江阴银行(002807)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-28 江阴银行：营收增速边际改善，息差边际回升 (国联证券 刘雨辰,陈昌涛)

●考虑到当前有效信贷需求不足，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为40/42/43亿元，同比分别+3.41%/+4.87%/+3.60%，3年CAGR为3.96%；归母净利润分别为21/23/25亿元，同比增速分别为+9.07%/+10.59%/+11.62%，3年CAGR为10.42%。考虑到公司区位优势显著，我们维持“买入”评级。

●2024-05-08 江阴银行：2023年年报点评：投资收益高增，营销拓面提质 (太平洋证券 夏芈卬)

●江阴银行盈利增速提升、盈利能力增强，投资能力提升，规模总量稳步增长，公司专注于本土市场，在小微、涉农服务等业务方面大力拓展，营销拓面提质。公司不良率保持平稳，资本安全边际增厚，支撑未来广阔空间。预计2024-2026年公司营业收入为41.66、43.81、46.29亿元，归母净利润为20.56、23.14、25.23亿元，BVPS为8.18、9.34、10.67元/股，对应5月7日收盘价的PB估值为0.48、0.42、0.37倍。维持“买入”评级。

●2024-04-28 江阴银行：季报点评：非息收入明显改善，资产质量稳中向好 (国联证券 刘雨辰)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为39.48、41.45、43.55亿元，同比增速分别为+2.15%、+5.00%、+5.06%，3年CAGR为4.06%。归母净利润分别为20.93、23.07、25.45亿元，同比增速分别为+10.88%、+10.20%、+10.32%，3年CAGR为10.47%。鉴于公司区位优势显著，我们维持目标价5.66元，维持“买入”评级。

●2024-04-27 江阴银行：2024年一季报点评：业绩增长韧性较强，资产质量稳中向好 (光大证券 王一峰)

●结合公司1Q24季报情况，我们维持江阴银行2024-26年EPS预测为0.86元、0.97元、1.07元，当前股价对应PB估值分别为0.53、0.48、0.43倍，对应PE估值分别为4.46、3.98、3.61倍，维持“增持”评级。

●2024-04-13 江阴银行：23年业绩点评：Q4营收增速有所回升，不良率继续改善 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为0.84、0.91、0.98元，归母净利润增速为9.74%、7.76%、8.04%。我们根据DDM模型得到合理价值为5.42元；根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.75倍(可比公司为0.46倍)，对应合理价值为5.30元。因此给予合理价值区间为5.30-5.42元(对应2024年PE为6.31-6.45倍，同业公司对应PE为6.11倍)，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-09-06 招商银行：半年报点评：营收边际改善，息差企稳，质量稳健 (天风证券 刘杰)

●招商银行24H1营收状况得到改善，息差有企稳趋势，高拨备为企业未来护航。我们预测企业2024-2026年归母净利润同比增长为2.25%、3.79%、3.19%，对应现价BPS：41.38、45.21、49.64元。使用股息贴现模型测算目标价为39.76元，对应24年0.96x PB，现价空间27%，维持“买入”评级。

●2024-09-06 兴业银行：半年报点评：利润拐点显现，息差有望企稳 (天风证券 刘杰)

●兴业银行24H1营收表现出色，负债成本管理为息差打开缓降空间，企业盈利能力具有韧性。我们预测企业2024-2026年净利润同比增速为2.23%、2.25%、5.38%，对应现价BPS：37.77、40.65、43.36元。使用股息贴现模型测算目标价为21.08元，对应24年0.56x PB，现价空间29%，维持“买入”评级。

●2024-09-05 交通银行：半年报点评：息差逆势小幅上升，拨备加强安全边际 (天风证券 刘杰)

●交通银行24H1利息收入基本盘保持稳定向好水平，负债成本管理成果显著，资产质量向好。我们预测企业2024-2026年归母净利润同比增长为1.07%、2.13%、2.03%，对应现价BPS：13.70、14.87、16.03元。使用股息贴现模型测算目标价为8.84元，对应24年0.65x PB，上调至“买入”评级。

●2024-09-05 工商银行：半年报点评：稳健经营，资产质量向优 (天风证券 刘杰)

●工商银行24H1利息收入受收益率与负债成本影响同比下滑，但是资产端扩表成绩显著，资产质量有向好趋势，具有未来向上运营基础。我们预测企业2024-2026年净利润同比增长率为0.79%、0.87%、1.89%，对应现价BPS：10.45、11.45、12.50元。使用股息贴现模型测算目标价为7.22元，对应24年0.69x PB，现价空间21%，上调为“买入”评级。

●2024-09-05 邮储银行：2024年半年报点评：净息差韧性较强，资产质量保持稳健 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●零售银行特色鲜明，加速构建五大差异化增长极。邮储银行依托“自营+代理”运营模式，布局近四万个营业网点，数量领先、深度下沉，奠定了其扎实的客户基础和负债优势。同时，公司坚持零售银行战略定位，深耕“三农”、小微、普惠，加快构建五大差异化增长极。综合考虑上半年业绩表现及当前宏观经营环境，我们预计2024-2026年归母净利润增速分别为1.1%、1.2%、2.7%，对应BVPS分别为8.53、9.15、9.79元/股。2024年9月3日收盘价4.63元/股，对应2024年市净率为0.54倍。看好邮储银行在国有行中的高成长性，维持“强烈推荐”评级。

●2024-09-05 光大银行：2024年半年报点评：注重结构优化，资产质量平稳 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●光大银行基本面稳健，财富管理银行战略稳步推进，核心业务指标良好。当前信贷需求偏弱、贷款利率下行背景下，公司更注重结构调整，规模增长略放缓。我们预计2023-2025年净利润增速分别为0.9%、3.7%、4.5%，对应BVPS分别为7.81、8.54、9.30元/股。2024年9月3日收盘价3.03元/股，对应0.39倍2024年PB，维持“强烈推荐”评级。

●2024-09-05 招商银行：2024半年度业绩点评：业绩进入修复区间 (华福证券 张宇,郭其伟)

●结合半年报预测，预计2024-2026年营收增速分别为-0.14%、5.37%、5.51%(前值2024-2026年为1.83%、9.81%、9.87%)，归母净利润增速分别为-0.4%、5.5%、5.9%(前值2024-2026年为7.3%、9.1%、9.3%)。根据历史估值法，截至2024年9月4日，PB值为0.90，我们认为估值有望回升，维持给予公司2024年目标PB1倍，对应目标价40.32元，维持给予“买入”评级。

●2024-09-05 成都银行：2024半年度业绩点评：中收表现亮眼 (华福证券 张宇)

●结合2024半年报预测，预计2024-2026年营收增速分别为5.96%、7.67%、10.77%(前值2024-2025年分别为14.34%、15.53%)，归母净利润增速分别为10.53%、10.99%、11.50%(前值2024-2025年分别为21.0%、21.1%)。根据历史估值法，截至2024年9月4日，最新PB小于0.8，近一年PB均值为0.81。我们认为估值有望回升，给予公司目标2024年PB0.8倍，对应目标价15.48元，维持给予“买入”评级。

●2024-09-05 邮储银行：邮储银行半年报出炉：净息差1.91%，国股行领先，零售基因正向反馈，中期分红落地在即，靠五大差异化增长极塑造新动能 (北京韬联科技)

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●2024-09-04 农业银行：从中期财报，读懂农业银行的“韧性” (北京韬联科技)

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