群兴玩具(002575)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-06-13 群兴玩具：收购三洲核能，从玩具到核电大跨越 (国瑞证券 黄文忠)

●我们预计公司玩具业务2016-2017年的净利润分别为2536万元、2686万元，我们给予玩具业务2016年70倍P/E，对应市值17.75亿元；三洲核能2016年承诺净利润为1.21亿元，目前核电行业P/E中位值69.46倍，给予三洲核能2016年65倍P/E，对应市值为78.65亿元。综合考虑，三洲核能收购完成后，公司的合理市值达到96.40亿元，当前市值为67.85亿元，公司估值仍有较大上升空间，我们首次给予其“买入”投资评级。

●2016-02-25 群兴玩具：玩具老兵，走进核电新时代 (海通证券 周旭辉,杨帅,徐柏乔)

●公司并购完成后利润并表可大幅增加EPS，同时作为核电设备细分市场龙头，市值小，弹性大，未来业绩将快速发展。预计公司2015年-2017年EPS为0.09元、0.26元、0.46元。公司收购资产优质，但因收购尚未结束，具有不确定性，暂不评级。

●2016-02-17 群兴玩具：依托核动力院，军工核电共筑三洲核能 (长城证券 黄淑妍)

●预计公司2015-2017年EPS分别为0.03元，0.14元和0.24元，对应PE为454倍、102倍和60倍。公司收购三洲核能开创双主业。当前收购已获国资委审批，成功率提升。三洲核能所涉及的军工、核能行业正值高增长周期。核动力院的入股提高了技术、订单的保障。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2016-02-17 群兴玩具：转型核电、军工，开启双重业绩提升空间 (国海证券 谭倩)

●不考虑增发，预计公司2015-2017年EPS0.03元，0.03元，0.03元。我们看好公司拟收购的三洲核能核电和军工业务的高成长性，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2016-01-20 群兴玩具：进军核电军工领域 (国元证券 施雪清)

●暂不给予评级。公司收购的资产优质具备高成长性，但是由于收购进程上具有不确定性，因此我们将密切关注收购的进程。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-11-01 传智教育：需求不振持续亏损，单季经营略有改善 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●三季度数字行业用人需求仍未明显改善，公司收入继续承压，持续亏损。基于此下调盈利预测，2024-2025年归母净利润-0.53/-0.16亿元(-142%/-111%，由盈转亏)，新增2026归母净利润0.33亿元，对应EPS为-0.13/-0.04/0.08元。但我们也关注到，报告期内公司季度收款环比有所改善，以及通过成本控制实现亏损金额环比收窄。长期来看职业高等学校布局稳推进，亦有望提升抗风险能力。维持“优于大市”评级，静候需求改善。

●2024-11-01 上海电影：3Q24点评：IP/AI/内容投资稳步推进，影院阶段性承压 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●公司新管理层已落地，保证公司AI+IP战略的稳步推进。持续看好公司在IP、AI、内容业务的进展布局。考虑到公司30个头部动画IP的稀缺性与国民度，以及公司在IP+AI上的独特布局，看好公司长期业务发展，当前仍然保持积极推荐。预计24-26年归母净利润1.53亿、2.58亿、3.10亿，同比增长20。15%、68.98%、20.19%，当前市值对应估值为73.9x、43.8x、36.6x，积极推荐。

●2024-11-01 齐心集团：2024年三季报点评：客户下单节奏影响单季度收入增长，净利率保持相对稳定 (民生证券 徐皓亮)

●2024年办公集采依然是行业中确定性较强的方向。公司调整客户结构后，聚焦核心客户的办公物资采购，深挖客户业务需求，相比于国企、地方政府等回款安全性更高，同时伴随党政军线上化采购渗透率持续提升，看好公司B2B业绩持续兑现，随小B客户业务和云视频业务线调整完成，2024年减亏可期。预计公司2024-2026年归母净利润为2.4/3.3/3.8亿元，对应PE为18X/13X/11X，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 视觉中国：2024年三季报点评：三季度业绩平稳，内容优势持续深化 (国元证券 李典)

●公司是全球领先的视觉内容数字版权交易与服务平台，图片内容领先，音视频速业务发展迅速，围绕“AI+内容+场景”的发展战略持续深耕。考虑前三季度业绩表现以及公司在AI端的布局，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.20/1.40/1.55亿元，EPS分别为0.17/0.20/0.22元，对应PE77/66/59x，维持“增持”评级。

●2024-10-31 上海电影：关注影片供给释放及大IP开发战略进展 (开源证券 方光照,田鹏)

●基于公司业绩和电影大盘，我们下调公司业绩预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.39/2.49/3.35(前值为2.37/3.45/4.64)亿元，EPS分别为0.31/0.56/0.75元，当前股价对应PE分别为81.6/45.5/33.9倍，我们看好IP开发及电影业务驱动成长，维持“买入”评级。

●2024-10-31 晨光股份：2024Q3业绩承压，期待经营边际改善 (开源证券 吕明)

●公司2024Q1-Q3实现营业收入171.1亿元(同比+7.9%，下同)，归母净利润10.2亿元(-6.6%)，扣非归母净利润9.3亿元(-6.8%)。单季度看，公司2024Q3实现营业收入60.6亿元(+2.8%)，归母净利润3.9亿元(-20.6%)，扣非归母净利润3.6亿元(-20.4%)。考虑到下游消费需求不景气，终端竞争加剧，我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为15.59/18.16/20.95亿元(原值为17.11/19.78/22.59亿元)，对应EPS为1.69/1.97/2.27元，当前股价对应PE为15.7/13.4/11.7倍，看好公司中长期以传统零售业务为主体，零售大店新业务与办公直销业务为扩展的一体两翼战略持续发力，维持“买入”评级。

●2024-10-31 上海电影：2024年三季报点评：放映业务受大盘影响，期待25年IP内容焕新 (西部证券 冯海星)

●预计公司24/25/26年归母净利润分别为1.49/2.88/3.80亿元，YoY+17.0%/94.1%/31.9%，放映业务受大盘影响，期待25年IP内容焕新，维持“增持”评级。

●2024-10-31 山东出版：传统主业与创新业务双线并行，分红逐年增长 (东莞证券 陈伟光,罗炜斌)

●公司为山东省文化出版龙头，发行、出版核心主业稳健增长，创新业务有望逐步贡献业绩增量。此外，公司现金分红保持逐年增长，股息率位居行业前列。我们预计2024-2025年EPS分别为0.80\0.87元，对应PE分别为14.21\12.97倍。

●2024-10-31 晨光股份：2024年三季报点评：环境影响业绩承压，新业务成长可期 (东方财富证券 赵树理,刘雪莹)

●我们预计公司2024-2026年实现营收257/294/331亿元，同比增长9.9%/14.5%/12.6%；预计实现归母净利润15.5/18.2/20.8亿元，同比增长1.7%/16.9%/14.8%。对应EPS分别为1.7/2.0/2.3元/股，PE分别为18/15/13，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-31 山东出版：Q1-Q3业绩稳定，创新业态持续推进 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司市场教辅收入有所下降以及所得税政策变化导致所得税费用增加，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计山东出版2024-2026年营业收入分别为127.61/137.14/148.73亿元(2024-2026年收入前值分别为133.48/148.26/164.91亿元)，分别同比增长4.99%、7.47%、8.46%；归母净利润分别为15.07/16.80/18.90亿元(2024-2026年利润前值分别为18.47/20.55/23.01亿元)，分别同比增长-36.55%、11.43%、12.53%。当前市值对应公司的估值分别为15.7x、14.1x、12.5x，考虑到山东省人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，公司市场教辅收入后续有望伴随加大推广力度向上增长，我们仍看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。