永和智控(002795)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-09-11 永和智控：布局光伏电池片，打造第二增长极 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●公司进军光伏领域打造第二增长极，我们预计2023-2025年，公司归母净利润分别为0.7/1.8/2.5亿元，2023年扭亏为盈，2024年和2025年分别同比增长138.4%及42.3%，对应EPS为0.16\0.39\0.56，PE为48.7\20.4\14.4倍，首次覆盖，给予“买入-B”评级。

●2023-06-28 永和智控：布局N型电池，打造新引擎 (东方财富证券 周旭辉)

●公司收购普乐科技布局光伏电池制造，考虑到目前TOPCon电池片供不应求，盈利能力可观，同时普乐科技独创LD-BC工艺，有望大幅缩减BC电池工艺流程，降低生产成本。我们预计公司2023-2025年实现营业收入16.93/41.49/64.34亿元，同比增速71.08%/145.01%/55.10%；实现归母净利润0.74/2.04/3.14亿元，同比增速378.46%/174.81%/53.65%；EPS分别为0.17/0.46/0.70元，对应PE分别为50/18/12倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-05-29 永和智控：传统主业逐步复苏，外延收购切入光伏高景气赛道 (财通证券 佘炜超,张一弛)

●公司在持续稳健发展肿瘤精准放射治疗业务及阀门水暖管件业务基础之上，切入光伏高景气赛道打开未来成长空间。我们预计公司2023-2025年实现营业收入17.86/40.72/56.03亿元，归母净利润0.72/1.79/2.41亿元。对应PE分别为56.41/22.8/16.91倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-03-01 永和智控：主业经营平稳，关注后续并购进展 (兴业证券 李华丰)

●公司是国内优秀的民用水暖设备供应商，目前90%产品出口，海外客户资源丰富，且形成了良好的市场口碑和信誉度。国内阀门每年产值600-700亿，市场具有较好的发展前景，未来公司将加大内销市场的开发力度，品类上也具有向民用楼宇系统方向延伸的空间。管理层锐意进取，积极拓展第二主业，目前传媒公司并购有序推进，若成功落地未来成长性将进一步提升。暂不考虑外延并购，我们预计16-18年EPS分别为0.67、0.80、0.95元，给予“增持”评级。

●2016-04-19 永和智控：国内先进的环保水暖器材供应商 (海通证券 熊哲颖)

●公司本次新股发行数量为2500万股，占发行后总股本约25%，募集金额约3.71亿元，发行费用为4303.73万元，发行价格约为14.85元/股。摊薄计算公司2016-2018年的EPS分别为0.71、1.08、1.54元/股，考虑可比公司16年PE估值，以及公司的募投项目建成后带来的收入增幅，我们给予公司16年35-40x PE，合理价值区间应为24.85-28.40元，建议申购。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2023-11-20 五洲新春：公司利润短期承压，下游市场有待恢复 (开源证券 孟鹏飞,熊亚威)

●2023年前三季度公司实现营业收入25.17亿元，同比+0.19%，实现归母净利润1.23亿元，同比-13.52%；其中2023Q3公司实现营业收入7.83亿元，同比-0.78%，实现归母净利润0.40亿元，同比-20.51%。受到下游行业需求不振影响，公司营业收入增长承压，行业竞争压力增大叠加高毛利率产品占比下降导致公司产品毛利率有所下滑，因此Q3归母净利润降幅超过营业收入降幅。我们下调公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为1.5/2.2/2.8亿元(前值为1.9/2.8/3.7亿元)，EPS为0.41/0.60/0.76元，当前股价对应PE为54.1/37.0/29.3倍，我们认为下游市场有望复苏，机器人产业将为公司带来增量市场，维持“买入”评级。

●2023-11-18 秦川机床：Q3业绩承压，长期受益自主可控、机器人产业趋势 (开源证券 孟鹏飞,熊亚威)

●我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为1.88/2.59/3.28亿元(前值2.50/3.15/4.11亿元)，EPS为0.19/0.26/0.32元，当前股价对应PE为62.0/44.9/35.5倍。下调至“增持”评级。

●2023-11-18 中大力德：三季报业绩超预期，增大机器人下游投资 (开源证券 孟鹏飞,熊亚威)

●2023年前三季度，公司实现营收8.22亿元，同比+22.9%，归母净利0.57亿元，同比+34.5%。其中，2023年Q3营收2.82亿元，同比+30.92%；归母净利0.24亿元，同比+109.0%。Q3业绩超预期。公司为国内行星/谐波减速器领军企业，加码RV减速器产能，布局机器人组件生产，有望随经济企稳复苏进一步扩大业绩增长，持续受益国产替代及自动化率提升。我们上调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利0.82/0.94/1.23亿元(原值0.64/0.80/1.08亿元)，EPS为0.54/0.62/0.81元，当前股价对应PE为73.0/63.2/48.4倍。维持“买入”评级。

●2023-11-18 宇环数控：下游景气磨底，股权激励振奋业绩信心 (开源证券 孟鹏飞,熊亚威)

●因此，我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润0.63/0.84/1.09亿元(前值0.69/0.93/1.23亿元)；当前股价对应PE为51.5/39.0/30.1倍。但公司果链属性明显，已取得苹果手机钛合金设备订单，有望迎来新一轮业绩增长。此外，作为国内精密数控磨床和数控研磨抛光设备领域的领军企业，核心零部件自制，技术壁垒高企，有望长期受益国产替代趋势。因此维持“买入”评级。

●2023-11-18 绿的谐波：谐波减速器龙头领航国产替代，借人形机器人东风有望迎强劲增长 (天风证券 朱晔)

●绿的谐波作为国内自主品牌中市占率最高的谐波减速器龙头，国产替代空间和增量业务空间均较大，且公司产能充足、产品竞争力和盈利能力位于行业前列，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.10、1.92、2.76亿元，对应PE为221.7、127.0、88.2倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-11-17 东方电气：业绩符合预期，新增生效订单持续高增 (开源证券 殷晟路)

●东方电气发布2023年三季报，公司2023Q1-3实现营业收入447.7亿元，yoy+10.4%。实现归母净利29.12亿元，yoy+16.5%，实现扣非归母净利26.89亿元，yoy+25.96%。其中Q3计提资产减值1.31亿元，信用减值冲回0.49亿元。其中2023Q3实现营收148.5亿元，QOQ-2.3%，yoy+17.5%，归母净利9.10亿元，QOQ-7.5%，yoy+25.3%。实现扣非归母净利8.70亿元，QOQ+0.6%，yoy+24.9%。2023Q3毛利率/净利率为17.4%/6.5%，分别环比+0.3pct/-0.3pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.5%/5.4%/4.3%/0.2%，分别环比-0.1/+0.9/+0.6/+0.9pct。考虑公司在手订单充沛，有望稳步确认收入，我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为40.49、51.82、62.15亿元，EPS为1.30/1.66/1.99元，对应当前股价PE为11.6、9.1、7.6，维持“买入”评级。

●2023-11-17 三花智控：收入稳健增长，盈利能力提升 (首创证券 陈梦)

●制冷空调零部件龙头，汽零业务快速发展，全球化运营实力不断增强，我们调整公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为31.63/39.38/49.95亿元(原2023-2024年预测值为28.92/35.10亿元)，对应当前市值PE分别为33/27/21X，维持“买入”评级。

●2023-11-17 海天精工：Q3业绩承压，持续受益国产替代、海外布局 (开源证券 孟鹏飞,熊亚威)

●我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利6.27/7.70/9.42亿元(前值6.53/8.08/9.92亿元)，EPS1.20/1.48/1.80元，当前股价对应PE22.1/18.0/14.7倍。但考虑到在下游需求偏弱的情况下，公司前三季度业绩仍然保持稳健增长，盈利能力亮眼；且产品持续高端升级，海外业务进展顺利，有望继续助力业绩增长。因此维持“买入”评级。

●2023-11-16 三花智控：2023Q3业绩符合预期，盈利能力持续提升 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2023Q1-Q3公司实现营收189.76亿元(+21.6%)，归母净利润21.6亿元(+32.7%)，扣非归母净利润22.23亿元(+26.86%)。单季度来看2023Q3公司实现营收64.47亿元(+18.5%)，归母净利润7.65亿元(+22.5%)，扣非归母净利润7.55亿元(+4.6%)，单季度非经常性损益差异主要来自于汇率波动致公允价值变动损益差异。公司规模优势显著，制冷/汽零板块营收增长和盈利提升持续兑现，我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润32.62/40.79/49.87亿元，对应EPS为0.87/1.09/1.34元，当前股价对应PE为32.2/25.8/21.1倍，汽零基于前期势能有望维持高增长，储能热管理以及人形机器人前景值得期待，维持“买入”评级。

●2023-11-16 华中数控：Q3持续盈利，与国智中心签订战略合作协议 (开源证券 孟鹏飞,熊亚威)

●我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润0.7/1.4/2.0亿元，当前股价对应PE为111.3/56.2/40.5倍。公司以数控系统技术为核心推动三大主业增长，持续推进国产替代在高端数控系统市场的渗透，市占率有望稳步提升，维持“买入”评级。