中宠股份(002891)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-08 中宠股份：2023业绩同比高增长，国内自主品牌持续开拓 (天风证券 吴立,陈潇,林逸丹)

●公司海外恢复情况超预期，国内业务开拓迅速，上调利润预期。预计2023-2025年实现收入38.15/46.33/55.79亿元，同比增长17.45%/21.44%/20.43%；实现归母净利润2.33/2.49/2.99亿元(前值为1.76/2.18/2.95亿元)，同比增长120.20%/6.8%/20.09%。维持“买入”评级

●2024-02-01 中宠股份：23年业绩同比高增，盈利水平持续提升 (华安证券 王莺)

●公司深耕国内宠物市场，着力提升核心自主品牌的品牌形象、市场占有率以及影响力，是国内宠物食品行业优质企业，伴随公司海外业务持续回暖、海外工厂快速放量以及国内市场自有品牌发展的快速推进，我们预计2023-2025年公司实现主营业务收入37.58亿元、43.71亿元、51.75亿元(前值37.56亿元、44.03亿元、52.13亿)，同比增长15.7%、16.3%、18.4%(前值15.6%、17.2%、18.4%)，对应归母净利润2.34亿元、2.72亿元、3.32亿元(前值2.30亿元、2.78亿元、3.29亿元)，同比增长121.1%、16.1%、22.0%(前值116.7%、21.1%、18.4%)，对应EPS0.80元、0.92元、1.13元。维持“买入”评级不变。

●2024-01-31 中宠股份：乘宠物行业东风，自主品牌+出口加速成长 (招商证券 赵中平,于佳琦,毕先磊,李秋燕)

●预计公司2023年-2025年归母净利润分别为2.40亿元、2.96亿元、3.61亿元，同比增速分别为127%、23%、22%；对应PE分别为27/22/18倍，首次覆盖给予“增持”投资评级。

●2024-01-31 中宠股份：海内外双轮增长，利润释放 (华福证券 刘畅,娄倩)

●公司已形成海外代工+自有品牌两条腿走路，由于公司收入和利润表现出色，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年营收为38.07/44.32/52.61亿元(前值为37.81/43.97/51.26亿元)，上调归母净利润到2.40/2.97/3.79亿元(前值为2.32/2.86/3.66亿元)。给予公司2024年33倍PE，对应目标价33.36元/股，维持公司“买入”评级。

●2024-01-31 中宠股份：主营毛利率提升，23年盈利高增 (华泰证券 熊承慧)

●我们预计公司2023/24/25年归母净利润分别为2.31/2.92/3.51亿元，对应EPS分别为0.79/0.99/1.19元，给予公司2024年34.3X PE，对应目标价34元，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-03-01 佩蒂股份：海外市场持续修复，主粮业务逐步开拓 (光大证券 叶倩瑜,陈彦彤,杨哲,李嘉祺)

●考虑到固定资产处置损失对短期利润的压制，我们根据业绩预告下调2023年归母净利润至-0.06亿元，基本维持2024-2025年归母净利润不变，对应2024-2025年EPS分别为0.49/0.67元，当前股价对应P/E分别为22/16倍。公司海外出口业务边际已有所改善，主粮布局助力公司长期发展，维持“增持”评级。

●2024-02-29 洽洽食品：单四季度利润率压力趋缓，期待24年营收/利润双复苏 (海通证券(香港) 颜慧菁,Yuxuan Zhang,Jasmine Wu)

●参照公司业绩快报，我们更新盈利预测，并预计2023-2025年公司营业收入分别为68.10/75.12/82.22亿元，归母净利润分别为8.02/10.36/12.04亿元，对应EPS分别1.58/2.04/2.38元/股(原为1.59/2.09/2.59)。结合A股可比公司估值，给予公司2024年25倍PE估值(原为2023年32x)，对应目标价51.00元，维持“优于大市”评级。

●2024-02-29 劲仔食品：产品增长势能不减，渠道拓展空间广阔 (光大证券 叶倩瑜,陈彦彤,杨哲,李嘉祺)

●维持2023-2025年EPS分别为0.46/0.58/0.73元，当前股价对应PE分别为30X/24X/19X，公司渠道拓展顺利，单品表现良好，维持“买入”评级。

●2024-02-29 立高食品：饼店渠道持续修复，看好利润弹性释放 (光大证券 叶倩瑜,杨哲,李嘉祺)

●收入端，饼店渠道消费复苏持续改善，餐饮渠道收入增长动能仍旧强劲；利润端，公司持续推进降本增效，利润率或将重回正轨，我们维持2023-25年归母净利润预测为1.04/2.88/4.09亿元，当前股价对应PE为57/21/15倍，维持“买入”评级。

●2024-02-29 安井食品：消费环境有所复苏，多品类维持增长动能 (光大证券 叶倩瑜,杨哲,李嘉祺)

●消费持续修复，公司多产品矩阵逐步丰富，全年业绩有望稳健增长，我们维持公司2023-25年归母净利润预测为16.0/19.0/22.5亿元，当前股价对应PE估值16/13/11倍，维持“买入”评级。

●2024-02-29 洽洽食品：2023年收入增长承压，盈利能力受损 (国信证券 张向伟,杨苑)

●我们认为公司经营策略稳健，作为零食行业龙头对于渠道和产业链具有较强的把控能力，伴随2024年消费环境复苏，收入增速有望恢复，利润率在成本下行趋势下也有望修复，维持“买入”评级。

●2024-02-29 盐津铺子：2023年收入增长42.2%，盈利能力强化 (国信证券 张向伟,杨苑)

●当前股价对应PE分别为26.8/20.4/15.3倍。我们认为公司供应链转型升级效果显著，收入、利润有望继续保持较快增长，维持“买入”评级。

●2024-02-28 洽洽食品：业绩符合预期，渠道精耕持续推进 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司瓜子和坚果并驾齐驱发展，渠道精耕不断释放业绩增量，随着成本压力缓解，公司盈利能力有望边际改善。根据业绩快报，我们调整2023-2025年EPS为1.59/1.95/2.37元(前值分别为1.65/2.35/2.68元)，当前股价对应PE分别为21/17/14倍，维持“买入”投资评级。

●2024-02-28 盐津铺子：业绩高质量增长，内生势能持续释放 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司强大供应链下持续提升产品力，打造渠道为王、产品领先、体系护航的新战略主轴。根据业绩快报，我们调整2023-2025年EPS为2.58/3.48/4.57元(前值分别为2.58/3.48/4.52元)，当前股价对应PE分别为27/20/15倍，维持“买入”投资评级。

●2024-02-28 盐津铺子：产品推新加快，“性价比”顺应趋势 (信达证券 马铮)

●长期来看，公司内部激励到位，近年推新速度显著提升，供应链效率持续提升，产品性价比顺应消费趋势，有望在此轮零售变革中持续受益。我们预计23-25年EPS分别为2.58、3.33、4.09元，维持对公司的“买入”评级。