周大生(002867)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-01 周大生：23年线下渠道加速拓展，24年增长可期 (东兴证券 刘田田,魏宇萌,刘雪晴)

●预计公司2023-2025年净利润分别为13.48、16.49和19.96亿元，对应EPS分别为1.23、1.5和1.82元。对应2023-2025年PE分别为15、12和10倍。看好公司线下渠道的拓展以及黄金业务的销售表现，给予“强烈推荐”评级。

●2024-01-14 周大生：2023全年净增门店490家，Q4拓店略超预期 (招商证券 刘丽,丁浙川,赵中平)

●公司渠道端持续拓店，产品端加大对黄金产品的研发及推广，管理和营运效率均有所提升。预计公司2023年-2025年净利润规模分别为14.21亿、16.56亿、19.14亿，同比增速分别为30%、16%、16%，对应23PE12.5X、24PE10.7X、25PE9.3X，维持“强烈推荐”评级。

●2024-01-13 周大生：全年净开490家店提速，高股息低估值优质成长 (天风证券 孙海洋,郑澄怀)

●维持盈利预测，维持“买入”评级。公司23年两次分红，股息率约6%，为高股息低估值成长性标的，我们预计23-25年公司归母净利润为14/16/19亿元，EPS分别为1.28/1.50/1.76元/股，对应PE为13/11/9倍。

●2024-01-12 周大生：23年展店超预期，产品创新打造差异化 (华西证券 许光辉,王璐,徐林锋)

●结合2023年展店情况，我们对此前盈利预测进行微调，预计2023-2025年公司营收分别为158.27/189.92/222.42亿元(原预测为156.94/187.02/219.27亿元)，EPS分别为1.25/1.54/1.82元(原预测为1.24/1.51/1.80元)，2024年1月12日收盘价(16.23元)对应PE分别为13.0/10.6/8.9倍，维持“买入”评级。

●2023-12-27 周大生：季报点评：3Q23扣非利润增12%，门店扩张持续推进 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●我们预计公司2023-2025年收入各148.66、181.84、216.60亿元；归母净利润13.72、16.30、19.31亿元。考虑到公司轻资产模式有望继续推进快速扩张，给予2024年14-16倍PE，对应合理市值区间228-261亿元，对应合理价值区间20.82-23.80元。

◆同行业研报摘要◆行业:其它制造

●2024-02-29 倍加洁：首次覆盖：口腔护理代工龙头，内生外延并进加码口腔大健康 (太平洋证券 郭彬)

●公司作为口腔护理领域龙头企业，凭借供应链、研发和客户优势把握牙刷和湿巾代工基本盘，持续拓展其他口腔护理品类带来业务增量，自主品牌团队调整后趋势向好；同时外延并购提升竞争力，持续加码口腔大健康领域。我们预计2023/24/25年的EPS分别为1.14/1.74/2.15元，对应PE分别为17/11/9倍。参考2024年可比公司平均估值为18倍，对应公司24年目标价为31.3元，首次覆盖给予“买入”评级，强烈推荐。

●2024-02-28 倍加洁：口腔护理ODM龙头，内生外延成长可期 (国盛证券 姜文镪,萧灵)

●预计2023-2025年公司营业收入同比+6.1%/+20.4%/+17.9%至11.14/13.42/15.82亿元，归母净利润同比+23.0%/+52.4%/+23.1%至1.20/1.82/2.25亿元，对应PE为16.8X/11.0X/8.9X。首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-02-19 华秦科技：23年营收高增，批产合同逐步落地 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●考虑到下游客户采购节奏波动，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2025年实现归母净利润5.18/6.58亿元(前值为5.94/7.86亿元)，对应PE分别为31/24倍。根据Wind一致预期，可比公司24年平均PE为25X，考虑公司主营业务隐身材料的行业稀缺性，且当前多个牌号产品进入小批量试生产阶段，未来新牌号转正式批产后成长空间广阔，给予公司24年PE36X，对应目标价为134.28元(前值为192.15元)，维持“买入”评级。

●2024-02-05 潮宏基：2023年业绩预告点评：渠道拓展符合预期，国风助力产品力提升 (西部证券 李雯)

●我们预计公司23-25年实现营业收入57.23/68.84/80.81亿元，实现归母净利润3.65/4.47/5.51亿元，最新股价对应PE分别为13.4/10.9/8.9倍，考虑到公司渠道扩张逻辑通顺，单店店效持续提升，维持“买入”评级。

●2024-02-01 华秦科技：2023年营收预计高速增长，2024年1月再获重大批产合同 (中信建投 任宏道)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为9.16、11.51、13.95亿元，同比增长36.25%/25.67%/21.18%，归母净利润为3.34、5.00、6.09亿元，同比增长0.29%/49.48%/21.86%，对应PE分别为42X、28X、23X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-31 华秦科技：2023年业绩快报点评：23年营收预增36%，加快产能建设匹配未来增量市场 (民生证券 尹会伟)

●公司是我国隐身材料龙头，基于在中高温隐身材料领域优势积极拓展航发产业链配套能力，同时公司也在不断拓展新业务方向打开成长空间，我们看好公司发展前景。参考2023年业绩快报情况，我们预计公司2024-2025年归母净利润为5.0亿、7.2亿元，对应PE为28/20x，维持“推荐”评级。

●2024-01-31 华秦科技：重大批产合同落地，核心员工计划增持 (西部证券 杨雨南)

●预计公司23/24/25年归母净利润为3.34/4.98/6.73亿元YoY+0.2%/+49.1%/+35.1%。维持“增持”评级。

●2024-01-30 潮宏基：2023年归母净利润预计同比增长61%-101%，实现门店净增246家 (开源证券 黄泽鹏)

●参考业绩预告，我们下调公司2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为3.76(-0.24)/4.53(-0.55)/5.42(-0.81)亿元，对应EPS为0.42(-0.03)/0.51(-0.06)/0.61(-0.09)元，当前股价对应PE为16.1/13.4/11.2倍，我们认为，公司时尚珠宝具备差异化特色，品牌力提升叠加渠道扩张驱动持续成长，估值合理，维持“买入”评级。

●2024-01-30 潮宏基：2023年归母净利润预计增长61%-101%，门店拓展顺利 (国信证券 张峻豪,柳旭)

●出于对黄金珠宝终端消费的谨慎考量以及行业价格竞争较为激烈，我们略下调公司2023-2025年归母净利润预测至3.83/4.69/5.61亿元(前值分别为4.05/4.96/6.04亿元)，对应PE分别为15.8/12.9/10.8倍，维持“增持”评级。

●2024-01-30 潮宏基：加盟渠道持续扩张，23年利润预增61%-101% (财通证券 刘洋,李跃博)

●潮宏基作为我国中高端珠宝时尚品牌，以黄金为抓手迎合市场热点，通过加盟模式加速扩充市场，在营销端和产品端持续发力，业绩有望快速增长。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.53/4.59/5.57亿元，对应PE分别为17x/13x/11x，维持“增持”评级。