奥士康(002913)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-06-03 奥士康：牵手日本名幸，下游汽车、AI PC、服务器三翼齐飞 (兴业证券 姚康,王恬恬)

●基于AI PC和汽车智能化渗透率持续提升，公司牵手日本名幸后有望在技术和客户方面都将更上一层楼，同时公司前期深入布局的AI服务器未来有望放量，我们预计公司2025-2027年归母净利润为5.29、7.20和8.65亿元，对应2025/5/30收盘价PE为15.1、11.1和9.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-05 奥士康：25Q1平稳增长，汽车+AIPC+服务器打开成长空间 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到宏观环境不确定性，我们预计2025/2026/2027年归母净利润至5.6/7.19/9.1亿元(此前预计公司2025/2026年归母净利润至7.5/9.17亿元)按照2025/5/5收盘价，PE为14.1/11/8.7倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 奥士康：24年及25年Q1营收稳步提升，积极推进全球产业布局助力未来发展 (长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润为4.43/5.53/6.72亿元，当前股价对应PE分别为17/14/11倍，基于汽车智能化、AI服务器等领域市场景气度持续提升，公司产品能力持续提升，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

●2025-04-27 奥士康：全球化布局显成效，AI+汽车电子驱动增长提速 (财通证券 张益敏,吴姣晨)

●2024年报及2025年一季报显示，全年实现营收45.66亿元，同比增长5.45%，归母净利润3.53亿元，同比下降31.88%。2025年一季度营收11.64亿元，同比增长19.16%，归母净利润1.12亿元，同比微增0.61%。尽管行业竞争激烈且泰国基地初期面临产能爬坡和良率优化等挑战，但受益于AI服务器、汽车电子及数据中心等下游需求拉动，公司经营质量稳步修复，毛利率在2025年一季度回升至24.06%。我们预计公司2025-2027年实现营业收入56.88/65.88/70.13亿元，归母净利润5.37/7.26/8.83亿元。对应PE分别为14.13/10.44/8.59倍，维持“增持”评级。

●2025-03-06 奥士康：携手名幸注入新动能，全球化布局加速成长 (东北证券 李玖,武芃睿)

●我们预计2024/2025/2026年归母净利润分别为3.79/5.19/6.08亿元，对应分别为PE为24/17/15倍，考虑公司携手名幸有望加速成长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-06-03 炬光科技：激光光学元器件一季度表现强劲，多元化产品矩阵深耕光学赛道 (华鑫证券 高永豪)

●预测公司2025-2027年收入分别为7.76、9.80、12.89亿元，EPS分别为0.19、0.62、1.30元，当前股价对应PE分别为364、110、53倍，公司专注于高功率半导体激光元器件和原材料，多元化布局光通信、消费电子、泛半导体制程、汽车应用、医疗健康等应用方向，维持“买入”投资评级。

●2025-06-03 上声电子：季报点评：1季度毛利率短期承压，持续拓展新客户及新产品 (东方证券 姜雪晴,蒯剑,袁俊轩)

●调整收入、毛利率及费用率等，新增2027年预测，预测2025-2027年EPS分别为1.70、2.21、2.68元(2025-2026年为2.14、2.77元)，可比公司25年PE平均估值19倍，目标价32.30元，维持买入评级。

●2025-06-03 源杰科技：CW硅光光源放量+EML持续攻艰，25年经营再上台阶 (西部证券 陈彤)

●5月8日签订的6187.16万元的大功率激光器芯片产品采购订单正在组织交付工作，CW100mW芯片已完成客户验证，100G PAM4EML已经完成客户验证，200G PAM4EML完成产品开发并推出。预计公司2025-2027年归母净利润为0.98/1.78/2.62亿元，对应PE分别为112/62/42倍，维持“买入”评级。

●2025-06-03 南亚新材：国内覆铜板领军企业，高端高速产品加速放量，迎国产替代成长机遇 (长城证券 唐泓翼)

●根据Prismark数据，2023年南亚新材在全球覆铜板行业中排名前十，市占率约3.2%。作为国内覆铜板龙头企业，南亚新材高端产能有序释放，未来三年归母净利润预计将保持高速增长，2025-2027年分别为2.50亿、5.05亿和8.10亿元，对应PE估值分别为32.8倍、16.3倍和10.1倍。综合来看，南亚新材具备较强的国产替代潜力和市场成长性，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-06-03 海兰信：24年盈利能力大幅恢复，25Q1业绩实现高增 (招商证券 王超)

●公司24年实现营收3.84亿元，同比-49.06%，实现归母净利润820.57万元，扭亏为盈(同比+107.05%)，扣非归母净利润-2426.07万元，同比+83.60%。25Q1，公司实现营收3.46亿元，同比+639.08%，实现归母净利润3480.39万元，同比激增1324.75%。公司扣非归母净利润2764.13万元，扭亏为盈。考虑到公司重组预期，预计公司2025/2026/2027年归母净利润为0.70/0.86/0.99亿元，对应估值188/152/132倍。

●2025-06-01 佰维存储：AI眼镜加速放量，晶圆级先进封测稳步推进 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●由于24年下半年需求不及此前预期，存储价格下跌，1Q25行业价格仍承压，存货跌价影响大于此前预测，公司研发投入高于预期，基于公司24年与25年一季度经营情况，下调25-26年净利润预测，预计25-27年归母净利润有望达1.78/2.00/3.82亿元(前值25-26年5.08/5.78亿元)，对应25-27年PE分别为156/139/73倍，维持“优于大市”评级。

●2025-05-31 工业富联：GB200预计加速出货 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司25-27年每股收益分别为1.47、1.79、2.10元(原25-26年预测1.68、2.08元，主要调整了费用率和其他损益项等假设)。采用可比公司25年19倍PE进行估值，对应目标价为27.93元，维持买入评级。

●2025-05-31 上声电子：季报点评：24年业绩稳步增长，25Q1业绩承压 (天风证券 孙潇雅,王彬宇)

●考虑到公司25Q1业绩承压，我们下调盈25年盈利预测并新增26-27年预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润2.65/3.59/4.29亿元，当前市值对应25-27年P/E14.99/11.07/9.25倍，维持“买入”评级。

●2025-05-31 上海瀚讯：2024年报及2025Q1点评：低轨卫星进入批产阶段，基本面有望先修复、后重塑 (中航证券 李博伦,王宏涛,张超)

●基于以上观点，我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为6.27亿元、8.23亿元和10.46亿元，归母净利润分别为0.33亿元、0.72亿元及1.39亿元，EPS分别为0.05元、0.11元、0.22元。维持“买入”评级，当前股价分别对应2025-2027年405倍、184倍及95倍PE。

●2025-05-30 海兰信：24年受验收节点影响收入下滑，聚焦高毛利订单盈利能力大幅提升 (中信建投 阎贵成,刘永旭)

●公司聚焦于智能航海、海洋观探测及海底数据中心业务，凭借在海洋装备、海洋信息化领域超过20年的技术积累，在智能航海、海洋观探测方面建立了完全自主可控的研制生产测试能力。海底数据中心方面，公司攻克了海底数据中心的密封、防腐和散热等一系列技术难题，通过国内两个阶段的完整验证后，已注册完成相关的全套专利，完全具备系统化生产能力，正式开始商业化的建设。2024年，公司顺利完成经营调整，成功迈向全新发展阶段，更新完善未来三年的规划，力争到2027年实现集团总收入突破，未来发展可期。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.76亿元、1.01亿元、1.24亿元，对应PE163X、123X、100X，维持“买入”评级。