张家港行(002839)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 张家港行：季报点评：成本费用优化，非息增长延续 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●鉴于信贷需求仍待修复，我们预测公司24-26年归母净利润分别为19/20/22亿元(前值19/21/23亿元)，同比增速5.6%/6.6%/8.6%，25年BVPS预测值8.11元，对应PB0.52倍。可比公司25年Wind一致预测PB均值0.51倍，公司推动小微转型，资产稳步扩张，应享受一定估值溢价，给予25年目标PB0.60倍，目标价4.87元，买入评级。

●2024-08-28 张家港行：2024年半年报点评：利润增速提升，不良率维持低位 (国信证券 王剑,陈俊良,田维韦)

●公司基本面整体表现较为稳定，基于净息差收窄等因素的影响，我们略微下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为19/20/22亿元(上次2024年、2025年预测值分别为21亿元、23亿元)，对应同比增速为5.5%/7.7%/9.2%；摊薄EPS为0.87/0.94/1.02元；当前股价对应的PE为4.5/4.2/3.8x，PB为0.51/0.46/0.42x，维持“中性”评级。

●2024-08-26 张家港行：2024年中报点评：利润增速提升 (浙商证券 梁凤洁,徐安妮)

●预计张家港行2024-2026年归母净利润同比增长9.2%/5.7%/6.0%，对应BPS7.43/8.11/8.85元/股。现价对应2024-2026年PB估值0.53/0.49/0.45倍。目标价为4.60元/股，对应24年PB0.62倍，现价空间16%，维持“买入”评级。

●2024-05-04 张家港行：2023年度报告暨2024年一季报点评：营收盈利增长提速，资产质量保持稳健 (光大证券 王一峰)

●我们调整公司2024-25年EPS预测为0.87、0.93元(前值为0.94、1.08元)，新增2026年EPS预测为1元，当前股价对应PB估值分别为0.55、0.5、0.46倍，对应PE估值分别为4.77、4.47、4.15倍。整体来看，公司深耕区域内小微客群，紧扣民生金融生态圈，筑牢零售客群基础，伴随经济景气度回暖，公司量、价、险有望实现再平衡。维持“买入”评级。

●2023-11-01 张家港行：2023年三季报点评：盈利维持双位数增长，资本安全边际增厚 (光大证券 王一峰)

●张家港行始终坚持深耕本土、服务区域的战略定位，重点布局个人经营性贷款领域。结合自身市场定位和经营优势，公司以微贷业务为重点抓手，深化“两小双轮”竞速机制，推动小微、小企业业务协同联动发展。同时，公司积极布局苏州、无锡、南通三地市场，提升存贷份额，挖掘小微领域新蓝海，为信贷稳步扩张和资产端定价形成一定支撑。资产质量相对稳健，拨备余粮充裕，风险抵补能力强。同时，公司资本安全边际较厚，且仍有25亿可转债待转股，后续仍有较强业绩释放诉求驱动转股。但考虑到有效融资需求恢复仍存在不确定性，息差承压，我们调整公司2023-25年EPS预测为0.84、0.94、1.08元(前值为0.91、1.1、1.33元)，当前股价对应PB估值分别为0.61、0.55、0.5倍，对应PE估值分别为5.01、4.47、3.91倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-11-15 重庆银行：【浙商I银行梁凤洁】重庆银行首次覆盖：化债受益银行 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇,徐安妮)

●重庆银行是深耕重庆的城投特色城商行，化债政策加码、重庆建设发力支撑下，重庆银行的城投化债影响、规模扩张动能不确定性有望消退，支撑估值修复。预计重庆银行2024-2026年归母净利润增速为5.29%/5.37%/6.63%，对应BPS为15.53/16.61/17.78元。给予重庆银行A股目标2024年PB估值0.70x，对应A股目标价10.94元/股，现价空间16%。给予重庆银行港股目标2024年PB估值0.44x，对应港股目标价7.45港币/股，现价空间30%。

●2024-11-14 光大银行：业绩平稳，资产质量稳定 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●光大银行基本面扎实稳健，经营管理质效持续优化，鉴于银行业24年业绩压力相对23年较大，24年整体盈利预测有所下调，光大银行三季报业绩稳定，资产质量稳定，我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-14 招商银行：2024年三季度业绩点评：单季度归母净利润增速转正，净息差降幅收窄 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为5.74、5.92、6.16元，归母净利润增速为-0.18%、3.24%、3.87%。我们根据DDM模型得到合理价值为46.88元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为1.00倍(可比公司为0.48倍)，对应合理价值为40.48元。因此给予合理价值区间为40.48-46.88元(对应2024年PE为7.06-8.17倍，同业公司对应PE为5.89倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 交通银行：2024年三季度业绩点评：盈利能力稳健，贷款增量可观 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.1、1.12、1.15元，归母净利润增速为-3.56%、1.42%、2.81%。我们根据DDM模型得到合理价值为9.2元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.65倍(可比公司为0.62倍)，对应合理价值为8.47元。因此给予合理价值区间为8.47-9.2元(对应2024年PE为7.67-8.34倍，同业公司对应PE为6.14倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 重庆银行：城投特色银行，化债受益标的 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇,徐安妮)

●预计重庆银行2024-2026年归母净利润增速为5.29%/5.37%/6.63%，对应BPS为15.53/16.61/17.78元。给予重庆银行A股目标2024年PB估值0.70x，对应A股目标价10.94元/股，现价空间16%。

●2024-11-14 无锡银行：业绩增速略有放缓，息差企稳 (招商证券 王先爽,邵春雨,戴甜甜,文雪阳)

●无锡银行三季报息差企稳、资产质量持续稳定，我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-13 农业银行：客群基础夯实，深耕三农构筑差异化增长极 (平安证券 袁喆奇)

●当前在无风险利率持续下行的背景下，农行作为能够稳定分红的高股息品种，其类固收价值同样值得关注，截至2024年11月12日，公司股息率为5.55%，相对无风险利率的股息溢价率位于历史高位，股息吸引力突出。我们预计公司24-26年EPS分别为0.80/0.82/0.87元，盈利对应同比增速3.4%/3.6%/5.1%，2024年11月12日公司A股股价对应公司24-26年PB分别为0.64x/0.59x/0.55x，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-11-13 民生银行：营收降幅边际收窄，息差企稳 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●民生银行三季报业绩增速符合预期，息差企稳，存贷款增速边际提升，资产质量指标低位稳定。鉴于24年业绩增速持续相对较低，我们预测24/25年盈利增速为-3.9%/0.5%。公司估值低位，股息率较高，估值隐含基本面的一些压力，在政策加力，地产恢复的情况下，存在估值修复期权，我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-13 江苏银行：规模扩张提速，成本管控显效 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●江苏银行位列国内城商行第一梯队，良好的区位为公司业务的快速发展打下良好基础。江苏银行深耕本土，积极推动零售转型，基本面较为优秀。我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-12 建设银行：利润增速由负转正，息差降幅收窄 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●建设银行作为优质国有大行，其在盈利能力、综合化经营和转型发展等方面都起到行业标杆作用。立足长期，建行基于自身住房租赁、普惠金融、金融科技“三大战略”，并不断拓展外延，积极深耕乡村振兴、绿色发展、养老健康、消费金融、科技金融等国计民生重点领域，转型成效值得关注。我们维持“强烈推荐”评级。