清新环境(002573)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-31 清新环境：大气业务收入下滑，资源化业务持续增长 (银河证券 陶贻功,严明,梁悠南)

●预计公司2023-2025年净利润分别为5.11/7.41/9.63亿元，对应EPS分别为0.36/0.52/0.67元/股，对应PE分别为15.9/10.9x/8.4x。维持“推荐”评级。

●2023-05-03 清新环境：火电提速大气业务迎拐点，资源化有望持续高增长 (银河证券 陶贻功,严明)

●预计2023/2024/2025年公司归母净利润分别为6.50/8.41/10.10亿元，对应EPS分别为0.45/0.59/0.70元/股，对应PE分别为12x/9.6x/8.0x。维持“推荐”评级。

●2022-10-30 清新环境：深耕烟气治理多年，未来有望充分受益于火电投资提速 (银河证券 陶贻功,严明)

●预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为6.35/8.32/9.73亿元，对应EPS分别为0.45/0.59/0.69元/股，对应PE分别为12x/9x/7.8x。维持“推荐”评级。

●2022-05-04 清新环境：立足工业烟气治理，拓展全产业链协同并进 (东北证券 赵丽明)

●首次覆盖，给与“增持”评级，目标价6.32元。我们预计公司2022-2024年公司营业收入分别为77.16/85.85/96.24亿元，归母净利润分别为8.07/10.45/11.91亿元，对应PE分别为10.05/7.77/6.81x。

●2022-04-30 清新环境：存量业务保障稳定经营，增量业务提升公司综合实力 (银河证券 陶贻功,严明)

●预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为7.14/8.92/10.51亿元，对应EPS分别为0.51/0.64/0.75元/股，对应PE分别为11.4x/9.1x/7.7x，首次覆盖给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2025-04-29 绿色动力：2025一季报点评：归母同增33%超预期，提质增效成果显著 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司进入稳定运营期，提分红+提ROE逻辑兑现，激励锁定持续成长，自由现金流增厚可保障长期高分红。我们维持2025-2027年归母净利润预测6.50/7.18/7.60亿元，对应16/15/14倍PE，维持“买入”评级。

●2025-04-29 盈峰环境：2024年年报&2025年一季报点评：环卫装备销量连续24年国内第一，环卫电动化推进行业领先 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●盈峰环境是以“智慧环卫”为核心的环卫服务投资及运营商，受地方财政支付压力等因素影响收入及净利润增速有所放缓，我们预计公司25-27年实现归母净利润6.86/7.36/7.98亿元(下调9%/下调16%/新增)，当前股价对应25年PE为27倍。公司市场地位稳固，智慧服务业务快速增长，新能源业务有望带来业绩增量，维持“买入”评级。

●2025-04-29 瀚蓝环境：经营效率继续提升，一季度归母净利同比增长10.26% (信达证券 左前明,郭雪,吴柏莹)

●瀚蓝环境为全国性综合环境运营商，主业盈利稳健，自由现金流回正。伴随收购事项推进，公司有望实现规模和盈利能力的双提升。综合考虑到环卫业务应收挑战较大，2025年公司计划进行结构调整，在不考虑收购事项的情况下，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为111.99/112.96/114.37亿元，归母净利润16.8/17.06/17.65亿元，按4月28日收盘价计算，对应PE为11.25x/11.08x/10.71x，我们看好公司稳健成长能力及分红潜力，维持公司“买入”评级。

●2025-04-28 金科环境：2024年报&2025一季报点评：25Q1业绩同增33%，AI产品化升级&工业应用场景持续拓展 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●考虑订单拓展及执行进展，我们将2025-2026年归母净利润预测从1.25/1.62亿元下调至0.86/1.04亿元，预计2027年归母净利润为1.25亿元，对应2025-2027年PE22/18/15倍，公司为污废水资源化专家，随着政策驱动、产品升级、销售渠道打开，订单有望加速复制，维持“买入”评级。

●2025-04-28 永兴股份：业绩略有下滑，协同IDC有望迎来价值重估 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们预计公司2025-2027年公司实现归母净利润分别为9.2、10.2、11.3亿元，同比增长率分别为11.7%、11.4%、10.6%。当前股价对应的2025-2027年的PE分别为16、14、13倍，垃圾焚烧发电企业当前资本开支较少，自由现金流转正，分红比例较高，以永兴股份为例，公司2024年自由现金流7.4亿元，分红率65.8%，照此计算公司2025-2027年公司股息率分别为4.2%、4.7%、5.2%，建议关注红利资产扩散下的固废投资机会，继续维持公司“买入”评级。

●2025-04-27 卓越新能：盈利有望持续改善，新建项目陆续投产 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●公司近期发布2024年报及2025年一季报，2024年实现营业收入35.63亿元，同比增长26.73%；归属于上市公司股东的净利润为1.49亿元，同比增长89.57%；拟每股派0.5元(含税)，合计派发现金红利6000万元。2025年第一季度实现营收7.09亿元，同比下降18.39%；归母净利润6131.22万元，同比增长111.22%。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为3.32/4.54/5.98亿元，对应当前股价PE分别为15/11/8倍，维持“买入”评级。

●2025-04-27 格林美：年报点评：核心产量出货增长，镍产能持续扩张 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●根据2024年的产销表现，华泰研究下调了2025-2026年前驱体产销预期，并预计公司2025-2027年EPS分别为0.31、0.47、0.73元。考虑到公司未来镍产能将继续大规模扩张，给予公司2025年1.70倍PB，目标价6.86元，维持增持评级。可比公司2025年Wind一致预期PB均值为1.55倍。

●2025-04-27 赛恩斯：年报点评：铜萃取剂与运营服务推动利润高增 (华泰证券 倪正洋,王玮嘉,杨云逍,胡知)

●我们下调公司25-26年归母净利润(-14.45%/-17.05%)为2.01/2.42亿元，并预计27年归母净利润为3.01亿元。下调主要系考虑公司下游冶炼环节承压可能会影响公司综合解决方案收入的增长。可比公司25年Wind一致预期PE为19倍，给予公司25年19倍PE估值，对应目标价为40.09元(前值39.36元，对应25PE16倍)。

●2025-04-27 伟明环保：2025年一季报点评：环保运营稳健增长，新材料投产在即 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润31.19、35.99、41.43亿元，对应PE10.42x、9.03x、7.84x，公司环保运营业务稳健，新材料业务进入投运期，看好其持续成长性，维持“推荐”评级。

●2025-04-26 永兴股份：工业固废、存量垃圾贡献增量，IDC赋能潜力值得关注 (华福证券 严家源,尚硕)

●1Q25公司经营性现金流净额、毛利率受短期扰动；工业固废+存量垃圾处置，公司后续业绩释放值得期待；具备区位资源禀赋优势，有望实现IDC赋能。结合公司整体经营情况，我们维持之前的盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.59/10.61/11.15亿元；2025-2027年EPS分别为1.07、1.18、1.24元/股，对应PE分别为14.9、13.4、12.8倍，维持“买入”评级。