伊戈尔(002922)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-06 伊戈尔：2025Q1盈利能力承压，看好海外市场进一步拓展 (国联民生证券 张磊,梁丰铄)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为58.33/68.65/76.77亿元，同比分别+25.75%/+17.68%/+11.83%；归母净利润分别为3.90/4.98/6.18亿元，同比增速分别为33.24%/27.82%/24.10%，三年CAGR为28.33%。EPS分别为0.99/1.27/1.57元，对应PE分别为15.5/12.1/9.8倍。公司海外收入有望进一步增长，盈利能力有望回升，维持“买入”评级。

●2025-05-02 伊戈尔：2025年一季报公司点评：全球化产能布局推进，数据中心业务构造新一轮增长曲线 (国海证券 李航,邱迪,李昂)

●公司逐步构建全球化的产能布局，伴随海外产能逐步释放，有望进一步抢占市场份额。公司移相变压器、干式变压器可应用于数据中心领域，未来有望受益数据中心建设需求增长。我们预计公司2025-2027年实现营业收入为58.25/70.65/83.18亿元，实现归母净利润为4.21/5.55/6.92亿元，对应PE分别为14.35/10.88/8.72，维持“买入”评级。

●2025-04-17 伊戈尔：变压器稳中有进，静候全球化布局持续发力 (长城证券 于夕朦,吴念峻,张靖苗)

●预计公司2025-2027年实现营收分别为57.32亿元、68.61亿元和79.24亿元，实现归母净利润分别为3.58亿元、4.65亿元和5.74亿元，同比增长22.2%、30.0%、23.6%，对应EPS分别为0.91、1.18、1.46元，当前股价对应的PE倍数分别为17X、13.1X、10.6X，公司大力开拓升压变、箱变、配电变压器、移相变压器、干式变压器等重点品类市场，协全球各基地布局，积极拓展海外高盈利市场，坚定数智化制造路线提升生产效率，变压器主业稳中有进，孵化项目活力涌现，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-01 伊戈尔：业绩显著提升，全球化布局有望开启新成长 (国联民生证券 张磊,梁丰铄)

●考虑到海外贸易政策变化的不确定性增加，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为58.33/68.65/76.77亿元，同比分别+25.75%/+17.68%/+11.83%；归母净利润分别为3.90/4.98/6.18亿元，同比增速分别为33.24%/27.82%/24.10%，三年CAGR为28.33%。EPS分别为0.99/1.27/1.58元，对应PE分别为18.7/14.7/11.8倍。公司海外收入有望进一步增长，盈利能力有望回升，维持“买入”评级。

●2025-04-01 伊戈尔：2024年年报点评：24Q4符合预期，产能布局加速落地 (民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司升压变产能有序布局，海外直销渠道快速切入，产能有序扩张，我们预计公司2025-2027年营收分别为58.98、73.56、89.43亿元，对应增速分别为27.2%、24.7%、21.6%；归母净利润分别为3.77、4.77、6.06亿元，对应增速分别为28.7%、26.7%、27.0%，以4月1日收盘价作为基准，对应2025-2027年PE为20X、15X、12X，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-05-08 阿特斯：组件业务盈利承压，储能有望维持高增 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●光伏行业竞争加剧、利润受到挤压背景下，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为515.8/624.6/729.3亿元，同比增速分别为11.7%/21.1%/16.8%；归母净利润分别为37.3/48.0/56.9亿元，同比增速分别为66.1%/28.4%/18.7%。EPS分别为1.01/1.30/1.54元。公司组件业务维持相对稳健经营，储能业务快速起量，高毛利业务有望助力公司穿越周期，维持“买入”评级。

●2025-05-08 德业股份：逆变器出货高增，储能电池包业务快速成长 (中邮证券 杨帅波)

●2024年公司营收112.1亿元，同比+49.8%；归母净利润29.6亿元，同比+65.3%；其中2024Q4公司营收31.9亿元，同环比分别+176.5%/-2.4%，归母净利润7.2亿，同环比分别+223.6%/-28.2%。2025Q1公司营收25.7亿元，同比+36.2%；归母净利润7.1亿元，同比+63.0%。我们预测公司2025-2027年营收分别为148.0/190.0/246.5亿元，归母净利润分别为36.8/46.5/62.4亿元，(2025年4月30日)对应PE分别为15/12/9倍，维持“买入”评级。

●2025-05-08 三一重能：“β+α”共振，“双海战略”并举 (国投证券 郭倩倩,高杨洋)

●我们预计公司2025-2027年的收入分别为243.3、267.8、295.7亿元，增速分别为31.7%、14.3%、10.4%，净利润分别为21.6、24、26.1亿元，增速分别为19.1%、11.3%、8.7%。β与α共振下，公司陆风份额持续提升，海风装机高景气预期下迎来订单突破，同时持续发力海外业务，盈利水平有望边际改善，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为27.84元，相当于2025年16X的动态市盈率。

●2025-05-08 许继电气：收入结构优化，受益特高压景气度 (中邮证券 杨帅波)

●我们预测公司2025-2027年营收分别为189.7/210.8/233.4亿元，归母净利润分别为14.1/16.9/19.6亿元，(2025年4月30日)对应PE分别为15/13/11倍，首次评级，给予“买入”评级。

●2025-05-08 德方纳米：磷酸铁锂盈利承压，2025Q1业绩同环比改善 (国联民生证券 张磊)

●考虑到主营产品降价以及市场竞争激烈的情况，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为97.50/120.63/146.91亿元，同比增速分别为28%/24%/22%；归母净利润分别为-1.87/2.53/5.42亿元，同比增速分别为减亏/转正/114%，EPS分别为-0.67/0.90/1.93元，2026年和2027年PE分别为32/15倍，鉴于公司为磷酸铁锂材料龙头，磷酸铁锂材料盈利有望修复，建议持续关注。

●2025-05-08 德业股份：24年报&25一季报点评：Q1业绩表现靓丽，市场+产品拓宽打开成长空间 (中泰证券 曾彪,吴鹏)

●从市场维度看，东欧、非洲、东南亚、中东等市场需求起量；从产品维度看，在缺电、柴发替代预期下，离网产品+大功率工商储产品有望加快放量。我们维持25-26年业绩预期不变，同时引入27年业绩预期，预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为38.9/47.0/54.1亿元，同比+31%/+21%/+15%，当前股价对应PE分别为15/12/11倍，维持“买入”评级。

●2025-05-08 海力风电：25Q1业绩改善，静候国内海风装机需求释放 (中银证券 陶波,曹鸿生)

●综合考虑海风项目的进度情况，我们调整公司的盈利预测，预计2025-2027年实现营业收入55.99/70.01/89.05亿元，实现归母净利润6.02/8.29/9.85亿元，EPS为2.77/3.81/4.53元，当前股价对应PE为22.7/16.4/13.8倍，尽管公司24年业绩受到海上风电行业进度放缓的影响有所承压，但是未来随着海风装机需求的逐步释放，公司作为领先的海上风电塔筒桩基企业将充分受益，维持买入评级。

●2025-05-08 阳光电源：年报点评报告：光储龙头地位稳固，储能系统营收、盈利能力稳步提升 (国盛证券 杨润思,杨凡仪)

●公司发布2024年报及2025年一季报。公司2024年实现营收778.57亿元，同增7.76%；归母净利润110.36亿元，同增16.92%；扣非归母净利润106.93亿元，同增16.03%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为124.42/140.29/153.58亿元，同比+12.7%/+12.7%/+9.5%，维持“增持”评级。

●2025-05-07 阳光电源：储能出货大幅提升，龙头企业盈利能力突出 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为895.5/1014.8/1170.7亿元，同比增速分别为15.0%/13.3%/15.4%；归母净利润分别为126.4/139.4/158.6亿元，同比增速分别为14.6%/10.2%/13.8%。EPS分别为6.10/6.72/7.65元。公司是光伏逆变器及储能系统双龙头，盈利水平领先行业，维持“买入”评级。

●2025-05-07 隆基绿能：行业调整期盈利承压，二代BC量产有望改善盈利 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●受行业竞争加剧影响，公司业绩短期承压较大，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为771.9/983.8/1130.7亿元，同比增速分别为-6.5%/27.4%/14.9%；归母净利润分别为-18.4/37.0/75.8亿元，同比增速分别为亏损收窄/扭亏为盈/104.8%。EPS分别为-0.24/0.49/1.00元。公司BC先进产能量产进度处于行业领先水平，有望结构性改善组件业务盈利水平，维持“买入”评级。