恒基达鑫(002492)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-06-20 恒基达鑫：威高骨科拟借壳，国内骨科器械龙头回归 (安信证券 姜明)

●业绩承诺人承诺威高骨科2016年、2017年和2018年实现净利润分别不低于3.08亿元、3.74亿元和4.69亿元，同比增速为40%、22%、25%。我们认为公司发展前景良好，承诺业绩实现的概率较大。按承诺业绩计算预计公司16-18年EPS为0.35、0.43、0.54元。2016年2月24日公司停牌前股价为12.66元，对应重组后市值为110亿元，对应重组后16-18年PE为36、29、24倍，首次覆盖给予“买入-A”评级，目标价17.15元。

●2015-05-12 恒基达鑫：主业触底回升，战略扩张持续推进 (兴业证券 王品辉,龚里)

●预计公司2015至2017年EPS为0.20、0.23、0.27元。我们认为，公司主业见底回升、募集资金到位后转型扩张想象空间巨大、且有横琴自贸试验区、广东自贸区等概念，其涨幅远远落后于物流板块相关上市公司，建议积极关注。

●2014-10-24 恒基达鑫：季报简评：珠海库区拖累业绩，LNG持续推进 (宏源证券 瞿永忠,刘攀,王滔)

●公司近期业绩虽有下滑，但我们积极看待公司LNG供应链战略扩张，进军清洁能源供应链的机遇。我们维持此前盈利预测，预计14-16EPS分别为0.17元，0.20元和0.22元，分别对应65x14PE，56x15PE和50x16PE，维持公司“增持”评级，目标价14元。

●2014-10-24 恒基达鑫：三季报点评：业绩符合预期，扬州和武汉项目稳步推进 (申银万国 张西林)

●我们维持2014-2016年盈利预测为5400万元、6500万元和6700万元(暂未考虑投资合作项目和在建项目的利润贡献)，对应完全摊薄EPS为0.22元、0.27元和0.28元，若考虑投资合作项目和在建项目则公司未来2年归属净利有大幅上调的空间。对应最新股价的PE分别为51.2X、41.7X和40.2X。考虑此次非公发行之后公司未来三年发展的积极展望及油气改革的催化剂，我们重申“增持”评级。

●2014-10-13 恒基达鑫：公司获鲁信创投投资，转型将更顺利 (申银万国 张西林)

●我们维持2014-2016年盈利预测为5400万元、6500万元和6700万元(暂未考虑投资合作项目和在建项目的利润贡献)，对应完全摊薄EPS为0.22元、0.27元和0.28元，若考虑投资合作项目和在建项目则公司未来2年归属净利有大幅上调的空间。对应最新股价的PE分别为55.6X、46.5X和44.6X。虽PE估值相对较高，但基于此次非公发行之后公司未来三年发展的积极展望及油气改革的催化剂，我们重申“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2026-04-13 密尔克卫：2025年年报点评：业务有序发展，关注盈利能力提升潜力 (兴业证券 郭军,王凯)

●公司核心业务优势显著，积极开拓业务边界以及拥抱前沿技术背景下，经营壁垒进一步加深，业务成长性持续挖掘。同时，行业供需逐步企稳，外部不确定性日渐明朗，公司计划进一步提升分红水平，均有利于估值修复。预计2026-2028年公司归母净利润为7.3/8.5/9.5亿元，对应4月10日收盘价PE为12.8/11.1/9.9倍，维持“增持”评级。

●2026-04-11 密尔克卫：【华创交运*业绩点评】密尔克卫：2025年归母净利润同比+11%至6.3亿；经营性现金流大幅改善，持续关注股东回报 (华创证券 张梦婷,吴一凡)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.1亿元、10.0亿元和11.9亿元，对应PE分别为12/9/8倍。基于对公司危化品综合物流服务能力的认可，给予2026年15倍PE，目标市值121亿元，目标价76.5元，较现价有29%上涨空间，维持“推荐”评级。然而，需关注化工品需求低于预期、业务拓展不力及安全经营风险等潜在风险因素。

●2026-04-10 密尔克卫：盈利韧性凸显，全球化扩张持续推进 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.8/9.1/10.4亿元，当前股价对应的PE分别为12.0/10.4/9.1倍。公司为化工物流龙头，商业模式清晰，多业务并举，综合物流服务能力持续增强，服务链条延伸推动盈利能力持续上涨，维持“买入”评级。

●2026-04-10 密尔克卫：年报点评：25年盈利显韧性，看好客户拓展与资源重构 (华泰证券 沈晓峰)

●我们看好公司依托仓配资源与IT能力，拓展非化工客户、受益化工行业景气回升，上调26/27年归母净利润至7.42亿/8.87亿元(较前值+0.3%/+7.7%)，并新增28年预测10.5亿元，对应EPS为4.69/5.61/6.61元。我们基于15.9x26E PE(公司历史三年PE均值减0.5个标准差，估值折价主因上游行业需求依然较弱、地缘冲突的影响存在不确定性)，给予目标价74.47元(前值目标价80.64元，基于17.3x26E PE)，维持“买入”。

●2026-04-08 嘉友国际：中蒙通道筑壁垒，非洲拓疆启新程 (财通证券 祝玉波)

●公司中蒙市场夯实基础与创造增量，非洲市场打开成长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入88.80/101.57/108.10亿元，归母净利润12.04/14.30/16.41亿元，对应PE分别为14.7/12.4/10.8倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-07 顺丰控股：2025业绩呈现稳健增长态势，数智赋能和国际拓展值得期待 (中银证券 王靖添)

●考虑到中东局势持续动态变化，油价上涨对公司运输成本产生影响，我们适当下调盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润123.74/139.95/160.94亿元，同比分别+11.3%/+13.1%/+15.0%，EPS分别为2.46/2.78/3.19元/股，对应15.3/13.5/11.8倍PE，展望未来，公司积极应用AI等科技手段强化赋能，同时持续拓展国际市场，考虑到当前估值水平相对合理，我们持续看好公司中长期投资价值，维持增持评级。

●2026-04-03 中国外运：【华创交运*业绩点评】中国外运：业绩同比增长2.7%，持续提升股东综合回报 (华创证券)

●基于当前地缘政治因素对业务的影响，预计2026-2028年归母净利润分别为34.1亿、37.3亿、38.8亿元，对应PE为13、12、12倍。目标价维持“推荐”评级，但也提示外部政治经济环境风险、运价剧烈波动以及海外网络拓展不及预期的风险。

●2026-04-02 中国外运：年报点评：25年资产优化，增厚现金+分红吸引 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●截至2025年底，公司持有现金170亿元，较上年同期增加35.4亿元，扣除有息负债后净现金达80.5亿元，现金流充沛。然而，由于中东局势及关税政策对全球宏观及贸易需求的影响仍存较大不确定性，华泰研究下调了2026-2027年的盈利预测，并相应调整目标价至6.7元/5.2港币，维持“买入”评级。

●2026-04-02 顺丰控股：各项业务协同增长，业绩再创新高 (中邮证券 曾凡喆)

●分红回购方面，公司2025年全年累计分红率达到40%，并拟提高回购金额上限并更改回购股份用途为“注销减少注册资本”，股东回报持续提升。预计公司2026-2028年归母净利润分别为123.1亿元、136.1亿元、149.5亿元，同比分别增长10.7%、10.6%、9.9%，维持“买入”评级。

●2026-04-02 顺丰控股：【华创交运*业绩点评】顺丰控股：25Q4归母净利同比+10%，调优策略已显成效，国际业务看点频现 (华创证券 吴一凡,张梦婷)

●我们维持EV/EBITDA估值：参考国际快递龙头UPS估值，给予公司26年EV/EBITDA估值8X，经调整净负债及现金后，对应A股目标市值2669亿，目标价52.96元，预期较当前市值39%空间，维持“强推”评级。