群兴玩具(002575)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-06-13 群兴玩具：收购三洲核能，从玩具到核电大跨越 (国瑞证券 黄文忠)

●我们预计公司玩具业务2016-2017年的净利润分别为2536万元、2686万元，我们给予玩具业务2016年70倍P/E，对应市值17.75亿元；三洲核能2016年承诺净利润为1.21亿元，目前核电行业P/E中位值69.46倍，给予三洲核能2016年65倍P/E，对应市值为78.65亿元。综合考虑，三洲核能收购完成后，公司的合理市值达到96.40亿元，当前市值为67.85亿元，公司估值仍有较大上升空间，我们首次给予其“买入”投资评级。

●2016-02-25 群兴玩具：玩具老兵，走进核电新时代 (海通证券 周旭辉,杨帅,徐柏乔)

●公司并购完成后利润并表可大幅增加EPS，同时作为核电设备细分市场龙头，市值小，弹性大，未来业绩将快速发展。预计公司2015年-2017年EPS为0.09元、0.26元、0.46元。公司收购资产优质，但因收购尚未结束，具有不确定性，暂不评级。

●2016-02-17 群兴玩具：依托核动力院，军工核电共筑三洲核能 (长城证券 黄淑妍)

●预计公司2015-2017年EPS分别为0.03元，0.14元和0.24元，对应PE为454倍、102倍和60倍。公司收购三洲核能开创双主业。当前收购已获国资委审批，成功率提升。三洲核能所涉及的军工、核能行业正值高增长周期。核动力院的入股提高了技术、订单的保障。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2016-02-17 群兴玩具：转型核电、军工，开启双重业绩提升空间 (国海证券 谭倩)

●不考虑增发，预计公司2015-2017年EPS0.03元，0.03元，0.03元。我们看好公司拟收购的三洲核能核电和军工业务的高成长性，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2016-01-20 群兴玩具：进军核电军工领域 (国元证券 施雪清)

●暂不给予评级。公司收购的资产优质具备高成长性，但是由于收购进程上具有不确定性，因此我们将密切关注收购的进程。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-01-08 凯文教育：教育布局多元化，股权理顺业绩反转 (太平洋证券 王湛)

●预计2024-2026年行动教育将实现归母净利润-0.05亿元、0.15亿元和0.36亿元，同比增速-90.87%、-433.26%和136.29%。预计2024-2026年EPS分别为-0.01元/股、0.03元/股和0.06元/股，2024-2026年PE分别为-426X、133X和63X。公司亏损逐渐收窄，盈利拐点将至，看好公司发展，给予“买入”评级。

●2025-01-05 博纳影业：主旋律商业电影标杆，基本面拐点向上 (华泰证券 朱珺,周钊)

●我们预计公司24-26年归母净利润-3.33/4.21/5亿元，可比公司25年平均PE为27X，我们给予公司25年27X估值，对应目标价8.37元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-04 学大教育：传统高中教培稳健，职业教育打造第二增长曲线 (东方证券 项雯倩,李雨琪)

●我们预测公司2024-2026年每股收益为1.76/2.25/2.76元。采用可比公司估值法，根据可比公司25年调整后PE为24x，公司25年每股收益为2.25元，对应公司目标价54.00元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-30 源飞宠物：丰富品类，开拓进取 (东莞证券 魏红梅)

●预计公司2024-2025年EPS分别为0.81元和0.96元，对应PE分别为19倍和16倍。我国宠物市场规模有望持续扩容，市场集中度还较低，国产优质企业有望受益。公司不断丰富品类，持续加大力度开拓境内外市场，全球化研、产、销布局，未来发展可期。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-12-30 博纳影业：立足主旋律电影，积极探索品类扩张与AI赋能 (太平洋证券 郑磊)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为13.48/29.92/32.05亿元，对应增速-16.17%/122%/7.13%，归母净利润分别为-3.17/4.75/5.26亿元。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-12-29 山东出版：教材教辅主业稳健，积极探索多元布局 (东方证券 项雯倩,李雨琪)

●公司为山东省出版发行龙头企业，核心业务教材教辅主业保持稳健增长，同时积极探索研学、智慧教育等新业务布局。我们预计24-26年归母净利润分别为19.57/21.77/23.14亿元，对应EPS0.94/1.04/1.11元。根据可比公司2025年P/E调整后均值15倍，对应目标价15.60元，首次给予买入评级。

●2024-12-27 行动教育：管理培训领军者，延续高分红重视股东回报 (西南证券 刘言,苟宇睿)

●预计2024-2026年公司归母净利润为2.64亿元、3.04亿元、3.60亿元，未来三年CAGR为17.9%。公司为企业管理培训行业领军者，公司持续维持较高分红比例，双轮驱动经营模式助力多业务协同发展。综上给予公司2025年18倍PE，对应目标价45.90元，维持“买入”评级。

●2024-12-26 创源股份：基本面扎实，期待股东赋能 (天风证券 孙海洋)

●随着盈利能力逐步恢复、渠道运营成熟，公司业绩有望获得持续提升。我们预计公司24-26年收入分别为18.34/23.95/31.21亿元，归母净利分别为0.95/1.24/1.66亿，EPS分别为0.53/0.69/0.92元人民币/股，PE分别为32/25/19x。参考可比均值，给予公司25年25-30倍PE，对应目标价17.25-20.7元人民币。

●2024-12-18 学大教育：业务规模稳定增长，职教板块快速发展 (华金证券 倪爽)

●公司业务持续扩展，职教快速发展有望拓宽边际。我们预测公司2024年至2026年归母净利润为2.30/3.23/4.64亿元；EPS为1.86/2.62/3.77元；PE为24.7/17.5/12.2；维持“买入”评级。

●2024-12-13 学大教育：个性化教育积累深厚，职业教育拓展第二增长曲线 (华源证券 朱芸)

●我们选取新东方-S、昂立教育、科德教育作为可比公司，2024-2026年平均PE分别59X、23X、18X，考虑到公司个性化教育培训下游需求旺盛叠加供给减少，业绩高增长确定性较强。公司持续收购托管新学校，职业教育培训有望带来第二增长点，公司PE低于可比公司平均水平，首次覆盖，给予公司“增持”评级。