思美传媒(002712)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-08 思美传媒：创新开拓数字营销新业态，营销主业步入成长通道 (中邮证券 王晓萱,刘依然)

●公司积极开拓数字化营销新业态，AI赋能助力提质增效。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为59.94/80.68/104.66亿元，归母净利润分别为0.45/0.71/0.96亿元，EPS分别为0.08/0.13/0.18元；当前股价对应P/E分别为83.22/53.18/39.05倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-05-14 思美传媒：首次覆盖报告：困境反转拥抱AI，文旅融合未来可期 (德邦证券 马笑)

●考虑到公司净利润预计在2023-2025年处于高速增长的放量期，我们给予公司2023年35xPE，对应目标市值62亿元，对应目标价11.43元，仍有较大空间。我们看好公司的困境反转，股东和管理层业务动力强，战略规划清晰，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2018-12-03 思美传媒：一手拟剥离爱德康赛，一手上调回购规模，公司边际变化值得期许 (招商证券 罗亚琨,顾佳)

●公司在传统电视广告业务乏力的情况下通过并购为业务成长带来活水，内容端，公司收购掌维科技、观达影视、科翼传播，抢占了优质的文学阅读平台、影视内容制作资源以及内容营销资源；我们预测公司2018/19年归母净利润分别为2.5/3.0亿元，对应PE分别仅16/13倍，给予“强烈推荐-A”评级。

●2018-10-28 思美传媒：季报点评：业绩稳健增长，营销服务+影视内容业务稳步开展 (海通证券 郝艳辉,孙小雯)

●我们看好公司未来“营销服务+影视内容业务”稳步开展，预计公司2018-2020年整体营收分别为55.27亿元、72.73亿元和93.15亿元，同比增幅分别为32.01%、31.59%和28.08%；归母净利润分别为2.6亿元、3亿元和3.4亿元，同比增幅分别为12.56%、15.49%和13.66%；对应全面摊薄EPS分别为0.45元、0.52元和0.59元。结合1)PE法：可比公司2018年平均PE估值17倍，2)PEG：2017-2020年预计公司归母净利润复合增速为14%，给予公司2018年14-17倍PE估值区间，对应合理价值区间6.3-7.65元/股，给予“优于大市”评级。

●2018-05-11 思美传媒：并表业绩增厚，加快开展“内容和数字”营销 (海通证券 钟奇,孙小雯)

●我们看好公司未来“内容营销+数字营销”稳步开展，预计公司2018-2020年整体营收分别为50.03亿元、57.58亿元和66.11亿元，同比增幅分别为19.5%、15.1%和14.8%；对应EPS分别为0.82元、0.94元和1.06元。对比同行业公司2018年平均27倍估值，结合公司业务开展情况，给予公司25倍估值，对应目标价20.5元，增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2024-03-29 中国中免：2023年业绩与快报一致，分红率显著提升传递积极信号 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●考虑消费渐进复苏，下调2024-2026年归母净利润至77.34/93.62/105.28亿元(此前2024-2025年归母净利润为80.89/99.19亿元，新增2026年预测)，对应EPS为3.74/4.53/5.09元，PE估值22/18/16x。虽外部环境仍有挑战，但央企考核全面强化下，公司正在全面提升运营管理和购物环境，积极打造全品类全渠道高效率的旅游零售运营商龙头；分红率提升彰显公司更注重资本市场回报，维持“买入”评级。

●2024-03-29 中国中免：盈利能力稳步提升，关注口岸渠道快速修复 (中银证券 李小民)

●短期建议关注口岸渠道销售的快速恢复以及降租对利润的增厚；中长期仍看好公司作为龙头企业在各渠道的完善布局，并建议关注市内免税新政的催化。考虑到1-2月海南离岛免税销售承压，我们调整公司24-26年EPS至3.90/4.71/5.63元，对应市盈率为22.1/18.3/15.3倍，维持买入评级

●2024-03-29 米奥会展：2023年年报点评：赢得翻身仗，迈向黄金时代 (东吴证券 黄诗涛)

●我们基本维持2024-2025年归母净利润预测2.7/4.1亿元，新增2026年归母净利润预测为5.5亿元，3月28日收盘价对应2024-2026年PE为23/15/11倍，维持“买入”评级。

●2024-03-28 中国中免：营收利润符合预期，机场减租优化费用 (招商证券 丁浙川,李秀敏)

●预计公司20242025年归母净利润78.7/92.1亿元，对应PE估值为22xW19x.

●2024-03-28 中国中免：年报点评：分红优厚，盈利能力持续回升 (华泰证券 梅昕,曾珺)

●参考海南免税1-2月销售额同比变化，我们预计24/25/26E EPS3.75/4.41/5.03元，目标价97.5元(对应26x24PE，参考可比公司Wind一致预期24年PE均值19X，机场租金减免、储备项目开业、市内店政策或催化市场情绪，公司规模/运营/供应链先发优势明显)，维持“买入”。

●2024-03-28 中国中免：盈利能力提升，关注出入境客流修复带动业绩增长 (山西证券 王冯,张晓霖)

●中长期继续看好公司作为旅游零售龙头受益于出入境客流恢复和市内免税店政策，维持消费赛道中较高行业增速能力。我们预计公司2024-2026年EPS分别为4.2\\5.35\\6.94元，对应公司3月27日收盘价83.18元，2024-2026年PE分别为19.8\\15.5\\12倍，维持“买入-B”评级。

●2024-03-28 米奥会展：境外展高景气致23年业绩高增，专业展布局成效渐显 (中银证券 李小民)

●随企业境外参展需求上升，23年公司业绩快速增长。展望后续，随着公司业务版图拓张和专业化、数字化转型，有望驱动业绩持续增长。我们预计公司24-26年EPS分别为1.77/2.39/2.75元，对应市盈率为22.8/16.9/14.7倍，并维持增持评级。

●2024-03-28 米奥会展：会展第一股，出海先锋队 (东莞证券 邓升亮)

●2023年经中国贸促会审批，全国共有71家组展单位组织出国展览，其中米奥会展境外办展16项，项目数量占比仅为1.78%，但从组织参展企业数量和组织参展面积来看，米奥会展分别组织参展企业7229家、参展面积92070平方米，占比分别达18.24%、16.09%，均远超其他境外组织办展企业，疫情以来公司抢先卡位已取得显著的品牌优势。预计公司2024-2025年每股收益分别为1.75元和2.35元，对应估值分别为23.06倍和17.13倍，维持对公司的“增持”评级。

●2024-03-28 中国中免：年报点评：业绩符合预期，现金分红比例超50% (国联证券 邓文慧,曹晶)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为821.0/949.4/1054.1亿元，同比增速分别为21.6%/15.6%/11.0%，归母净利润分别为81.2/98.4/113.8亿元，同比增速分别为20.9%/21.2%/15.6%，EPS分别为3.9/4.8/5.5元/股，3年CAGR为19.2%。鉴于公司竞争优势高筑，参照可比公司估值，我们给予公司2024年25倍PE，目标价98.10元，维持“买入”评级。

●2024-03-28 中国中免：年报点评：分红率上调至50%，口岸免税恢复良好，24年租金改善或将贡献可观增量 (信达证券 刘嘉仁,涂佳妮)

●我们预计公司24-26年归母净利润78.7、90.7、103.1亿元，对应3月28日收盘价PE分别为23、20、17X，维持“买入”评级。