一心堂(002727)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-21 一心堂：门店扩张稳健，强化精细管理能力 (东方证券 伍云飞,田世豪)

●由于疫情相关药品需求下滑以及当年其他一次性因素影响，我们下调了公司23-25年每股收益分别至0.92、1.67、1.96元(原预测23-24年每股收益分别为2.01、2.38元)，根据可比公司估值，给予24年PE估值13倍，对应目标价21.71元，维持给予买入评级。

●2023-11-09 一心堂：盈利短期承压，省外扩张提速 (兴业证券 孙媛媛,王佳慧)

●公司在云南省加密门店布局，省外扩张整合加速，形成独具一格的立体化直营发展格局；品类结构不断优化，持续布局多元业态，继续增厚利润；慢病门店、院边店持续增加，承接外流处方能力提升。我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为1.60、1.89、2.23元，对应2023年11月8日的股价的PE分别为14.3X、12.1X和10.3X，维持“增持”评级。

●2023-11-03 一心堂：2023年三季报点评：业绩短期承压，深化大健康产业布局 (西南证券 杜向阳)

●公司发布2023年三季度报告，前三季度实现营业收入128.1亿元(+6.6%)，实现归母净利润6.9亿(+1.3%)，实现扣非归母净利润6.8亿元(+4.9%)。2023Q3公司实现营业收入41.4亿元(+1.9%)，实现归母净利润1.8亿(-30%)，实现扣非归母净利润1.7亿元(-30.3%)。预计2023-2025年归母净利润分别为10.3/12.8/15.1亿元，分别同增2.1%/24.3%/18.2%，维持“买入”评级。

●2023-11-02 一心堂：业绩短暂承压，降本增效持续推进 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2023–2025年实现营业收入分别为176.18亿元、203.46亿元和237.17亿元，分别同比增长1.1%、15.5%和16.6%，归母净利润分别为10.20亿元、12.24亿元和14.81亿元，分别同比增长1.0%、20.0%和21.1%，折合EPS分别为1.71元/股、2.05元/股和2.49元/股，分别对应估值12.8X、10.7X和8.8X，维持买入评级。

●2023-11-02 一心堂：非药品产品营收快速增长，线上线下联合赋能销售 (德邦证券 陈铁林,刘闯,张俊)

●考虑到行业集中度提升叠加处方外流加速，公司业绩增长快，估值相对较低，预计公司23-25年利润分别为10.2/12.1/14.2亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-03-21 健民集团：年报点评报告：业绩增长符合预期，龙牡壮骨颗粒增速亮眼 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●我们预计2024-2026年，公司实现归母净利润6.35亿元，7.59亿元，9.04亿元，同比增长21.7%，19.6%，19.1%。对应PE分别为13X，11X，9X。维持“买入”评级。

●2024-03-21 豫园股份：2023年年报点评：老庙亚一净增门店429家，餐饮业务发展迅速 (光大证券 唐佳睿,田然)

●公司业绩低于我们此前预期，主要是由于房地产业务收入结转进程低于我们此前预期，鉴于未来房地产市场仍有一定不确定性，我们下调对公司2024/2025年归母净利润的预测4%/3%至27.68/30.71亿元，新增对公司2026年归母净利润的预测33.75亿元。公司产业运营板块发展较为稳健，核心物业具有较强区位优势，维持“买入”评级。

●2024-03-21 新华百货：2023年年报点评：盈利能力有所改善，不同业态发展向好 (光大证券 唐佳睿,田然)

●公司业绩超我们此前预期，主要是由于公司毛利率提升的同时，期间费用率同比下降，从而提升了公司的盈利能力，我们认为公司盈利能力仍有一定改善空间，上调对公司2024/2025年EPS的预测14%/13%至0.69/0.76元，新增对公司2026年EPS的预测0.83元。公司在宁夏地区具有一定竞争地位，多业态之间具有较强协同效应，维持“增持”评级。

●2024-03-19 健民集团：业绩表现较好，发力研发新药上市提供增量 (信达证券 唐爱金,吴欣)

●我们预计健民集团2024-2026年营收分别为48.29/55.64/64.14亿元，归母净利润分别为6.19/7.46/9.16亿元，对应PE分别为14/12/9X，维持“增持”评级。

●2024-03-19 健民集团：2023年年报点评：业绩稳健增长，看好新品种持续放量 (西南证券 杜向阳,阮雯)

●考虑到公司体外培育牛黄市场持续供不应求，具备提价潜力，并且公司主营业务增长稳健。预计2024-2026年归母净利润分别为6.2亿元、7.5亿元和9.1亿元，对应PE为14倍、11倍和9倍，维持“买入”评级。

●2024-03-19 健民集团：主业毛利率稳定提升，健民大鹏利润持续增长 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们调整了此前盈利预测，根据公司最新披露23年年度报告数据显示，公司主业业绩稳步增长，新产品开始逐步放量，但考虑到公司工业板块部分产品处于调整阶段，我们下调了公司24-25年的盈利预测，我们预计公司2024-2026年收入分别为49.03/58.13/69.13亿元(24-25年原预测值为53.8/64.7亿元)，分别同比增长16.4%/18.5%/18.9%，归母净利润分别为6.31/7.66/9.34亿元(24-25年原预测值为6.4/8.1亿元)，分别同比增长20.9%/21.4%/22%，对应估值为14X/11X/9X。考虑到公司主业稳定增长、研发产品有梯队，参股公司健民大鹏体外培育牛黄极具稀缺性，我们依旧看好公司，维持“买入”投资评级。

●2024-03-18 健民集团：2023年年报点评报告：二线梯队产品高弹性，体外培育牛黄稳健增长 (国海证券 周小刚,赵宁宁)

●看好公司OTC品牌势能释放及处方药新药贡献增量，我们将2024-2026年营收调整为48.12/56.64/66.36亿元，归母净利润调整为6.25/7.79/9.73亿元，对应当前股价PE为13.90/11.15/8.92倍，同时看好体外培育牛黄长期成长空间及对公司持续性的利润贡献，维持“买入”评级。

●2024-03-18 健民集团：2023年年报点评：业绩增长符合预期，体培牛黄业务需求稳健 (西部证券 杨欢)

●预计公司24-26年归母净利润为6.20/7.72/9.48亿元，EPS分别为4.04/5.03/6.18元，目前股价对应估值分别为14.0x/11.3x/9.2x。鉴于公司品牌、营销实力强且体培牛黄业务具备护城河，维持“买入”评级。

●2024-03-17 天虹股份：2023年报：门店升级迭代、利润改善，拟开展消费基础设施公募REITs申报发行工作 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●根据iFinD一致预测，2024-2026年公司营收126/128/132亿元，同增4%/2%/2%，归母净利润2.5/2.7/3.0亿元，同增10%/9%/9%，EPS0.22/0.24/0.26元，对应3月15日收盘价PE分别为23/21/19X。

●2024-03-17 健民集团：年报点评：OTC加大品牌打造，处方线新品逐步导入 (海通证券 余文心,郑琴)

●公司品牌能力强，核心主业稳定增长，体培牛黄需求旺盛有望量价齐升，健民大鹏有望持续贡献投资收益。参考可比公司，我们给予公司2024年17-22XPE，对应合理价值区间67.80-87.74元，维持“优于大市”评级。