以岭药业(002603)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-02 以岭药业：业绩短期承压，研发管线步入兑现期 (德邦证券 陈铁林,刘闯,陈进,张俊)

●公司发布2023年三季报：23Q1-3实现营收85.75亿元，同比增长7.91%，归母净利润17.59亿元，同比增长24.35%，扣非净利润16.40亿元，同比增长15.84%。预计2023-2025年公司营收分别为108.3/127.8/151.0亿元、归母净利润分别为19.5/23.2/27.8亿元，维持“买入”评级。

●2023-10-31 以岭药业：业绩短期承压，专利中药研发持续推进 (华西证券 崔文亮)

●我们下调公司盈利预测，预计2023-2025年营收分别为107、120、133亿元(原值为125、137、150亿元)，对应增速分别为-15%、12%、11%；归母净利润为20.7、23.4、26.4亿元(原值为26.0、28.6、32.0亿元)，对应增速分别为-12.5%、13.4%、12.7%，EPS分别为1.24、1.4和1.58元(原值为1.56、1.71和1.92元)。对应2023年10月31日收盘价22.22元/股，PE为18X/16X/14X。维持“增持”评级。

●2023-10-31 以岭药业：多因素扰动短期业绩承压，看好创新研发持续赋能发展 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●中长期来看，全方位、系统的中药注册管理体系对中医药行业持续规范升级将产生积极推动作用，随着我国中药审评审批制度的不断健全和完善，中药创新药有望逐步迈入正轨，以公司为代表的创新中药龙头有望迎来高质量发展。我们预计公司2023–2025年实现营业收入分别为100.18亿元、116.50亿元和135.81亿元，归母净利润分别为18.50亿元、21.39亿元和24.63亿元，折合EPS(摊薄)分别为1.11元/股、1.28元/股和1.47元/股，分别同比增长-21.7%、15.6%及15.2%，对应PE分别为20.1x、17.4x及15.1x，维持“买入”评级。

●2023-10-30 以岭药业：季报点评：呼吸板块短期承压，研发工作继续推进 (平安证券 叶寅,李颖睿)

●公司的连花清瘟在抗病毒领域具有扎实的客户基础，在抗病毒领域市占率持续提高；二线产品正处于扩展市场的阶段，销售稳定增长。公司整体经营稳定，我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年的净利润分别为24.62亿元、29.24亿元、33.96亿元，维持“推荐”评级。

●2023-10-30 以岭药业：2023年三季度报告点评：短期业绩承压，坚持创新药研发挖掘内生增长潜力 (民生证券 王班,宋丽莹)

●公司在络病理论指导下，围绕中药、化生药、大健康等业务板块，以市场为导向，进一步提升药品创新能力，丰富产品管线，我们预计2023-2025年归母净利润分别为20/24/28亿元，PE分别为18/16/13倍，维持”推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2023-12-14 诺泰生物：可转债落地，看好寡核苷酸&动保弹性 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.68、0.81和1.06元，2023年12月14日收盘价对应公司2023年PE为61倍。我们认为，公司在多肽领域技术优势领先，产品管线丰富，有望支撑自主选择业务高速增长，寡核苷酸和动保业务贡献新增长点；客户&项目持续拓展下，C(D)MO业务波动性有望降低；维持“增持”评级。

●2023-12-13 信立泰：心血管慢病龙头企业，迎来创新管线收获期 (德邦证券 陈铁林,刘闯)

●考虑到公司传统业务板块企稳，创新药即将进入密集收获期，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.1/6.8/8.2亿元，同比-4.6%/+12.5%/+19.7%，对应当前股价PE60X/53X/45X。由于公司创新管线丰富且相关产品潜在市场空间较大，我们看好公司的长期成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-13 安迪苏：业绩短期承压，特种品业务带来增量 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2023-2025年实现营业收入分别为137.41/153.77/171.47亿元，实现归母净利润分别为2.23/13.45/20.06亿元，对应EPS分别为0.08/0.50/0.75，当前股价对应的PE倍数分别为94.7X、15.7X、10.5X。我们基于以下几个方面：1)蛋氨酸价格回升，公司持续扩产蛋氨酸，产品盈利能力回升；2)公司蛋氨酸产品液、固双线发展，着力加强公司产品竞争力，海外产能布局，全球化发展强化业务未来成长性；3)特种品毛利高，反刍动物特种品等高附加值产品利好公司业绩增长。我们看好公司泉州新产能释放及长期成长性，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-12 康缘药业：金振口服液循证医学进一步完善，营销改革助力产品腾飞 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.91亿元、6.14亿元、7.50亿元，同比增速分别为13.0%、25.1%、22.0%，对应PE分别为22.9X/18.3X/15.0X，维持“买入”评级。

●2023-12-12 泽璟制药：携手远大，重组人凝血酶商业化有望提速 (华金证券 赵宁达)

●公司临床后期多项产品即将收获，早期管线布局双/三特异性抗体及小分子靶向新药，差异化竞争优势明显，成长空间广阔。考虑到公司三季度业绩趋势，我们调整原有盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入4.52/9.64/17.48亿元，同比增长50%/113%/81%。维持“买入-A”建议。

●2023-12-12 中牧股份：2023年三季报点评：新品研发稳步推进，业绩短期承压 (中原证券 张蔓梓)

●考虑到非瘟疫苗潜在市场规模以及下游畜禽养殖行业规模化的推动，预计2023/2024/2025年公司可实现归母净利润6.41/7.96/9.96亿元，EPS分别为0.63/0.78/0.98元，当前股价对应PE为18.29/14.73/11.77倍。根据动保行业可比上市公司平均市盈率情况，给2予0公23司年20倍市盈率，公司仍有较大估值扩张空间。考虑到公司的行业地位及成长空间，维持公司“增持”的投资评级。

●2023-12-12 仙琚制药：深度报告(二)：数年磨一剑，制剂、原料药均向高端升级 (招商证券 许菲菲)

●我们认为公司数年磨一剑，迎来兑现期，预计2023-2025年归母净利润为6.1/7.3/9.1亿元，同比增速为-19%/20%/25%，对应PE22/18/15倍，维持“强烈推荐”评级。

●2023-12-12 恩华药业：精麻新品放量，创新加速驱动 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●综合上述分析，我们预计公司2022-2025年收入CAGR为21.43%、归母净利润CAGR为23.59%，2023-2025年EPS分别为1.07、1.33和1.69元/股，2023年12月12日收盘价对应公司2023年PE为25倍，低于可比公司平均。我们看好公司在中枢神经系统产品&后续管线布局及竞争力，存量制剂集采影响下降、高壁垒仿制药/创新药陆续上市，支撑收入和利润稳健增长、营运效率持续改善，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-12-11 奥赛康：ASKB589获批胃癌三期临床，创新转型收获期渐近 (长城证券 李华云)

●预计2023-2025年公司营业收入分别为14.4亿元/15.9亿元/17.9亿元，同比增长-23.3%/10.5%/12.9%。公司仿制药集采利空逐步出清，多个创新研发管线进入关键临床阶段，商业化前景可期。我们预计即使在持续大额的研发投入下，公司仍有望在2025年扭亏为盈，预计2023-2025年公司归母净利润分别为-2.3亿元/-0.1亿元/1.1亿元。我们看好公司长期发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-11 京新药业：集采影响基本出清，失眠新药放量可期 (德邦证券 陈铁林)

●我们预测2023-2025年公司归母净利润分别为6.6亿元/7.2亿元/8.5亿元，同比+0.3%/+8.9%/+17.8%，对应当前股价PE17/15/13倍。京新药业在喹诺酮类原料药生产，心脑血管、精神神经、消化系统成品药等领域处于领先地位，考虑到集采影响出清及公司创新失眠药地达西尼获批上市，首次覆盖，给予“买入”评级。