赞宇科技(002637)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-06 赞宇科技：表活+油脂化学品双发力，2024年归母净利润同比大增 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为135.50、147.00、152.97亿元，归母净利润分别为3.32、4.08、4.67亿元，对应PE分别13.3、10.8、9.5倍。公司是国内表面活性剂、油脂化学品的龙头之一，天然油脂基表活总销量位居前列，看好公司成长性，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-06 赞宇科技：2024年报及2025一季报点评：25Q1业绩同环比改善，看好杜库达基地成长弹性 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.13/5.52/6.63亿元，EPS分别为0.88/1.17/1.41元，现价对应PE为10.72/8.01/6.67倍。赞宇科技是国内油化和表活龙头，规模优势显著，受益于棕榈油价格上行、印尼杜库达基地扩建、日化业务盈利企稳回升，公司业绩有望逐步改善，维持“买入”评级。

●2025-04-22 赞宇科技：表活新产能稳步释放，棕榈油涨价释放业绩弹性 (国信证券 杨林,张歆钰)

●公司为国内油脂化工、表面活性剂、洗护加工领先企业，油脂化学品产能超过100万吨/年、表面活性剂超120万吨/年产能、OEM/ODM达110万吨/年。考虑到棕榈油价格中枢同比提升，公司产品价格同步上行，产品盈利能力受益于印尼工厂关税优势而提振，此外叠加公司新增产能将于2025年有序投放，我们谨慎上调盈利预测，预计公司2025-2027年收入152/173/189亿元(前值为141/171亿元)，同比增速41%/14%/9%，归母净利润为3.9/5.0/5.9亿元(前值为3.8/4.8亿元)，同比增速187%/29%/18%；摊薄EPS为0.83/1.07/1.26元，当前股价对应PE为10.9/8.5/7.2x，维持“优于大市”评级。

●2025-01-16 赞宇科技：国内表活龙头，棕榈油上升周期有望放大海外布局优势 (民生证券 刘海荣,徐菁,曾佳晨)

●公司早期战略性布局海外油化生产基地，降低原材料供应风险，且在稳定发展表面活性剂主业的情况下，打造OEM/ODM“第二成长”曲线。我们预计2024-2026年归母净利润分别为2.12/3.45/4.48亿元，现价(2025年1月16日)对应PE分别为22/13/10。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-12-08 赞宇科技：持续推出回购方案，看好盈利能力上行 (国信证券 杨林,薛聪,张歆钰)

●公司为国内油脂化工、表面活性剂、洗护加工领先企业，油脂化学品产能超过100万吨/年、表面活性剂超120万吨/年产能、OEM/ODM达110万吨/年。考虑到棕榈油价格进入上涨周期，公司产品价格同步上行，产品盈利能力受益于原料库存收益以及印尼工厂关税优势而提振，此外叠加公司新增产能将于2025年有序投放，我们谨慎上调盈利预测，预计公司2024-2026年收入117/141/171亿元(前值为105/121/125亿元)，同比增速22.1%/20.7%/21.4%，归母净利润为2.1/3.8/4.8亿元(前值为1.9/2.4/4.8亿元)，同比增速1139.5%/81.8%/24.1%；摊薄EPS为0.45/0.81/1.01元，当前股价对应PE为24.0/13.3/10.7x，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-05-07 荣盛石化：炼化边际改善，大化工平台深化 (东海证券 吴骏燕,谢建斌,张季恺)

●考虑到当前石化周期及市场修复情况，我们调整了公司产能释放节奏和产品价格价差，预计公司2025-2027年归母净利润分别为28.88、38.32、48.76亿元，EPS分别为0.29、0.38、0.48元，以2025年5月6日收盘价为基准，对应PE为30.29X、22.83X、17.94X。考虑到公司作为民营大炼化领军企业，资产具有标杆和稀缺性，维持“买入”评级。

●2025-05-07 雅化集团：Q1利润同比大幅增长，锂精矿自给率提升在即 (开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●考虑锂盐价格低位运行，我们下调公司2025-2026年、新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为8.03(-1.24)、11.38(-4.23)、16.09亿元，EPS分别为0.70(-0.10)、0.99(-0.36)、1.40元，当前股价对应2025-2027年PE为16.3、11.5、8.1倍。我们看好公司作为国内民爆和锂行业领军企业之一，未来随锂精矿自给率提升、民爆海外市场持续开拓等，业绩存在较大向上弹性，维持“买入”评级。

●2025-05-06 键凯科技：短期业绩承压，伊立替康创新药值得期待 (中银证券 刘恩阳)

●受下游客户需求影响，公司业绩承压，基于此，我们对公司盈利预测进行调整，预计公司25-27年归母净利润为0.50/0.74/0.98亿元(原25-26年预测为1.78/2.20亿元)，对应EPS为0.83/1.22/1.62元，截至4月30日收盘，公司股价对应估值为73.7/50.0/37.6倍，虽然公司短期业绩承压，但公司1.1类创新药已经进入III期临床，且其余多个适应症处于II期临床中，后续进展值得期待，同时公司医美产品也于近期上市，有望给公司业绩带来新的增量，基于此，我们看好公司未来的发展情况，维持买入评级。

●2025-05-06 润本股份：2024年年报和2025年一季报点评报告：业绩符合预期，扩产品+拓渠道，双轮驱动业绩高增 (浙商证券 汤秀洁,吴安琪)

●润本积极践行“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，已沉淀“专业驱蚊和母婴护肤品牌”的消费者认知，未来拟通过扩张产能、扩充品类、拓展渠道保持稳健增长，是国货品牌崛起进程中的优秀代表。我们预计公司2025-2027年营业收入17.1/21.4/26.6亿元，同增30%/25%/25%；归母净利润3.9/4.9/6.0亿元，同增30%/25%/24%，当前市值分别对应PE39/31/25X，维持“买入”评级。

●2025-05-06 鼎龙股份：半导体材料领航，业绩双创新高 (东北证券 李玖,张禹)

●首次覆盖，给予“增持”评级：看好公司在半导体材料领域持续放量，实现业绩高增。预计公司2025-2027年分别实现收入40.07/47.28/54.86亿元，对应EPS分别为0.75/0.95/1.14元。

●2025-05-06 昊华科技：业绩短期承压，重点项目有序推进 (东兴证券 刘宇卓)

●公司是中国中化旗下的新材料科技型平台企业，新项目的有序建设助推公司不断丰富产品布局。基于公司2024年年报，我们相应调整公司2025-2027年盈利预测。我们预测公司2025-2027年净利润分别为11.45、12.84和14.18亿元，对应EPS分别为0.89、1.00和1.10元，当前股价对应P/E值分别为29、26和23倍。维持“强烈推荐”评级。

●2025-05-06 利安隆：一季度业绩稳健增长，多元布局拓宽空间 (东兴证券 刘宇卓)

●我们看好公司作为国内高分子材料抗老化助剂龙头企业，借助其在创新、产品、技术、服务等方面的优势，进一步做大做强主营业务，同时积极拓展润滑油添加剂业务和生命科学业务，驱动未来持续发展。我们维持对公司的盈利预测，2025-2027年净利润分别为5.28、6.19和7.13亿元，对应EPS分别为2.30、2.69和3.11元，当前股价对应P/E值分别为12、10和9倍。维持“强烈推荐”评级。

●2025-05-06 安道麦A：一季度业绩扭亏为盈，持续推进差异化发展战略 (东兴证券 刘宇卓)

●公司作为全球非专利农药龙头企业，差异化的产品组合助推业务增长，叠加受益先正达集团内部协同，我们看好公司长期发展前景。我们维持对公司的盈利预测，2025-2027年净利润分别为0.79、1.03和1.76亿元，对应EPS分别为0.03、0.04和0.08元，当前股价对应P/E值分别为182、141和82倍。维持“强烈推荐”评级。

●2025-05-06 彤程新材：2025年一季报点评：一季度业绩稳健增长，半导体光刻胶加速放量 (民生证券 方竞,李萌)

●考虑到半导体行业需求持续上行，公司光刻胶等电子产品持续迭代，我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为6.22/7.57/9.05亿元，对应PE分别为31/26/22倍。鉴于公司作为国内领先的半导体光刻胶供应商，具备显著的技术积累和客户基础，需求释放下业绩增长潜力充足，维持“推荐”评级。

●2025-05-06 彤程新材：2024年报&2025Q1点评：电子材料业务实现高增，看好光刻胶进一步放量 (上海证券 方晨)

●我们预计公司2025-2027年分别实现收入36.15/42.71/52.34亿元，同比分别为10.56%/18.14%/22.53%；归母净利润分别5.71/6.98/9.02亿元，同比增速分别为10.43%/22.28%/29.26%；当前股价对应2025-2027年PE分别为33.60/27.48/21.26倍，维持“增持”评级。