周大生(002867)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-12 周大生：金价上行金饰承压，25年强化差异化品牌矩阵构建 (中信建投 叶乐,刘乐文,张舒怡,黄杨璐)

●预计公司2025-2027年营收为140.43、153.88、167.68亿元，同比+1.1%、+9.6%、+9.0%，归母净利润为10.63、11.66、12.76亿元，同比+5.2%、+9.7%、+9.5%，对应PE分别为13.5X、12.3X、11.3X，维持“买入”评级。

●2025-05-06 周大生：高金价下营收承压，2024Q4-2025Q1综合毛利率优化 (国联民生证券 邓文慧,李英)

●考虑到高金价下加盟制黄金珠宝品牌承压，我们预计公司2025-2027年收入分别为153.25/169.34/182.04亿元，对应增速分别为10.3%/10.5%/7.5%；归母净利润分别为11.50/12.42/13.06亿元，对应增速分别为13.9%/8.0%/5.2%；EPS分别为1.05/1.13/1.19元/股，维持“买入”评级。

●2025-05-06 周大生：2024&25Q1点评：金价波动拖累公司业绩，2024年延续高比例分红 (信达证券 蔡昕妤)

●我们预计公司25/26/27年营收分别为142/158/172亿元，同比+3%/+11%/+9%，归母净利润分别为11.23/13.29/15.41亿元，同比+11%/+18%/+16%，对应2025年5月6日收盘价PE分别为13/11/9X，维持“买入”评级。

●2025-05-05 周大生：2024年年报及2025年一季报点评：终端门店持续优化，产品矩阵更加完善 (光大证券 姜浩,梁丹辉)

●公司1Q2025表现承压，主要是由于金价高位抑制下游进货需求，考虑到公司门店矩阵仍在调整，我们下调对公司2025/2026年归母净利润的预测9%/9%至10.44/11.15亿元，新增对公司2027年归母净利润的预测11.73亿元。公司具有多样化产品矩阵，门店持续调整增效，维持“增持”评级。

●2025-05-05 周大生：2024年年报&2025年一季报点评报告：金价急涨业绩承压，品牌矩阵持续完善 (浙商证券 汤秀洁)

●店型矩阵完善下拓店稳步推进，黄金产品IP研发推动产品力和品牌力提升。考虑到素金和镶嵌销售承压，下调盈利预测，预计25/26/27年营收148/162/174亿元，同比增长6.7%/9.0%/7.4%；归母净利润10.6/12.1/13.0亿元，同比增长5.0%/14.0%/7.8%，对应PE13.5/11.8/11.0X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其它制造

●2025-05-09 潮宏基：25Q1归母净利润高增，产品创新与结构优化提升盈利能力 (海通证券(香港) Yuanyuan Kou,陈芳园)

●公司长期保持稳定分红策略，体现股东回报决心。2020-2022年公司每股分红约0.2元，2023年为0.25元，2024年中期分红后全年达0.35元。公司现金流健康，支撑稳定分红。2025年公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税)，叠加半年度分红(每10股派发现金1元(含税))，全年累计分红比例达160.59%。

●2025-05-08 潮宏基：2024年年报&2025年一季报点评报告：25Q1利润+44%，品牌势能+经营杠杆释放 (浙商证券 汤秀洁)

●公司在产品力、品牌调性上拥有差异化优势，渠道拓展的确定性较强，未来有望保持较快成长速度。公司的同店表现、高毛利产品销售好于预期，上调盈利预测，预计25/26/27年营收81/92/103亿元，同比增长24%/14%/11%；归母净利润4.8/5.6/6.4亿元，同比增长148%/17%/15%，对应PE17.5/15.0/13.1X，维持“买入”评级。

●2025-05-07 潮宏基：2024年年报及2025年一季报点评：25Q1营收净利增速亮眼，差异化品类驱动成长 (国元证券 李典)

●公司定位中高端时尚消费品多品牌运营商，主品牌潮宏基加快渠道扩张并不断推进黄金饰品时尚化，传统黄金产品收入快速增长。我们预计2025-2027年EPS分别为0.55/0.64/0.76元/股，对应PE为18/15/13x，维持“买入”评级。

●2025-05-07 潮宏基：24年及25Q1业绩点评：产品结构占优，业绩表现超预期 (中泰证券 苏畅,郑澄怀)

●考虑公司当前的产品结构符合行业向小克重、高颜值产品转型的趋势，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为75.1/80.9/86.7亿元(此前25-26年为68.9/76.1亿元)，同比增长15.1%/7.8%/7.1%；归母净利润4.65/5.3/5.7亿元(此前25-26年为4.2/4.6亿元)，同比增长140.3%/12.8%/9.4%；EPS为0.52/0.59/0.65元，对应PE为19.9/17.6/16.1。看好差异化产品与加盟展店逻辑带来的成长性，维持“买入”评级。

●2025-05-07 潮宏基：2024年年报&2025年一季报点评：Q1业绩表现亮眼，差异化定位品牌向上 (东方财富证券 刘嘉仁,张诗宇)

●我们预计公司2025-2027年营收为78.0/92.9/109.0亿元，归母净利润分别为4.9/6.2/7.5亿元，对应EPS为0.55/0.70/0.85元，5月6日股价对应PE为18.8/14.9/12.3倍。公司进行渠道和产品改革，24年基本改革完成，25Q1利润率环比稳中有升，经营杠杆持续释放；中长期来看，潮宏基凭借持续提升的产品力和差异化品牌战略，有望持续拓店&店效增长，我们看好品牌的成长性，给予“增持”评级。

●2025-05-06 潮宏基：2024年剔除商誉减值后业绩符合预期，2025Q1利润率显著提升 (山西证券 王冯,孙萌)

●2025年1季度，预计公司终端动销表现优异，营收快速增长带动费用率全面下行，经营杠杆效果显现。我们预计公司2025-2027年EPS为0.57、0.69、0.82元，4月29日收盘价10.44元，对应公司2025-2027年PE为18.4、15.2、12.8倍，维持“增持-A”评级。

●2025-05-05 潮宏基：差异化产品&定位驱动增长，25Q1业绩超预期 (招商证券 刘丽,丁浙川)

●己消费趋势，当前终端销售明显跑赢行业；同时拓店空间充足，加盟渠道有望加速扩张；渠道+产品双驱动下，业绩增长可期。由于公司2024年已对FION计提较大额商誉减值，预计2025年减值相对有限，且由于25Q1业绩增长超预期、全年趋势较好，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.65亿、5.23亿、5.84亿，对应2025PE18.9X，维持“强烈推荐”评级。

●2025-05-05 倍加洁：2024年年报及25年一季报点评：营收稳步增长，外延发展打开成长空间 (西南证券 蔡欣)

●预计2025-2027年EPS分别为0.89元、1.09元、1.36元，对应PE分别为24倍、20倍、16倍。我们看好公司通过大客户开发+牙膏/益生菌品类市场突破，打开收入利润成长空间。首次覆盖给予“持有”评级。

●2025-05-04 潮宏基：年报点评报告：印证判断，产品结构红利释放 (天风证券 孙海洋,何富丽)

●此前我们发布点评认为公司积极打造时尚珠宝差异化，从近期业绩表现看，公司产品力优势持续得到市场印证，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为4.7/6.3/8.0亿(25-26年前值为4.3/5.1亿元)，EPS分别为0.53/0.71/0.90元，对应PE分别为19/14/11x。

●2025-05-02 艾迪药业：季报点评：2025Q1 HIV收入稳步增长，整合酶等在研药物顺利推进 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑到市场竞争激烈，我们将公司2025年的预期营业从8.08亿元下调至7.32亿元，预计公司2026-2027年的营业收入为10.22、12.35亿元；将公司2025-2026年的预期归母净利润从0.16、0.84亿元下调至-0.10、0.37亿元，预计公司2027年的归母净利润为0.79亿元。维持“买入”评级。