好利科技(002729)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-03-03 好利科技：国内熔断器行业领导者，外延打开全新增长空间 (财通证券 张益敏)

●不考虑嘉行并表影响，预计公司2022-2024年实现营业收入2.75/4.00/5.87亿元，归母净利润0.33/0.55/0.81亿元。对应PE分别为172.64/104.04/71.36倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2022-11-28 好利科技：拟收购T3出行旗下上海嘉行，打开智能电动汽车局面！ (天风证券 吴立,孙潇雅,潘暕)

●公司深耕电路安全保护三十载，熔断器产品线丰富、认证齐全、客户认可度高。下游风光储景气度高企，公司电力熔断器加速放量。目前，已批量进入国内外光伏厂商，并与阳光电源、上能电气、科华等储能龙头紧密合作；在风电领域，公司已开始向金风、远景、明阳等多家风电整机厂供货；在EV领域，公司已通过BSI IATF16949认证，有望通过此次合作加速导入主机厂。ADAS方面，公司引入何积丰院士团队，并投资上海嘉行布局出行服务，有望为其ADAS芯片研发提供丰富数据与应用场景，落地可期。我们暂不考虑合肥曲速及上海嘉行并表情况，维持公司2022-2024归母净利润预测0.30/0.82/1.44亿元，维持“增持”评级。

●2022-10-31 好利科技：季报点评：家电及消费电子业务承压，并表曲速、GPU逐渐起量！ (天风证券 吴立,孙潇雅,潘暕)

●公司作为国内电子熔断器隐形冠军企业，在夯实主业的同时，积极布局新兴产业推动业务升级，内生外延战略打开公司成长局面。考虑到公司家电及消费电子业务需求承压以及合肥曲速并表情况，我们调整公司2022-2024归母净利润预测0.30/0.82/1.44亿元(前值为0.50/0.91/1.23亿元)，同比增长22.8%/175.1%/76.9%，维持“增持”评级。

●2022-09-29 好利科技：合伙设立私募基金，加快公司战略转型 (首创证券 翟炜)

●预计公司2022-2024年收入分别为3.91/6.18/8.62亿元，同比增长75.7%/57.9%/39.6%，净利润分别为0.51/0.87/1.18亿元，同比增长111.9%/69.3%/36.5%。当前价格对应2022年的PE为122倍。考虑到公司新业务市场需求旺盛，维持“买入”评级。

●2022-09-29 好利科技：拟投资T3出行控股公司上海嘉行，完善智能驾驶产业链布局！ (天风证券 吴立,孙潇雅,潘暕)

●ADAS方面，公司引入何积丰院士团队，并投资上海嘉行布局出行服务，有望为其ADAS芯片研发提供丰富数据与应用场景，落地可期。我们暂不考虑合肥曲速并表情况，维持公司2022-2024归母净利润预测0.50/0.91/1.23亿元，同比增长108.0%/81.63%/35.07%，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-01-14 海光信息：业绩持续高增，大国博弈引领算力突围 (财通证券 杨烨)

●公司作为国内极为稀缺的X86和GPGPU技术架构领航员，正持续保持极高强度的研发力度加速技术迭代。我们预计公司2024-2026年收入为93.85亿元、142.92亿元和215.60亿元，归母净利润为19.43亿元、30.13亿元和46.48亿元，PE为171.53倍、110.61倍、71.71倍，上调至“买入”评级。

●2025-01-14 海光信息：2024年业绩符合预期，增长势头得以维持 (平安证券 付强,闫磊,陈福栋)

●公司是国产算力核心标的，其CPU、DCU产品在国内市场具有较强的竞争力，在目前AI趋势和信创的加持下，公司业绩有望维持稳定增长。根据公司2024年度业绩预告以及对行业的判断，我们调整了公司的业绩预测，预计2024-2026年公司净利润将分别为19.10亿元(前值为20.14亿元)、27.35亿元(前值为26.35亿元)、36.76亿元(前值为34.68亿元)，对应2025年1月13日的收盘价，公司在2024-2026年的PE将分别为174.6X、121.9X、90.7X。我们认为，公司产品性能优异，生态丰富，竞争力强大，成长潜力可观，维持对公司“推荐”评级。

●2025-01-14 芯动联科：MEMS惯性传感器龙头，多领域共振高速成长 (华西证券 黄瑞连,石城)

●预计2024-2026年公司收入为4.55/6.54/9.44亿元，同比增速分别为+43.4%、+43.9%和+44.3%；预计归母净利润为2.32/3.31/4.59亿元，同比增速分别为+40.3%、+42.4%和+38.8%。对应EPS分别为0.58元、0.83元和1.15元。2025/1/10股价48.67元对应PE为84.0、59.0和42.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-14 海信视像：经营拐点到来 (中信建投 马王杰,吕育儒)

●我们预测2024-2026年公司实现归母净利润20.12/24.01/26.42亿元，对应EPS为1.54/1.84/2.02元，当前股价对应PE为12.90/10.81/9.82倍，维持“买入”评级。

●2025-01-14 源杰科技：数据中心业务蓄势成长 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入2.6/4.6/6.2亿元，实现归母净利润分别为0.26/1.41/2.19亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为455倍、83倍、53倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-14 海光信息：预计Q4“双芯”增长，看好2025年成长加速 (国海证券 刘熹)

●公司CPU与DCU产品持续迭代，将受益于国产高端处理器的需求持续增长。我们根据公司2024年业绩预告调整了公司盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入分别为93.06/147.19/208.57亿，归母净利润分别为19.35/34.6/51.08亿元，EPS分别为0.83/1.49/2.20元/股，当前股价对应PE分别为172/96/65X，维持“买入”评级。

●2025-01-14 正帆科技：24Q4收入利润同比高增长，全年非设备业务收入大幅提升 (招商证券 鄢凡,周铮,谌薇,连莹)

●公司处于快速成长期，2024全年收入和利润同比高增长，设备类Capex业务和非设备类Opex业务份额持续提升，其中非设备类业务收入同比大幅提升。结合2024业绩预告，我们预计公司2024/2025/2026年收入为52.9/69.1/85.8亿元，归母净利润为5.46/7.47/9.81亿元，对应PE为18.1/13.2/10.1倍，维持“增持”投资评级。

●2025-01-13 道通科技：2024业绩预告点评：主业超预期，创新布局机器人业务 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一,杨子伟)

●考虑到公司2024全年业绩超预期，我们调整此前盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为38.95、48.14、59.69亿元，分别同比增长19.8%、23.59%、24%；归母净利润为6.47、7.47、9.60亿元。维持“买入”评级。

●2025-01-13 京东方A：全球半导体显示龙头，OLED盈利拐点将至 (天风证券 潘暕)

●估值方面，我们选取TCL科技与深天马A为可比公司，对应2025年平均PB倍数为1.11倍，基于LCD长期供需格局持续优化，京东方在该领域五大主流应用出货量稳居全球第一，随着10.5代TFT生产线将于2025年开始完成设备折旧，公司预计折旧退出，利润率提升；叠加OLED在新产品、新客户的拓展，带来较高的业绩弹性，考虑到公司OLED业务规模较大且具备较高成长性，故给予公司高于可比公司平均的1.5倍PB，预计公司2025年每股净资产3.73元，对应目标价5.6元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-13 仕佳光子：硅光时代的芯片级光通信器件平台 (国联证券 张宁,张建宇)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为9.74/13.60/18.87亿元，同比分别为29.10%/39.58%/38.78%；归母净利润分别为0.61/1.45/2.31亿元，同比增速分别为228.41%/138.20%/58.76%。EPS分别为0.13/0.32/0.50元/股。鉴于公司利润有望稳定增长，首次覆盖，给予“买入”评级。