齐峰新材(002521)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-07 齐峰新材：2022年报点评：新品和出口占比提升，浆价回落盈利有望改善 (东北证券 唐凯,陈渊文)

●2022年公司实现营业收入31.19亿元(-15.76%)，实现归母净利润0.085亿元(-94.87%)。其中，2022年第四季度实现营业收入6.60亿元(-21.78%)，实现归母净利润0.048亿元(-22.57%)。预计2023-2025年归母净利润为1.17/1.57/1.90亿元，对应PE分别为24.1/17.9/14.8x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2018-03-15 齐峰新材：受原材料价格上涨影响，公司盈利能力有所下滑 (招商证券 濮冬燕,李宏鹏,郑恺)

●公司为我国装饰原纸龙头企业，随着近年的产能扩张，市占率已在35%左右水平，虽然近年受原料价格上涨影响毛利率有所下滑，但公司龙头议价能力未来将逐渐体现。我们预估公司18年-19年的EPS分别为0.46、0.57元，对应18年PE、PB分别为20、1.3，维持“审慎推荐-A”。

●2017-10-28 齐峰新材：克服原材料压力，销售利润增长显著 (兴业证券 王婉婷,雒雅梅)

●齐峰新材作为行业龙头，其生产经验的逐步累积具有一定的不可复制性。公司核心竞争力依旧，行业竞争激烈有利于龙头市占率提升，我们预计公司今年市场份额达到40%，预计2017-2018年EPS为0.40、0.58，维持“增持”评级。

●2017-08-15 齐峰新材：销售规模持续扩张，提价对冲成本压力 (兴业证券 王婉婷,雒雅梅)

●装饰原纸生产企业的主要竞争优势是各方面生产经营的综合体现，包括合理的订单排产、高效的设备运转、最大化的成本节约等。齐峰新材作为行业龙头，其生产经验的逐步累积具有一定的不可复制性。公司核心竞争力依旧，行业竞争激烈有利于龙头市占率提升，我们预计公司今年市场份额达到40%，预计2017-2018年EPS为0.40、0.58，维持“增持”评级。

●2017-08-12 齐峰新材：业绩半年报点评报告：产品毛利率逐渐启稳，浆价有望下行打开业绩空间！ (浙商证券 潘海军)

●预计：2017-2018年公司分别实现营业收入34.8亿元和41.27亿元。同比增长28.9%和18.5%。实现归属于母公司股东的净利润1.95亿元和2.71亿元，同比增长37.3%和39%。对应EPS分别为0.40元和0.55元。维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2025-09-08 恒鑫生活：半年报点评：上半年内销收入快速增长 (天风证券 孙海洋)

●随着内销收入快速增长，公司规模效益或提升盈利表现，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为2.6/3.2/3.9亿(前值为2.6/3.1/3.7亿)，对应EPS分别为1.8/2.2/2.6元，PE分别为30/24/20x。

●2025-09-08 众鑫股份：2025年半年报点评：泰国工厂爬坡顺利，关税、双反冲击有望逐步消除 (东北证券 陈渊文,赵宇天)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为15.55/24.14/29.10亿元，归母净利润分别为3.14/5.20/6.60亿元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-09-08 太阳纸业：半年报点评：下半年南宁产能预计有序释放 (天风证券 孙海洋)

●公司短期盈利持续修复，中长期全产业链布局及差异化竞争策略已构筑护城河；根据上半年业绩情况，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为35.1/40.5/46.8亿元(前值为36.2/41.9/47.8亿)，对应PE分别为12X/11X/9X。

●2025-09-05 翔港科技：2025年半年报点评：业绩延续高增，新客户、新产品增量显著 (东北证券 陈渊文,赵宇天)

●2025H1公司实现营业收入5.15亿元，同比增长43.76%；归母净利润7831.61万元，同比增长432.14%。2025Q2公司实现营业收入2.58亿元，同比增长37.68%；归母净利润3713.26万元，同比增长278.94%。预计2025-2027年公司营业收入分别为11.17/14.26/17.69亿元，归母净利润分别为1.52/2.04/2.67亿元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-09-05 华旺科技：短期承压，静待修复 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●预计公司25-27年分别实现营收40.6/44.1/46.7亿元，同比+8%/+9%/+6%，归母净利润3.97/4.42/4.87亿元，同比-15%/+11%/+10%，对应PE分别为11/10/9X，维持“买入”评级。

●2025-09-04 裕同科技：股权激励强化信心，分红回馈力度加大 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●裕同是多元纸包装龙头，海外供应链的前瞻布局，使得公司在存量客户份额提升的同时，还能够挖掘当地市场包装业务，面临的竞争格局也更优，看好长期收入成长与盈利中枢上行，持续推荐。预计2025-2027年收入188.78亿(+10.03%)、211.12亿(+11.83%)、235.34亿(+11.47%)，归母净利16.68亿(+18.44%)、18.62亿(+11.59%)、20.58亿(+10.53%)，对应PE分别为14.41X、12.91X、11.68X，维持“买入”评级。

●2025-09-04 仙鹤股份：Q2稳健，25H2有望逐步优化 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●考虑浆价Q2-Q3下跌幅度较大，纸价或有压力，我们下调盈利预测，预计公司25-27年实现营收127/151/179亿元，同比+24%/+19%/+18%，实现归母净利10.89/13.60/16.61亿元，同比+8%/+25%/+22%，对应EPS为1.54/1.93/2.35元，对应PE为16/13/11X，维持“买入”评级。

●2025-09-04 太阳纸业：林浆纸一体化优势显著，期待旺季向上 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●基于公司在多元化纸种和林浆纸一体化领域的领先地位，以及老挝基地木片资源的深厚壁垒，浙商证券预计公司2025-2027年的营业收入分别为431.2亿元、498.3亿元和528.5亿元，对应归母净利润为35.5亿元、41.3亿元和45.7亿元。估值方面，当前股价对应的市盈率分别为11倍、9倍和8倍，维持“买入”评级。

●2025-09-02 太阳纸业：25H1量增价减，25H2南宁基地大量产能将逐步释放 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计太阳纸业2025-2027年营业收入分别为424.1、459.7、491.7亿元，同比增长4。1%、8.4%、7.0%；归母净利润分别为35.8、40.1、44.4亿元，同比增长15.5%、11.9%、10.7%；对应P/E为11。7x、10.5x、9.4x，维持“买入”评级。

●2025-09-01 太阳纸业：2025年中报点评：二季度盈利环比平稳，下半年新产能将有序释放 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●考虑到公司新增产能主要在2025Q4陆续投产，叠加持续降本增效，公司显现出周期底部蓄力向上特性，上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为34.5/39.1/42.9亿元(前值33.6/39.5/41.4亿元)，同比增速11.4%/13.3%/9.7%，对应PE=12/11/10倍，维持“优于大市”评级。