千红制药(002550)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-06-11 千红制药：QHRD107 EHA数据点评：Ⅱa期初步数据优秀，临床进展顺利 (东吴证券 朱国广)

●公司将于2025年6月14日在欧洲血液病学会年会(EHA)上汇报QHRD107Ⅱa期临床数据，维奈克拉-阿扎胞苷(VEN-AZA)复发/难治组OS显著延长，耐受性良好，整体数据优秀。我们维持原有预测，预计公司2025-2027年归母净利润为4.43/5.12/6.09亿元；对应当前市值P/E估值25/22/18X，维持“买入”评级。

●2025-05-06 千红制药：业绩符合预期，期待创新管线进展 (华福证券 陈铁林)

●根据公司2024年及25年Q1表现，我们下调了业绩指引，预计公司25-27年归母净利润分别为4.1/4.5/5.6亿元(25-26年预测前值分别为4.6/4.6亿元)。公司为肝素类原料药以及酶制剂国内龙头企业，且公司布局创新药，打开第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2025-04-21 千红制药：年报点评：24年利润端实现快速增长，创新管线有望贡献弹性 (平安证券 叶寅)

●考虑原料药价格修复节奏较慢，我们下调公司2025-2027年营收预期分别至17.01、21.34、25.31亿元(原本预期25/26年为20.69/24.49亿元)，考虑2025年收回部分建元信托前期逾期款项，我们调整2025-2027年净利润预期分别至4.34、4.52、5.34亿元(原本预期25/26年为3.94/4.66亿元)。伴随公司创新管线的推进，公司估值有望持续提升，维持“推荐”评级。

●2025-04-18 千红制药：2024年年报及2025年一季报点评：业绩符合我们预期，主业保持稳健，QHRD107临床数据优秀 (东吴证券 朱国广)

●考虑到公司收回部分建元信托前期逾期款项以及收购方圆制药对公司业绩的增厚，我们上调公司2025-2026年归母净利润由4.01/4.45亿元至4.43/5.12亿元，2027年归母净利润预计为6.09亿元；对应当前市值P/E估值17/15/12X，维持“买入”评级。

●2024-10-22 千红制药：利润端增长显著，拟收购方圆制药拓宽产品线 (东海证券 杜永宏,伍可心)

●暂不考虑收购影响，我们预计公司2024-2026年营收分别为20.50/24.22/27.32亿元，归母净利润分别为3.22/3.93/4.61亿元(原预测3.22/3.94/4.62亿元)，对应EPS分别为0.25/0.31/0.36元，对应PE分别为25.66/21.00/17.90，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-06-20 亿帆医药：艾贝格司亭α注射液海外商业化兑现在即，公司有望进入利润释放期 (首创证券 王斌)

●根据公司近期经营情况，我们对盈利预测进行调整，预计2025年至2027年公司营业收入分别为58.49亿元、67.26亿元和75.46亿元，同比增速分别为13.4%、15.0%和12.2%；归属于上市公司股东的净利润分别为5.47亿元、7.49亿元和9.42亿元，同比增速分别为41.8%、36.8%和25.9%，以6月19日收盘价计算，对应PE分别为29.5倍、21.6倍和17.1倍，维持“增持”评级。

●2025-06-20 恒瑞医药：创新药商业化持续兑现，国际化战略迎来新机遇 (首创证券 王斌)

●根据公司近期经营情况，我们对盈利预测进行调整，预计2025年至2027年公司营业收入分别为305.37亿元、348.52亿元和403.72亿元，同比增速分别为9.1%、14.1%和15.8%；归属于上市公司股东的净利润分别为73.28亿元、84.07亿元和100.82亿元，同比增速分别为15.6%、14.7%和19.9%，以6月19日收盘价计算，对应PE分别为46.7倍、40.7倍和34.0倍，维持“买入”评级。

●2025-06-19 首药控股：ALK-TKI双代布局，SY-707上市在即 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们对现有已上市产品和预估2027年以前能上市的产品或适应症_做NPV估值，假设无风险利率R f为1.63%(十年期国债收益率)，市场预期投资回报率R m为8%，所得税率为15%，永续增长率为1.5%，计算得出WACC为7.11%，通过DCF模型测算出公司总股权价值为66.14亿元人民币。我们预计公司2025-2027年的收入分别为0.59/1.43/2.87亿元，归母净利润分别为-1.84/-1.71/-1.74亿元。考虑公司二代ALK-TKI-SY-707上市在即，SY-3505是目前临床进展最快的国产第三代ALK-TKI，SY-5007是全球唯一已经进入临床III期的国产选择性RET-TKI、年内有望提交NDA，当前市值小于测算的公司股权价值，我们首次给予其“增持”评级。

●2025-06-17 新产业：国内外双轮驱动，流水线T8突破高端客户 (国联民生证券 郑薇,林艾灵)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为51.74/61.62/75.47亿元，同比分别为14%/19%/22%；归母净利润分别为20.92/25.18/31.09亿元，同比增速分别为14%/20%/23%，三年CAGR为19%。EPS分别为2.66/3.20/3.96元/股。鉴于公司为化学发光第一梯队企业，维持“买入”评级。

●2025-06-15 舒泰神：以突破性疗法为抓手，开拓细专科大市场 (天风证券 杨松,张雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为3.36、4.71、6.45亿元，归母净利润分别为-0.16/0.14/0.88亿元。我们看好公司进入加速发展阶段，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-15 悦康药业：小核酸和mRNA管线布局丰富，创新转型扬帆起航 (开源证券 余汝意)

●考虑到转型期短期业绩承压，下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.51/2.06/5.61亿元(原预计4.08/5.48亿元)，EPS为0.11/0.46/1.25元，当前股价对应PE为151.4/37.7/13.8倍，我们看好公司管线创新布局带来的长期发展潜力，维持“买入”评级。

●2025-06-15 华厦眼科：暑期旺季即将来临，看好全年业绩稳定增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,刘慧彬)

●我们预计2025-2027年，公司营业收入分别为45.71、51.18和55.02亿元，分别同比增长13.52%、11。95%和7.51%；归母净利润分别为4.95、5.61和6.23亿元，分别同比增长15.39%、13.41%和11.02%。维持“买入”评级。

●2025-06-15 美年健康：深耕AI健康管理强化预防医学壁垒，体检行业龙头优势显著 (西南证券 杜向阳,汪翌雯)

●预计公司2025-2027年实现收入109.5/116.3/129.4亿元，同比+2.3%/6.3%/11.3%，实现归母净利润4.3/5.1/6.0亿元，同比+52.4%/+18.1%/+18.8%。

●2025-06-13 太龙药业：国资赋能+集采放量，中药CRO打开第二曲线 (长城证券 刘鹏,袁紫馨,卢潇航,蔡航,黄淑妍)

●公司积极求变，新实控人背景实力强，在资源匹配、管理模式、发展思路上将得到进一步的加持和提升，促进长期、健康、持续发展。预计公司2025-2027年EPS为0.11元、0.15元和0.20元，当前股价对应25-27年PE倍数为55.4x、40.0x、29.3x，首次覆盖，给与“增持”评级。

●2025-06-12 力生制药：积极拓宽品种布局，未来发展稳中向好 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,魏佳奥)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为14.75亿元、16.65亿元、19.39亿元；归母净利润分别为4.11亿元、4.13亿元、4.18亿元。公司全面布局老慢病领域，拥有多个优势产品，通过投资并购的横向扩容和营销体制改革的纵向增效，公司将迎来更大的发展机遇。我们预测2025-2027年，公司EPS为1.59元/1.60元/1.62元，当前股价对应PE为10.90倍/10.87倍/10.71倍。首次覆盖，给予“买入”评级。