江阴银行(002807)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-05-08 江阴银行：23Q1业绩点评：降本增效初见成效、不良率继续优化 (海通证券 孙婷,林加力)

●预测2023-2025年EPS为0.84、0.92、1.01元，归母净利润增速为12.27%、10.33%、9.63%。我们根据DDM模型得到合理价值为5.50元；根据可比估值法给予公司2023E PB估值为0.80倍(可比公司为0.61倍)，对应合理价值为5.65元。因此给予合理价值区间为5.50-5.65元(对应2023年PE为6.55-6.73倍，同业公司对应PE为6.52倍)，维持“优于大市”评级。

●2023-04-29 江阴银行：季报点评：息差拖累利息收入，降本增效成效显著 (国联证券 刘雨辰)

●预计公司2023-25年收入分别为41.86、46.67、51.26亿元，对应增速分别为10.74%、11.49%、9.83%，归母净利润分别为18.95、21.82、24.02亿元，对应增速17.24%、15.17%、10.10%，BVPS分别为7.27、8.09、8.99元。鉴于公司持续推进做小做散，业务前景广阔，参照可比公司估值，我们给予公司23年0.78倍PB，目标价5.67元。维持“买入”评级。

●2023-04-27 江阴银行：一季报点评：规模稳步扩张，资产质量持续向好 (国信证券 田维韦,王剑,陈俊良)

●一季度受重定价等因素冲击，净息差收窄拖累业绩。但伴随经济持续复苏，预计净息差将逐步企稳，业绩有望恢复稳定增长。我们维持2023-2025年净利润18.76/21.59/24.43亿元的预测，对应16.1%/15.1%/13.2%的增速，对应摊薄EPS为0.86/0.99/1.12元，当前股价对应动态PB为0.57x/0.52x/0.47x，维持“增持”评级。

●2023-03-28 江阴银行：2022年业绩点评：贷款市占率高位续升，净息差提高 (海通证券 孙婷,林加力)

●我们预测2023-2025年EPS为0.92、1.11、1.28元，归母净利润增速为23.79%、20.02%、16.05%。我们根据DDM模型得到合理价值为7.87元；根据可比估值法给予公司2023E PB估值为0.85倍(可比公司为0.59倍)，对应合理价值为6.08元。因此给予合理价值区间为6.08-7.87元(对应2023年PE为6.60-8.54倍，同业公司对应PE为6.31倍)，维持“优于大市”评级。

●2023-03-28 江阴银行：2022年报点评：净息差走阔，资产质量平稳 (国信证券 田维韦,王剑,陈俊良)

●江阴银行经营稳健，资产质量平稳，净息差走阔。我们小幅上调2023-2025年净利润至18.76/21.59/24.43亿元(2023-2024原预测17.54/19.93亿元)，对应16.1%/15.1%/13.2%的增速，对应摊薄EPS为0.86/0.99/1.12元，当前股价对应动态PB为0.56x/0.50x/0.45x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2023-05-23 农业银行：助力乡村振兴，推进普惠金融 (国信证券 王剑,陈俊良,田维韦)

●长期来看县域金融与普惠金融有望持续擦亮农业银行特色，而短期来看农业银行基本面保持稳定且具有高股息率优势。我们维持盈利预测不变，预计2023-2025年归母净利润2766/2941/3112亿元，同比增速6.7/6.3/5.8%；摊薄EPS为0.79/0.84/0.89元；当前股价对应PE为4.6/4.3/4.1x，PB为0.5/0.5/0.4x，维持“买入”评级。

●2023-05-20 浦发银行：调整、筑底中的股份制银行 (浙商证券 梁凤洁,邱冠华)

●预计浦发银行2023、2024、2025年归母净利润同比增长-7.58%、2.80%、4.15%，对应BPS21.15、22.32、23.55元/股。现价对应2023年PB估值0.36倍。目标价9.06元/股，对应2023年PB0.43倍，现价空间20%。

●2023-05-16 苏州银行：资本充足、扩张较快、资产质量向好的优质城商行 (山西证券 崔晓雁)

●预计公司2023-25年归母公司净利润增速为+20.72%、+19.31%、+17.51%，BVPS为10.28、11.01、12.17元，ROE维持11%以上。参考公司历史估值及可比公司估值，我们认为2023EPB应处0.80x附近，当前仅0.72x，估值上升空间较大。首次覆盖给予“买入-A”评级。

●2023-05-16 南京银行：网点布局加速扩张，助力大零售战略推进 (长城证券 邹恒超)

●公司在网点和业务上积极扩张布局，网点数量与覆盖率提升有利于资产规模扩张，个人养老金业务以及消金业务更是助力大零售业务的开展，未来零售业务占比提升将会对息差和中收有正向贡献。预计公司2023-2025年净利润增速分别为11.0%/14.1%/14.1%，目前股价对应0.67x23PB，维持“买入”评级。

●2023-05-16 工商银行：经营业绩保持稳健，资产质量进一步夯实 (长城证券 邹恒超)

●公司整体经营业绩保持稳健，资产质量进一步夯实，预计公司2023-2025年净利润增速分别为3.7%/5.3%/5.5%，目前股价对应0.52x23PB，股息率6.3%，维持“买入”评级。

●2023-05-15 浙商银行：【浙商||梁凤洁/邱冠华】浙商银行：基本面反转的成长性股份行 (浙商证券 梁凤洁,邱冠华)

●预计浙商银行2023-2025年归母净利润的增速为9.1%/15.5%/18.8%，对应BPS为6.90/7.45/8.11元。截至2023年5月12日收盘，现价为3.26元/股，对应2023年PB为0.47倍；目标价4.83元/股，对应2023年PB为0.70倍，现价空间为48%。

●2023-05-14 江苏金租：22&23Q1点评：多元布局提质控险，小单零售优势显著 (太平洋证券 夏芈卬)

●江苏租赁作为A股唯一金租标的，具有稀缺属性，2023年随宏观经济逐步恢复，市场需求逐步扩大，公司融资租赁业务有望进一步扩张；叠加货币政策有望延续温和宽松格局，有利于公司保持较低的融资成本，提高业务利差，驱动业绩增长。我们预计2023-2025年EPS分别为0.90/0.99/1.09元，对应2023年PE为7.62x，予以“增持”评级。

●2023-05-12 邮储银行：滚滚大潮中的小浪花 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

●银行估值最终的决定因素在于自身发展势头与经营质量，邮储银行五大差异化增长极动能强大，基本面持续向好，其估值提升的大趋势并不会因为个别投资者进出的小小波澜而受到实际影响。预计2023-2025年归母净利润增速分别为10.4%、10.4%和10.9%，营收增速分别为5.0%、9.9%和10.2%。当前股价对应0.67倍23年PB，仍有较大提升空间，维持买入评级和银行板块首推。

●2023-05-12 光大银行：2023年一季报点评：“稳”字当头 (浙商证券 梁凤洁,邱冠华)

●预计光大银行2023、2024、2025年归母净利润同比增长6.48%、8.54%、10.29%，对应BPS7.65、8.25、8.92元/股。现价对应2023年PB估值0.44倍。目标价4.21元/股，对应2023年PB0.55倍，现价空间26%。

●2023-05-11 邮储银行：港股减持点评：系正常财务安排，公司基本面稳健优异 (中泰证券 戴志锋,邓美君)

●公司2023E、2024EPB0.66X/0.62X，邮储银行是全国营业网点数最大、覆盖面最广的大型零售商业银行。零售特色鲜明，负债端有较公司点评深的护城河，资产质量保持在稳定水平。公司零售客群广，随着财富管理体系建设，有望在零售领域发展出独特优势，是具有差异化特色的国有大行，建议重点关注。