中宠股份(002891)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-29 中宠股份：自主品牌加速，盈利能力改善 (招商证券 朱卫华,刘丽,胡思蓓)

●招商证券上调公司2025-2026年EPS预测至1.59/1.88元，对应2025年PE为34倍，上调至“强烈推荐”评级。然而，报告也提示了行业竞争加剧、贸易摩擦风险、原材料价格上涨超预期、海外需求不及预期、产能利用率偏低及食品安全问题等潜在风险。

●2025-04-29 中宠股份：全球化布局构建战略纵深，自有品牌倍道而进 (山西证券 陈振志,张彦博)

●我们认为公司自有品牌业务调整卓有成效，今年国内业务营收规模及盈利能力将进一步发展，股权激励目标亦有望实现。我们再次强调需重视公司在全球化战略布局的领先优势以及顽皮、领先等自有品牌高增长势能，同时看好海外工厂进一步抬升公司境外盈利水平，我们认为股权激励全年目标有望实现。我们预计公司2025-2027年归母净利润为4.65/5.51/6.77亿元，EPS分别为1.58/1.87/2.29元，目前股价对应公司2025、2026年PE分别为33.9倍、28.6倍，维持“增持-A”评级。

●2025-04-29 中宠股份：年报&一季报点评：自主品牌高速增长，OEM产能布局优势突出 (太平洋证券 程晓东)

●分析师预测公司2025-2026年归母净利润分别为4.96亿元和5.42亿元，对应PE为32.15倍和29.4倍。基于公司在宠物食品行业的品牌、技术和全球化布局优势，维持“买入”评级。不过，需警惕国内自主品牌业务和海外市场业务发展不及预期，以及潜在的宠物食品安全事件冲击等风险因素。

●2025-04-28 中宠股份：2024年报及2025一季报业绩点评报告：业绩增速亮眼，全球产能布局竞争力提升 (华龙证券 王芳)

●我们看好公司自主品牌产品结构持续优化，主粮业务增速亮眼，海外市场竞争力提升，海外产能布局和扩张未来有望贡献新的利润空间，给予公司一定的估值溢价。我们预计2025年/2026年/2027年公司营业收入分别为50.89亿元/60.65亿元/73.73亿元，同比增长13.99%/19.17%/21.58%；归母净利润分别为4.40亿元/5.45亿元/6.90亿元，同比增长11.67%/23.93%/26.67%；对应2025年4月25日收盘价，PE分别为36.4X/29.3X/23.2X，参考可比公司的平均估值，首次覆盖，我们给予公司“增持”评级。

●2025-04-28 中宠股份：全球产业链优势凸显，自主品牌快速成长 (东兴证券 程诗月)

●我们看好公司海外产业链布局带来的抗风险能力和国内自主品牌的高速增长。预计公司25-27年归母净利润分别为4.53、5.61和7.09亿元，EPS为1.54、1.91和2.41元，PE为35、28和22倍，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-06-18 仙乐健康：国内营养健康食品CDMO龙头，β和α共振 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●仙乐健康是国内营养健康食品CDMO龙头，具备前瞻的战略布局、多品类多剂型规模化供应能力、卓越的全球化本土供应链等优势，充分受益国内行业集中度提升和国外市场拓展，预计公司2025-2027年实现营收47.04/53.33/59.72亿元，分别同比增长12%/13%/12%；实现归母净利润3.98/4.81/5.73亿元，分别同比增长22%/21%/19%；对应PE估值分别为20/17/14X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-06-18 邦基科技：事件点评：拟并表瑞东农牧旗下养猪资产，有望实现向下游养殖环节延伸 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润预测为1.36/1.56/1.81亿元，对应公司2025-2027年EPS预测分别为0.81/0.93/1.08元，对应当前股价PE为21/19/16x。考虑到公司收购公司细节尚未披露，本次盈利预测暂不考虑生猪养殖业务：饲料业务：销量方面，公司合作养殖公司采购规模稳步扩张，同时公司正向全国市场拓展销售，销量预计维持增长。盈利方面，公司前端料产品优势明显，合作客户优质，饲料业务毛利率中枢有望保持稳定，同时有望受益于下游养殖盈利改善。综合上述分析，我们预计公司饲料业务2025-2027年营业收入分别为29.3/33.3/36.4亿元，同比+18.1%/13.6%/9.3%；2025-2027年毛利率预计分别为11.8%/12.0%/12.2%。其他业务规模相对较小，我们参考历史增速及盈利表现，最终预计公司2025-2027年营业总收入分别为29.9/34.0/37.1亿元，同比+17.8%/13.4%/9.2%，毛利率分别为11.7%/11.9%/12.1%，对应毛利分别为3.5/4.0/4.5亿元。

●2025-06-17 海天味业：港股上市在即，稳步推进全球化战略 (国信证券 张向伟)

●经过公司的积极调整，依托品牌与渠道的长期积累优势，公司2024年业绩表现良好，充分展现公司应对市场波动的韧性。基于当前渠道调整已趋稳定、库存管理与渠道信心维持良好态势，加之管理团队高效运营，公司未来经营业绩有望保持稳健增长态势。我们维持此前盈利预测，预计2025-2027年公司实现营业总收入296.8/324.4/351.5亿元，同比增长10.3%/9.3%/8.4%；实现归母净利润71.4/77.9/84.6亿元，同比增长12.6%/9.1%/8.6%；实现EPS1.28/1.40/1.52元，当前股价对应PE分别为31.2/28.6/26.4倍；若考虑赴港融资摊薄影响，实现EPS1.23/1.34/1.45元；对应PE为32.7/30.0/27.6倍。维持“优于大市”评级。

●2025-06-16 梅花生物：业绩表现良好，新项目落地助成长 (中邮证券 张泽亮,许灿杰)

●我们看好公司国际化布局和研发能力，成长可期，预计公司2025-2027年归母净利润为31.44/33.67/37.45亿元折合EPS分别为1.10,1.18,1.31元，目前股价对应PE估值分别为9.69,9.05,8.13倍，维持“买入”投资评级。

●2025-06-16 星湖科技：加码氨基酸和味精，未来增量可期 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们维持公司25-27年归母净利润13.2/14.1/15.9亿元(同比+40%/+7%/+12%)，对应EPS为0.80/0.85/0.96元。可比公司25年Wind一致预期平均16xPE，考虑到公司多个项目仍在早期阶段，给予公司25年12倍PE估值，维持目标价9.6元，维持“买入”评级。

●2025-06-16 保龄宝：功能糖龙头多轮驱动，高附加值产品打开成长空间 (华西证券 唐爽爽,刘文正)

●长期来看，公司新品HMOs(母乳低聚糖)、藻油DHA、无糖抗性糊精等高附加值产品陆续投产，进一步优化盈利结构我们预计25-27公司收入分别为27.18/29.66/32.11亿元，归母净利润分别为1.79/2.22/2.69亿元，对应2025-2027年EPS为0.48/0.60/0.73元，25年6月16日公司收盘价11.07元对应PE为23/18/15X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-13 海天味业：【华创食饮|深度】海天味业：踏上新程，海阔天空 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●我们认为，海天估值定价的关键在于一是优秀的商业模式：潜在空间够大、需求更加稳定、轻资产模式运营、类比永续经营，二是份额提升的确定性：过往报表足够坚实，此次调整再验龙头底色，作为平台型企业，未来强者恒强，海天有望挤压增长。核心资产重估+当前低利率环境下，海天值得更高的确定性溢价，对照全球消费品龙头，若以终局市盈率25X计算，则股价仍具备向上空间。

●2025-06-13 海天味业：龙头地位优势明显，产品创新增长迅速 (诚通证券 陈文倩)

●龙头企业，先发优势明显。有望受益行业集中度提升红利，公司管理层经验丰厚，有效应对行业调整。公司即将登陆港股，助力企业扩张进一步提升品牌力。预计公司25/26/27年实现营收分别为293/321/353亿元，同比增速9.1%/9.5%/9.8%，净利润分别为69/76/82亿元，对应EPS分别为1.25/1.36/1.47元。当前股价对应PE分别为35.7/32.7/30.2倍，公司当前PE34.2倍，首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。

●2025-06-11 千味央厨：千味央厨业绩变脸：传统油炸食品卖不动了？ (智泽华)

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●2025-06-11 新乳业：聚焦低温品类，渠道拓展提速 (兴业证券 沈昊,金含)

●维持此前盈利预测不变，预计2025-2027年营收分别为109.99/116.35/122.45亿元，同比+3.1%/+5.8%/+5.2%，归母净利润分别为6.91/8.32/9.52亿元，同比+28.4%/+20.5%/+14.4%，EPS为0.80/0.97/1.11元；对应2025年6月10日收盘价，PE为24.0/19.9/17.4X，维持“增持”评级。