高争民爆(002827)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-24 高争民爆：2025年一季报点评：Q1收入高增，费用率及现金流改善显著 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们调整盈利预测，预计2025-2027年，公司归母净利润2.03/2.53/3.03亿元，同比+36.78%/+24.63%/+20.00%，对应2025年4月24日收盘价39.22/31.47/26.22x PE。维持“增持”评级。

●2025-04-24 高争民爆：季报点评：一季度利润继续高增，业绩弹性加速兑现 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●公司发布2025年一季报，一季度公司实现营收3.04亿元，同比+17.31%，归母净利润0.18亿元，同比+94.26%，扣非归母净利润0.14亿元，同比+190.91%。本期利润增长主要系公司民爆器材销售量较上年同期增幅较大所致。公司作为西藏国资委下属的民用爆破龙头或将充分受益西部地区区域高景气，考虑到一季度是民爆行业的传统生产淡季，我们上调2025年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润2.7/3.9/5.7亿元(前值分别为2.3/3.8/5.7亿元)，维持“增持”评级。

●2025-04-10 高争民爆：年报点评报告：24年利润高增，公司业绩进入加速释放期 (天风证券 鲍荣富,王涛,唐婕)

●2024年公司实现营收16.92亿元，同比+9%，归母净利润1.48亿元，同比+51.56%，扣非归母净利润为1.27亿元，同比+37.77%。其中，24Q4单季实现营收5.2亿元，同比+31.24%，归母、扣非归母净利润为0.37、0.28亿元，同比分别+153.82%、+110.48%。公司作为西藏国资委下属的民用爆破龙头或将充分受益西部地区区域高景气，我们预计公司2025-2027年归母净利润2.3/3.8/5.7亿元(25-26年前值为2/3.2亿元)，维持“增持”评级。

●2024-11-08 高争民爆：2024年三季报点评：Q3利润持续增长，受益西藏基建发展 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●预计2024-2026年，公司归母净利润1.21/2.22/3.88亿元，同比+23.56%/83.56%/74.97%，对应当前市值76.91/41.90/23.95xPE。给予“增持”评级。

●2024-09-04 高争民爆：西藏民爆龙头，充分受益区域高景气 (天风证券 鲍荣富,王涛,唐婕)

●公司核心看点有：1)23年公司业绩增长较快，实现营收15.53亿元，同比增长36.9%，实现归母净利润0.98亿元，同比增长84.9%；2]供需格局改善，民爆行业出清加快，预计到25年民爆生产企业TOP10生产总值占比将大于60%，利好产能向前排集中；3)西藏区域高景气，十四五期间西藏将推动一大批重点项目建设，区域基建景气度较高，特别是雅鲁藏布江下游水电项目投资预计将超1万亿，公司作为西藏国资委下属的民用爆破龙头或将充分受益。我们预计公司24-26年归母净利润1.2/2/3.2亿元，23-26年CAGR为+49.2%，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-06-13 北化股份：防务需求逐步回暖，商业航天前景广阔 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入26.10、32.12、38.72亿元，实现归母净利润1.37、3.00、4.28亿元，当前股价对应PE分别为53、24、17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-13 瑞丰新材：国内润滑油添加剂龙头企业，技术突破与国产替代驱动公司成长 (华鑫证券 张伟保)

●公司为国内润滑油调剂龙头企业，加速拓展海外市场与产品评级认证，产能有望持续释放提升公司业绩。2025-2027年归母净利润分别为8.66、10.69、12.89亿元，当前股价对应PE分别为19.6、15.9、13.2，维持“买入”投资评级。

●2025-06-12 东方铁塔：钾肥增长显著，加快推进第二个百万吨建设 (华金证券 骆红永)

●东方铁塔拥有优质老挝钾矿资源，持续挖潜，第一个百万吨项目超负荷运行，正加快推进第二个百万吨项目建设，推动公司持续成长。我们预计公司2025-2027年收入分别为48.01/52.37/57.12亿元，同比增长14.4%/9.1%/9.1%，归母净利润分别为8.21/9.69/10.65亿元，同比增长45.6%/18.0%/9.9%，对应PE分别为12.9x/10.9x/9.9x；首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-11 雅化集团：民爆为盾，锂盐为矛 (民生证券 邱祖学)

●雅化集团非洲自有锂矿即将放量，提升盈利能力，锂价触底，锂板块有望量价齐升，民爆业务产能持续扩张，并积极延伸产业链提高业务附加值，我们预计公司2025-2027年归母净利5.8、9.7、12.5亿元，对应6月10日收盘价的PE为22、13和10倍，维持“推荐”评级。

●2025-06-11 珀莱雅：站在新发展阶段的多品牌美妆龙头 (东方证券 施红梅,朱炎)

●公司两大主力品牌目前保持良好的行业竞争力。各大平台的618活动，正在火热进行，阶段性数据显示，公司主品牌珀莱雅在天猫美妆618第一阶段(5/16-5/26日)中稳居全行业第1名，在抖音5月美容护肤品牌榜中排第3名。公司彩妆品牌彩棠在5月抖音彩妆领域排名第5名，相比去年同期的第16名明显提升。我们维持对公司的盈利预测，预计公司2025-2027年每股收益分别为4.56、5.36和6.06元，DCF目标估值112.78元，维持“买入”评级。

●2025-06-11 华恒生物：合成生物领军企业，“生物+AI”战略稳步推进 (东北证券 杨占魁)

●考虑到公司“生物+AI”战略稳步推进，新产品全面推广，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润2.69/3.83/5.23亿元，对应PE为30.63X/21.50X/15.74X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-11 芭田股份：小高寨磷矿迎来放量，助推业绩高增，二期扩能稳步推进 (华金证券 骆红永)

●芭田股份沿着复合肥产业链深度开发拓展，向上游布局优质磷矿资源，形成复合肥及磷矿石-磷化工等协同发展产业格局，贵州小高寨200万吨/年正处爬坡放量期，90万吨/年扩能项目稳步推进，有望迎来快速成长期。我们预计公司2025-2027年收入分别为51.49/58.65/66.60亿元，同比增长55.4%/13.9%/13.6%，归母净利润分别为12.67/15.46/18.52亿元，同比增长209.7%/22.0%/19.8%，对应PE分别为7.7x/6.3x/5.3x；首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-11 国瓷材料：业绩稳中有增，多板块持续发力 (华金证券 骆红永)

●国瓷材料作为新材料平台型企业，内生外延并行推进产品多元布局，已形成包括电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷和其他材料等六大业务板块，多产品协同接力带动公司持续成长。由于行业和公司进展变化，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为49.65(原60.80)/59.85/71.04亿元，同比增长22.7%/20.6%/18.7%，归母净利润分别为7.54(原11.08)/9.01/10.60亿元，同比增长24.7%/19.5%/17.7%，对应PE分别为22.0x/18.4x/15.7x；维持“增持”评级。

●2025-06-10 扬农化工：业绩平稳增长，农化景气度回升 (中邮证券 张泽亮,许灿杰)

●我们看好农药行业进入补库周期，公司作为龙头企业有望享受行业红利，预计公司2025-2027年归母净利润为13.28/15.76/17.74亿元折合EPS分别为3.27,3.88,4.36元，目前股价对应PE估值分别为18.38,15.48,13.76倍，维持“买入”投资评级。

●2025-06-09 中触媒：巴斯夫订单增加拉升公司业绩，看好公司产品矩阵持续丰富 (长城证券 肖亚平)

●基于对公司横纵双向产业链拓展以及产品矩阵持续丰富的看好，长城证券维持对中触媒的“买入”评级。预计2025-2027年EPS分别为1.08元、1.28元和1.47元，对应PE分别为25倍、21倍和18倍。尽管如此，仍需关注下游客户经济周期变化、客户集中度高等潜在风险因素。