麦趣尔(002719)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-11-21 麦趣尔：定增建设烘焙门店，未来有望继续外延扩张 (兴业证券 陈嵩昆,王晓明)

●暂时不考虑本次增发后摊薄影响，我们预计2016-18年净利润分别0.77/0.86/0.99亿元，EPS分别为0.71/0.79/0.91元。募投项目3年建成后将增厚净利润约9000万元，原有业务体量预计1.5亿，而公司拟收购的西域春目前利润规模约8000万。不考虑公司可能的后续外延整合，公司未来利润规模大概率在4亿以上，建议积极关注，维持“推荐”评级。

●2016-10-25 麦趣尔：月饼销售小幅调整，期待外延收购落地 (兴业证券 陈嵩昆,王晓明)

●不考虑收购西域春并表影响，我们预计2016-18年净利润分别0.68/0.77/0.88亿元，EPS分别为0.63/0.71/0.81元，对应95/84/73xPE。公司乳品业务和烘焙连锁业务均处于产业整合的启动期，公司发展思路清晰，执行力强，我们认为公司有望在双主业上均实现突破，维持“增持”评级。

●2016-10-24 麦趣尔：2016年三季报点评：中秋销售下滑，种牛场收购稳步推进 (财富证券 刘雪晴)

●我们预计公司16-18年EPS分别为0.84/1.16/1.46元。公司业务前景良好，疆内优势稳固并具有向全国扩张的潜力，存在参与呼图壁种牛场改制的并购预期且成功可能性大，将给公司业绩带来巨大的弹性。给予公司17年54XPE，6-12个月合理估值62.6元，由于公司目前股价接近合理估值，调低公司评级至“谨慎推荐”，建议关注估值回落后的投资机会。

●2016-10-24 麦趣尔：节日食品销售短期波动，主业外延战略仍积极推进 (安信证券 苏铖)

●公司主业外延战略较为确定，继续看好公司主业外延的事件性驱动和内生成长的继续提升。调整2016-18年摊薄后EPS分别为0.58/0.96/1.09元，调整为增持-A评级。

●2016-10-13 麦趣尔：强烈外延预期，并购协同驱动发展 (兴业证券 陈嵩昆,王晓明)

●不考虑收购并表，我们预计2016-18年净利润分别0.77/0.86/0.98亿元，EPS分别为0.71/0.79/0.90元，对应89/80/70xPE。公司乳品业务和烘焙连锁业务均处于产业整合的启动期，烘焙连锁整合空间巨大，成功参与种牛场改制后将打造新疆绝对的乳品龙头。公司发展思路清晰，执行力强，有望在双主业上均实现突破。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-05-15 仙乐健康：境外业务高增长，盈利提升显著 (中原证券 刘冉)

●中美贸易关税的实施尚未体现在报表当中，预计将在下半年对业绩产生影响。公司通过收购BF完成了在美国市场的布局，这部分业务不会受到贸易关税的影响。我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为1.68元、2.08元和2.41元，参照5月14日收盘价26.85元，对应的市盈率分别为16.01倍、12.88倍和11.14倍，维持公司“增持”评级。

●2025-05-14 煌上煌：盈利边际修复，经营环比改善 (华鑫证券 孙山山)

●2024年子公司真真老老合作方仓储火灾损失1617万元，叠加商誉减值计提1075万元影响净利润表现，公司前期推进长尾门店关停，强化加盟商指导，持续优化单店经营质量，闭店趋于稳定，目前公司单店缺口持续收窄，同店表现环比优化，原材料价格红利持续释放，剔除短期波动影响，我们看好公司经营逐步重回正轨。根据2024年年报与2025年一季报，我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.14/0.18/0.21元，当前股价对应PE分别为71/57/48倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-14 宝立食品：营收稳健增长，延伸渠道布局 (华鑫证券 孙山山)

●公司作为西式复调龙头企业，具有领先于行业的研发能力，百胜作为基石客户延续稳定份额，同时公司加速推进其他餐饮大B客户开发，叠加空刻品牌打造成效显现，随着线上线下全渠道布局完善，有望延续渗透趋势，根据2024年年报与2025年一季报，我们预计2025-2027年EPS分别为0.69/0.79/0.90元，当前股价对应PE分别为19/17/15倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-14 日辰股份：盈利边际改善，客户开拓进展顺利 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司产品结构持续优化，短期内产能释放提升公司订单承接能力，中长期渠道结构持续优化、中型餐饮客户稳定开拓、新品类导入有望为公司利润率上行提供坚实支撑。根据2024年年报与2025年一季报，我们预计2025-2027年EPS为0.81/0.98/1.16元，当前股价对应PE分别为33/27/23倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-14 禾丰股份：饲料、养殖、屠宰产业链一体化的优质企业 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●禾丰股份是国内优质的大型饲料、白鸡与生猪养殖及屠宰加工企业之一，市占率有望稳步提升。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.35/4.78/4.65亿元，股票合理估值区间在9.60-10.36元，相对目前约有13-22%左右溢价空间，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-05-14 伊利股份：调整成效显现，有望轻装上阵 (首创证券 赵瑞)

●根据2024年及2025年一季度公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为110.4亿元、119.9亿元、130.4亿元，同比分别增长30.6%、8.6%、8.8%，当前股价对应PE分别为17、16、15倍。维持买入评级。

●2025-05-13 西麦食品：收入增长稳健，2025Q1成本红利释放 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●公司深耕燕麦谷物市场超过二十年，持续保持中国燕麦谷物市场第一的领先地位。燕麦谷物市场锚定银发和健康经济，行业有望伴随中国老龄化健康消费红利及年轻人健康意识提升持续扩容。公司作为行业龙头，有望伴随行业发展及市占率提升，收入持续成长。我们预计公司2025-2027年营业收入为22.77/27.22/32.19亿元，同比+20%/+20%/+18%；归母净利润1.80/2.24/2.74亿元，同比+35%/+24%/+22%；EPS分别为0.81/1.00/1.23元，对应PE分别为26/21/17X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-13 乖宝宠物：2024年业绩亮眼，泰国布局与研发加码并进 (海通证券(香港) Yuanyuan Kou)

●null

●2025-05-13 海天味业：经营稳扎稳打，保持战略定力 (东吴证券 苏铖,周韵)

●公司保持战略定力，维持25-27年收入预期为297/328/363亿元，同比+10%/+11%/+11%；维持25-27年归母净利润预期为70/78/86亿元，同比+11%/+11%/+11%，对应25-27年PE分别为33/30/27x，维持“增持”评级。

●2025-05-13 天润乳业：经营承压，减值扰动利润 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●由于公司2025年一季度集中淘牛，我们预计后续减值压力减小，公司后续有望轻装上阵。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入为29.09/30.88/32.97亿元，同比+4%/+6%/+7%；归母净利润0.73/1.79/2.11亿元，同比+66%/+146%/+18%；EPS分别为0.23/0.56/0.66元，对应PE分别为42/17/14X，维持“买入”评级。