Wind一致预期，2023-2025年公司归母净利润分别为1.63/2.15/2.56亿元，11月7日收盘价对应PE分别为22/16/14倍。

●2023-11-07 黄山旅游：23年三季报点评：传统名山复苏强劲，业绩超预期，中长期成长路径明晰 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●优质传统自然景区，资源禀赋优势突出，全年有望延续高热度；景区背靠长三角，区位优势明显，且交通持续改善；东黄山景区持续开发，太平湖、花山谜窟项目资源整合，有望贡献营收增量，看好公司中长期成长空间。根据Wind一致预期，公司2023-2025年归母净利润分别为4.13/4.76/5.32亿元，2023年11月7日收盘价对应PE分别为20/17/15倍。

●2023-11-07 大连圣亚：聚焦IP战略，业绩复苏亮眼 (南京证券 杨妍)

●根据申万二级行业筛选出业务可比性较高的公司，分别为天目湖、宋城演艺、中青旅、曲江文旅，同花顺ifind一致预测可比公司2023-2025年PE估值均值为34/23/19倍。大连圣亚当前估值水平尚处于低位，故而维持“增持”评级。

●2023-11-06 天目湖：季报点评：23Q3归母净利0.58亿元，增量项目稳步推进 (天风证券 郑澄怀,何富丽)

●公司前期召开第五届董事会第十七次会议，会议提名孟广才先生、陶平先生、陈东海先生、李淑香女士、刘科先生、潘际泳先生为公司第六届董事会非独立董事候选人，任期自2023年第一次临时股东大会审议通过之日起算，任期三年。本议案尚需提交2023年第一次临时股东大会审议(2023年11月6日)，建议关注后续换届进展，看好国资资源支持。考虑到暑期有长线游分流、天气等原因影响，我们暂时下调业绩预期，预计23-25年归母净利润分别为1.4/2/2.3亿（前值分别为1.72/2.2/2.6亿），对应PE分别为25/18/15X，维持“买入”评级。

●2023-11-03 三特索道：规模盈利释放拐点验证，回归国资迎新发展阶段 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●考虑前三季度靓丽表现及四季度淡季影响，上调公司2023-2025年EPS至0.64/0.85/0.97元(此前为0.61/0.75/0.83元)，当前股价对应PE为24/18/16x。公司今年迎来重回国资及盈利规模释放的拐点，后续集中精力挖潜存量优质项目及省内潜在资源整合助力成长，维持“买入”评级。

●2023-11-03 天目湖：Q3经营稳步复苏，项目创新带来新亮点 (德邦证券 赵雅楠)

●公司精确定位且系统打造“一站式旅游”的发展模式，不断增强全产业链文旅项目的策划、建设和运营能力。短期内业绩恢复确定性高，中长期看好公司存量项目提升扩容以及全产业链文旅项目建设和运营能力。地方国资控股强强联合，促进区域内资源整合。基于前三季度业绩表现，我们预计2023-2025年公司分别实现收入6.51/7.40/8.26亿元，实现归母净利1.54/1.99/2.45亿元，对应明后年增速29%/23%，当前股价对应2024年PE估值为18倍，维持“买入”评级。

●2023-11-02 曲江文旅：暑期出行旺季经营回暖，利润环比增长明显 (中银证券 李小民)

●公司三季度经营情况顺应暑期出行旺季而实现较好复苏，修复预期得到阶段性兑现。长期来看，公司所掌握多优质文旅资源有望为资源整合与产品开发提供更多便利，且优秀管理能力的背书或将助力公司“走出去”战略，开拓全国文旅市场并实现核心运营管理能力输出和异地复制。考虑到公司经营情况修复良好并结合季度因素，我们上调23-25年EPS预测为0.20/0.32/0.42元，对应市盈率为71.8/43.9/33.3倍。维持增持评级。