凯文教育(002659)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-29 凯文教育：双校办学成果显著，新业务打造业绩增量 (安信证券 苏多永)

●预计2023-2025年公司营业收入分别同比增长64.4%、30.6%和20.7%；归母净利润分别同比增长82.6%、扭亏为盈和114.7%；动态PS分别为9.0倍、6.9倍和5.7倍，维持公司“买入-A”评级，给予2023年11.86倍PS，对应目标价5.6元。

●2023-10-28 凯文教育：季报点评：精品高中待发力，亏损持续收窄 (华泰证券 夏路路,段联)

●我们预计公司23-25年收入为2.97/3.68/4.30亿元，BPS为3.71/3.72/3.75元。可比公司Wind一致预测23E PB均值为1.46x，考虑到公司职教业务刚起步，给予20%折价，给予1.17x23E PB，目标价4.33元(前值4.58元)，维持“持有”评级。

●2023-09-25 凯文教育：基础教育规范发展，职业教育前景可期 (安信证券 苏多永)

●看好海淀国资的教育资源、公司资源整合能力，以及公司三大教育业务的发展前景，维持公司“买入-A”评级，给予2023年11.86倍PS，对应目标价5.6元。

●2023-08-27 凯文教育：教育行业高速增长，精品高中全力推出 (安信证券 苏多永)

●公司上半年在校生规模持续扩大，教育服务业务快速增长，并全力推出面向国内高考的精品素质高中，此外公司积极开拓校外培训和职业教育业务，有望迎来趋势性经营性拐点，上调公司全年盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为28235万元、36864万元和44506万元，分别同比增长64.4%、30.6%和20.7%；归母净利润分别为-1685万元、642万元和1380万元，分别同比增长82.6%、扭亏为盈和114.7%；EPS分别为-0.03元、0.01元和0.02元。维持“买入-A”评级，给予2023年1.5倍PB，对应目标价5.6元。

●2023-08-25 凯文教育：中报点评：业绩符合预告，职教业务稳步拓展 (华泰证券 段联)

●我们维持23-25年收入预测，为3.49/4.24/5.05亿元，BPS为3.77/3.85/3.97元，可比公司Wind一致预测23E PB均值为1.52x，考虑到公司职教业务刚起步，给予一定折价，给予1.22x23E PB，目标价4.58元(前值4.78元)，维持“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2023-12-15 芒果超媒：与抖音合作，共创短剧等长短视频内容 (安信证券 焦娟,冯静静)

●一方面，芒果内容基本盘稳固，根据招商会，2024年芒果TV预计上线超100档综艺、重点电视剧约80部；另一方面，芒果积极拥抱新业态，一直走在创新前沿阵地，依托内容优势，与其他平台积极建立合作，有望为现有业务打开增长空间，如带动广告营销业务的增长，以及开拓新的商业模式。我们预计公司2023-2025年净利润分别为22.6/25.8/29.2亿元，对应EPS为1.21/1.38/1.56元，对应PE为24/21/19X，给予2023年35X估值，对应目标价约42.4元，维持“买入-A”评级。

●2023-12-12 世纪天鸿：小鸿助教持续迭代，看好公司AI+教育业务发展 (东吴证券 张良卫)

●我们看好公司AI+教育业务发展，维持23-25年公司收入5.09/5.94/6.82亿元预测，归母净利润0.44/0.53/0.61亿元预测，对应当前股价PS分别为10/9/8倍，维持“增持”评级。

●2023-12-07 上海电影：电影主业稳步复苏，IP运营开辟新赛道 (山西证券 潘宁河,王德坤)

●我们认为在IP业务增长、电影业务复苏和股东优质资源支持下，公司业绩将收获良好表现。预计公司2023-25年归母净利润为1.59亿元、2.86亿元及3.74亿元，同比+147.6%、+79.7%及+30.8%，ROE、毛利率等指标稳步改善。首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2023-12-06 城市传媒：智慧教育持续开拓，绘制成长蓝图可期 (中泰证券 康雅雯)

●我们维持此前对公司的营收及归母净利润盈利预测。预计2023-2025年收入为28.47/31.21/34.46亿元，分别同比增长11.45%/9.65%/10.41%；归母净利润为3.70/4.22/4.82亿元，分别同比增长10.09%/14.23%/13.98%。当前市值对应公司的估值分别为15.2x、13.3x、11.7x。我们选择出版行业内同样从事图书出版或发行业务的公司作为可比公司，包括凤凰传媒、中南传媒、皖新传媒、南方传媒、山东出版、浙版传媒。参考同业可比公司PE，考虑到公司市场化程度较高，AI+教育及VR+教育布局较领先，有望打开业绩成长空间，故给予其一定估值溢价具备合理性，建议持续关注，维持“增持”评级。

●2023-12-05 龙版传媒：深耕出版业务主业，业绩发展稳健 (东北证券 王凤华,王璐)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为19.83/22/24.46亿元，归母净利润分别为5.64/6.15/7.22亿元，对应EPS为1.27/1.38/1.63元，对应PE14.91/13.66/11.64X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-28 果麦文化：“出版+互联网”模式跑通，AI校对有望打开多领域成长空间 (信达证券 冯翠婷,凤超,刘旺,李依韩,白云汉)

●我们预计，公司2023-2025年营业收入分别为56,953/69,050/83,197万元，同比增速分别为23.3%/21.2%/20.5%。公司2023-2025年归母净利润分别为9,347/11,191/13,231万元，同比增速分别为129.1%/19.7%/18.2%，截至2023年11月28日，对应PE分别为42.97/35.89/30.36x。若2024年及后续公司AI校对业务进展顺利、拿到相关AI校对业务订单，且由于公司AI校对产品在行业中竞争对手较少、产品具备较强的竞争力，我们预计公司为出版行业客户提供的AI校对产品服务有望给果麦打开新的增长曲线和营收利润贡献，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-11-26 学大教育：传统培训业务恢复向好，职业教育再下一城 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2023-2025年营收分别为22.0、26.1、30.5亿元，同比+22.5%、+18.3%、+17.0%；归母净利润分别为1.45、1.93、2.44亿元，同增1232.1%、33.2%、26.5%，对应PE分别为29、22、17倍，给予“买入”评级。

●2023-11-26 行动教育：高股息率、高成长性兼备，投资价值较高 (信达证券 范欣悦)

●公司高股息率、高成长性兼备，且目前估值处于相对低位(24年17x)，投资价值较高。我们维持2023-25年EPS为1.72/2.26/2.96元，当前股价对应PE为22x/17x/13x，维持“买入”评级。

●2023-11-24 皖新传媒：回购彰显发展信心，投资布局优化数字化升级 (上海证券 陈旻)

●公司夯实主业发展，聚焦数字技术赋能，以科技融合和创新驱动为动能，推进智慧生态系统发展，积极拓展新型文化业态。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.6亿元、11.8亿元、13.1亿元，分别同增49.8%、11.0%、10.9%，对应估值分别为14倍、13倍、12倍，维持“买入”评级。

●2023-11-22 晨光股份：多业务共同发力，经营业绩稳步增长 (首创证券 陈梦)

●公司各品类业务增长良好，我们看好公司长期成长。考虑到消费环境复苏进度，我们调整公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润14.96/18.31/22.10亿元(原值17.10/21.09/25.21亿元)，对应当前市值PE分别为25/20/17X，维持“买入”评级。