环球印务(002799)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-05-08 环球印务：22Q1盈利边际修复，药包细分龙头稳步发展 (安信证券 罗乾生)

●环球印务作为医药包装龙头，持续优化产品和客户结构，稳步推进产能扩张和智造转型，业绩有望进一步提升。我们预计环球印务2022-2024年营业收入为36.78、43.26、49.21亿元，同比增长25.26%、17.62%、13.75%；归母净利润为1.32、1.65、2.06亿元，同比增长24.03%、25.30%、24.63%，对应PE为20.7x、16.5x、13.3x，给予增持-A的投资评级。

●2021-10-26 环球印务：业绩符合预期，业务拓展顺利 (招商证券 董瑞斌,张景财)

●我们预计公司2021-2023年营收为31.10亿、43.88亿和58.78亿元，净利润为1.53亿、2.05亿和2.81亿元，当前市值29亿元对应PE为19.1/14.2和10.4倍，维持“审慎推荐-A”评级。

●2021-08-23 环球印务：精准营销增长迅猛，业绩符合预期 (招商证券 董瑞斌,张景财)

●我们预计公司2021-2023年营收为31.10亿、43.88亿和58.78亿元，净利润为1.53亿、2.05亿和2.81亿元，当前市值35亿元对应PE为22.7/16.9和12.4倍，维持“审慎推荐-A”评级。

●2021-06-20 环球印务：互联网精准营销助力公司再次腾飞 (招商证券 董瑞斌,张景财)

●我们预计公司2021-2023年营收为31.10亿、43.88亿和58.78亿元，净利润为1.53亿、2.05亿和2.81亿元，当前市值34亿元对应PE为22.5/16.8和12.3倍，首次覆盖给予“审慎推荐-A”评级。

●2020-08-18 环球印务：防疫包装提效，精准营销高增，20H1业绩靓丽符合预期 (中信建投 花小伟,罗乾生)

●环球印务系国内医药包装行业龙头，具备国资背景，客户资源优质、结构不断优化，移动互联网广告等新业务快速发展。我们预计环球印务2020-2021年营业收入分别为16.87、21.18亿元，同比增长35.22%、25.55%；归母净利润0.89、1.10亿元，同比增长33.37%、24.13%，对应PE分别为39.3x、31.8x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-04-12 太阳纸业：一体化布局强化盈利稳定性，结构性成长可持续 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为35.7、40.4、43.6亿元，对应PE为11.9X、10.5X、9.7X。

●2026-04-12 太阳纸业：年报点评：浆纸协同效应发挥，公司经营韧性彰显 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●华泰研究预计2026-2028年归母净利润分别为34.93亿、38.53亿和42.27亿元，基于可比公司估值，给予目标价18.75元，并维持“增持”评级。风险提示包括消费复苏不及预期、供给投放快于预期等。

●2026-04-11 太阳纸业：25Q4业绩符合预期，新产能持续释放 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司作为国内领先的造纸企业，林浆纸一体化成本优势明显。短期公司新增产能持续释放，产能扩张贡献业绩增量；长期的林浆纸一体化和山东、广西和老挝三大基地高质量协同发展，竞争壁垒稳固。我们预计公司2026-2028年营收分别为442.89/482.64/505.78亿元，分别同比增长13%/9%/4.8%；归母净利润分别为36.87/41.9/45.55亿元，分别同比增长13.4%/13.6%/8.7%；EPS分别为1.32/1.5/1.63元，对应PE分别为11.51/10.12/9.31倍。维持“买入”评级。

●2026-04-11 太阳纸业：林浆纸一体化稳步推进，业绩弹性凸显 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司为浆纸产业龙头，产能布局落地强化规模效应，林浆纸一体化布局优势突出，带动盈利能力向好，预计公司2026/2027/2028年EPS分别为1.36/1.54/1.67元，4月10日收盘价15.18元对应PE为11X/10X/9X，维持“推荐”评级。

●2026-04-11 太阳纸业：Q4业绩环比改善，浆纸协同效应凸显 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●考虑原料端持续上涨，行业需求短期暂无明显改善，小幅下调公司盈利预测。预计公司2026-2028年归母净利润分别为37.65/42.07/45.99亿元(26-27年前值为40.26/44.85亿元)，同比+16%/+12%/+9%。短期南宁与山东新项目将在2026年贡献增量；中长期老挝林地资源价值潜力巨大。我们认为，当前行业周期处于底部，公司作为龙头企业，兼具安全边际与向上弹性，维持“买入”评级。

●2026-04-07 华旺科技：行业拐点将至，量价齐升利润弹性凸显 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司海外业务快速增长，自2021年以来，海外收入从3.5亿元上升至2024年的7.9亿元，占总收入比重约20%。欧洲市场是外销主力，聚焦中高端市场，海外市场的均价显著高于国内。经反倾销终裁，公司税率下调至26.4%，利好海外业务拓展。分析师预测，2025-2027年公司净利润分别为2.6亿元、3.1亿元和3.5亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2026-04-06 美盈森：盈利短暂承压、海外扩张加速 (信达证券 姜文镪,李晨)

●公司发布2025年报。25全年实现收入39.70亿元(同比-0.9%)，归母净利润2.61亿元(同比-7.3%)，扣非归母净利润2.69亿元(同比-9.9%)；25Q4实现收入9.70亿元(同比-8.8%)，归母净利润80万元(同比-98.7%)，扣非归母净利润0.19亿元(同比-69.3%)。我们预计26-28年公司归母净利润分别为3.5、4.4、5.0亿元，对应PE估值分别为14.6X、11.6X、10.2X。

●2026-03-26 仙鹤股份：浆纸同涨，盈利中枢有望向上 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计公司26Q1利润体量约3亿，26Q2提价落地后盈利呈现扩张态势；我们预计2025-2027年归母净利润分别为10.4、15.3、17.4亿元，对应PE估值分别为15.6X、10.5X、9.3X，维持“买入”评级。

●2026-03-24 恒丰纸业：烟草纸龙头企业进入新增长期 (江海证券 张婧)

●我们预计公司2025-2027年收入为31.03亿/35.24亿/40.94亿，同比增速为11.9%/13.6%/16.2%。归母净利润为2.00亿/2.34亿/2.84亿，同比增速为72.7%/17%/21.4%。截止到2026年3月12日市值为31亿，对应PE为15.5x/13.2x/10.9x。我们选取特种纸行业里民丰特纸、仙鹤股份、五洲特纸作为可比公司，根据wind数据，可比公司2025-2027年平均PE为23.1/17.1/13.8，可比公司的PB分别为1.63/2.1/1.64。无论是PE还是PB，恒丰纸业均低于可比公司平均水平。随着公司收购落地，未来将进入新一轮的资本开支的扩张周期，估值具有修复空间，首次覆盖给予“买入”投资评级。

●2026-03-24 岳阳林纸：年报点评报告：木浆及“碳汇+”业务潜力可期 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“增持”评级。.基于公司2025业绩情况，考虑当前经营环境，我们调整公司盈利预测，预计26-28年EPS分别为0.19/0.25/0.33元/股(26年前值为0.33元/股)。