群兴玩具(002575)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-06-13 群兴玩具：收购三洲核能，从玩具到核电大跨越 (国瑞证券 黄文忠)

●我们预计公司玩具业务2016-2017年的净利润分别为2536万元、2686万元，我们给予玩具业务2016年70倍P/E，对应市值17.75亿元；三洲核能2016年承诺净利润为1.21亿元，目前核电行业P/E中位值69.46倍，给予三洲核能2016年65倍P/E，对应市值为78.65亿元。综合考虑，三洲核能收购完成后，公司的合理市值达到96.40亿元，当前市值为67.85亿元，公司估值仍有较大上升空间，我们首次给予其“买入”投资评级。

●2016-02-25 群兴玩具：玩具老兵，走进核电新时代 (海通证券 周旭辉,杨帅,徐柏乔)

●公司并购完成后利润并表可大幅增加EPS，同时作为核电设备细分市场龙头，市值小，弹性大，未来业绩将快速发展。预计公司2015年-2017年EPS为0.09元、0.26元、0.46元。公司收购资产优质，但因收购尚未结束，具有不确定性，暂不评级。

●2016-02-17 群兴玩具：依托核动力院，军工核电共筑三洲核能 (长城证券 黄淑妍)

●预计公司2015-2017年EPS分别为0.03元，0.14元和0.24元，对应PE为454倍、102倍和60倍。公司收购三洲核能开创双主业。当前收购已获国资委审批，成功率提升。三洲核能所涉及的军工、核能行业正值高增长周期。核动力院的入股提高了技术、订单的保障。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2016-02-17 群兴玩具：转型核电、军工，开启双重业绩提升空间 (国海证券 谭倩)

●不考虑增发，预计公司2015-2017年EPS0.03元，0.03元，0.03元。我们看好公司拟收购的三洲核能核电和军工业务的高成长性，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2016-01-20 群兴玩具：进军核电军工领域 (国元证券 施雪清)

●暂不给予评级。公司收购的资产优质具备高成长性，但是由于收购进程上具有不确定性，因此我们将密切关注收购的进程。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-05-08 奥飞娱乐：叠叠乐产品力已渐显，看AI赋能IP内容新动能 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2025-2027年收入分别为27.46、28.70、30.74亿元，归母净利润分别为1.53、2.35、3.11亿元，EPS分别为0.10、0.16、0.21元，当前股价对应PE分别为85.8、55.8、42.2倍，公司历经2018年游戏版号因子带来的主业波动到2020-2022年内外压力测试业绩承压，2023年公司业绩扭亏为盈，但2024年宏观经济波动下减值测试致利润承压，轻装后展望2025-2026年，伴随新品供给及AI+IP双轮驱动有望助推公司业绩修复，以IP为支点，有望撬动叠叠乐、卡片、积木等潮玩周边的谷子经济、AI玩具的情绪经济等，AI加持下有望赋予公司在手IP不同形式的生命力，通过创造新内容、构建新场景、触发新消费助力其IP商业价值再放异彩，进而维持“买入”投资评级。

●2025-05-07 行动教育：24Q4收款好转，全年超高分红回报股东 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计公司2025-2027年营收8.91、9.89、10.91亿元，同比增长13.7%、11.0%、10.4%；预计归母净利润为3.03、3.35、3.68亿元，同比增长12.8%、10.8%、9.8%，对应PE为15X、14X、12X，维持“买入”评级。

●2025-05-07 学大教育：24年网点扩张提速，25Q1利润率进一步提升 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2025-2027年营收分别为33.8、39.6、45.5亿元，同比+21.3%、+17.1%、+15.1%；归母净利润分别为2.50、3.09、3.69亿元，同增38.9%、23.7%、19.5%，对应PE分别为28、22、19倍，维持“买入”评级。

●2025-05-07 晨光股份：季报点评：积极推进IP、出海业务发展，经营改善可期 (天风证券 孙海洋)

●根据25Q1业绩情况，考虑当前经营环境疲软，我们预计25-27年公司归母净利润分别为15.6/17.4/19.4亿元(25-27年前值分别为15.9/18.0/20.6亿元)，对应PE分别为18X/16X/15X。

●2025-05-07 万达电影：年报点评：2025Q1业绩高增，关注暑期档影市需求 (中原证券 乔琪)

●2025年1-2月国内电影市场表现优异，带动公司一季度业绩大幅度增长，但3月与4月电影市场整体归于平淡，或将对公司放映业务形成短期压力，建议关注6月后暑期档的内容供给状况以及对观众的拉动效应。另一方面，公司在影院和院线领域的头部地位稳固，经营效率高，竞争优势明显；除此之外，公司还将继续深化IP商业价值以及深度打造大堂经济，拓展新的盈利增长点。预计2025-2027年EPS为0.52元、0.66元、0.78元，按照5月6日收盘价，对应PE为21.39倍、17.07倍、14.37倍，维持“增持”评级。

●2025-05-07 南方传媒：2024年年报及2025年一季报点评：Q1利润超预期，持续探索数字化赋能 (国元证券 李典)

●公司作为广东省头部出版国企，教材教辅业务经营稳健，积极布局新业态。考虑到税收减免政策的影响，我们预计2025-2027年公司EPS为1.31/1.38/1.46元，PE为13/13/12x，维持“买入”评级。

●2025-05-06 华策影视：优质内容商业价值有望借力AI持续增强 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2025-2027年收入分别为22.83、26.07、30.77亿元，归母净利润分别为4.08、5.17、6.46亿元，EPS分别为0.21、0.27、0.34元，当前股价对应PE分别为33.6、26.5、21.2倍，作为头部内容创作公司，全面拥抱AI等新技术，新质生产力赋能内容可期，短期看优质内容持续供给，中长期看文化强国与版权强国双推动下，公司“内容+科技”战略落地带来的经济与社会效应双升，后续公司也将利用上市公司优势，通过投资并购等资本手段围绕短剧、科技、国际三大方向布局，形成以内容为主体，产业与资本为两翼的发展格局，进而维持“买入”投资评级。

●2025-05-06 万达电影：内容蓄力，IP运营释放新增长动能 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预计2025-2027年公司营业收入163.67/183.88/197.16亿元，归母净利润分别为12.24/15.04/17.55亿元，对应PE为19/16/14X。公司作为国内影院投资行业龙头，票房市占率稳步提升，且布局电影全产业链，内容优势逐步强化，围绕“超级娱乐空间”战略持续深化变革，强化IP孵化与运营。基于此，维持“买入”评级。

●2025-05-06 锋尚文化：24年营收利润同减，期待文旅C端项目拓展 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司2024全年业绩表现有所回落，在手订单同环比也有一定回落。我们调整公司25-27年EPS预测至0.74/0.86/0.92元，对应市盈率为34.3/29.3/27.4倍，维持增持评级，期待后续B&G端市场需求修复以及自身C端业务开拓成长后，公司业绩可以进一步增长。

●2025-05-06 奥飞娱乐：加宽加深IP“护城河”，加速拓展潮玩业务 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预计2025-2027年公司营业收入30.47/33.19/35.42亿元，归母净利润1.49/2.03/2.50亿元，对应2026/2027年PE为66/53X。公司以IP为核心战略，多年积累众多优质IP资源，依托IP全产业链运营优势，打造集动画、电影、玩具、婴童、潮玩等为一体的平台，且AI赋能IP开发，有望打开商业化成长空间。基于此，维持“买入”评级。