徐家汇(002561)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-03-30 徐家汇：经营稳健，加速推进全渠道融合 (民生证券 马科)

●公司经营稳健，持续推进线上线下融合，未来有望加大力度拓展基于全渠道的新零售模式。预计2017-2019年EPS为0.64/0.69/0.75元，对应PE为26/24/22倍，维持“强烈推荐”评级。

●2016-12-19 徐家汇：主业经营稳健，持续深化全渠道布局 (民生证券 马科)

●公司主业稳健发展，持续深化线上业务布局，未来有望加大力度拓展基于全渠道的新零售模式。预计2016-2018年EPS为0.61/0.63/0.66元，对应PE为31/30/29倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

●2016-10-25 徐家汇：新店开业带动收入恢复性增长，期待全渠道融合下的零售新业态 (中泰证券 彭毅)

●我们预计2016-2018年公司归属母公司股东净利润分别为2.49、2.55、2.61亿元，摊薄每股收益分别为0.60、0.61、0.63元，同比增长-1.64%、2.29%、2.67%，以2016年10月25日收盘价计算，对应2016-2018年PE为22.73、22.22、21.64倍。我们以重估价值以及当前的市场偏好对公司进行估值，考虑良好的经营状况以及稳定的高分红，继续给予2016年28.0XPE，对应目标价位17.08元，给予“增持”评级。

●2016-08-26 徐家汇：中报点评：费用上升拖累业绩，建议关注国企改革 (华泰证券 许世刚)

●预计2016-2018年公司营业收入分别为19.76/20.15/20.56亿元，分别同比增长-1%、+2%、+2%；归母净利润分别为2.54/2.64/2.66亿元，分别同比增长0.51%、3.76%、0.7%。公司作为徐汇区国资委旗下唯一上市平台，近期上海国企改革超出市场预期。建议投资者关注。维持“中性”评级，关注国企改革。

●2016-08-25 徐家汇：业绩符合预期，商业地产重估提供高安全边际，国改预期催化估值提升 (中泰证券 彭毅)

●我们预计2016-2018年公司归属母公司股东净利润分别为2.60、2.67、2.77亿元，摊薄每股收益分别为0.63、0.64、0.67元，分别增长2.84%、2.70%、3.63%，以2016年7月28日收盘价计算，对应2016-2018年PE为20.71、20.39、19.48倍。我们以重估价值以及当前的市场偏好对公司进行估值，考虑良好的经营状况以及稳定的高分红，继续给予2016年28.0XPE，对应目标价位17.52元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-03-29 杭州解百：2023年报点评：杭州大厦业绩稳健增长、悦胜体育减亏 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.89/3.20/3.49亿元，同比+11.2%/+10.5%/+9.3%，维持稳健增长，主要来自杭州大厦调改升级、经营效率提升，解百大厦逐步调整改善。综上，预计2024-2026年EPS分别为0.39/0.43/0.48元，对应3月28日收盘价PE分别为16/14/13X。

●2024-03-29 华东医药：医药工业厚积薄发，创新管线进入收获期 (天风证券 杨松,张雪)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为411.84/459.09/504.85亿元，归母净利润分别为28.92/35.24/39.86亿元。我们选取恒瑞医药、复星医药、爱美客、凯赛生物、上海医药五家公司作为可比公司，给予公司2024年25倍PE，对应目标价50.22元，维持“买入”评级。

●2024-03-28 豫园股份：珠宝主业稳健，消费产业协同成长 (招商证券 丁浙川)

●公司珠宝时尚业务市场地位领先，销售网络持续扩张，同时食品百货工艺等消费板块协同增长。预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为22.3/25.2/30.7亿元，维持“增持”评级。

●2024-03-28 菜百股份：品牌势能上升期的华北黄金珠宝龙头 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●给予2024年14-18x PE，对应合理市值区间112-144亿元，合理价值区间14.39-18.51元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-03-28 三只松鼠：2023年报点评：高端性价比成效初显，重回百亿目标可期 (东方财富证券 高博文)

●2024年公司目标重回百亿，有望迎来业绩拐点。我们预计公司2024-2026年收入分别为100.36/122.05/141.57亿元，归母净利润分别为3.26/4.35/5.66亿元，对应EPS分别为0.81/1.08/1.41元，2024-2026年PE分别为28.28/21.17/16.28倍。给予“增持”评级。

●2024-03-28 三只松鼠：2023年报点评报告：改革成效显著，2024营收有望重回百亿元 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●三只松鼠战略改革以来，成效显著，2024年年货节期间各渠道高速增长，实现整体营收同比增长超60%，其中核心品类“坚果礼”线上市场份额超35%。后续在“抖+N”协同下，公司通过短视频电商的内容属性打造大单品并赋能全渠道，推动日销品区域化深度分销的打造，加快社区零食店的布局，2024年规划的总体目标是“重回百亿，在全中做强”。考虑到公司正在积极变革且效果初显，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.88/1.14/1.52元，对应PE分别为26/20/15X，维持“买入”评级。

●2024-03-28 三只松鼠：年报点评：高端性价比战略牵引，抖+N全渠道布局 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为100.64/126.43/148.02亿元，归母净利润分别为3.43/5.11/6.93亿元，对应EPS分别为0.86/1.27/1.73元/股。结合A股可比公司估值，给予公司27-32倍的PE(2024E)估值区间，对应合理价值区间为23.22-27.52元，给予“优于大市”评级。

●2024-03-27 三只松鼠：高端性价比战略成效显现，24年有望重回百亿 (招商证券 丁浙川)

●公司持续贯彻“高端性价比”战略，供应链纵深提效，全链路优化以实现低价；同时持续推进新分销布局，形成“全品类+全渠道”布局，成长可期，2024年有望重回百亿。预计公司2024/2025/2026年归母净利分别为3.2/4.6/5.7亿，维持“增持”评级。

●2024-03-27 银座股份：2023年年报点评：商品和品牌结构调整优化，推进线上线下一体化 (光大证券 唐佳睿,田然)

●公司下半年利润表现超我们此前预期，主要是由于公司毛利率提升的同时，期间费用率同比下降，盈利能力有所改善，我们上调对公司2024/2025年EPS的预测29%/18%至0.15/0.17元，新增对公司2026年EPS的预测0.18元。公司在山东等地具有一定竞争实力，持续提升线上线下一体化程度，维持“增持”评级。

●2024-03-26 三只松鼠：高端性价比效果凸显，全产品全渠道势能向上 (国投证券 赵国防,王玲瑶)

●我们预计公司2024-2026年收入增速分别为40.96%、25.76%、18.68%，净利润增速分别为57.80%、35.66%、29.88%，看好公司“高端性价比”战略所带动的全品类全渠道增长势能，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为25.95元，相当于2024年30X的动态市盈率。