康力电梯(002367)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-17 康力电梯：2023年报点评：保交楼房地产竣工仍有韧性，城市电梯更新改造释放新需求空间 (中原证券 刘智)

●我们预测公司2024年-2026年营业收入为54.97亿、58.84亿、62.41亿，归母净利润分别为4.43亿、4.89亿、5.21亿，对应的PE分别为12.75X、11.54X、10.85X，公司估值合理，分红稳定，近5年累计分红比例超过75%，按最新收盘价计算2023年股息率超过5%，首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2023-10-15 康力电梯：前三季度业绩预告超预期，看好国产电梯龙头高质量稳健发展 (浙商证券 王华君)

●预计公司2023-2025年归母净利润为3.8、4.5、5.0亿元，同比增长40%、18%、11%；对应PE为18/15/13倍。维持“买入”评级。

●2023-08-31 康力电梯：盈利能力显著提升，助力穿越行业周期 (中邮证券 刘卓)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为46.90/51.26/56.33亿，同比增速分别为-8.30%/9.30%/9.90%；归母净利润分别为4.11/4.39/4.71亿元，同比增速分别为49.71%/6.85%/7.26%。公司2023-2025年业绩对应PE分别为17.48/16.36/15.25倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-08-27 康力电梯：业绩大增、现金流靓丽，中国自主品牌电梯龙头行稳致远 (浙商证券 王华君)

●预计公司2023-2025年归母净利润为3.8、4.5、5.0亿元，同比增长40%、18%、11%；对应PE为18/15/13倍。维持“买入”评级。

●2021-11-01 康力电梯：Q3受钢材涨价影响较大，期待明年盈利能力修复 (招商证券 刘荣,时文博)

●康力电梯公告前三季度收入36.06亿元，同比增长17.84%，实现归母净利润3.15亿元，同比下降14.59%；单三季度营收13.71亿元，同比增长5.85%，净利润0.96亿元，同比降低52.05%，Q3营收增速放缓系去年同期基数较高。用梯保有量增加+旧梯改造、老房加装+轨交建设构成电梯领域前进主逻辑，公司积极参与基建项目投标，在手订单充裕。预计21/22年净利润分别为4.18亿、4.99，对应PE13.9/11.7倍。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-03-28 三花智控：年报点评报告：Q4营收增长提速，新业务打开空间 (天风证券 孙谦,宗艳,赵嘉宁)

●公司业务多元拓展，长期具备成长动能。家电领域持续实现优质增长，汽零业务客户分布不断拓展、全球订单持续释放，推进海外工厂建设助力全球化布局。同时，公司新业务放量在即，未来有望逐步构建储能、机器人等部品的供应实力，构筑多元增长曲线。预计25-27年归母净利润36/41/46亿元(25-26年前值37/44亿元，考虑到24年制冷业务盈利承压，对25年毛利率有所下调)，对应市盈率分别31X/27X/24XPE，维持“买入”评级。

●2025-03-28 海天精工：Q4营收增速较前三季度提升，盈利略承压 (华安证券 张帆,陶俞佳)

●根据公司24年年报，考虑行业景气度影响，结合对公司市占及产能释放进度的考虑，我们调整2025-2027年盈利预测，营业收入分别为38.02/43.07/48.92亿元(2025-2026年前值37.58/41.59亿元)，归母净利润分别为6.35/7.51/8.95亿元(2025-2026年前值6.81/8.14亿元)，以当前总股本5.22亿股计算的摊薄EPS为1.22/1.44/1.71元(2025-2026前值1.3/1.56元)。公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为18.9/16/13.4倍。考虑内需受政策推动企稳回升叠加出口增长背景下公司海外布局持续拓宽，公司竞争优势显著，维持“买入”评级。

●2025-03-27 三花智控：2024年年报点评：24Q4营收超预期，人形机器人量产可期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,谢哲栋)

●我们维持25-26年归母净利润分别为38.1/46.2亿元，预计27年为64.7亿元，同比+23%/+21%/+40%，对应PE分别为29、24、17x，考虑到公司传统业务稳健，人形机器人业务带来巨大弹性，给予25年50x PE，对应目标价51.0元，维持“买入”评级。

●2025-03-27 美力科技：主业修复性高增长，人形机器人弹簧实现送样 (国信证券 唐旭霞)

●公司前期并购整合初见成效，吉利、万都、长安等客户持续贡献增量；积极顺应电动化、智能化趋势，拓展智能悬架、人形机器人弹簧等新业务，未来几年业绩有望快速放量，我们预计公司24-26年净利润1.18/1.83/2.5亿元，考虑人形机器人处于产业初期享有一定估值溢价，我们综合绝对估值和相对估值，参考可比公司双林股份、斯菱股份、华纬科技25年平均PE为44X，给予公司一年期合理估值为34-37元(对应2025年PE为39-42x)，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-03-27 三花智控：年报点评报告：业绩符合预期，卡位机器人挖掘成长新空间 (国盛证券 丁逸朦,江莹)

●公司发布2024年报。2024年，公司实现收入279亿元，同比+14%，归母净利润31亿元，同比+6%。2024Q4，公司实现收入74亿元，同比+32%，环比+7%，归母净利润8.0亿元，同比+5%，环比+1%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为37/44/53亿元，对应PE分别为30/25/21倍，维持“买入”评级。

●2025-03-27 海天精工：内销总体偏弱，产品结构优化 (招商证券 胡小禹,朱艺晴)

●在外部环境充满不确定性的背景下，公司加大研发投入，加快核心功能部件的开发和批量化应用；优化组织架构，加强对重点行业的深入理解和产品突破，提高内部管理效率和创新能力。我们看好公司长期发展，预计25/26/27年营收37/43/47亿元，归母净利润为6.09/7.1/7.91亿，对应PE为20/17/15倍，维持强烈推荐。

●2025-03-27 三花智控：2024Q4业绩端表现稳健，汽零业务保持双位数增长 (太平洋证券 孟昕)

●行业端，全球清洁减碳和中国“双碳”背景下，能效升级或成制冷空调电器零部件行业增长点，下游新能源汽车增长或拉动上游汽车零部件需求。公司端，作为零部件龙头，发挥传统业务优势，汽车零部件产品不断优化升级，仿生机器人领域聚焦机电执行器，战略新兴业务积极拓展，公司收入业绩有望持续增长。我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为37.76/45.50/55.31亿元，对应EPS分别为1.01/1.22/1.48元，当前股价对应PE为29.94/24.85/20.44倍。维持“买入”评级。

●2025-03-27 三花智控：Q4冷配、汽零业务快速增长 (国投证券 李奕臻,余昆)

●三花智控是全球制冷控制元器件和新能源汽车热管理系统控制部件行业龙头，积极布局机器人及储能等战略新兴业务，收入业绩有望快速提升。我们预计公司2025-2027年EPS为1.00/1.20/1.48元，维持买入-A的投资评级，给予公司2025年的PE估值35x，相当于6个月目标价35.16元。

●2025-03-27 征和工业：链传动领先企业，业绩增速回升 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●公司为链传动领先企业，各项业务经营均稳健向上，我们预计公司2025-2027年营收分别为20.54、23.56、26.23亿元，同比增速分别为11.93%、14.73%、11.29%；归母净利润分别为1.7、2.07、2.5亿元，同比增速分别为29.41%、22.18%、20.75%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为23.78、19.46、16.12，维持“买入”评级。

●2025-03-26 运机集团：订单旺盛构建基本盘，数智转型拓宽天花板 (国元证券 龚斯闻,冯健然)

●公司是国内散料输送机械设计、制造和安装领军企业之一，伴随公司产能扩张叠加海外订单持续交付，营收及盈利能力均有望进入上行通道。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入14.17/20.50/27.29亿元，同比分别增长34.51%/44.70%/33.08%，实现归母净利润1.62/2.39/3.51亿元，同比分别增长58.13%/48.04%/46.78%，对应EPS分别为0.95/1.41/2.07元/股，当前股价对应PE为33.17/22.40/15.26倍。考虑到公司订单充足保障业绩平稳增长的同时有一定估值溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。