未名医药(002581)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-04-10 未名医药：私有化科兴隐含较大期权价值被低估，拥有重磅潜力疫苗品种存在较大预期差 (安信证券 周小刚)

●我们预计公司2016年-18年的收入增速分别为47.80%、27.32%、17.43%；EPS分别为0.64、0.85、1.05元，当前股价对应估值分别为40X、30X、25X。维持买入-A的投资评级，未来12个月目标价为34.00元。

●2017-04-10 未名医药：重组引入优质医药资产，未来私有化预期强烈 (东兴证券 张金洋)

●公司主营业绩稳健，参股公司EV71疫苗放量明显，不考虑未来私有化资产注入，我们预计16-18年归属于上市公司股东净利润分别为4.21亿元、5.49亿元和6.85亿元，增速分别为68%、31%和25%，每股收益分别为0.64元0.83元和1.04元；按分部估值法(不考虑北京科兴并表)，17年-18年合理市值分别为160亿和204亿，目前估值合理，对应18年目标价30元。若考虑北京科兴未来并表，18年预期市值在375亿左右(预计每股收益存在一定程度的摊薄)，并表后北京科兴将大幅提高上市公司市值。因此首次覆盖，给予公司“强烈推荐”评级。

●2017-02-27 未名医药：业绩超市场预期，EV71疫苗放量高增长 (西南证券 朱国广,陈铁林)

●预计2016-2018年EPS分别为0.64元、0.79元、0.92元，对应PE分别为36倍、29倍、25倍，考虑到EV71疫苗放量带来的业绩高增长和科兴生物私有化的催化剂，我们首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-08-14 未名医药：业绩增速稳定，科兴回归预期不减 (安信证券 吴永强)

●我们预计2016-18年收入增速分别为52.66%、16.58%、16.03%；EPS分别为0.64、0.77、0.96元，相对当前股价PE分别为42X、35X、28X。维持买入-A的投资评级，未来12个月目标价为34元。

●2016-08-12 未名医药：半年报：制药业务业绩低于预期，疫苗放量尚需等待 (海通证券 郑琴,余文心)

●我们看好公司为“万昌本部+未名医药”双主业，且在生物制品领域布局扎实，后续扩展新品动力十足。期待鼠神经生长因子适应症拓宽带来的销售增长，和下半年疫苗渠道重整带来的业绩改善，预计2016-2018年EPS分别为0.62元、0.75元、0.92元。参考可比公司估值情况，给予2016年52X的PE，对应目标价32元。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-11-01 科兴制药：2024年三季度报告点评：精耕细作，科兴制药持续推进海外商业化 (国元证券 马云涛,朱仕平)

●随着公司海外商业化推进，预计2024-2026年归母净利润为0.22/1.02/1.97亿元；EPS为0.11/0.51/0.99元/股，对应PE为159.83/34.99/18.12X。维持“买入”评级。

●2024-11-01 派林生物：采浆和销售持续增长，经营效率不断提升 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●我们预测公司2024-2026年收入分别为29.42、33.82、38.39亿元，归母净利润分别为7.77、9.13、10.67亿元，EPS分别为1.06、1.25、1.46元，当前股价对应PE分别为21.1、18.0、15.4倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-01 康恩贝：2024年三季报点评：业绩增长逐季恢复，长期发展值得期待 (国元证券 马云涛)

●预计2024-2026年，公司实现营业收入分别为72.44亿元、79.94亿元和87.31亿元，实现归母净利润分别为7.30亿元、8.41亿元和9.58亿元，对应EPS分别为0.28元/股、0.33元/股和0.37元/股，对应PE分别为17倍、15倍和13倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 瑞普生物：2024年三季报点评：Q3业绩逐步改善；收购延伸业务版图 (民生证券 徐菁)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.52、4.61、5.32亿元，EPS分别为0.76、0.99、1.14元，对应PE分别为24、18、16倍，公司作为禽用药头部企业，有望充分受益下游景气上行带来的红利，同时公司领先布局宠物药品市场，随着国内宠物市场的快速发展，有望快速抢占市场份额，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 爱尔眼科：季报点评：具备经营韧性，静待消费复苏 (平安证券 叶寅,倪亦道,王钰畅)

●考虑DRG全面推行、人工晶体集采政策落地，调整2024-2026年盈利预测为净利润34.99、39.88、45亿元(原预测净利润41.85、53.76、69.23亿元)。宏观政策加大对经济刺激力度，未来经济有望修复，消费医疗赛道业绩有望修复，公司为赛道头部公司经营具备韧性，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 通策医疗：季报点评：业绩短期承压，静待修复 (平安证券 王钰畅,倪亦道,叶寅)

●考虑经济环境变化，我们调整公司盈利预测，预计公司24-26年净利润分别为5.71亿元、6.74亿元和7.85亿元(原预测2024-2026年净利润为5.89亿元、7.2亿元和8.8亿元)。通策医疗未来3-5年新院加速开设抢占浙江口腔市场，进一步深耕正畸和种植牙领域，公司长期发展向好，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 华熙生物：医疗终端业务增长较好，坚持研发和创新的长期战略 (国信证券 张峻豪,柳旭)

●考虑公司短期仍处于品牌梳理及组织调整期，预计带来收入承压及相关管理费用有所提升，我们下调公司2024-2026年归母净利润至5.34/6.36/7.75亿元(前值分别为7.51/9.15/10.96亿元)，对应PE分别为54/45.3/37.2倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 康缘药业：季报点评：2024Q3业绩拐点初现，看好学术引领下业绩逐步恢复 (平安证券 韩盟盟,叶寅)

●公司产品以院内为主，行业医疗反腐以及公司营销合规建设带来阵痛。我们将公司24-26年净利润预测下调至4.98亿、6.18亿、7.72亿元(原预测为6.39亿、7.89亿、9.89亿元)。但学术引领的影响模式符合未来行业发展方向，我们看好公司业绩逐步恢复较快增长，当前股价对应2024年估值仅17倍，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 恒瑞医药：季报点评：2024Q3收入符合预期，多款创新药上市申请获得受理 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑到创新药持续放量，我们将公司2024、2025、2026年收入从259.46亿、300.72亿和352.80亿元上调至266.99、310.24和355.23亿元；将2024、2025和2026年的归母净利润从53.03、60.00和70.06亿元上调至61.04、63.04和80.84亿元。维持“买入”评级。

●2024-11-01 东阿阿胶：2024年三季报业绩点评：业绩符合预期，高成长且高分红 (浙商证券 孙建,吴天昊,丁健行)

●我们预计2024-2026年归母净利润14.59/17.56/20.86亿元，同比增长26.76%/20.39%/18.77%，EPS为2.27/2.73/3.24元，对应PE为25.98/21.58/18.17x。考虑到公司是老字号滋补类中药龙头，核心产品集中采购降价可能性低，第一期限制性股票激励计划(草案)激发管理层动力，改革成效显著，维持“买入”评级。