凯文教育(002659)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-02-20 凯文教育：国际学校“第一股”，职业教育值得期待 (民生证券 苏多永)

●预计2024-2026年公司营业收入分别为3.27亿元、4.03亿元和4.76亿元，归母净利分别为-0.33亿元、0.50亿元和1.00亿元。公司或将迎来趋势性经营拐点，积极布局国内赛道及中高考复读市场，大力发展职业教育和政企培训业务，海国投有望加大整合力度。看好公司经营持续向好、股东的持续支持和公司未来的成长性，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-01-08 凯文教育：教育布局多元化，股权理顺业绩反转 (太平洋证券 王湛)

●预计2024-2026年行动教育将实现归母净利润-0.05亿元、0.15亿元和0.36亿元，同比增速-90.87%、-433.26%和136.29%。预计2024-2026年EPS分别为-0.01元/股、0.03元/股和0.06元/股，2024-2026年PE分别为-426X、133X和63X。公司亏损逐渐收窄，盈利拐点将至，看好公司发展，给予“买入”评级。

●2024-11-06 凯文教育：季报点评：股东背景优势赋能成长 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，学校爬坡节奏等；我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为147万元、0.17亿元以及0.46亿元(原值为0.06、0.31、0.71亿元)，PE分别为1921X、169X、62X。

●2024-10-31 凯文教育：季报点评：股东支持或加速落地，全年减亏趋势不变 (华泰证券 夏路路,詹博,郑裕佳)

●综合考虑到宏观环境对办公楼出租业务的不利影响、党政干部培训等新业务的增量贡献，以及Q3预提税费等一次性事项的影响，我们下调24/25/26年归母净利润预测至-1077万元/1622万元/2608万元(前值：576万元/2444万元/3157万元)，维持WACC为7.66%，永续增长率为2%，以2025年为基准，得到DCF目标价5.27元(前值：5.16元)，维持“增持”评级。

●2024-09-26 凯文教育：股权结构理顺，利好公司中长期发展 (太平洋证券 王湛)

●预计公司2024-2026年营业收入3.19亿/3.904亿/4.64亿，增速分别为25.81%/22.04%/19.03%，实现归母净利润631万/2741万/5102万，增速分别为112.69%/334.22%/86.13%，EPS分别为0.01/0.05/0.09元/股。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-02-17 宋城演艺：春节开门红，业绩预告符预期，落子青岛项目 (东方证券 谢宁铃)

●我们预测公司2024-2026年每股收益分别为0.40、0.45、0.52元，(原24-25年预测为0.51/0.61元)。由于下游需求疲软，我们下调了24、25年收入预测，同时还下调了投资收益。根据可比公司25年的pe水平，给予公司23倍市盈率，对应目标价10.35元，维持买入评级。

●2025-02-16 创源股份：哪吒2加速谷子发展，公司IP业务思路理顺 (天风证券 孙海洋)

●公司大股东有望赋能自主品牌建设，后续IP想象空间充足，我们预计24-26年归母净利润为1.2/1.6/2.1亿，对应PE分别为25/19/15X。

●2025-02-14 中原传媒：出版根基稳如磐，教育新程启宏篇 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●我们预计中原传媒2024-2026年收入分别为100.25/105.49/110.08亿元，分别同增1.95%/5.22%/4.35%。考虑到所得税政策变化会对公司2024-2026年归母净利润产生影响(其中，2024年归母净利润涉及冲回2023年度确认的相关递延所得税资产，所得税免征对于2025-2026年归母净利润构成正向影响)，我们预计2024-2026年归母净利润分别为9.98/13.46/14.43亿元，分别同增-28.14%/+34.90%/+7.22%，对应PE估值分别为11.8x/8.7x/8.1x。我们选择出版行业内同样从事图书出版发行公司作为可比对象，包括凤凰传媒、中南传媒、浙版传媒、南方传媒、山东出版。参考同业可比公司，考虑到公司教材教辅稳健增长，且积极利用内容、渠道优势拓展教育服务生态，有望打开业绩成长空间，且估值低于可比公司平均水平，建议持续关注，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-14 广博股份：聚焦文创及IP周边事业发展 (天风证券 孙海洋,孔蓉,曹睿)

●我们预计公司24-26年收入分别为25.6亿、30.2亿、35亿，实现归母净利润1.45、1.9、2.4亿，对应EPS0.27/0.36/0.45元/股，我们给予公司2025年40-42xPE，对应目标价格区间为14.2-14.9元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-02-12 果麦文化：浙商重点推荐||果麦文化·冯翠婷 (浙商证券 冯翠婷)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为5.74亿元、8亿元、8.88亿元，同比增速20%、40%、11%；公司归母净利润2024-2026年0.43亿元、1.38亿元、2.10亿元，分别对应估值71x、22x、14x。

●2025-02-11 果麦文化：25年两大催化：AI校对王和《三国的星空》 (浙商证券 冯翠婷)

●根据相对估值法，可比公司动画电影对标光线传媒PE30倍、AI应用相关公司中文在线、奥飞娱乐估值超80倍，公司当前股价处于估值修复中期，尚未充分反映AI与影视弹性，我们给予公司25年对应目标PE35倍，目标价49元/股。

●2025-02-11 光线传媒：《哪吒2》位列影史第一，预测票房超百亿，优质ip带动衍生及授权 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑到24年公司业绩受到投资业务拖累，且24Q4无爆款作品，我们小幅下调24年盈利预测。25年公司重磅产品《哪吒之魔童闹海》表现亮眼，截至2月11日累计票房达86.44亿，猫眼专业版预测内地总票房142.57亿。后续在手储备片单丰富，我们预计公司24-26年归母净利润分别为5.06/20.17/16.42亿元，同比增速分别为21%/299%/-19%，对应当前股价市盈率分别为97.1/24.4/29.9倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-02-10 英派斯：自主品牌快速扩张，2024年前三季度业绩大幅增长 (东莞证券 魏红梅,邓升亮)

●近期公司与李未可科技签订意向协议，拟设立合资公司定向开发AI眼镜，紧握行业发展趋势。预计公司2024/2025年的每股收益分别为0.76/0.95元，当前股价对应PE分别为35.81/28.85倍，维持公司“增持”的投资评级。

●2025-02-09 光线传媒：《哪吒之魔童闹海》预期票房持续上修，看好公司全年业绩表现-光线传媒电影票房公告点评 (光大证券 付天姿,杨朋沛)

●公司为动画电影领军者，具备内容创作护城河以及爆款影片出品基因，同时公司对于影片制作成本控制良好。由于24年下半年公司缺乏高票房大作，下调24年归母净利润至4.53亿元(较上次预测-51%)，考虑《哪吒2》票房大超预期，预计增厚业绩，上修25年归母净利润至17.32亿元(较上次预测+47%)，后续影片票房表现具备不确定性，新增26年归母净利润预测12.52亿元。维持“买入”评级。

●2025-02-09 光线传媒：《哪吒》票房大超预期，后续产品线丰富，衍生品销售值得关注 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们看好《哪吒之魔童闹海》给公司带来的利润增量以及后续产品线的发展，并认为衍生品销售将持续保持火爆，预计公司2024-2026年营收分别为15.96/39.81/26.68亿元，归母净利润分别为4.81/19.64/11.18亿元，当前股价对应P/E分别为85/21/37倍，给予“买入”评级。