盐津铺子(002847)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-06 盐津铺子：2023年年报点评：23年业绩保持高增，24Q1预告超预期 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●维持“买入”评级，继续推荐。我们认为在零食板块经历了较高增速的过程中，公司对于经营质量的要求越来越高，从而带动公司进行全方位的改革和调整。在追求经营质量的过程中，我们不能忽视的是公司供应链的优化和改革是重中之重，也是公司长久维持高增速的关键。在近年的发展中，我们看到公司在供应链改革、渠道拓展等方面加强布局，后续仍是规模效应、供应链优化效果显现的时期，高景气仍可以延续。我们预计2024-2026年公司实现收入分别为52.94、67.00、82.55亿元，同比增长分别为28.65%、26.56%、23.21%；实现归母净利润分别为6.87、8.90、11.16亿元，同比增长分别为35.86%、29.54%、25.38%。预计2024-2026年EPS分别为3.50、4.54、5.69元，对应PE分别为21.67、16.73、13.35倍

●2024-04-02 盐津铺子：2023年报与2024年一季度预告点评：高景气延续，品类渠道演绎逻辑有望见长 (东方证券 张玉洁)

●公司23年经营情况良好、24Q1业绩预告略超预期，调整公司2024-26年EPS3.48/4.48/5.44元(调整前24/25年为3.39/4.39元)，使用可比公司估值法，给予24年25倍PE估值，对应目标价87元，维持“买入”评级。

●2024-04-02 盐津铺子：2023年完美收官，呈现良好经营质量 (财通证券 吴文德,李茵琦)

●我们预计公司2024-2026年营收为51.35/61.99/72.33亿元，同比增长25%/21%/17%；归母净利为6.45/8.54/10.86亿元，同比增长28%/32%/27%，对应PE为23/17/14X，维持“买入”评级。

●2024-04-01 盐津铺子：2024Q1业绩延续高景气，公司未来展望积极 (东北证券 李强,王铄)

●考虑公司受益于零食量贩及电商渠道红利快速增长，我们略上调2024-2025年盈利预测，新增2026年。预计2024-2026年公司归母净利润为6.78、8.41、10.23亿元，分别同比增长34%、24%、22%，最新收盘价对应2024-2026年PE分别为22x、18x、14x，维持买入。

●2024-03-30 盐津铺子：年报点评：聚焦七大品类发展+全渠道发力，全年业绩快速增长 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为52.56/66.52/83.56亿元，归母净利润分别为6.63/8.83/11.59亿元，对应EPS分别为3.38/4.50/5.91元/股。结合A股可比公司估值，给予公司25-30倍的PE(2024E)估值区间，对应合理价值区间为84.50-101.40元，继续给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-11 劲仔食品：开年表现继续亮眼，Q1利润再超预期 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●根据业绩预告情况，我们认为公司经营性利润率将保持稳中有升态势，同时非经常收益增加，因此上调整体利润预测。我们维持2024-2026年营收预测，分别可实现收入27.11/34.27/41.22亿元，同比+31.27%/+26.42%/+20.28%，上调2024-2026年归母净利润预测至3.1/3.97/4.8亿元(原预测为2.87/3.79/4.66亿元)，同比+48.1%/+27.96%/+20.89%。未来三年EPS分别为0.69/0.88/1.06元对应PE估值分别为21/16/14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-11 禾丰股份：年报点评：饲料业务稳健前行，鸡猪业务有望迎来景气修复 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●我们预计23-25年EPS分别为0.64/0.76/1.12元，考虑到24年公司禽业务和生猪业务均有望迎来景气修复，给予公司24年14-16倍PE，对应合理价值区间为8.96-10.24元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-11 劲仔食品：利润端增速亮眼，加固单品竞争力 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司培育大单品的能力，鹌鹑蛋产能释放及深海鳀鱼等新品的培育有望推动盈利能力持续提升。预计2024-2026年EPS分别为0.70/0.86/1.05元，当前股价对应PE分别为22/18/15倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-11 劲仔食品：24Q1业绩预告点评：业绩超预期，未来三年高增可期 (天风证券 陈潇)

●我们预计，未来三年中，随着公司核心单品小鱼干的稳步增长和高成长性鹌鹑蛋品类的加速发展，叠加线下空白终端的不断覆盖和线上新媒体渠道收入的持续增长，公司业绩有望保持较快增长态势。我们看好公司在2026年实现收入再次倍增的目标！我们预计24-26年公司营收为27.2/34.5/42.6亿元，yoy+32%/27%/23%；归母净利润为2.8/3.6/4.6亿元，yoy+33%/31%/28%；对应PE分别为25X/19X/15X，维持“买入”评级，重点推荐！

●2024-04-10 桂发祥：业绩扭亏为盈，多方面培育新增长点 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司“特色礼品筑牢发展根基、休闲产品开辟全国市场”的战略主线，公司作为麻花龙头积极寻找创新、产品渠道齐发力，老字号集合店、抖音新平台、外埠市场有望带来新的利润增长点。根据年报，预计2024-2026年EPS分别为0.47/0.68/0.93元，当前股价对应PE分别为20/14/10倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-10 晨光生物：一季度棉籽业务承压，植提潜力持续开发 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司在稳固主力产品基本盘的同时，加速打造梯队产品，大健康产业布局有望带来新的业绩增长点，持续释放业绩弹性。2023-2025年EPS为0.91/1.09/1.26元，当前股价对应PE分别为13/11/9倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-10 华统股份：成本持续下降的高成长养殖黑马 (天风证券 吴立,陈潇)

●基于：1)本轮已有产能去化幅度或足以支撑大周期反转；2)公司成本持续优化且后续成本改善可预期；3)出栏量增速领先行业；4)资金储备充足；5)当前市值对应2024年预估出栏量头均市值为2300元/头左右，处于历史相对底部区间，若本轮行业实际产能去化超预期，则头均盈利支撑的头均市值空间有望进一步打开(历史景气时头均市值1w+元/头)，向上空间显著，继续坚定推荐，维持“买入”评级。

●2024-04-10 劲仔食品：2024年一季度业绩预告点评：盈利提升进行时，业绩再超预期 (东吴证券 孙瑜,罗頔影)

●鹌鹑蛋大单品势能强劲，业绩兑现进行时。我们维持前期公司盈利预测，预期2024-2026年公司收入分别为26.9/33.9/40.8亿元，同增30%/26%/20%；归母净利润分别为3.05/3.99/4.97亿元，同增46%/31%/25%，EPS分别为0.68/0.88/1.10元，对应当前PE为21x、16x、13x，维持“买入”评级。

●2024-04-10 劲仔食品：23年业绩亮眼，24Q1延续高增趋势 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩预告，我们调整24-25年收入26.56/32.05亿元的预测至27.16/33.62亿元，新增26年40.35亿元的预测；上调24-25年EPS0.55/0.69元的预测至0.65/0.84元，新增26年EPS1.03元的预测；对应2024年04月10日14.52元/股收盘价，PE分别为22/17/14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-10 雪天盐业：2023Q4扣非后净利润1.77亿元，环比增长8.97% (海通证券(香港) 孙小涵)

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