恒基达鑫(002492)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-06-20 恒基达鑫：威高骨科拟借壳，国内骨科器械龙头回归 (安信证券 姜明)

●业绩承诺人承诺威高骨科2016年、2017年和2018年实现净利润分别不低于3.08亿元、3.74亿元和4.69亿元，同比增速为40%、22%、25%。我们认为公司发展前景良好，承诺业绩实现的概率较大。按承诺业绩计算预计公司16-18年EPS为0.35、0.43、0.54元。2016年2月24日公司停牌前股价为12.66元，对应重组后市值为110亿元，对应重组后16-18年PE为36、29、24倍，首次覆盖给予“买入-A”评级，目标价17.15元。

●2015-05-12 恒基达鑫：主业触底回升，战略扩张持续推进 (兴业证券 王品辉,龚里)

●预计公司2015至2017年EPS为0.20、0.23、0.27元。我们认为，公司主业见底回升、募集资金到位后转型扩张想象空间巨大、且有横琴自贸试验区、广东自贸区等概念，其涨幅远远落后于物流板块相关上市公司，建议积极关注。

●2014-10-24 恒基达鑫：季报简评：珠海库区拖累业绩，LNG持续推进 (宏源证券 瞿永忠,刘攀,王滔)

●公司近期业绩虽有下滑，但我们积极看待公司LNG供应链战略扩张，进军清洁能源供应链的机遇。我们维持此前盈利预测，预计14-16EPS分别为0.17元，0.20元和0.22元，分别对应65x14PE，56x15PE和50x16PE，维持公司“增持”评级，目标价14元。

●2014-10-24 恒基达鑫：三季报点评：业绩符合预期，扬州和武汉项目稳步推进 (申银万国 张西林)

●我们维持2014-2016年盈利预测为5400万元、6500万元和6700万元(暂未考虑投资合作项目和在建项目的利润贡献)，对应完全摊薄EPS为0.22元、0.27元和0.28元，若考虑投资合作项目和在建项目则公司未来2年归属净利有大幅上调的空间。对应最新股价的PE分别为51.2X、41.7X和40.2X。考虑此次非公发行之后公司未来三年发展的积极展望及油气改革的催化剂，我们重申“增持”评级。

●2014-10-13 恒基达鑫：公司获鲁信创投投资，转型将更顺利 (申银万国 张西林)

●我们维持2014-2016年盈利预测为5400万元、6500万元和6700万元(暂未考虑投资合作项目和在建项目的利润贡献)，对应完全摊薄EPS为0.22元、0.27元和0.28元，若考虑投资合作项目和在建项目则公司未来2年归属净利有大幅上调的空间。对应最新股价的PE分别为55.6X、46.5X和44.6X。虽PE估值相对较高，但基于此次非公发行之后公司未来三年发展的积极展望及油气改革的催化剂，我们重申“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2025-05-12 中国外运：主业盈利保持增长，投资收益下滑致业绩承压 (国联民生证券 李蔚,李天琛)

●考虑国内外经济形势依然充满不确定性，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为1,045.8/1,150.9/1,273.3亿元，同比分别-1.0%/+10.1%/+10.6%；归母净利润分别为39.3/44.5/46.0亿元，同比分别+0.3%/+13.3%/+3.4%，3年CAGR为5.5%；EPS分别为0.54/0.61/0.63元/股。我们看好公司经营继续保持韧性，盈利稳步改善，持续且稳定回报股东，维持“买入”评级。

●2025-05-11 申通快递：股权激励计划彰显发展信心，25Q1市场份额同比+0.5pct (民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入545.89、592.07、628.94亿元，同比增速分别为15.7%、8.5%、6.2%，归母净利润13.73、16.59、19.64亿元，EPS分别为0.90、1.08、1.28元，当前股价对应PE分别为12、10、8倍。公司为快递行业领军企业之一，发展势头强劲，业绩稳步增长，并提出股权激励计划，彰显长期发展信心和决心，看好公司中长期发展。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-05-09 顺丰控股：业绩符合预期，Q1归母净利同增17% (国联民生证券 李蔚)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为3148.66/3462.75/3768.21亿元，同比增速分别为10.70%/9.98%/8.82%；归母净利润分别为118.26/138.04/157.35亿元，同比增速分别为16.28%/16.73%/13.98%；EPS分别为2.37/2.77/3.15元。鉴于公司为国内领先的综合性物流服务提供商，持续强化中高端时效快递领先优势，国际业务具备广阔成长空间，维持“买入”评级。

●2025-05-09 海晨股份：业内稀缺跨领域物流方案提供商，AMHS业务构筑第二成长曲线 (民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●公司为业内稀缺跨行业一体化供应链解决方案提供商，综合物流服务业务基本盘稳固，半导体物流装备及自动化业务有望成为公司第二增长极。我们预计公司2025-2027年实现营收18.3/20.1/22.0亿元，归母净利润分别为3.3/3.8/4.2亿元，EPS分别为1.44/1.64/1.84元，当前股价对应PE分别为15/13/12倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-05-08 顺丰控股：产品矩阵日益完善支撑竞争力提升，2025Q1业绩呈现稳定增长态势 (中银证券 王靖添)

●公司未来业绩核心驱动取决于国内消费逐步复苏拉动物流需求以及国际市场拓展进程。考虑到国际业务拓展处于培育期，我们微下调公司业绩预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润117.20/134.06/152.81亿元同比分别+15.2%/+14.4%/+14.0%，EPS分别为2.35/2.69/3.06元/股，对应18.7/16.3/14.3倍PE，维持增持评级。

●2025-05-08 韵达股份：控股股东增持彰显长期发展信心，25Q1业务量稳步增长 (民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●我们预计公司25-27年实现营业收入544、614、675亿元，同比增速分别为12.0%、12.9%、9.9%，归母净利润19.3、22.3、24.8亿元，当前股价对应PE分别为10、9、8倍。公司为快递行业领军企业之一，市场份额相对稳定，业务量实现稳步增长。随公司数字化转型，成本有望得到进一步节降，看好公司中长期发展。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-05-07 圆通速递：行业地位稳固，份额保持提升 (中邮证券 曾凡喆)

●2025年公司将坚定深耕快递主业，不断拓展、夯实快递服务网络，完善国内、国际综合服务体系，并推进全面数字化转型和智能化发展，聚焦提升品牌价值和溢价，重点提升服务质量和客户体验，同时强化成本精细管理，进一步增强竞争力。预计2025-2027年公司营业收入分别为779.4亿元、864.8亿元、944.4亿元，同比增长12.9%、11.0%、9.2%，归母净利润分别为43.0亿元、46.4亿元、50.5亿元，同比分别增长7.1%、8.0%、8.9%，维持“买入”评级。

●2025-05-06 圆通速递：盈利短期承压，优化服务提升长期竞争力 (东兴证券 曹奕丰)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为39.4、48.4和52.9亿元，对应EPS分别为1.14、1.41和1.53元。我们给予25年较为保守的盈利估计，主要系价格战烈度较高，但我们看好公司的长期竞争力，若价格战缓和，公司将具备较强的盈利弹性。我们维持公司“强烈推荐”评级。

●2025-05-06 宏川智慧：1Q25盈利能力下滑，静待需求改善 (海通证券(香港) Yali Luo)

●我们认为，短期受化工周期下行的影响，公司业绩或有波动。我们下调公司25-26年归母净利润至1.88/2.47亿元(原25-26预测为2.28/3.19亿元)，预计公司2027年归母净利润为2.94亿元，对应EPS分别为0.41/0.54/0.64元。我们看好公司的资产壁垒及作为行业龙头的长期价值，给予公司2025年25倍市盈率估值(原为20x)，目标价为10.27元(-26%)，维持“优于大市”评级。

●2025-05-06 申通快递：24年报及一季报点评：核心逻辑逐步兑现，坚定看好公司网络和业绩韧性 (中信建投 韩军,梁骁)

●租金支出和收购加盟商后的政策支持，短期虽然对业绩有压力，但中期为降低全链条成本，长期为产能扩张提供了坚实基础。预计2025-2027年营业收入为512.7亿元、560.4亿元和612.8亿元，同比增长8.7%、9.3%和9.4%，归属母公司净利润为12.8/20.0/25.9亿元；对应2025-2027年PS分别为0.32/0.29/0.27，PE分别为12.8/8.2/6.3倍。故给予“买入”评级。