益盛药业(002566)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-04-18 益盛药业：费用高拉低净利，2016回归正轨 (东吴证券 洪阳)

●我们预测2016-2018年公司实现营业收入分别为10.39亿、12.47亿和14.97亿元，实现归属于上市公司股东净利润分别为1.36亿、2.12亿和2.99亿元，对应EPS分别为0.41元、0.64元和0.90元，对应PE分别为31.8倍、20.4倍和14.5倍。公司围绕“打造人参全产业链”的发展战略，充分发挥六大板块协同效应，促进共同发展。人参保健品板块有望成为利润新增长点，化妆品业务有望实现盈利，然而考虑到公司证监会审查风险及人参存货所带来的财务风险，我们下调公司评级至“增持”。

●2015-10-26 益盛药业：化妆品业务超预期，对标雪花秀成长空间大 (东吴证券 洪阳)

●我们预测益盛药业2015-2018年营业收入分别为11.3亿、14.1亿、17.0亿和20.3亿元，归属母公司净利润分别为1.2亿、2.1亿、3.0亿和4.1亿元。折合2015-2018年EPS分别为0.36、0.64、0.92和1.24元，对应动态市盈率分别为43.8、34.4、16.9和12.6倍。公司围绕“打造人参全产业链”的发展战略，充分发挥人参种植、人参加工、药品、人参保健品和食品、化妆品、蜂制品等各大板块的协同效应，促进各板块共同发展。人参加工板块成利润新增长点，化妆品板块业绩超预期，公司未来有望借助吉林省大力发展人参产业的东风实现业绩快速增长。考虑到公司布局人参全产业链，外延预期较强，故我们给予公司“买入”评级。

●2015-08-21 益盛药业：业绩向好，人参全产业链价值已现 (东吴证券 洪阳)

●我们预测益盛药业2015-2018年营业收入分别为10.1亿、12.5亿、15.1亿和18.1亿元，归属母公司净利润分别为1.3亿、1.9亿、2.1亿和2.6亿元。折合2015-2018年EPS分别为0.40、0.56、0.63和0.77元，对应动态市盈率分别为44.4、31.1、27.8和22.7倍。考虑到公司布局人参全产业链，外延预期较强，故我们首次给予公司“买入”评级。

●2014-10-27 益盛药业：定增终止不改发展人参全产业链目标 (东北证券 刘林)

●公司原有制药主业发展趋缓，借助于人参大涨价的背景，公司积极利用地缘优势，加快发展人参产业。我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.28元、0.34元和0.41元，对应的估值分别为52.37倍、43.48倍和36.25倍，估值偏高。不过，公司近年收购了数亿元的人参，而人参的价格上涨周期仍未结束，导致业绩弹性较大，因此，首次给予公司“增持”评级。

●2014-10-26 益盛药业：季报点评：主业稳定，后续爆发点看人参消费市场开拓 (华泰证券 冯伟)

●我们看好公司后续人参业务巨大的发展潜力，维持“增持”的投资评级。暂不考虑皇封参业对公司业绩的增厚情况，预计2014-2016年上市公司EPS分为0.30元、0.37元和0.46元，对应当前股价PE分别为50X/40X/32X。公司目前估值水平偏高，但考虑到人参业务带来的巨大正面影响，我们认为公司理应拥有一定的估值溢价。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-14 海思科：创新药快速增长，出海进入快车道 (开源证券 余汝意)

●公司2025年销售费用率37.46%(+0.86pct)；管理费用率10.17%(-0.62pct)；研发费用率18.33%(+1.56pct)。基于公司创新产品推广仍需时间，我们下调2026-2027年并新增2028年归母净利润为4.99/6.84/10.53亿元(原预测为7.35/10.31亿元)，EPS为0.45/0.61/0.94元/股，当前股价对应PE为125.9/91.9/59.7倍，我们看好公司创新管线的潜力，维持“买入”评级。

●2026-04-13 科伦药业：2025年报点评：传统主业短期承压，创新药收入大幅增长 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司收入206.82/226.53/255.55亿元，同比增长11.7%/9.5%/12.8%；归母净利润21.68/25.10/29.62亿元，同比增长27.4%/15.8%/18.0%。基于公司传统主业有望逐步恢复、已上市创新药进医保后有望加速放量，维持“买入”评级。

●2026-04-13 海思科：年报点评：BD再下一城，26年业绩有望提速 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到公司26年达成两项对外授权，且25年底环泊酚医保谈判略降价，我们预期26-28年归母净利润14.26/9.00/11.58亿元(26/27年调整+97%/-16%)。我们给予SOTP估值1113亿元(前值1040亿元，仿制药PE倍数从26年18x PE调至21x PE)，对应目标价99.43元(前值92.88元)。

●2026-04-13 诺诚健华：2025年报点评：商业化与技术授权双轮驱动，2025首次扭亏为盈 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司营业收入24.00/27.70/34.17亿元，同比增长1.0%/15.4%/23.3%；归母净利润2.03/1.59/4.62亿元，同比增长-68.4%/-21.5%/189.8%。基于公司奥布替尼持续放量、后续临床中后期差异化创新管线储备丰富，维持“买入”评级。

●2026-04-13 安科生物：主营业务稳健复苏，业绩重回增长通道 (华安证券 谭国超,李雨涵)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为29.97/32.78/36.28亿元，分别同比增长13.2%/9.4%/10.7%，归母净利润分别为8.32/9.43/10.74亿元，分别同比增长13.2%/13.3%/13.9%。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。

●2026-04-13 特宝生物：2025年报点评：益佩生商业化放量在即，早研管线加速推进 (西部证券 李梦园)

●根据西部证券的预测，2026-2028年间，特宝生物的营业收入将保持20%以上的复合增长率，归母净利润也将稳步提升。基于派格宾治愈适应症获批、益佩生纳入医保以及丰富的早期研发管线储备，公司获得“买入”评级，表明对其未来发展持乐观态度。

●2026-04-12 东诚药业：核药业务快速增长，创新药管线进展顺利 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●预测公司2026-2028年收入分别为29.07、31.39、33.90亿元，归母净利润分别为2.65、3.22、3.79亿元，EPS分别为0.32、0.39、0.46元，当前股价对应PE分别为43.3、35.6、30.2倍。公司传统化药业务趋于稳健，看好公司重点发展的核药业务，多款创新诊疗产品取得重要突破，有望驱动公司进入快速发展阶段。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-04-12 川宁生物：青霉素价格筑底承压，合成生物学进展丰富 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,王云鹏,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为47.13、50.63和54.73亿元，分别同比增长2.1%、7.4%和8。1%；归母净利润分别为8.05、10.19和12.17亿元，分别同比增长4.7%、26.6%和19.4%。折合EPS分别为0.36元/股、0.46元/股和0.55元/股，对应PE为29.0X、22.9X和19.2X，维持“买入”评级。

●2026-04-12 国邦医药：2025年报点评：动保业务规模效应显著，新业务加速落地 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司营业收入67.26/73.76/80.79亿元，同比增长11.9%/9.7%/9.5%；归母净利润9.91/11.70/13.83亿元，同比增长20.7%/18.1%/18.2%。基于公司动保原料药出货量稳步提升、主要品种价格底部弹性以及新业务加速落地兑现，维持“买入”评级。

●2026-04-11 西藏药业：存量业务稳健增长，布局创新药打造第二增长曲线 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●我们预测公司2026-2028年收入分别为32.79、35.34、38.82亿元，归母净利润分别为9.88、10.53、11.38亿元，EPS分别为3.07、3.27、3.53元，当前股价对应PE分别为13.8、12.9、12.0倍。维持“买入”投资评级。