新天药业(002873)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-07-29 新天药业：业务逐步走出低谷，终止收购汇伦医药，不排除择机重启 (山西证券 魏赟)

●我们认为，公司经营稳定，一系列降本增效改革已经逐步显效，在研品种稳步推进。不考虑并购因素，预计公司2024-2026年营业收入分别为9.70亿元、10.79亿元、11.97亿元，净利润分别为0.87亿元、0.96亿元、1.09亿元，EPS分别为0.38、0.42、0.47元，对应公司7月29日收盘价7.58元，PE分别为20、18、16倍，维持“增持-B”评级。

●2024-04-18 新天药业：年报点评报告：业绩短期承压，营销体系改革初见成效 (天风证券 杨松)

●2023年公司持续加大研发投入，业绩短期承压，我们认为随着营销改革成效逐步兑现及外延并购落地，业绩有望恢复稳健增长。2024-2025年营业收入由15.64/18.67亿元下调至10.63/11.92亿元，2026年收入预测为13.39亿元；2024-2025年归母净利润预测由1.68/2.02亿元下调至1.01/1.16亿元，2026年归母净利润预测为1.34亿元。调整为“增持”评级。

●2024-04-12 新天药业：2023年内生承压，2024年推进外延发展 (开源证券 余汝意)

●公司2023年实现营收9.54亿元(同比-12.29%，下文皆为同比口径)；归母净利润0.81亿元(-27.48%)；扣非归母净利润0.75亿元(-25.87%)。从盈利能力来看，2023年毛利率为77.07%(-0.2pct)，净利率为8.48%(-1.78pct)。从费用端来看，2023年销售费用率为45.86%(-3.07pct)；管理费用率为15.88%(+2.84pct)；研发费用率为4.0%(+2.01pct)；财务费用率为1.26%(+0.23pct)。考虑到公司未来产品研发及销售推广等费用支出，下调2024-2025年并新增2026年归母净利润预测，预计分别为1.04、1.24、1.50亿元(原预测2024-2025年为1.78、2.15亿元)，EPS分别为0.45、0.53、0.65元/股，当前股价对应PE分别为27.1、22.8、18.8倍，同时我们看好公司外延并购带来的发展机遇，维持“买入”评级。

●2024-04-12 新天药业：业绩阶段性承压，持续夯实核心竞争力释放成长潜力 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●暂不考虑汇伦并表，我们预计2024-2026年公司营收分别为12.20、14.67、17.68亿元，归母净利润分别为1.22、1.47、1.76亿元，对应EPS分别为0.53、0.63、0.76元/股，当前股价对应PE分别为24.0、19.9、16.6倍，公司于中药细分领域领先，OTC渠道扩展助力业绩提速，深化布局小分子化药领域有望增厚业绩，成长潜力大，维持“买入”评级。

●2024-03-08 新天药业：拟收购汇伦医药深化小分子化药领域布局，持续夯实核心竞争力释放成长潜力 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●暂不考虑汇伦并表，我们预计2023-2025年公司营收分别为10.54、13.45、16.16亿元，归母净利润分别为1.02、1.33、1.64亿元，对应EPS分别为0.44、0.58、0.71元/股，当前股价对应PE分别为21.8、16.7、13.5倍，公司于中药细分领域领先，OTC渠道扩展助力业绩提速，深化布局小分子化药领域有望增厚业绩，成长潜力大，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-10-27 丽珠集团：业绩短期承压，在研管线稳步推进，看好公司长期发展 (华福证券 陈铁林)

●根据公司前三季度表现，我们调整了公司盈利预测：2024-2026归母净利润分别为20.7/23/25.3亿元(前值为22/25.2/28.2亿元)，同比增长6%/11%/10%，对应PE分别为16.7/15/13.7倍，维持“买入”评级。

●2024-10-27 康弘药业：康柏西普稳健增长，重点关注眼科创新药进展 (华福证券 陈铁林,吴沛柯)

●我们维持公司2024-2026年收入增速分别为20%/15%/14%，归母净利润增速分别为21%/17%/14%，EPS分别为1.37元、1.61元、1.84元。我们认为公司康柏西普仍然处于快速增长期且公司创新药临床管线丰富具备差异化，维持“买入”评级。

●2024-10-27 艾力斯：伏美替尼持续快速放量、对外合作储备未来管线 (招商证券 许菲菲,梁广楷,焦玉鹏)

●艾力斯伏美替尼正在持续高速放量，考虑伏美替尼放量节奏，我们上调艾力斯2024-2026年盈利预测，我们预计艾力斯2024-2026年归母净利润分别为13.6亿元、17.2亿元、20.0亿元，同比+111%、+27%、+16%。对应PE分别为18x、15x、13x。维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-27 安图生物：季报点评：收入持续保持稳健增长趋势，符合市场预期 (平安证券 叶寅,倪亦道,裴晓鹏)

●公司是体外诊断领域综合性领先企业，免疫增长有望不断放量，微生物检测、分子检测、生化、质谱等业务空间广阔，长期增长可期。我们维持盈利预测，预计2024-2026EPS为2.40、2.81、3.49元，持续看好公司长期发展，维持“推荐”评级。

●2024-10-27 苑东生物：业绩表现亮眼，麻醉业务持续进阶 (开源证券 余汝意)

●2024Q1-3销售费用率34.03%(+0.24pct)、管理费用率7.03%(-1.43pct)、研发费用率18.09%(-1.77pct)。我们看好公司在麻醉镇痛领域的布局，维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为2.72、3.31及4.03亿元，EPS为1.54元、1.87元和2.28元，当前股价对应PE为23.8、19.6以及16.1倍，维持公司“买入”评级。

●2024-10-26 硕世生物：分子诊断龙头，扰动出清，新周期起航 (浙商证券 孙建,刘明)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为4.1、4.8、5.6亿元，同比增速分别为1.1%、17.6%、17.0%，归母净利润分别为0.6、0.9、1.3亿元，同比增速分别为扭亏为盈、49.4%、44.4%，对应PE分别为80.3、53.7、37.2倍。考虑到作为分子诊断龙头企业，公司归母净利润正处于向上修复周期，2024-2026年CAGR快于可比公司均值，同时，公司海外拓展正处于快速发展期，公司未来成长潜力更大，参考可比公司相对估值，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-10-26 信立泰：业绩符合预期，创新持续加速 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●预计公司2024、2025、2026年营业收入分别为40.08、45.81、54.98亿元，对应增速分别为19.09%、14.30%、20.02%；归母净利润分别为6.31、7.24、8.73亿元，对应增速分别为8.79%、14.78%、20.50%；对应PE分别为58.85x、51.27x、42.55x，维持“买入”评级。

●2024-10-26 九洲药业：Q3业绩阶段性承压，积极推进新业务领域布局 (开源证券 余汝意)

●考虑原料药领域竞争加剧，毛利率与净利率环比均下滑，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为8.54/9.72/11.81亿元(原预计10.36/11.85/14.14亿元)，EPS为0.95/1.08/1.31元，当前股价对应PE为16.7/14.7/12.1倍，鉴于公司CDMO业务整体稳健，多肽业务快速发展有望贡献业绩新增量，维持“买入”评级。

●2024-10-26 同和药业：规范市场新品持续放量，新兴市场、老产品有所扰动 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据三季报，综合考虑行业环境，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年收入7.69、9.32、12.09亿元(调整前9.56、12.46、16.20亿元)，同比增长6.43%、21.28%、29.74%；归母净利润1.32、1.71、2.28亿元(调整前1.79、2.51、3.53亿元)，同比增长24.09%、30.33%、33.01%。当前股价对应2024-2026年PE为27/21/16倍。考虑公司规范市场新产品持续放量可期，维持“买入”评级。

●2024-10-26 天士力：2024年三季报点评：业绩略有承压，明年轻装上阵 (浙商证券 孙建,吴天昊,丁健行)

●我们预计2024-2026年归母净利润10.65/12.10/13.83亿元，同比-0.56%/13.58%/14.33%，EPS为0.71/0.81/0.93元，对应PE21.38x/18.82x/16.46x。考虑到公司具有较强的品牌力和研发实力，维持“买入”评级。