齐峰新材(002521)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-07 齐峰新材：2022年报点评：新品和出口占比提升，浆价回落盈利有望改善 (东北证券 唐凯,陈渊文)

●2022年公司实现营业收入31.19亿元(-15.76%)，实现归母净利润0.085亿元(-94.87%)。其中，2022年第四季度实现营业收入6.60亿元(-21.78%)，实现归母净利润0.048亿元(-22.57%)。预计2023-2025年归母净利润为1.17/1.57/1.90亿元，对应PE分别为24.1/17.9/14.8x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2018-03-15 齐峰新材：受原材料价格上涨影响，公司盈利能力有所下滑 (招商证券 濮冬燕,李宏鹏,郑恺)

●公司为我国装饰原纸龙头企业，随着近年的产能扩张，市占率已在35%左右水平，虽然近年受原料价格上涨影响毛利率有所下滑，但公司龙头议价能力未来将逐渐体现。我们预估公司18年-19年的EPS分别为0.46、0.57元，对应18年PE、PB分别为20、1.3，维持“审慎推荐-A”。

●2017-10-28 齐峰新材：克服原材料压力，销售利润增长显著 (兴业证券 王婉婷,雒雅梅)

●齐峰新材作为行业龙头，其生产经验的逐步累积具有一定的不可复制性。公司核心竞争力依旧，行业竞争激烈有利于龙头市占率提升，我们预计公司今年市场份额达到40%，预计2017-2018年EPS为0.40、0.58，维持“增持”评级。

●2017-08-15 齐峰新材：销售规模持续扩张，提价对冲成本压力 (兴业证券 王婉婷,雒雅梅)

●装饰原纸生产企业的主要竞争优势是各方面生产经营的综合体现，包括合理的订单排产、高效的设备运转、最大化的成本节约等。齐峰新材作为行业龙头，其生产经验的逐步累积具有一定的不可复制性。公司核心竞争力依旧，行业竞争激烈有利于龙头市占率提升，我们预计公司今年市场份额达到40%，预计2017-2018年EPS为0.40、0.58，维持“增持”评级。

●2017-08-12 齐峰新材：业绩半年报点评报告：产品毛利率逐渐启稳，浆价有望下行打开业绩空间！ (浙商证券 潘海军)

●预计：2017-2018年公司分别实现营业收入34.8亿元和41.27亿元。同比增长28.9%和18.5%。实现归属于母公司股东的净利润1.95亿元和2.71亿元，同比增长37.3%和39%。对应EPS分别为0.40元和0.55元。维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2024-10-16 仙鹤股份：预计成本攀升、价盘稳定，盈利表现靓丽 (国盛证券 姜文镪)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.8、14.7、18.7亿元，对应PE估值分别为12.1X、8.9X、7.0X。

●2024-10-12 百亚股份：国庆目标高额达成 (天风证券 孙海洋)

●公司为高成长性标的，把握卫生巾行业格局重塑机遇，核心市场+电商+外围省份全线发力，成长势能持续加强！我们预计24-26年归母净利润3.4/4.4/5.5亿，PE分别为31/24/20X。

●2024-10-10 上海艾录：签订战略合作协议，光伏拓展进程再提速 (银河证券 陈柏儒)

●公司为细分领域包装龙头，工业用纸包装&；复合塑料包装稳健发展，消费品纸袋塑包装拓展前景较优，布局光伏新质生产力空间广阔，背板膜&；复合材料边框齐发展，预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益0.3/0.41/0.61元，10月9日收盘价11.7元对应PE为39X/29X/19X，维持“推荐”评级。

●2024-10-07 百亚股份：乘电商东风举步外围，益生菌系列弯道超车 (国联证券 管泉森,孙珊,戚志圣)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为30.29/38.34/47.44亿元，同比增速分别为41.25%/26.60%/23.74%。归母净利润为3.21/4.17/5.27亿元，同比增速为34.90%/29.89%/26.29%。公司EPS为0.75/0.97/1.23元/股。2024-2026年营收和归母净利润CAGR为30.31%和30.31%。益生菌等大健康系列单品带动线上直播电商渠道高增，线上赋能线下外围市场逐渐突破，核心五省基本盘稳定增长。可比公司2024年平均PE33X，大健康产品持续放量，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-27 百亚股份：个护龙头加速成长，品牌势能释放 (华福证券 李宏鹏,李含稚)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.2亿元、4.0亿元、5.0亿元，增速分别为36.0%、22.5%、26.2%，目前公司股价对应24年、25年PE为32X、26X，高于可比公司平均值。考虑到公司在预期25-26年保持20-25%增长下估值相对合理，且公司个护品牌成长性显著高于可比公司，享有一定成长溢价，首次覆盖给予买入”评级。

●2024-09-25 裕同科技：需求盈利迎修复，提分红长期价值凸显 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●提高分红重视股东回报，公司计划2023-2025年分红比例不低于60%，长期投资价值凸显。我们预计2024-2026年公司归母净利增速分别为16%、18%、11%，目前股价对应24年PE为12x，低于可比公司平均水平。公司作为国内领先包装整体解决方案提供商，看好长期消费电子业务份额稳步提升，环保纸塑、酒包、烟标等业务多点开花，第二成长曲线发力可期，盈利中枢有望趋稳向上，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-09-24 山鹰国际：24H1造纸盈利磨底，资产处置有序推进 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为306.2、339.4、373.3亿元，分别同比+4.4%、+10.9%、+10.0%，归母净利润2.85、6.26、8.50亿元，分别同比+82.3%、+120.0%、+35.7%；对应P/E为22.0x、10.0x、7.4x，调整为“增持”评级。

●2024-09-24 太阳纸业：纸品需求仍显疲弱，公司林浆纸一体化韧性凸显 (群益证券 赵旭东)

●考虑到当前需求不足，我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司分别实现净利润34、35、38(此前分别为34、38、41亿元)，yoy分别为+9%、+5%、+8%，EPS为1.2元、1.3元、1.4元，当前A股价对应PE分别为11倍、10倍、9倍，考虑到当前纸品需求尚未修复，暂给予公司“区间操作”的投资建议。

●2024-09-12 博汇纸业：上半年量增价减，关注白卡行业供需格局变动 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为201.07、221.54、239.96亿元，同比增长7.6%、10.2%、8.3%；归母净利润分别为3.07、4.58、6.31亿元，同比增长68.8%、49.2%、37.7%；对应P/E为17.0x、11.4x、8.2x，调整为“增持”评级。

●2024-09-11 仙鹤股份：半年报点评：食品卡盈利状况改善，浆产能逐步投产 (海通证券 郭庆龙,王文杰)

●我们预计公司24-25年净利润分别10.66、13.65亿元，同比增速60.6%、28.1%，9月10日收盘价对应24-25年PE为10.1、7.9倍，参考可比公司给予公司24年16-18倍PE估值，对应合理价值区间24.16-27.18元，给予“优于大市”评级。