桂林三金(002275)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-05 桂林三金：扣非净利润高速增长，董事长拟增持股份彰显发展信心 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为21.72/24.09/26.72亿元，归母净利润分别为3.91/5.02/5.62亿元，当前股价对应PE分别为21.36/16.65/14.87倍。考虑到公司未来一线品种打开院内市场，二、三线品种快速成长，有较大提升空间，生物制药板块有望进一步减亏，维持“买入”评级。

●2024-01-24 桂林三金：知名中药老品牌，打造“百年三金、百亿三金” (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为22.0/24.8/27.9亿元，归母净利润分别为4.6/5.1/5.6亿元，对应EPS分别为0.79、0.87、0.96元/股，当前股价对应PE分别为16.47/14.86/13.46倍。考虑到公司未来一线品种打开院内市场，二三线品种快速成长，有较大提升空间，生物制药板块有望进一步减亏首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-20 桂林三金：从稳健到成长，从航母到舰队 (长城证券 刘鹏,卢潇航)

●公司作为老牌中药企业，坐拥西瓜霜系列和三金片系列两大家喻户晓的中药产品。核心产品基础稳固，市场份额突出，业绩占比高，有望持续受益于后疫情时代人们对咽喉保健的重视以及老龄化趋势，是公司业绩的定海神针。公司多个二线产品达到准亿级规模，后续有的放矢地叠加销售资源有助于加快其“从1到10”的增长过程，组成第二增长曲线。整体上看，公司长期低姿态经营，多个方向均有改进升级空间，随着新版基药目录的调整在即，多个产品面临发展窗口。近年来生物制药版块拖累作用较明显，随着减亏增效工作的持续推进，公司业绩表现有望迎来显著提升。我们预测公司2023-2025年EPS分别为0.77、0.95、1.15元/股，对应PE分别为19.5x、15.8x、13.1x，首次覆盖，给与“买入”评级。

●2023-10-31 桂林三金：2023年三季报点评：收入与利润保持稳定增长 (东方财富证券 何玮,侯伟青)

●公司在口腔咽喉用药中成药领域、泌尿系统中成药领域形成了领先或领导地位。“三金”牌商标被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”，被广西商务厅认定为“广西老字号”。公司业绩增长基本符合预期。我们维持公司2023/2024/2025年营业收入分别为人民币22.44/25.49/28.49亿元，归母净利润分别为4.41/5.17/5.85亿元，EPS分别为0.75/0.88/1.00元，对应PE分别为19/17/15倍。维持“增持”评级。

●2023-10-31 桂林三金：Q3业绩短期承压，看好后续一线+二线品种共同放量 (德邦证券 陈铁林,刘闯,陈进,张俊)

●预计2023-2025年公司营收分别为22.7/26.3/30.5亿元、归母净利润分别为4.8/6.1/7.1亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-03-06 科兴制药：品种陆续在海外获批上市，公司平台价值有望兑现 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑到科兴制药已引入并合作十余款产品，海外商业化放量在即，有望通过合作兑现公司出海平台价值，我们预计公司2023至2025年营业收入分别为12.59、14.15、18.97亿元人民币，归母净利润分别为-189.57、53.27、152.8百万元人民币。对公司业务采用PS法估值，给予公司2024年4.3倍PS，此计算得公司得合理估值为60.85亿，目标价为30.55元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-06 九典制药：跨越式发展的经皮给药领先者 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为27.16/32.87/40.36亿元，EPS分别为1.05/1.37/1.80元，2024年3月5日收盘价对应2023年PE34倍，2024年PE25倍，低于可比公司平均值，并且2024-2025年公司多款凝胶贴膏有望陆续获批上市，进一步增强公司业绩确定性，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-03-05 艾德生物：2023年业绩快报点评：单四季度归母净利润同比增长108%，逆势增长彰显龙头地位 (国信证券 张佳博,张超)

●基于业绩快报，上调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为2.56/3.19/3.96亿元(原为2.39/2.93/3.67亿)，同比增长-2.8%/24.6%/24.2%；当前股价对应PE36/29/23倍。艾德生物是肿瘤精准诊断领域的龙头企业，构建了从靶向治疗到免疫治疗的全方位伴随诊断产品体系，有望分享肿瘤精准治疗的时代红利，同时产品顺利实现出海，加速开拓国际市场，中长期发展空间广阔，维持“买入”评级。

●2024-03-05 千红制药：深耕肝素全产业链，创新布局未来可期 (东海证券 杜永宏,伍可心)

●我们预计公司2023-2025年的营收分别为19.43/20.50/24.22亿元，归母净利润分别为2.50/3.22/3.95亿元，对应EPS分别为0.20/0.25/0.31元，对应PE分别为26.39/20.48/16.69，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-05 迈威生物：“创新+全产业链布局”双轮驱动的新锐Biotech (国联证券 郑薇)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为1.28/7.13/17.02亿元，同比增速分别为360.49%/458.42%/138.64%，归母净利润分别为-10.53/-6.54/-3.56亿元，EPS分别为-2.64/-1.64/-0.89元/股。公司创新型BIC品种上市后有望成为大单品，支撑公司较高估值。DCF绝对估值法测得公司对应市值为159亿元，对应目标价为39.81元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-04 圣湘生物：四季度呼吸道检测产品快速增长 (华鑫证券 胡博新)

●除呼吸道检测处于高增长外，公司生殖道感染检测、血筛等核酸检测业务也实现快速增长，预测公司2023-2025年收入分别为10.06、14.71、18.38亿元，归母净利润分别为3.60、3.08、4.11亿元，EPS分别为0.61、0.52、0.70元，当前股价对应PE分别为35.3、41.2、30.9倍，我们认为呼吸道检测业务可为公司带来长期业绩增长弹性，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-03-02 天坛生物：筹建浆站陆续开采、高纯静丙上市贡献增量 (信达证券 唐爱金,吴欣)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为51.83/61.39/71.68亿元，归母净利润分别为11.03/13.48/16.09亿元，EPS分别为0.67/0.82/0.98元，PE分别为42/34/29X。公司估值高于可比公司，是血制品行业的龙头企业，我们认为天坛生物血制品业务随着筹建浆站陆续开采，有望贡献血浆增量，随着高纯静丙、凝血因子等新产品陆续兑现，公司血制品收入有望快速增长。

●2024-03-02 华熙生物：管理变革拖累23年业绩，静待经营拐点 (中邮证券 李媛媛)

●根据公司短期面临的调整压力，我们调整公司盈利预测，预计23年-25年公司归母净利润分别为5.9亿元/7.5亿元/9.8亿元，公司化妆品业务有望迎来拐点，医美保持高增，维持“买入”评级。

●2024-03-01 百济神州：全球业务蓬勃发展，公司经营持续改善 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●预计2024-2026年公司收入分别为221.18、277.50、338.63亿元，对应增速为27%、25%、22%，预计归母净利润亏损收窄，2024-2026预计为-63.67、-26.63、1.71亿元。考虑到公司BTK海外放量超预期，后续PD-1潜在出海，以及BCL-2和BTK CDAC等重磅管线持续兑现带来商业化进一步兑现，维持“买入”评级。

●2024-03-01 三生国健：老牌自免商业化龙头，皮肤自免创造第二曲线 (中泰证券 祝嘉琦)

●公司作为国内自免领域龙头公司，研发能力雄厚，下一梯队临床管线即将进入商业化。待新产品逐渐步入商业化阶段，公司有望保持快速增长趋势，首次覆盖，给予“买入”评级。