凯文教育(002659)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-06 凯文教育：季报点评：股东背景优势赋能成长 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，学校爬坡节奏等；我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为147万元、0.17亿元以及0.46亿元(原值为0.06、0.31、0.71亿元)，PE分别为1921X、169X、62X。

●2024-10-31 凯文教育：季报点评：股东支持或加速落地，全年减亏趋势不变 (华泰证券 夏路路,詹博,郑裕佳)

●综合考虑到宏观环境对办公楼出租业务的不利影响、党政干部培训等新业务的增量贡献，以及Q3预提税费等一次性事项的影响，我们下调24/25/26年归母净利润预测至-1077万元/1622万元/2608万元(前值：576万元/2444万元/3157万元)，维持WACC为7.66%，永续增长率为2%，以2025年为基准，得到DCF目标价5.27元(前值：5.16元)，维持“增持”评级。

●2024-09-26 凯文教育：股权结构理顺，利好公司中长期发展 (太平洋证券 王湛)

●预计公司2024-2026年营业收入3.19亿/3.904亿/4.64亿，增速分别为25.81%/22.04%/19.03%，实现归母净利润631万/2741万/5102万，增速分别为112.69%/334.22%/86.13%，EPS分别为0.01/0.05/0.09元/股。

●2024-09-23 凯文教育：期待海国投资源整合 (天风证券 孙海洋)

●公司为两所凯文学校提供运营服务，保障学校教学特色和品质。在运营好两所凯文学校的同时，公司也致力于通过教育服务输出提供课程设计、教学管理、学校运营、后勤管理、升学指导等优质的国际教育运营服务，继续推动品牌输出、管理输出、课程体系输出和校内外教育业务协同发展。我们预测公司24-26年归母净利分别为0.06、0.31、0.71亿元，EPS分别为0.01、0.05、0.12元/股，对应PE为385X、76X、33X。

●2024-09-23 凯文教育：海国投成第一大股东，国企战略性重组再推进 (中航证券 裴伊凡)

●我们认为，海国投第一大股东身份确认后，有望更积极地参与到公司经营和资本运作中，有望实现多方资源协同，加速公司的战略落地和业绩兑现。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.06/0.35/0.68亿元，EPS分别为0.01/0.06/0.11元，对应目前PE分别为379/67/34倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-11-06 学大教育：收入增长相对稳健，股权支付费用拖累利润表现 (招商证券 顾佳,谢笑妍,徐帅)

●考虑到高中个性化业务或受消费降级趋势影响，且公司仍处于扩张期，利润扩张或受影响，我们下调24-26年归母净利润至2.26/2.99/3.92亿元(原值为2.63/3.78/4.54亿元)，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-11-06 皖新传媒：2024年三季报：利润总额稳中有增，业务结构持续调整 (国元证券 李典)

●公司深耕安徽，核心教材业务经营稳健，多赛道布局有望贡献业绩新增量。我们预计2024-2026年公司归母净利润8.17/9.01/10.05亿元，EPS分别为0.41/0.45/0.51元，对应PE18/17/15倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 南方传媒：2024年三季报点评：收入稳健增长，2024Q3利润总额同比高增 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●我们看好公司背靠广东省区位优势，主业稳健向上，所得税政策影响下，预计2024年公司业绩增长承压，但公司积极拥抱AI和新业态，未来业绩有望保持稳定增长，据此我们预测公司2024-2026年营业收入分别为99.23/106.97/115.57亿元，归母净利润分别为8.76/9.54/10.48亿元，对应PE分别为14/13/12x，维持“买入”评级。

●2024-11-06 上海电影：季报点评：三季度受大盘影响短期承压，看好大IP开发增量逐步兑现 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●考虑到受优质项目供应不足，电影大盘短期承压。后续随着大IP开发业务贡献业绩增量，以及AI对内容创作、影视制作等各项业务的赋能。我们调整公司2024-2026年营收为8.59/11.68/14.25亿元(前值分别为10.90/12.97/15.05亿元)，同比增长8%/36%/22%，公司2024-2026年归母净利润为1.39/2.36/3.64亿元(前值分别为2.01/2.45/2.84亿元)，维持“增持”评级。

●2024-11-06 晨光股份：2024年三季报点评：三季度收入增长稳健，盈利短期承压 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●看好核心业务稳健增长，办公直销与零售大店快速发展，一体两翼布局深化。调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为15.3/17.3/19.2亿(前值17.4/19.8/23.6亿)，同比+0.3%/12.8%/11.0%，摊薄EPS=1.7/1.9/2.1元，当前股价对应PE=18.5/16.4/14.8x，维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 万达电影：第三季度业绩受票房大盘拖累，看好票房修复带来业绩弹性 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●短期看2024年电影缺乏优质内容票房同比下滑，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.4/15.8/17.6亿(原24-26年为14.7/17.1/19.5亿)，对应24-26年PE为75/16/15x，公司的院线资源丰富、内容制作能力强，看好2025年票房修复公司的业绩弹性，维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 中原传媒：区域性文化领军企业，主营业务发展稳健 (中原证券 乔琪)

●预计2024-2026年公司营业收入分别为101.30亿元、106.01亿元、109.68亿元，增速分别为3.02%、4.65%、3.46%，归母净利润分别为9.42亿元、9.76亿元、10.15亿元，同比分别变动-32.19%、3.62%、4.03%。按照11月4日收盘价10.81元计算，对应PE为11.74倍、11.33倍、10.89倍，维持中原传媒“增持”投资评级。

●2024-11-05 中南传媒：2024年三季报点评：收入稳中有增，一般图书大幅跑赢大盘 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●受主业所得税率调整影响，我们预测公司2024年归母净利润同比下滑，但公司出版发行主业稳健，持续优化业务结构，毛利率逐步提升，看好未来业绩稳定增长。我们预计公司2024-2026年营业收入140/148/152亿元，归母净利润分别为13.97/14.85/15.54亿元，对应PE分别为16/15/14x，维持“买入”评级。

●2024-11-05 皖新传媒：2024年三季报点评：2024Q3利润总额稳中有升，在手现金充足 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●公司教材教辅发行与销售、一般图书及音像制品业务基础稳健，积极拥抱科技创新、打造智慧新业态，因此我们预测公司2024-2026年营业收入分别为105/110/116亿元，归母净利润分别为8.05/9.32/10.79亿元，对应PE分别为18/15/13x，维持“买入”评级。

●2024-11-05 光线传媒：2024年三季报点评：项目上线不及预期，关注《哪吒2》定档情况 (东吴证券 张良卫,郭若娜)

●我们看好公司储备的优质电影上映后释放业绩，但考虑到2024年整体上映情况不及预期，以及储备项目上映节奏存在不确定性，我们将公司2024-2026年归母净利润从10.2/11.8/13.1亿元预测下调至5.4/10.2/12.9亿元，对应2024-2026年PE约47/25/20倍，维持“买入”评级。