索菲亚(002572)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-16 索菲亚：2024Q1业绩预增点评：降本增效成果显著，24Q1净利润高增 (国联证券 管泉森,戚志圣)

●未来索菲亚零售有望依靠橱柜、木门带动客单价提升，整装渠道维持高增，降本增效改善盈利，预计24-26年营业收入分别为131.26/146.95/164.29亿元，同比分别+12.52%/+11.95%/+11.80%，归母净利润分别为14.66/16.60/18.74亿元，同比+16.23%/+13.24%/+12.90%，EPS分别为1.52/1.72/1.95元，3年CAGR为14.11%。公司多品牌、全品类、全渠道战略卓有成效，给予24年13倍PE，目标价19.79元，维持“买入”评级。

●2024-04-16 索菲亚：收入稳健增长，盈利表现靓丽，逆势份额扩张 (国盛证券 姜文镪)

●公司具备较强渠道和产品优势，整家战略驱动下有望实现稳健增长，份额逆势扩张。我们预计2024-2026年归母净利润分别为15.0亿元/17.1亿元/19.6亿元，对应PE分别为10.2X/8.9X/7.8X，维持“买入”评级。

●2024-04-16 索菲亚：Q1盈利能力预计提升，加快渠道布局成今年主旋律 (渤海证券 袁艺博)

●公司多品类、多品牌、全渠道融合发展经营战略开始显效，中长期高质量发展可期。我们维持24-26年公司EPS为1.50元/1.71元/1.92元的预测，对应24年PE为11倍，维持“增持”评级。

●2024-04-15 索菲亚：2023年报点评：多品牌战略成效显著，提质增效毛利稳步提升 (国海证券 林昕宇)

●考虑地产环境承压，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入130/144/159亿元，归母净利润14.82/16.53/18.40亿元，对应PE估值为10/9/8x。2023年公司分红比例75.46%，较2022年提升约16pct，公司大幅度提升分红比例积极回馈股东。公司多品牌、全品类、全渠道”的大家居战略持续推进，各品牌稳健发展释放经营动力，维持“增持”评级。

●2024-04-15 索菲亚：23年经营稳健，股息率提升 (兴业证券 赵树理)

●我们调整对公司的盈利预测，预计2024、2025公司营收为128.33、143.67亿元，同比增长10%、12%，归母净利润为14.25、15.8亿元，同比增长13%、10.9%，对应2024年4月12日收盘价的PE为10.8、9.8倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2024-04-04 麒盛科技：推进生产项目落地，与核心客户续签三年供应协议 (天风证券 孙海洋)

●公司是国内最早一批从事智能电动床研发、设计、生产和销售的公司，且自设立以来，一直专注于该细分市场。经过多年的发展和积累，公司已掌握多项具有自主知识产权的核心技术。公司智能床的研发、生产填补了目前市面上睡眠监测、反馈的空缺，是行业的领军企业。我们预计公司23-25年归母净利2.33/2.69/3.15亿元，EPS分别为0.65/0.75/0.88元/股，对应PE分别为17/15/13X。

●2024-03-31 喜临门：床垫领军企业，产品渠道共驱增长 (财通证券 吕明璋)

●公司为国内床垫领军企业，产品渠道共驱增长，预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.7/6.0/7.2亿元，对应PE分别为14X/11X/9X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-03-29 大亚圣象：年报点评：营收逐季修复，毛利率同比提升 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●公司23年实现营收65.32亿元(yoy-11.29%)，归母净利3.33亿元(yoy-20.84%)，低于我们此前预期(3.43亿元)，主要系计提0.81亿元资产及信用减值所致；23年扣非净利2.98亿元(yoy-12.70%)。分季度看，23Q1/Q2/Q3/Q4单季营收分别同比下滑22.73%/17.58%/8.71%/0.37%，营收跌幅逐季收窄，期待后续需求改善。考虑到需求尚处恢复期，我们下调收入预测，预计24-26年归母净利分别为3.82/4.29/4.79亿元(24-25年前值3.94/4.46亿元)，对应EPS为0.70/0.78/0.88元，参考可比公司24年Wind一致预期PE均值10倍，考虑到公司在木地板行业龙头地位稳固，同时积极推进铝板带和电池箔项目建设，给予公司24年13倍PE，目标价9.10元(前值9.45元)，维持“买入”评级。

●2024-03-26 丰林集团：年报点评：营收稳步增长，期待盈利能力修复 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●考虑到下游需求尚处恢复期，行业竞争有所加剧，我们下调收入预测，预计24-26年归母净利分别为0.92/1.11/1.32亿元(24-25年前值1.56/1.79亿元)，对应EPS为0.08/0.10/0.12元，BPS为2.58/2.68/2.79元，参照2020年以来公司1.18倍PB(LF)均值，给予24年1.18倍PB，目标价3.04元(前值3.47元)，维持“增持”评级。

●2024-03-22 乐歌股份：智能升降出海龙头，先发布局海外仓储 (东方财富证券 高博文,陈子怡)

●公司是全球知名的智能升降家居的领军企业，延伸布局了公共海外仓服务。预计2023-2025年公司实现营业收入38.55/50.48/63.70亿元，实现归母净利润6.23/4.48/5.51亿元，EPS分别为1.99/1.43/1.77元/股，对应PE分别为9/13/11倍。我们看好公司智能升降产品业务稳健发展，海外仓业务快速成长。给予公司2024年20倍PE，对应12个月内目标价28.7元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-15 恒林股份：ODM/OEM基本盘稳固，跨境电商带来新动能 (招商证券 赵中平,丁浙川)

●公司为轻工出海龙头企业，内生外延共促发展。预计公司23E/24E/25E实现收入80.71/96.33/114.38亿，同比增长24%/19%/19%；分别实现归母净利润4.55/5.51/6.51亿，同比增长29%/21%/18%；对应PE分别为13/11/9倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-03-14 乐歌股份：自主品牌稳健发展，海外仓扬帆起航 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●考虑公司核心人体工学工作站品类需求景气，海外仓业务孕育新增量，我们将公司23-24年净利润由5.34、4.31亿元上调至6.20、4.47亿元，同比增长184%、-28%，当前收盘价对应PE分别为9.57、13.27倍。考虑到公司的龙头地位，给予24年15-17倍PE，对应合理价值区间为21.46-24.33元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-03-13 志邦家居：23Q4靓丽，整家战略成效显现 (天风证券 孙海洋)

●公司积极推动多品类融合及整家销售，南下布局及海外市场有望打开成长空间，降本增效成效显现，根据业绩快报，同时考虑到市场开拓及海外市场持续投入，盈利能力保持稳定，略下调前期预测，我们预计23-25年归母为6.0/6.9/7.9亿元(前值为6.1/7.2/8.7亿元)，EPS分别为1.38/1.59/1.81元/股，对应PE为12/11X/9X，维持“买入”评级。

●2024-03-12 志邦家居：收入、利润逆势双增，加速推进整家战略 (国盛证券 姜文镪)

●公司全渠道、多品类战略稳步推进，南方市场加速拓展，我们预计2024-2025年归母净利润为6.9/8.0亿元，对应PE为9.2X/7.9X，维持“买入”评级。

●2024-03-12 志邦家居：23年稳健收官，收入/利润稳步双增 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●公司发布2023年业绩快报，23年公司营收同增13.50%至61.16亿元，归母净利润5.95亿元，同增10.78%(调整后)，略低于我们此前预期(6.04亿元)。其中，23Q4单季营收同增16.9%至21.88亿元，归母净利同增10.6%至2.46亿元，在终端需求复苏偏弱的背景下，公司业务均衡发展，零售业务有序复苏、大宗业务增长良好，带动收入表现亮眼。考虑到需求仍有待进一步恢复，我们略下调24-25年收入预测，预计24-25年归母净利分别为6.79/7.69亿元(24-25年前值为7.09/8.25亿元)，对应EPS分别为1.56/1.76元，参照可比公司24年Wind一致预期PE均值为11倍，考虑到公司品类拓展、渠道布局及组织管理能力优于行业，给予公司24年14倍PE，目标价21.84元(前值26.22元)，维持“增持”评级。