瑞达期货(002961)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-28 瑞达期货：半年报点评：风险管理业务扭亏为盈，带动上半年净利润两位数增长 (海通证券 孙婷,曹锟)

●我们认为，伴随经济环境改善，期货市场成交量回升，公司期货经纪业务压力或有所缓解。参考A股可比公司情况，给予公司18-19x2024E PE，得到公司的合理价值区间为11.18-11.80元。2024年8月27日公司股价对应2024E PE17x，维持“中性”评级。

●2024-08-27 瑞达期货：2024年中报点评：资管规模触底回升有望兑现业绩高弹性 (兴业证券 徐一洲)

●预计公司2024-2025年归母净利润分别为2.75、3.12亿元，同比分别+12.9%、+13.5%，对应8月26日收盘价的PE估值分别为16.73和14.74倍，维持“增持”评级。

●2024-05-06 瑞达期货：季报点评：归母净利润同比大幅增长，风险管理业务规模继续收缩 (海通证券 孙婷,曹锟)

●我们认为，伴随经济环境改善、期货交易品种扩容，期货市场具有较大长期增长空间，公司有望从中获益。参考A股可比公司情况，给予公司22-23x2024E PE，得到公司的合理价值区间为13.67-14.29元。2024年4月30日公司股价对应2024E PE21x，维持“中性”评级。

●2024-04-02 瑞达期货：年报点评：受累于行情欠佳与竞争加剧，归母净利润延续下滑 (海通证券 孙婷,曹锟)

●参考A股可比公司情况，给予公司22-23x2024E PE，得到公司的合理价值区间为13.15-13.75元。2024年4月1日公司股价对应2024E PE21x，维持“中性”评级。

●2024-03-30 瑞达期货：2023年报点评：经纪资管短期承压，风险管理业绩逐步兑现 (兴业证券 徐一洲)

●瑞达期货持续提升专业化能力，通过拓宽获客渠道、丰富产品体系巩固优势，随着资管规模恢复增长和风险管理业务培育有望进入良性循环创造盈利弹性。预计公司2024-2025年归母净利润分别为2.74、3.09亿元，同比分别+12.2%、+13.0%，对应3月29日收盘价的PE估值分别为20.02和17.72倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2024-12-29 国联证券：整合落地，实力提升 (国信证券 孔祥,王德坤)

●考虑到公司在基金投顾等买方财富管理领域布局较早，资产规模稳步扩张且杠杆率高于行业均值，与民生证券合并后综合实力大幅提升，我们看好公司后续各项主要业务的市占率提升。维持“优于大市”评级。

●2024-12-14 中信证券：“出海”将是行业龙头新增长引擎 (国信证券 孔祥,王德坤)

●公司出海业务发展时间早、业务能力强、产品布局全，当前业务规模及市占率已居于中资券商领先地位。公司凭借丰富的业务牌照、深厚的业务资源及强大的创新能力，在境外投资者入华、中资企业出海及中国居民跨境投资等主要业务方向布局完善。截至2024上半年，境外业务收入贡献已达20%以上。展望未来，伴随资本市场双向开放持续推进，跨境业务贡献或将持续提升。我们维持公司盈利预测不变，预计公司2024-26年EPS分别为1.39元、1.53元、1.64元。维持公司“优于大市”评级。

●2024-11-30 华泰证券：科技赋能各业务协同发展，财富管理头部地位稳固保持 (东方证券 王晶)

●预测公司24-26年BVPS分别为21.27/22.29/23.56元，按照可比公司估值法，给予25年1.10倍PB估值，对应股价24.52元，首次覆盖给予买入评级。

●2024-11-19 财通证券：国资赋能创一流投行，互联网助力财富管理 (东吴证券 胡翔,武欣姝,葛玉翔)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为22/26/32亿元，同比-2%/+19%/20%；截至2024年11月19日，分别对应1.11/1.06/1.01倍PB。基于对财通证券轻资产业务处于战略转型期，及重资产业务较为稳健的盈利预测，首次覆盖，我们给予“买入”评级。

●2024-11-13 国泰君安：事件点评：搭乘合并快车，看好公司前景 (东吴证券 胡翔,武欣姝,葛玉翔)

●资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，头部券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利；国泰君安作为头部券商有望抓住市场机遇强者恒强。我们预计公司2024-2026年归母净利润为108/137/163亿元，对应2024-2026年PB为1.01/0.96/0.91倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-12 东方财富：互联网属性优势凸显，领跑财富管理 (东北证券 郑君怡)

●公司作为我国唯一一家上市“互联网+券商”平台，对比证券同业优势显著，在资本市场上行背景下业绩弹性更高，预计公司2024年至2026年归母净利润分别为87.1亿元，102.7亿元和116.2亿元，首次覆盖给与“买入”评级。

●2024-11-09 东方财富：2024年三季报点评：经纪业务韧性强，自营收入高增 (太平洋证券 夏芈卬)

●预计2024-2026年营业总收入分别为109.03、126.20、139.64亿元，归母净利润为84.95、98.82、109.70亿元，EPS为0.54、0.63、0.69元，对应11月6日收盘价的PE为49.13、42.24、38.05倍。维持“买入”评级。

●2024-11-08 广发证券：季报点评：自营大幅提升，投行逆市增长 (海通证券 孙婷,何婷)

●公司财富管理、投资管理业务等位居行业前列。我们预计公司2024-2026E年EPS分别为1.15、1.20、1.31元，BVPS分别为15.69、16.73、17.83元，给予公司1.3-1.4x2024E PB，对应合理价值区间为20.39-21.96元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-08 兴业证券：季报点评：自营大幅提升，经纪业务承压 (海通证券 孙婷,何婷)

●我们预计公司2024-26E年EPS分别为0.20/0.23/0.26元，BVPS分别为6.65/6.79/6.95元。我们给予其2024年1.1-1.2x P/B，对应合理价值区间7.32-7.98元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-06 国联证券：自营业务收益率持续改善，关注并购民生证券进度 (财信证券 周策)

●公司通过外延扩张方式进一步提升综合竞争力。目前公司与民生证券的整合工作稳步推进中。民生证券为投行业务特色券商，看好未来国联证券和民生证券整合推进工作。根据公司中报各业务数据及我们对各项业务趋势的判断，我们调整公司盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为6.63/7.76/8.78亿元，对应增速分别为-1.24%/+17.11%/+13.09%，我们认为给予公司2024年2.0-2.2倍PB较为合理，对应价格合理区间为13.30元-14.63元，维持公司“增持”评级。