爱施德(002416)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-27 爱施德：2024年年报及2025年一季报点评报告：内部调整营收短期承压，深化新零售，布局AI与算力 (浙商证券 汤秀洁,吴安琪)

●爱施德作为国内领先的数字化分销和数字化零售服务商，在销售网络布局、产品运营发展、组织效率提升和数字化更新支撑等方面具有显著竞争优势。我们预计25-27年公司营收672/683/695亿元，同增2%/2%/2%，归母净利润625/654/690亿元，同增7%/5%/6%，当前市值对应PE分别为23/22/21X，维持“买入”评级。

●2025-04-23 爱施德：2024年年报&2025年一季报点评：短期业绩承压，切入智算服务领域 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.19亿元、8.84亿元、10.08亿元，当前股价对应PE分别为20X、17X、15X。我们预计伴随AI赋能消费电子换机潮及苹果新机型发布，公司手机销售业务回升将带动公司整体营收增长，智算业务也有望为公司带来全新增量，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 爱施德：24年三季报点评报告：手机分销龙头加速出海进程，24Q1-3归母净利同增2% (浙商证券 汤秀洁)

●爱施德作为国内领先的数字化分销和数字化零售服务商，在销售网络布局、产品运营发展、组织效率提升和数字化更新支撑等方面具有显著竞争优势。我们预计24/25/26年公司营收928/943/959亿元，同增1%/2%/2%，归母净利润7.06/7.51/7.88亿元，同增8%/6%/5%，当前市值对应PE分别为21/20/19X，维持“买入”评级。

●2024-10-27 爱施德：2024年三季报点评：营收短期承压，新零售布局持续深化 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.46亿元、9.32亿元、10.38亿元，当前股价对应PE分别为17X、14X、12X。我们预计伴随AI赋能消费电子换机潮及苹果新机型发布，公司手机销售业务回升将带动公司整体营收增长，同时公司作为通信电商领域领先企业，积极推进新零售战略，拓宽销售渠道，开拓新市场，后续具备较强成长性，看好公司后续发展，维持“推荐”评级。

●2024-09-24 爱施德：上半年业绩稳步增长，苹果核心分销商受益新机发布 (华鑫证券 毛正)

●考虑到公司在数字化智慧分销和零售领域的持续发展，以及在新业务领域的拓展潜力，预测公司2024-2026年收入分别为967.52、1040.86、1111.96亿元，EPS分别为0.59、0.67、0.75元，当前股价对应PE分别为16、14、12倍，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2025-04-26 咸亨国际：2024年年报点评：业绩符合预期，新领域拓展加快 (光大证券 孙伟风)

●基于公司在电网行业的深厚积累以及向石油石化等领域的快速拓展，预计收入规模将持续增长。但考虑到新领域利润率提升较慢，分析师下调2025-2026年归母净利润预测至2.66亿元和3.16亿元，并新增2027年预测为3.59亿元。维持“买入”评级，目标价14.45元。

●2025-04-25 国药股份：季报点评：母公司业绩稳健增长 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●经营稳健的医药流通龙头，维持“买入”评级.我们维持盈利预测，预测公司25-27年归母净利润分别为21.0/22.1/23.1亿元，同比+5.0%/+5.0%/+4.8%，对应EPS2.78/2.92/3.07元。考虑到公司精麻分销市占率领先，北京普药配送业务稳固，短期净利业绩波动不改长期增长逻辑，我们给予公司25年15xPE估值(可比公司25年Wind一致预期均值11x)，维持目标价41.76元。

●2025-04-25 百洋医药：经营业绩相对承压，自有品牌为下一阶段发展重点 (开源证券 余汝意)

●考虑到经营节奏阶段性承压，下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为7.56/9.15/11.30亿元(原预计10.00/12.04亿元)，EPS为1.44/1.74/2.15元/股，当前股价对应PE为12.6/10.4/8.4倍，我们看好公司核心品牌运营业务的长期成长潜力及管线布局，维持“买入”评级。

●2025-04-25 润贝航科：国产航材前景广阔，C919生产交付提速打开制造端增量市场 (中邮证券 鲍学博,马强)

●营收稳健增长，毛利率同比提高3.58pcts。2024年，公司实现营收9.09亿元，同比增长10%，其中，分销产品收入8.41亿元，同比增长9%，自研产品收入0.68亿元，同比增长28%。我们预计公司2025-2027年归母净利润1.38亿元、1.70亿元和2.05亿元，对应当前股价PE估值分别为25、20、17倍，维持“增持”评级。

●2025-04-25 厦门国贸：短期业绩承压，静待需求复苏 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.4/15.8/18.9亿元，当前股价对应的PE分别为10.8/8.5/7.1倍。公司为国内大宗商品供应链行业龙头之一，业绩具备长期成长空间，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2025-04-25 百洋医药：2024年报及2025年一季报点评：核心业务稳健增长，盈利能力提升 (东方证券 伍云飞,陆佳晶)

●根据24年报及2025年一季报，我们上调收入、毛利率及费用率假设，预测公司25-27年EPS分别为1.45/1.65/1.89元(原25-26预测为1.92/2.33元)，根据可比公司，给予公司2025年PE估值16X，对应目标价23.20元，维持“买入”评级。

●2025-04-25 厦门国贸：2024年报点评：期现毛利率整体改善，加速推进国际化布局 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●与预计2025-2027年公司归母净利润分别为15.93(前值为21.67)/17.08(前值为26.03)/20.30亿元。随着终端需求的修复，以及公司业务结构的持续优化，公司盈利能力有望进一步回升，维持“买入”评级。

●2025-04-24 厦门国贸：2024年年报点评：积极开拓海外市场，重视股东回报，24年现金分红比例达114% (民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●公司为大宗供应链龙头之一，基本盘稳固，积极开拓海外市场，高分红比例和股息率有望维持，我们预计公司25-27年归母净利润分别为12.66、15.76、19.53亿元，当前股价对应PE分别为11、9、7倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-04-24 物产环能：煤价下行业绩承压，分红承诺下关注配置价值 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.09/7.85/8.30亿元，同比分别-4.06%/10.75%/5.70%，当前股价对应的PE分别为9.5/8.6/8.1倍。维持“增持”评级。

●2025-04-24 浙商中拓：年报点评：行业景气承压，能化业务增长亮眼 (华泰证券 沈晓峰)

●我们下调公司25-26年归母净利(-26.4%、-12.5%)至5.6亿元、9.1亿元，并新增27年预测11.2亿元，对应EPS为0.79元、1.28元、1.58元，下调盈利预测主因大宗商品价格持续低位运行、行业需求拐点仍需观察。给予公司25年8.4x PE(可比公司Wind一致预期8.4x，前值6.2x，本次与前次均为行业平均)，目标价为6.61元(前值6.60元)，维持“增持”评级。