维信诺(002387)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-29 维信诺：盈利能力大幅改善，拟收购合肥维信诺赋能AMOLED业务扩张 (长城证券 邹兰兰)

●首次覆盖，给予“增持”评级：公司主要从事OLED小尺寸、中尺寸显示器件以及Micro-LED显示屏的研发、生产和销售，产品应用领域涵盖智能手机、智能穿戴、平板、笔记本电脑、车载显示、超大尺寸等方面，并开拓布局了智慧家居、工控医疗和创新商用等领域的应用和服务。2024年H1，公司围绕“一强两新”中期发展战略和年度经营目标，持续巩固新兴显示领域的领先优势，持续优化产品结构，以头部客户OLED显示产品为重点方向，供应客户的多款产品，出货量实现了大幅增长。展望未来，随着消费电子行业景气度持续回升，公司盈利能力有望进一步修复；同时，随着AMOLED渗透率持续提升、公司第8.6代AMOLED产线建设项目产能稳步推进，公司有望进一步打开成长天花板。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为-21.97亿元、-15.87亿元、-7.14亿元，EPS分别为-1.58元、-1.14元、-0.51元。

●2024-09-03 维信诺：2024年中报点评：24H1市场回暖减亏，计划投建8.6高世代产线 (东方财富证券 方科)

●我们调整此前公司盈利预测，并新增2026年预测，预计2024-2026年营业收入分别为79.76/89.01/97.78亿元，归母净利润分别为-21.16/-7.50/4.15亿元，EPS分别为-1.52/-0.54/0.30元，维持“增持”评级。

●2024-09-02 维信诺：2024年半年报点评：收入稳步改善，G8.6建设加速 (国联证券 熊军,王海)

●受显示面板价格波动影响，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为84.52/95.15/105.52亿元，同比分别增长42.64%/12.58%/10.90%；归母净利润分别为-22.33/-15.47/-7.35亿元，同比增速分别为40.07%/30.73%/52.47%；EPS分别为-1.61/-1.11/-0.53元/股。鉴于公司是国内AMOLED显示面板领先企业且新产线建设有望持续扩大市占率，维持“买入”评级。

●2024-08-04 维信诺：V3工厂有望并表，公司受益于OLED复苏-维信诺递交新一版资产重组方案点评 (东北证券 李玖)

●首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司2024-2026年营业收入分别为78.92/97.85/111.90亿元，归母净利润分别为-23.74/-12.72/5.84亿元，对应PE分别为-/-/14.51。

●2024-05-05 维信诺：淡季不淡，看好旺季需求 (海通证券(香港) Yang Zhou,蒲得宇,赵方舟)

●我们预期2025年全年上市公司主体/合肥维信诺/合并运营利润率分别8%/12%/10%，逐步接近可比公司运营利润率。相应我们认为公司估值水平应该逐步向友商历史均值(约1.5倍远期PB)靠拢。目标价9.6元对应1.5x上市公司主体2025PB，若定增完成则估值水平更具有吸引力，维持“优于大市”评级(较先前2x估值略有下调，主要由于定增项目进展时间不确定)。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-12-12 正帆科技：并购鸿舸展现良好发展逻辑，深入整合利好长期发展 (天风证券 潘暕,朱晔,李泓依)

●考虑到宏观经济影响及近期美国加强制裁，我们下调盈利预测，预计2024/2025/2026年公司归母净利润由5.86/7.74/9.76亿元下调至5.51/7.27/9.50亿元，维持公司“买入”评级。

●2024-12-11 海格通信：中标通导融合终端芯片项目，北斗大众应用加速推进 (东北证券 要文强,刘云坤)

●海格通信是我国领先的无线通信、北斗装备厂商，看好公司在北斗、卫星互联网、无人装备等领域的竞争优势和持续成长性。预计公司2024-2026年分别实现营业收入75.96/90.33/105.47亿元，归母净利润7.75/9.52/11.18亿元，对应EPS0.31/0.38/0.45元，维持“买入”评级。

●2024-12-11 领益智造：拟外延并购江苏科达，汽车业务再拓展 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,薛宏伟)

●我们维持公司24-26年每股收益分别为0.30/0.46/0.56元的预测，根据可比公司25年28倍PE估值水平，对应目标价为12.88元，维持买入评级。

●2024-12-11 帝科股份：金属化技术方案全面布局，铜浆产业化有望加速突破 (浙商证券 邱世梁,陈明雨,谢金翰)

●维持盈利预测，维持“买入”评级。公司是全球光伏银浆龙头，技术解决方案全面布局，金属化技术行业领先，同时不断加大研发投入保持竞争优势。我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.15、6.30、7.24亿元，对应EPS分别为3.66、4.48、5.15元/股，对应PE分别为13、11、9倍。

●2024-12-11 捷邦科技：收购赛诺高德51%股权，明年有望导入苹果 (东北证券 李玖,武芃睿)

●首次覆盖，给予“买入评级”。预计2024-2026年公司营业收入7.87/13.77/22.03亿元，实现归母净利润0.22/1.02/2.12亿元。考虑到公司明年业绩的高增速，给予25年80倍PE。

●2024-12-11 恒玄科技：AI Soc核心，受益端侧东风 (中泰证券 王芳,杨旭,李雪峰)

●考虑到公司作为国内智能音视频SoC设计领域领先厂商，我们预计2024/2025/2026年净利润分别为4.08/6.22/8.16亿元，对应PE为80/52/40倍，公司作为智能音视频SoC的龙头公司，在技术及客户等方面有显著优势，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-12-11 海格通信：中选移动芯片项目，共拓北斗民品 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●我们维持盈利预测，预计24年-26年归母净利5.95/9.00/11.84亿元，可比公司25年Wind均值为32x(前值：29x)，考虑到行业侧军工通信板块估值有所复苏，以及公司侧的通导龙头地位以及多领域协同效应，给予25年PE40x(前值：38x)，目标价14.51元/股(前值：13.78元/股)，维持“买入”评级。

●2024-12-10 豪恩汽电：聚焦汽车智能驾驶的核心企业 (国信证券 唐旭霞,杨钐)

●公司为智能驾驶核心企业，预计24/25/26年营收13.1/15.8/19.3亿元，净利润1.15/1.39/1.71亿元，对应EPS为1.25/1.51/1.85元，给予2025年45-50倍PE，对应公司合理估值区间67.83-75.37元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-12-10 海康威视：发布回购方案，“AI+多维感知”开启新时代 (财通证券 杨烨,张益敏,吴姣晨)

●公司AIoT龙头地位稳固，在国家政策和场景数字化双牵引下，有望实现业绩加速恢复及增长。我们预计公司2024-2026年实现营业收入956.38/1076.18/1233.77亿元，归母净利润132.14/149.17/172.02亿元。对应PE分别为21.85/19.36/16.78倍，维持“增持”评级。

●2024-12-10 海格通信：中国移动战略协同深化，北斗民用市场拓展 (华西证券 马军,宋辉,柳珏廷,陆洲)

●公司作为北斗龙头厂商之一，看好卫星互联网、低空经济前瞻布局，考虑下游客户影响调整盈利预测，预计2024-2026年营收分别由69.02/80.09/92.81亿元调整为60.13/69.64/80.35亿元，每股收益分别由0.29/0.36/0.46元调整为0.22/0.28/0.37元，对应2024年12月10日12.73元/股收盘价PE分别为50.64/39.17/30.24。维持“买入”评级。