盐津铺子(002847)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-23 盐津铺子：修内功扩边界，解构破局者的成长之路 (国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●盐津铺子在多品类全渠道的发展路径下成长抓手更为多元，且规模效应的积累及品类品牌的打造有望带动净利率提升。预计公司2025-2027年营收分别同比+31.2%/+24.0%/+18.7%至69.6/86.3/102.4亿元，归母净利润分别同比+32.2%/+26.8%/+21.5%至8.5/10.7/13.0亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-07 盐津铺子：核心品类持续放量，多渠道快速发力 (东海证券 姚星辰)

●公司魔芋、鹌鹑蛋等核心品类高速增长，各渠道持续深耕。考虑到原材料成本以及营销费用的影响，我们调整2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为8.47/10.46/12.71亿元(2025-2026年前值分别为8.7/10.71亿元)，对应EPS分别为3.1/3.83/4.66元(2025-2026年前值分别为3.17/3.9元)，对应当前股价PE分别为28/23/19倍，维持“买入”评级。

●2025-05-07 盐津铺子：零食销售高增，消费结构下沉 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为2.89元、3.70元和4.37元，参照5月6日收盘价87.3元，对应的市盈率分别为30.23倍、23.61倍和19.99倍，给予公司“增持”评级。

●2025-05-06 盐津铺子：2024年年报及2025年一季报点评：大单品势能提升，新渠道持续拓展 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●我们基本维持2024-2025年归母净利润预测为8.55/10.25亿元，新增2027年归母净利润预测为12.25亿元；对应2025-2027年EPS为3.13/3.76/4.49元，当前股价对应P/E分别为29/24/20倍，公司产品策略明晰，多渠道拓展顺利，维持“买入”评级。

●2025-04-29 盐津铺子：坚定多品类、全渠道、品牌化战略，效果显著 (财信证券 黄静)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为66.45/79.84/89.16亿元，分别同比增长25.29%/20.14%/11.67%；归母净利润分别为8.08/9.91/11.43亿元，分别同比增长26.26%/22.68%/15.34%；当前股价对应的PE分别为30/24/21倍。考虑到公司坚定战略，积极拥抱行业变化，效果明显，收入增长强劲，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-06-18 仙乐健康：国内营养健康食品CDMO龙头，β和α共振 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●仙乐健康是国内营养健康食品CDMO龙头，具备前瞻的战略布局、多品类多剂型规模化供应能力、卓越的全球化本土供应链等优势，充分受益国内行业集中度提升和国外市场拓展，预计公司2025-2027年实现营收47.04/53.33/59.72亿元，分别同比增长12%/13%/12%；实现归母净利润3.98/4.81/5.73亿元，分别同比增长22%/21%/19%；对应PE估值分别为20/17/14X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-06-18 邦基科技：事件点评：拟并表瑞东农牧旗下养猪资产，有望实现向下游养殖环节延伸 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润预测为1.36/1.56/1.81亿元，对应公司2025-2027年EPS预测分别为0.81/0.93/1.08元，对应当前股价PE为21/19/16x。考虑到公司收购公司细节尚未披露，本次盈利预测暂不考虑生猪养殖业务：饲料业务：销量方面，公司合作养殖公司采购规模稳步扩张，同时公司正向全国市场拓展销售，销量预计维持增长。盈利方面，公司前端料产品优势明显，合作客户优质，饲料业务毛利率中枢有望保持稳定，同时有望受益于下游养殖盈利改善。综合上述分析，我们预计公司饲料业务2025-2027年营业收入分别为29.3/33.3/36.4亿元，同比+18.1%/13.6%/9.3%；2025-2027年毛利率预计分别为11.8%/12.0%/12.2%。其他业务规模相对较小，我们参考历史增速及盈利表现，最终预计公司2025-2027年营业总收入分别为29.9/34.0/37.1亿元，同比+17.8%/13.4%/9.2%，毛利率分别为11.7%/11.9%/12.1%，对应毛利分别为3.5/4.0/4.5亿元。

●2025-06-17 海天味业：港股上市在即，稳步推进全球化战略 (国信证券 张向伟)

●经过公司的积极调整，依托品牌与渠道的长期积累优势，公司2024年业绩表现良好，充分展现公司应对市场波动的韧性。基于当前渠道调整已趋稳定、库存管理与渠道信心维持良好态势，加之管理团队高效运营，公司未来经营业绩有望保持稳健增长态势。我们维持此前盈利预测，预计2025-2027年公司实现营业总收入296.8/324.4/351.5亿元，同比增长10.3%/9.3%/8.4%；实现归母净利润71.4/77.9/84.6亿元，同比增长12.6%/9.1%/8.6%；实现EPS1.28/1.40/1.52元，当前股价对应PE分别为31.2/28.6/26.4倍；若考虑赴港融资摊薄影响，实现EPS1.23/1.34/1.45元；对应PE为32.7/30.0/27.6倍。维持“优于大市”评级。

●2025-06-16 梅花生物：业绩表现良好，新项目落地助成长 (中邮证券 张泽亮,许灿杰)

●我们看好公司国际化布局和研发能力，成长可期，预计公司2025-2027年归母净利润为31.44/33.67/37.45亿元折合EPS分别为1.10,1.18,1.31元，目前股价对应PE估值分别为9.69,9.05,8.13倍，维持“买入”投资评级。

●2025-06-16 星湖科技：加码氨基酸和味精，未来增量可期 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们维持公司25-27年归母净利润13.2/14.1/15.9亿元(同比+40%/+7%/+12%)，对应EPS为0.80/0.85/0.96元。可比公司25年Wind一致预期平均16xPE，考虑到公司多个项目仍在早期阶段，给予公司25年12倍PE估值，维持目标价9.6元，维持“买入”评级。

●2025-06-16 保龄宝：功能糖龙头多轮驱动，高附加值产品打开成长空间 (华西证券 唐爽爽,刘文正)

●长期来看，公司新品HMOs(母乳低聚糖)、藻油DHA、无糖抗性糊精等高附加值产品陆续投产，进一步优化盈利结构我们预计25-27公司收入分别为27.18/29.66/32.11亿元，归母净利润分别为1.79/2.22/2.69亿元，对应2025-2027年EPS为0.48/0.60/0.73元，25年6月16日公司收盘价11.07元对应PE为23/18/15X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-13 海天味业：【华创食饮|深度】海天味业：踏上新程，海阔天空 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●我们认为，海天估值定价的关键在于一是优秀的商业模式：潜在空间够大、需求更加稳定、轻资产模式运营、类比永续经营，二是份额提升的确定性：过往报表足够坚实，此次调整再验龙头底色，作为平台型企业，未来强者恒强，海天有望挤压增长。核心资产重估+当前低利率环境下，海天值得更高的确定性溢价，对照全球消费品龙头，若以终局市盈率25X计算，则股价仍具备向上空间。

●2025-06-13 海天味业：龙头地位优势明显，产品创新增长迅速 (诚通证券 陈文倩)

●龙头企业，先发优势明显。有望受益行业集中度提升红利，公司管理层经验丰厚，有效应对行业调整。公司即将登陆港股，助力企业扩张进一步提升品牌力。预计公司25/26/27年实现营收分别为293/321/353亿元，同比增速9.1%/9.5%/9.8%，净利润分别为69/76/82亿元，对应EPS分别为1.25/1.36/1.47元。当前股价对应PE分别为35.7/32.7/30.2倍，公司当前PE34.2倍，首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。

●2025-06-11 千味央厨：千味央厨业绩变脸：传统油炸食品卖不动了？ (智泽华)

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●2025-06-11 新乳业：聚焦低温品类，渠道拓展提速 (兴业证券 沈昊,金含)

●维持此前盈利预测不变，预计2025-2027年营收分别为109.99/116.35/122.45亿元，同比+3.1%/+5.8%/+5.2%，归母净利润分别为6.91/8.32/9.52亿元，同比+28.4%/+20.5%/+14.4%，EPS为0.80/0.97/1.11元；对应2025年6月10日收盘价，PE为24.0/19.9/17.4X，维持“增持”评级。