万和电气(002543)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-19 万和电气：现代化治理激发新活力，国补+扩产助力业务拓展 (招商证券 史晋星,彭子豪,闫哲坤)

●考虑到公司内销端国补助力+经营提效，外销端需求高景气+产能扩张，经营端改革落地提质增效效果逐步释放，我们预计公司2024-2026年收入分别为75亿元、84亿元及88亿元，同比分别增长23%、12%、5%，归母净利润分别为6.7亿元、7.5亿元及7.9亿元，同比分别增长17%、12%及5%，首次覆盖给与“强烈推荐”投资评级。

●2023-05-03 万和电气：出口拖累短期业绩，利润率持续提升 (信达证券 罗岸阳)

●预计公司23-25年营业收入分别为69.63/76.42/82.52亿元，分别同比+5.1%/+9.7%/+8.0%；归母净利润5.81/6.51/7.22亿元，分别同比+5.6%/+12.1%/+10.9%，对应PE为11.32/10.10/9.10倍。

●2023-01-31 万和电气：Q4经营表现平稳，出口业务有所承压 (信达证券 罗岸阳)

●我们预计公司22-24年营业收入分别为64.03/71.94/78.68亿元，分别同比-14.9%/+12.3%/+9.4%；归母净利润6.45/7.42/8.46亿元，分别同比+80.2%/+15.0%/+13.9%，对应PE为10.75/9.34/8.20倍。

●2022-12-20 万和电气：深化职业经理人，走向全球大市场 (兴业证券 颜晓晴,苏子杰)

●公司为国内燃热龙头品牌，展望2023年，公司主业传统燃热产品有望受益于地产修复，实现稳增；预计热泵新业务出海顺利推进，贡献新增长点。我们预计2022-2024年EPS为0.92、1.04、1.14元，12月19日收盘价对应动态PE分别为9.8、8.6、7.9倍，首次覆盖，予以“审慎增持”评级。

●2022-10-30 万和电气：Q3收入承压，热泵业务顺利推进 (信达证券 罗岸阳)

●我们预计公司22-24年营业收入分别为66.42/72.94/79.30亿元，分别同比-11.8%/+9.8%/+8.7%；归母净利润7.03/7.80/8.63亿元，分别同比+96.2%/+11.0%/+10.6%，对应PE为9.98/8.99/8.13倍。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-04-27 中矿资源：财报点评：多金属布局抵御锂行业下行压力，未来成长可期 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计公司2025-2027年营收分别为58.61/78.10/115.29(原预测68.10/87.87/-)亿元，同比增速9.3%/33.2%/47.6%；归母净利润分别为10.11/16.95/28.05(原预测13.71/19.09/-)亿元，同比增速33.6%/67.7%/65.5%；摊薄EPS分别为1.40/2.35/3.89元，当前股价对应PE为21/12/7X。考虑到公司拥有强大的地勘能力，能够赋能矿山开发，铯铷盐业务稳步发展，锂矿&锂盐业务降本增效成果显著，同时打造铜领域新的成长曲线，中长期成长性强，维持“优于大市”评级。

●2025-04-27 国轩高科：2024年年报及2025年一季报点评：业绩符合预期，优质客户持续突破 (民生证券 邓永康,席子屹,李孝鹏,赵丹)

●我们预计公司2025-2027年实现营收469.44、591.53、738.04亿元，同比增速分别为32.6%、26.0%、24.8%，归母净利润19.85、26.67、35.75亿元，同比增速分别为64.5%、34.3%、34.1%，对应PE为18、14、10倍，考虑到公司积极打造一体化产业链，出海进程领先，维持“推荐”评级。

●2025-04-27 儒竞科技：欧洲热泵有望持续回暖，汽车热管理成新增长点 (开源证券 殷晟路,孟鹏飞)

●2025年第一季度公司实现营业收入3.51亿元，同比+19.42%；实现归母净利润0.53亿元，同比+22.53%。由于公司HVAC/R领域受到去库影响业务规模下滑较大，我们下调原有盈利预测，预计公司2025-2026年归母净利润分别2.70、3.89亿元(原为3.73、5.64亿元)，新增预计公司2027年归母净利润为5.45亿元，EPS分别为2.86、4.12、5.78元/股，当前股价对应PE分别为26.7、18.5、13.2倍，公司HVAC/R领域长期发展逻辑并未改变，且新能源汽车热管理系统、伺服驱动及控制系统有望成为新的增长点，维持“买入”评级。

●2025-04-27 万马股份：24年年报及25年一季报点评：电缆板块营收持续增长，机器人线缆技术国际领先 (西部证券 杨敬梅,胡琎心)

●公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年公司实现营收177.61亿元，同比+17.46%，实现归母净利润3.41亿元，同比-38.57%。预计25-27年公司归母净利润为4.93/6.41/8.38亿元，同比+44.4%/+30.2%/+30.7%，EPS分别为0.49/0.63/0.83元，维持“买入”评级。

●2025-04-27 中矿资源：2024年报及2025一季报点评：Q1铜冶炼导致净利承压，26年铜锗放量贡献利润弹性 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于锂价底部区间震荡，铜冶炼业务阶段性亏损，我们下调公司25-26年盈利预测，预计公司25-27年归母净利润6.0/12.1/21.2亿元(25-26年原预测为15.1/19.3亿元)，同比-20%/+100%/+75%，对应PE为34x/17x/10x，考虑公司铜锗即将放量，铯铷维持稳定增速，小金属利润将大幅增厚业绩，维持“买入”评级。

●2025-04-26 鹏辉能源：年报点评：短期利润承压，新品+出海提供增长潜力 (平安证券 张之尧,皮秀)

●公司储能锂电池业务布局扎实，三大业务板块规划清晰，加强现有市场布局的同时，在固态电池、大电芯等具有发展前景的技术方向稳步推进；全球储能电池市场有望继续增长，新兴市场潜力较大，公司储能电芯和工商储产品具有市场竞争力，我们仍认可公司长期价值，看好公司后续脱困后的增长潜力，维持“推荐”评级。

●2025-04-26 浩洋股份：中美贸易摩擦背景下，公司短期业绩承压 (中泰证券 王可,郑雅梦)

●考虑到收购项目整合及中美贸易摩擦风险，我们下调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.49亿元、3.30亿元、3.95亿元(2025-2026年预测前值分别为4.63亿元、5.36亿元)，按照2025年4月25日股价对应PE分别为16.7、12.6、10.5倍。受益全球演艺市场活动持续增长，对应演艺设备需求旺盛，公司作为国内舞台灯光设备龙头，未来市占率有望持续提升，维持“买入”评级。

●2025-04-26 高澜股份：2024年年报&2025年一季报点评：1Q25业绩高速增长，看好全年AI持续增厚业绩 (民生证券 吕伟,马天诣)

●预计公司25年-27年分别实现收入9.2/12.8/18.3亿元，实现归母净利润0.3/0.7/1.2亿元，对应EPS分别为0.09/0.21/0.41元，25-27年收入对应2025年04月25日收盘价P/S分别为6/4/3x。我们认为公司主业在行业政策支持下有望稳步增长，同时液冷行业在人工智能、云计算、5G等产业趋势下，公司相关订单有望加速落地。考虑到公司资源储备充分并充分绑定大客户，有望加速发展。看好公司业务前景，维持“推荐”评级。

●2025-04-26 良信股份：2025年一季报点评：25Q1重返增长通道，技术创新引领变革 (民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司是低压电器行业领军企业，市场定位清晰，拥有较强的持续研发响应市场的能力，目前公司处于关键的变革时期，看好公司后续发展，我们预计公司25-27年的营收分别为51.93/65.23/83.23亿元，增速分别为22.5%/25.6%/27.6%；归母净利润分别为5.03/6.49/8.55亿元，增速分别为61.3%/29.0%/31.7%。4月25日收盘价对应公司25-27年PE为18x/14x/11x。维持“推荐”评级。

●2025-04-26 思源电气：季报点评：Q1业绩保持高增，海外持续高景气 (华泰证券 刘俊,苗雨菲,戚腾元,马梦辰)

●我们维持盈利预测，2025-2027年归母净利润为26.78亿元、33.51亿元、41.82亿元，对应增速为30.71%、25.11%、24.80%，我们预计公司2025-2027年EPS分别为3.44、4.31、5.37元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为17.5倍，考虑到公司为民营主网设备龙头，受益于网内、海外双市场高景气，具备强阿尔法属性，我们给予公司25年24倍PE，维持目标价82.56元，维持“买入”评级。