中宠股份(002891)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-25 中宠股份：自主品牌盈利兑现，全球化产能释放红利 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●根据2024年年报业绩情况，我们调整2025年-2026年营业收入预测至53.47/63.32亿元(原预测为52.32/60.90亿元)，同比+19.75%/18.44%，调整2025年-2026年归母净利润预测至4.7/5.95亿元(原预测为4.64/5.88亿元)，同比+19.46%/+26.40%，给予2027年营收利润预测分别为74.43/7.16亿元，分别同比+17.54%/+20.38%对应三年EPS分别为1.59/2.02/2.43元，对应当前股价PE分别为34/27/22倍，维持“买入”评级。

●2025-04-25 中宠股份：Q1业绩延续高增，境内业务增长强劲 (财通证券 肖珮菁)

●基于公司稳健的海外业务发展和国内市场的深耕细作，分析师预计未来几年公司业绩将持续增长。预计2025-2027年归母净利润分别为4.41亿元、5.43亿元和6.86亿元，维持“增持”评级。但同时提醒投资者注意食品质量安全、市场竞争、新产品开发及汇率波动等潜在风险。

●2025-04-24 中宠股份：2024年业绩亮眼，2025Q1延续高增 (国联民生证券 王明琦,马鹏)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为53.61/60.18/68.11亿元，同比分别+20.08%/+12.25%/+13.18%；归母净利润分别为4.20/4.88/5.57亿元，同比增速分别为+6.75%/+16.17%/+14.14%，EPS分别为1.42/1.66/1.89元。考虑公司境内业务高增，海外新客开发带来新增长点，维持“买入”评级。

●2025-04-24 中宠股份：2024年报及2025年一季报点评：业绩延续高增，自有品牌进入增长快车道 (东吴证券 吴劲草,苏铖,张家璇,郗越,李茵琦)

●中宠股份作为全球宠物食品行业领跑者，境内业务自有品牌顽皮、ZEAL经历调整后重拾增长，领先品牌势能持续强劲，境外业务与多家客户长期合作关系，客户基础稳定，同时完备全球产能布局且产能持续扩产保障长期稳定成长。我们维持公司2025-2026年归母净利润预测4.5/5.5亿元，新增2027年归母净利润预测6.5亿元，同比+14%/+22%/+18%，对应PE分别为32/26/22X，维持“买入”评级。

●2025-04-24 中宠股份：自主品牌快速放量，2025Q1业绩表现亮眼 (华安证券 王莺,万定宇)

●公司深耕国内宠物市场，着力提升核心自主品牌的品牌形象、市场占有率以及影响力，是国内宠物食品行业优质企业，伴随公司海外业务稳步增长、国内市场自有品牌快速发展以及主粮产能持续释放，我们预计2025-2027年公司实现主营业务收入54.25亿元、70.29亿元、92.05亿元(前值2025年50.84亿元、2026年58.76亿元)，同比增长21.5%、29.6%、31.0%，对应归母净利润4.79亿元、5.55亿元、7.22亿元(前值2025年3.93亿元、2026年4.70亿元)，同比增长21.5%、15.9%、30.1%，对应EPS1.62元、1.88元、2.45元。维持“买入”评级不变。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-04-25 盐津铺子：季报点评：魔芋实现放量，25Q1收入表现优秀 (天风证券 张潇倩,何宇航,陈潇)

●我们认为随着公司持续完善“产品+渠道”双轮驱动增长模式，坚持执行“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、(未来)全球化”的中长期战略，凭借自身品牌、品类、生产以及产业链定价的优势，公司未来业绩有望持续高增。根据24年报，我们略调整盈利预测，预计24-26年营收分别68/83/102亿元(25-26年前值为65/79亿元)，同增28%/23%/22%；归母净利润分别8.5/10.7/13.2亿元(25-26年前值为8.2/10.1亿元)，同增33%/25%/24%，对应PE分别为29X/23X/18X，维持“买入”评级。

●2025-04-25 海大集团：业绩高速增长，海外市场打开新空间 (东兴证券 程诗月)

●我们认为公司全年饲料业务量利齐升可期，养殖板块风险可控，公司具备长期竞争优势。预计公司25-27年归母净利分别为50.71、57.87和65.84亿元，EPS为3.05、3.48和3.96元，PE为17、15和13倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-04-25 乖宝宠物：自主品牌增长靓丽，品牌高端化持续超预期兑现 (信达证券 姜文镪)

●乖宝宠物近期发布了2024年及2025年第一季度的业绩报告，显示其收入和利润均实现了显著增长。2024年公司实现收入52.45亿元，同比增长21.2%，归母净利润6.25亿元，同比增长45.7%；2025年第一季度收入达到14.80亿元，同比增长34.8%，归母净利润2.04亿元，同比增长37.7%。弗列加特品牌的高增长带动了利润率的持续提升。预计2025-2027年归母净利润分别为7.9亿元/10.5亿元/13.4亿元，对应PE分别为61/46/36X。

●2025-04-25 盐津铺子：魔芋赛道龙头，品类带动公司高增长 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●我们看好魔芋以及鹌鹑蛋赛道的高增长，公司打造品类品牌体系逐步成熟，成长性具备可持续性，全球化进一步打开市场空间。我们上调25-26年盈利预测，增加27年盈利预测。预计25-27年公司归母净利润分别为8.50/10.66/12.36亿元，同比+33%/25%/16%，对应PE分别为28/22/19x，考虑到近期股价涨幅较大，公司估值已较合理，我们下调评级至“推荐”评级。

●2025-04-25 熊猫乳品：成本上涨致利润承压，期待新品释放增量 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司巩固炼乳基本盘，持续打造第二增长曲线，优化零售渠道建设。我们预计公司2025-2027年EPS为0.89/0.99/1.13元，当前股价对应PE分别为35/32/28倍，维持“买入”投资评级。

●2025-04-25 盐津铺子：品类品牌+渠道双轮驱动，25年增长可期 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●根据2024年年报业绩情况，我们调整2025年-2026年营业收入预测至65.82/79.24亿元(原预测为65.28/79.11亿元)，同比+24.10%/+20.38%，调整2025年-2026年归母净利润预测至8.23/10.31亿元(原预测为8.14/10.08亿元)，同比+28.55%/+25.27%，给予2027年营收利润预测分别为91.49/12.36亿元，分别同比+15.46%/+19.90%。对应三年EPS分别为3.02/3.78/4.53元，对应当前股价PE分别为30/24/20倍，维持“买入”评级。

●2025-04-25 巴比食品：2025一季报点评：单店营收企稳，加快拓店步伐 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●我们略上调此前盈利预测，我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.8/3.1/3.4亿元(此前为2.7/3.0/3.3亿元)，同比+2.5%/+9.7%/+7.7%，对应PE为16/15/14X。维持“买入”评级。

●2025-04-25 巴比食品：【华创食饮】巴比食品：同店延续改善，经营稳中有进 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●Q1延续单店缺口收窄趋势，年内有望迎来基数拐点，再加上并购持续贡献、团餐延续放量，公司基本面有望渐进改善。整体来看，公司向下具备股息保障，向上享受复苏、并购期权，若后续关店速度放缓、单店进一步企稳，则公司估值具备向上修复空间。我们维持25-27年利润预测不变，但考虑公司回购注册股本影响，调整25-27年EPS预测为1.06/1.17/1.27元(原预测为1.03/1.13/1.23元)，对应P/E估值18/17/15倍，维持目标价为20.6元，对应25年归母净利润19.4倍，维持“强推”评级。

●2025-04-25 新乳业：【华创食饮】新乳业：盈利再超预期，改善动能仍足 (华创证券 欧阳予)

●考虑公司聚焦低温优势品类，全年营收有望实现稳增，而产品/渠道结构优化预期驱动公司盈利提升持续兑现，我们给予25-27年EPS预测为0.78/0.92/1.06元(原25/26年预测为0.76/0.89元)，对应PE为22/19/16倍。考虑公司在业绩高增基础上，近两年扣非利润与净利润逐步趋同、资产负债率明显下降，报表质量亦在提升，给予25年25倍PE，目标价20元，维持“强推”评级。

●2025-04-25 洽洽食品：2025Q1收入略有下滑，成本上涨致盈利承压 (开源证券 张宇光,方一苇)

●考虑成本上涨，我们下调2025-2026年盈利预测(原值为11.0/12.4亿元)，并新增2027年盈利预测，预测2025-2027年归母净利润分别为7.8/9.1/10.1亿元(同比-8.5%/+16.6%/+11.2%)，当前股价对应PE15.6/13.4/12.0倍，考虑到公司积极寻找第三增长曲线以及布局新渠道，维持“增持”评级。