以岭药业(002603)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-20 以岭药业：主业实现持续修复，关注创新成果兑现 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,沈兴熙,贺菊颖)

●中长期来看，全方位、系统的中药注册管理体系对中医药行业持续规范升级将产生积极推动作用，随着我国中药审评审批制度的不断健全和完善，中药创新药有望逐步迈入正轨，以公司为代表的创新中药龙头有望迎来高质量发展。我们预测2026-2028年，公司营收分别为85.97、94.23和103.13亿元，分别同比增长9.8%、9.6%和9.4%；归母净利润分别为15.20、17.68和20.42亿元，分别同比增长18.1%、16.4%和15.5%。折合EPS分别为0.91元/股、1.06元/股和1.22元/股，对应PE为18.2X、15.6X和13.5X，维持“买入”评级。

●2026-05-07 以岭药业：业绩和分红亮眼，看好后续稳健增长 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计2026-2028年归母净利润15.15/17.42/20.11亿元，同比+17.7%/+15.0%/+15.4%，EPS为0.91/1.04/1.20元，对应PE18.8x/16.4x/14.2x。考虑到公司独有的络病理论指导下的专利新药研发和学术营销推广模式，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-30 以岭药业：增长步入新的快车道，创新研发持续推进 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为86.32、94.99、104.71亿元，归母净利润分别为14.85、17.15、19.81亿元，当前股价对应PE分别为19、17、14倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-29 以岭药业：年报点评：1Q26走出低谷迎来开门红 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●我们基本维持26-27年并新增28年盈利预测，预计2026-28年归母净利15.4、18.2、21.0亿元(+20%、+18%、+15%yoy)，给予2026年PE估值21x(参考可比公司一致预期中位数18x，考虑到公司呼吸心脑领域领先地位、经营出现改善、创新管线增长潜力，给予一定溢价)，目标价19.38元(前值20.67元，基于26E15.7亿元归母净利润和22x PE估值)，维持“买入”评级。

●2026-01-28 以岭药业：盈利能力改善明显，创新研发稳步推进 (华安证券 谭国超)

●我们持续关注公司中药创新药产品持续放量，以及中药和化药研发推进，2025-2027年收入分别80.28/91.05/104.98亿元，同比23.3%/13.4%/15.3%；2025-2027年归母净利润12.28/14.28/16.50亿元，同比扭亏为盈/16.2%/15.5%，对应估值为26X/22X/19X。维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-27 我武生物：收入稳定增长，投资收益助力26Q1净利润高增 (中邮证券 盛丽华,陈灿)

●预计公司26/27/28年收入分别为12.0/13.7/15.7亿元，同比增长13.3%/14.0%/14.5%；归母净利润为4.4/5.2/6.1亿元，同比增长16.6%/16.0%/17.6%，对应PE为27/23/19倍。公司为国内变应原脱敏制剂龙头，竞争格局优异，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-26 复星医药：业绩稳健、聚焦主业，期待创新管线持续兑现 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据2025年报、2026一季报，我们预计2026-2028年营业收入分别为422.48、455.02、486.03亿元，同比增长1.4%、7.7%、6.8%；归母净利润分别为39.85、47.97、50.85亿元，同比增长18.23%、20.38%、6.00%，当前股价对应2026-2028年PE为16/13/12。

●2026-05-25 爱尔眼科：1Q26 revenue achieved positive growth on a high base,with profit growth exceeding expectations (中信建投 袁清慧,王在存,吴严,刘慧彬,华冉,贺菊颖)

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●2026-05-25 百利天恒：iza-bren领衔亮相，5款新药7项数据登陆ASCO (东吴证券 朱国广)

●我们维持公司2026-2027年营收预测为20.35/25.41亿元，新增预测2028年营收为34.07亿元，由于公司创新药投入加大，将26-27年归母净利润从-8.86/-8.26亿元下调为-11.21/-8.67亿元，新增预测2028年归母净利润为-4.45亿元。我们认为公司以iza-bren为首的平台技术领先，商业化潜力大，研发顺利推进，待公司后续创新产品兑现实现扭亏，维持“买入”评级。

●2026-05-25 百利天恒：ASCO大会多项数据将密集披露 (华泰证券 代雯,袁中平)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测-7.33/-19.15/-15.21亿元，对应EPS为（1.78）/（4.64）/（3.68）元，并维持基于DCF的目标价为336.12元（WACC7.1%，永续增长率3.0%）。

●2026-05-22 博瑞医药：BGM0504 reports excellent Phase III data as clinical development of innovative metabolic pipeline continues (中信建投 YUAN Qinghui,SHEN Yi,LIU Ruofei,YUAN Quan,ZHAO Xu)

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●2026-05-20 广生堂：创新药突破，核心业务彰显韧性 (中邮证券 盛丽华,辛家齐)

●预计公司26/27/28年收入分别为4.51/5.11/6.09亿元，同比增长8.35%/13.36%/19.09%；归母净利润为-0.86/-0.82/0.16亿元，同比增长60.47%/4.73%/119.78%，对应PE为-226/-238/1202倍。公司是肝病治疗药物领军企业，维持“买入”评级。

●2026-05-20 美年健康：Q1收入短期承压，AI战略深化有望助力业绩改善 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,吴严,贺菊颖)

●短期来看，公司Q1业绩受季节性因素影响短期承压，但随着降本措施持续落地，利润同比和环比均有望继续改善。中长期来看，公司正从体检交付型机构向智能化、平台化企业升级，公司不仅通过AI提升运营效率与服务质量，还能通过与蚂蚁健康等平台的合作，在个人健康管理领域拓展新的增长曲线。我们预测2026-2028年，公司营业收入分别为107.29、113.40、122.84亿元，分别同比增长3.57%、5.70%、8.32%；归母净利润分别为4.02、5.12、6.16亿元，分别同比增长41.06%、27.24%、20.35%。根据2026年5月19日收盘价计算，对应2026-2028年PS分别为2.33、2.20、2.03倍，维持“增持”评级。

●2026-05-20 新里程：Q1业绩短期承压，康养叠加资产注入有望贡献2026年增长势能 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,刘慧彬,贺菊颖)

●短期来看，医疗服务盈利能力修复，医药板块扭亏增厚利润，康养业务高速增长，叠加明确的资产注入预期，2026年公司利润端有望实现较好增长；中长期来看，基于康养机器人和AI等产品的“科技+场景”战略逐步落地，将重塑公司业务模式，提升估值中枢。我们预测2026-2028年，公司营业收入分别为33.88、37.80、41.92亿元，分别同比增长10.99%、11.57%、10.89%；归母净利润分别为0.72、0.94、1.15亿元，分别同比增长131.61%、30.76%、23.10%。根据2026年5月19日收盘价计算，对应2026-2028年PS分别为2.33、2.09、1.89倍，维持“增持”评级。

●2026-05-20 三博脑科：新院开业致利润承压，脑科学布局持续推进 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,刘慧彬,贺菊颖)

●短期来看，在核心医院稳定和新院区投产的共同带动下，公司收入有望持续增长，利润端受新院区开业影响短期仍有承压。中长期来看，公司有望通过自建和并购结合的方式，将北京总部的专家资源、技术标准和管理经验输出到全国，构建覆盖重点区域的神经专科医疗网络，增加收入规模；同时，公司前瞻性布局脑科学产业链，通过产业投资、顶尖高校合作、创新企业合作等形式，打造医疗健康科技集团，以科技赋能提升临床诊疗水平。我们预测2026-2028年，公司营业收入分别为19.32、22.80、27.36亿元，分别同比增长12.00%、18.00%、20.00%；2026年利润端受北京、昆明新院区和西安三博新增折旧影响，2027年开始公司预计持续推进医院并购规划，归母净利润分别为0.63、1.12、1.59亿元，分别同比变动-24.72%、+76.00%、+42.26%。根据2026年5月19日收盘价计算，对应2026-2028年PS分别为7.67、6.50、5.42倍，维持“买入”评级。