徐家汇(002561)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-03-30 徐家汇：经营稳健，加速推进全渠道融合 (民生证券 马科)

●公司经营稳健，持续推进线上线下融合，未来有望加大力度拓展基于全渠道的新零售模式。预计2017-2019年EPS为0.64/0.69/0.75元，对应PE为26/24/22倍，维持“强烈推荐”评级。

●2016-12-19 徐家汇：主业经营稳健，持续深化全渠道布局 (民生证券 马科)

●公司主业稳健发展，持续深化线上业务布局，未来有望加大力度拓展基于全渠道的新零售模式。预计2016-2018年EPS为0.61/0.63/0.66元，对应PE为31/30/29倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

●2016-10-25 徐家汇：新店开业带动收入恢复性增长，期待全渠道融合下的零售新业态 (中泰证券 彭毅)

●我们预计2016-2018年公司归属母公司股东净利润分别为2.49、2.55、2.61亿元，摊薄每股收益分别为0.60、0.61、0.63元，同比增长-1.64%、2.29%、2.67%，以2016年10月25日收盘价计算，对应2016-2018年PE为22.73、22.22、21.64倍。我们以重估价值以及当前的市场偏好对公司进行估值，考虑良好的经营状况以及稳定的高分红，继续给予2016年28.0XPE，对应目标价位17.08元，给予“增持”评级。

●2016-08-26 徐家汇：中报点评：费用上升拖累业绩，建议关注国企改革 (华泰证券 许世刚)

●预计2016-2018年公司营业收入分别为19.76/20.15/20.56亿元，分别同比增长-1%、+2%、+2%；归母净利润分别为2.54/2.64/2.66亿元，分别同比增长0.51%、3.76%、0.7%。公司作为徐汇区国资委旗下唯一上市平台，近期上海国企改革超出市场预期。建议投资者关注。维持“中性”评级，关注国企改革。

●2016-08-25 徐家汇：业绩符合预期，商业地产重估提供高安全边际，国改预期催化估值提升 (中泰证券 彭毅)

●我们预计2016-2018年公司归属母公司股东净利润分别为2.60、2.67、2.77亿元，摊薄每股收益分别为0.63、0.64、0.67元，分别增长2.84%、2.70%、3.63%，以2016年7月28日收盘价计算，对应2016-2018年PE为20.71、20.39、19.48倍。我们以重估价值以及当前的市场偏好对公司进行估值，考虑良好的经营状况以及稳定的高分红，继续给予2016年28.0XPE，对应目标价位17.52元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2025-04-28 大参林：2025Q1业绩快速增长，持续优化门店布局 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●公司顺应行业周期，提质增效，利润释放潜力大，我们预计公司2025-2027营收分别为291.68、321.44、354.00亿元，归母净利润分别为11.05、12.72、14.65亿元，当前股价对应PE分别为17.4、15.1、13.1倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 迪阿股份：年报点评报告：业绩暂承压，24年超额分红、现金充足保持发展期待 (天风证券 何富丽,孙海洋)

●公司深耕高端钻戒及珠宝行业，短期受终端需求结构变化影响，但积极调整渠道策略，聚焦门店质量提升。基于24年、25Q1业绩，下调盈利预测，预计25-27年归母净利润为1.0/1.2/1.5亿元，对应PE为100/85/69X，由“买入”下调至“增持”评级。

●2025-04-27 曼卡龙：2024&25Q1点评：业绩超预期，产品差异化优势驱动品牌势能增长 (信达证券 蔡昕妤)

●我们预计公司25/26/27年营收分别为30/39/48亿元，同比+29%/+28%/+24%，归母净利润分别为1.28/1.65/2.10亿元，同比+33%/+29%/+27%，对应2025年4月25日收盘价PE分别为25/19/15X。

●2025-04-27 赛维时代：服饰品牌动销靓丽，存货因素影响短期盈利 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●24年公司实现收入102.75亿元(同比+56.5%，下同)，归母净利润2.14亿元(-36.2%)，扣非归母净利润1.81亿元(-41.3%)。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.3/4.5/6.1亿元，PE分别为24.9X/18.3X/13.5X。

●2025-04-27 永辉超市：2024年年报及2025年一季报点评：调改持续进行，期待业绩好转 (光大证券 姜浩,梁丹辉)

●考虑到2025年调改和关店仍是公司的重要任务，我们下调对公司2025年归母净利润预测81%至0.59亿元，但随着尾部门店的出清以及调改店发力，公司后续表现有望好转，上调对公司2026年归母净利润的预测5%至3.83亿元，新增对公司2027年归母净利润的预测5.56亿元。公司持续进行门店调改，加速尾部门店出清，维持“增持”评级。

●2025-04-27 家家悦：一季度扣非净利润实现稳健增长，持续推进门店提质增效 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司近年来积极进行门店业态升级调整以及商品组合优化，中长期将持续夯实供应链建设能力，在多变的零售业态竞争中增强核心壁垒。考虑到公司业态调整优化的成效，我们略上调公司2025-2026年归母净利润至2.23/2.33亿元(前值分别为2.03/2.22亿元)，新增2027年预测为2.42亿元，对应PE分别为32.6/31.2/30.1倍，维持“优于大市”评级。

●2025-04-27 曼卡龙：深耕珠宝首饰垂类赛道，线上线下增速亮眼 (华西证券 刘文正)

●结合公司2024年年报及2025年一季报，我们调整公司盈利预测，预计公司25-27年营业收入分别为29.8/36.9/44.8亿元(25-26年前值为29.6/36.1亿元)，归母净利润为1.31/1.62/1.92亿元(25-26年前值为1.28/1.59亿元)，相应EPS分别为0.50/0.62/0.73元(25-26年前值为0.49/0.61元)，2025年4月25日收盘价12.25元对应PE分别为25/20/17倍，维持“增持”评级。

●2025-04-27 永辉超市：年报点评报告：调改加速，弹性可期 (浙商证券 宁浮洁)

●调改进入深水区，供应链改革加快，裸采模式下优质产品突围，预计永辉店效持续改善。我们预计公司2025-2027年实现营业收入614.83/922.47/1080.00亿元，同比-9.01%/+50.04%/+17.08%，实现归母净利润0.63/11.05/18.19亿元，对应PE790X/45X/27X，维持“买入”评级。

●2025-04-26 家家悦：2025Q1经营业绩稳健，计划加快门店调改升级 (开源证券 黄泽鹏)

●我们下调公司2025-2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为2.01/2.56/3.08亿元(2025-2026年原值2.57/3.02亿元)，对应EPS为0.31/0.40/0.48元，当前股价对应PE为36.2/28.5/23.6倍。我们认为，公司从规模零售向品质零售转型，追求差异化产品和极致供应链，有望持续成长，当前估值合理，维持“买入”评级。

●2025-04-26 大参林：持续降本增效和优化门店结构，2025Q1业绩重回稳健增长 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●我们预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为10.63亿元、11.97亿元、13.49亿元，分别同比增长16.2%、12.7%、12.7%；2025年给予公司当期PE25倍，预计公司2025年EPS为0.93元/股，对应6个月目标价为23.25元/股，给予买入-A的投资评级。