川发龙蟒(002312)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 川发龙蟒：2025年三季报点评：Q3业绩同环比增长，坚持矿化一体发展模式 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为93、97、102亿元，归母净利润分别为6.02、7.41、9.10亿元，对应PE分别35、28、23倍，公司磷矿石产能逐步扩张，多项目有序推进，看好公司成长性，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-27 川发龙蟒：2025年三季报点评：业绩符合预期，拟投建年产10万吨磷酸二氢锂项目 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●基于当前磷化工行业的景气程度和公司业务扩展的稳步推进，分析师维持公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为6.57亿元、8.17亿元和9.64亿元。公司当前股价为10.88元，对应2025年PE为31倍，估值处于合理区间，维持“买入”评级。

●2025-09-01 川发龙蟒：上半年业绩符合预期，产业链一体化持续推进 (华安证券 王强峰,刘天其)

●2025年8月19日，川发龙蟒发布2025年半年度报告，公司上半年实现营业收入47.00亿元，同比16.77%；营业成本为40.81亿元，同比19.17%；实现归母净利润2.39亿元，同比-18.69%；实现扣非归母净利润2.39亿元，同比-16.17%。我们预计2025-2027年归母净利润分别为6.53、8.10、9.45亿元，当前股价对应PE分别为34、27、23倍。维持“增持”评级。

●2025-04-25 川发龙蟒：2024年报点评：24年工铵及肥料量利齐升，持续拓宽上游资源布局 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●2024年公司肥料及工铵量利齐升，带动公司整体业绩增长。然而考虑到公司部分产品销售均价略低于此前预期，以及新能源材料产品盈利暂时仍存压力，因此我们下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.57(前值为8.02)/8.17(前值为9.85)/9.64亿元。公司持续拓宽上游资源布局，整体产业链将进一步优化，维持“买入”评级。

●2024-10-28 川发龙蟒：三季度业绩环比下降，持续增强矿化一体能力 (华安证券 王强峰,刘天其)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为6.23、7.27、8.79亿元，同比增速为50.4%、16.7%、20.8%。当前股价对应PE分别为39、33、28倍。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-12-30 皖维高新：PVA龙头动能升级切换，价值亟待重估 (银河证券 王鹏)

●预计2025-2027年公司营收分别为84.58、92.33、99.23亿元；归母净利润分别为4.74、7.35、9.32亿元，同比分别变化28.14%、55.18%、26.82%；EPS分别为0.23、0.36、0.45元，对应PE分别为26.42、17.03、13.43倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-12-29 荣盛石化：炼化利润有望修复，硫磺提供业绩增量 (国信证券 杨林,张歆钰)

●公司所属行业当前处于景气度逐步改善的阶段，随着炼油端产能逐步稳定，需求端不断增长，公司PX-PTA-聚酯链盈利能力有望显著修复；此外在供需错配下，硫磺价格利润快速上行，公司具备121万吨副产硫磺产能，将显著增厚公司利润。预计公司2025-2027年归母净利润13.8/22.7/25.7亿元(+90.9%/64.2%/13.1%)，EPS分别为0.14/0.23/0.26元。通过多角度估值，预计公司合理估值11.23-13.54元，相对目前股价有2%-23%溢价，维持“优于大市”评级。

●2025-12-28 宏柏新材：含硫硅烷领先企业，牵手迈图丰富硅烷产品矩阵 (环球富盛 庄怀超)

●成立泰国宏柏，拓展海外市场。产品主要外销国家包括欧洲、泰国等，近年对公司毛利润贡献较大，2024年受行业竞争加剧影响，公司外销收入及毛利率有所下滑。为拓展东南亚市场及完善海外功能性硅烷产业供应体系，公司与泰国投资方成立了泰国宏柏，公司持股90.00%。公司产品的生产成本主要是直接材料成本，2024年直接材料占营业成本的比重为65.13%。公司从外部采购的主要原材料包括硅块、氯丙烯、无水乙醇、炭黑等。

●2025-12-26 云天化：子公司获云南镇雄磷矿采矿权，资源壁垒再加固 (国信证券 杨林,余双雨)

●公司作为化肥及磷化工龙头，资源与产业规模优势显著，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为55.23/55.74/57.09亿元，对应EPS为3.01/3.04/3.11元，对应当前股价PE为10.5/10.4/10.1X，维持“优于大市”评级。

●2025-12-26 国光股份：国内植调剂领军者，全程解决方案助力成长 (银河证券 王鹏,孙思源)

●预计公司2025-2027年公司营收分别为20.85、23.17、29.11亿元，同比分别变化4.97%、11.12%、25.67%；归母净利润分别为3.83、3.94、5.06亿元，同比分别变化4.44%、2.84%、28.37%；每股收益分别为0.82、0.85、1.09元，对应PE分别为16.95、16.48、12.84倍。首次覆盖，给予国光股份“推荐”评级。

●2025-12-25 奥来德：定增加码PSPI材料、蒸发源适配8.6代线 (东北证券 赵丽明)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为6.89/11.63/13.76亿元，归母净利润分别为1.13/2.62/3.85亿元，给予公司“买入”评级。

●2025-12-24 山东赫达：植物胶囊双反制裁落地，美国工厂有望贡献增量 (华安证券 王强峰)

●山东赫达发布公告，美国商务部对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊产品反倾销、反补贴调查作出最终肯定性裁定。山东赫达为强制应诉企业，税率为18.71%，较初裁大幅降低153.53个百分点。我们预计山东赫达2025-2027年归母净利润2.01、2.97、3.40亿元，对应PE为25.14、17.06、14.86。上调为“买入”评级。

●2025-12-23 云图控股：磷酸铁景气度有望回升，硫铁矿制酸优势突出 (国信证券 杨林,董丙旭)

●公司构建了从上游磷矿资源到下游除尿素外的氮肥完整产业链，并在积极建设合成氨项目及上游磷矿，产业链持续完善。目前复合肥产销量有望持续增长，产品结构不断优化。我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.19/12.05/13.60亿元，对应EPS分别为0.76/1.00/1.13元，对应当前股价PE为15.18/11.54/10.21。维持“优于大市”评级。

●2025-12-22 华盛锂电：国内电解液添加剂龙头，拓展硫化锂等新领域，竞争力持续向上 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑下游需求波动，我们下修25年归母净利润预期至-0.5亿元(原预期-0.1亿元)，考虑到VC/FEC价格快速上涨，上修26年归母净利润预期至10.6亿元(原预期0.3亿元)，新增27年归母净利润预期17.5亿元，25年亏损缩窄71%，26年利润转正，27年同增65%，26-27年对应PE14/8x，上修至“买入”评级。

●2025-12-22 登康口腔：聚力经营跃升&生态链建设，关注“十五五”开门红 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●公司为抗敏牙膏领域绝对龙头，后续通过产品持续高端化升级及多元化品类布局，渠道端不断推进即时零售等新兴渠道建设，在抖音等线上平台精益运营，积极利用直播电商的平台流量推新，后续增长潜力充足。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为17.50/21.12/25.01亿元，同比增长12.20%/20.67%/18.43%；归母净利润1.81/2.19/2.63亿元，同比增长12.50%/20.96%/19.89%，对应当前市值公司PE分别为37/30/25X，维持“增持”评级。