北京利尔(002392)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-25 北京利尔：中报点评：整包收入稳定提升，现金流较好改善 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●公司发布2023年中报：23H1实现收入/归母净利/扣非归母25.4/1.9/1.8亿元，同比+1.5%/-14.0%/-12.0%，低于我们此前的归母净利预测(2.5亿元)；其中Q2实现收入/归母净利/扣非归母13.1/1.1/1.1亿元，同比-3.0%/-25.7%/-27.6%。考虑到盈利承压下，行业有望进一步出清，公司份额有望提升，维持23-25年归母净利预测3.1/3.6/4.3亿元。可比公司23年Wind一致预期均值19xPE，考虑到公司毛利率逆势仍有修复，成本管控能力较强，给予23年20xPE，目标价5.27元(前值4.68元)，维持“买入”。

●2023-08-09 北京利尔：耐火材料领军企业，静待下游需求持续回暖 (东北证券 廖浩祥)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为50.56/54.74/60.01亿元，实现归母净利润分别为3.03/3.42/3.89亿元，对应PE分别为14.99x/13.32x/11.68x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-03-29 北京利尔：年报点评报告：下游需求景气较低拖累，关注龙头份额提升节奏 (天风证券 武慧东,鲍荣富)

●耐材行业整体效益面临较大压力，行业分化或加剧，供给格局有望加速优化。公司作为国内最大的钢铁耐材整包商之一，全产业链布局、“整体承包”商业模式等优势或进一步凸显，结合收并购(如22fy公司完成武汉威林科技、秦皇岛首钢黑琦耐火收购)，份额提升节奏或边际加速，公司25年“三个一百”战略目标坚定推进，公司成长前景值得期待。考虑成本端压力传导需要周期等，下调公司23/24年归母净利至3.2/3.8亿(前值5.0/5.8亿)，新增25年预测为4.6亿，yoy+26%/18%/20%。结合公司行业地位及成长前景，认可给予公司16x23年目标PE，下调目标价至4.35元，维持“买入”评级。

●2023-03-25 北京利尔：2022年年度报告点评：业绩承压，磨底蓄力，静待修复 (西部证券 李华丰)

●能耗双控、原材料成本上涨、下游需求走弱等多因素叠加导致行业利润水平降低，中小企业或将加速出清，公司作为龙头企业有望凭借整包服务和多元产品进一步提高市占率。我们预计公司2023-2025年实现归母净利2.68/2.95/3.40亿元，对应EPS0.22/0.25/0.29元，维持“买入”评级。

●2023-03-24 北京利尔：年报点评：价格承压毛利下滑，整包业务稳健增长 (华泰证券 方晏荷,张艺露,黄颖)

●考虑公司盈利承压，下调23-24年归母净利并引入25年预测为3.1/3.6/4.3亿元(23-24年前值5.4/6.2亿元)。可比公司23年Wind一致预期均值13xPE，考虑到公司需求下行下销量仍有增长，份额提升节奏加速，给予23年18xPE，目标价4.68元(前值5.77元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2023-11-20 亚玛顿：2023年三季报点评：差异化优势显现，销量增加降本增效助业绩高增 (首创证券 焦俊凯)

●预计公司2023-2025年营收分别为37.39、46.36和56.09亿元，归母净利润分别为1.02、1.48和1.93亿元，对应PE分别为54.08、37.22和28.45倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-18 金隅集团：强强联手孕育发展新动能 (华泰证券 龚劼,王帅)

●我们维持2023/2024/2025年EPS预测0.06/0.17/0.21元，金隅集团A/H的目标价3.62元/2.62港元不变，分别基于0.6x和0.4x2023-2024平均P/B(2023/2024BPS：5.96/6.11元)，与金隅集团A/H在2016年以来的历史平均一致。维持“买入”。

●2023-11-18 福莱特：全球产能布局优化，盈利能力显著改善 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●预计公司2023-2025年EPS分别为1.23\1.62\2.00，对应公司11月16日收盘价27.5元，2023-2025年PE分别为22.4\16.9\13.7，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2023-11-17 福耀玻璃：Q3毛利率环比提升，看好新产能释放 (中信建投 程似骐,陶亦然,胡天贶,马博硕)

●公司聚焦汽玻主业，市占率提升与全球化布局稳步推进，长期来看公司龙头地位有望进一步增强。随着天幕玻璃、HUD玻璃持续渗透，新功能不断加成，ASP将持续提高。同时，铝饰条业务产能不断爬坡，拓展公司成长空间。我们预计公司2023-2024年归母净利润分别为55、62亿元，对应当前股价PE分别为18、16X，维持“买入”评级。

●2023-11-16 鲁阳节能：2023年三季报点评：下游需求下滑致公司业绩暂时承压 (首创证券 焦俊凯)

●公司作为国内耐火材料的头部企业，目前陶瓷纤维产能已达到55万吨，占全国总产能的40%，具备明显的规模优势。伴随下游行业的逐步回暖，公司产品需求有望逐渐恢复，业绩有望重新步入增长通道。预计公司2023-2025年营收分别为32.46、35.67和38.87亿元，归母净利润分别为5.33、6.15和6.85亿元，对应PE分别为14.57、12.65和11.35倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-16 箭牌家居：2023年三季报点评：业绩短暂承压，精细化运营成长可期 (首创证券 焦俊凯)

●公司作为国产卫浴龙头，具备一定的品牌和渠道优势。公司近年来不断加大渠道建设，精耕细作，优化产品结构，提升推广效率，在线下门店和线上新零售提升运营效率。预计公司2023-2025年营收分别为76.40、87.43和98.47亿元，归母净利润分别为3.88、5.06和6.20亿元，对应PE分别为31.81、24.41和19.93倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-16 科顺股份：2023年三季报点评：减值拖累公司业绩，看好公司未来发展 (首创证券 焦俊凯)

●预计公司2023-2025年营收分别为81.88、95.52和113.55亿元，归母净利润分别为0.64、4.42和6.79亿元，对应PE分别为123.68、18.01和11.72倍。维持“买入”评级。

●2023-11-16 力诺特玻：2023年三季报点评：产能提升收入延续增长，成本增加拖累毛利率 (首创证券 焦俊凯)

●公司是国内中硼硅管领先企业，未来在一致性评价和关联审批政策下行业需求有望迎来快速增长。此外，公司不断加大产能建设，伴随产能提升，在成本和费用等方面仍有改善空间。预计公司2023-2025年营收分别为9.75、11.40和13.18亿元，归母净利润分别为0.76、1.09和1.45亿元，对应PE分别为37.68、26.36和19.93倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-16 山东玻纤：2023年三季报点评：玻纤行业持续下行，公司由盈转亏 (首创证券 焦俊凯)

●公司作为国内头部的上市玻纤企业，其业绩与玻纤行业景气度息息相关。当下玻纤行业处于低迷态势，预计公司业绩短期内仍会承受较大压力。但长期来看，伴随我国经济复苏下游制造业和出口恢复，及公司拟建项目的顺利建设和产品结构的升级，公司长期成长空间值得期待。预计公司2023-2025年营收分别为23.13、26.25和28.58亿元，归母净利润分别为1.14、0.95和2.81亿元，对应PE分别为37.50、44.76和15.17倍。维持“买入”评级。

●2023-11-16 宏和科技：2023年三季报点评：项目投产Q3营收大涨，行业低迷公司仍亏损 (首创证券 焦俊凯)

●公司作为全球电子布龙头，尤其是在高端电子布领域，公司技术、客户和市场优势显著，未来伴随下游行业复苏公司业绩有望恢复增长。预计公司2023-2025年营收分别为6.73、8.52和9.28亿元，归母净利润分别为-0.76、0.24和0.88亿元，对应PE分别为-95.94、309.97和83.38倍。首次覆盖，给予“买入”评级。