拓维信息(002261)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-07 拓维信息：入围中央采购项目，深耕“鸿蒙+AI”静待花开 (国投证券 赵阳,杨楠)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为41.07/53.54/68.60亿元，归母净利润分别为0.81/1.36/1.93亿元。维持买入-A的投资评级。考虑到公司目前正处于开源鸿蒙和AI相关业务的投入期，净利润不能完全反映公司盈利情况，我们采用PS进行估值。6个月目标价为21.31元，相当于2025年5倍的动态市销率。

●2024-04-27 拓维信息：2023年年报及2024年一季报点评：拥抱华为布局AI软硬件，打开长期成长空间 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●华为是国产算力的标杆，在AI浪潮持续深化的背景下，公司积极拥抱华为，在软硬件领域积极展开合作，有望打造增长新动能，预计公司2024-2026年归母净利润为0.89/1.29/1.84亿元，对应PE分别为194X、133X、94X维持“推荐”评级。

●2023-10-08 拓维信息：携手华为推动行业智能化，把握AI与信创双机遇 (安信证券 赵阳,杨楠)

●公司依托与华为的深度合作，构建了覆盖硬件、模型、软件应用三位一体的AI产业链布局，有望受益于AI与信创双主线机遇。预计公司2023年-2025年的营业收入分别为30.31/40.22/53.59亿元，归母净利润分别为1.45/3.02/4.71亿元。近日，华为轮值董事长、CFO孟晚舟在华为全联接大会公开演讲中：华为将打造中国算力底座、做厚“黑土地”。预计未来华为在算力方面将会持续加大投入。考虑到公司华为生态中目前唯一一家“鲲鹏/昇腾AI+行业大模型+OpenHarmony+云”软硬一体战略合作伙伴，我们预计2024年拓维信息与华为相关的产品及服务或将迎来大幅提升，因此参考2024年的业绩预测进行估值。首次覆盖给予买入-A的投资评级，12个月目标价为21.67元，相当于2024年90倍的动态市盈率。

●2023-02-19 拓维信息：华为AI算力的最佳受益者之一 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●AI发展大潮下，算力、应用的重要性愈发凸显，公司依托于华为的合作，在AI算力及AI应用层面都具有重要布局，未来有望受益于AI行业的发展。考虑到疫情影响下公司业务延缓进而可能对多个子公司计提商誉、公司在多个领域前瞻性投入布局导致成本压力增大等因素，参考2022年业绩预告，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为-6.10/1.21/1.68亿元，2023/2024年对应PE分别为90X、71X，考虑到公司在鲲鹏、昇腾等领域的深度布局以及向应用端逐步延伸的潜力，短期业绩波动不改长期向好态势，维持“推荐”评级。

●2022-11-03 拓维信息：信创业务加速推进，智慧教育市场空间广阔 (中信建投 金戈)

●公司信创业务与华为深度合作，鸿蒙生态OpenHarmony商业发行版广泛布局，教育信息化受益政策市场空间进一步打开。我们维持此前的盈利预测，预计22-24年公司归母净利润分别为1.51/2.17/3.08亿元，对应PE64/44/31倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-12-22 芯朋微：计算能源IC全布局，迈向系统级电源解决方案 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为12.0/14.7/17.6亿元，归母净利润分别为2.2/2.3/2.7亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-19 联芸科技：联芸芯途，主控领航 (中邮证券 吴文吉)

●2025年前三季度，公司实现营业收入9.21亿元，同比增加11.59%；实现归母净利润0.90亿元，同比增加23.05%；实现扣非归母净利润0.62亿元，同比增加141.76%。Q3单季，公司实现营业收入3.11亿元，同比增加4.36%；实现归母净利润0.34亿元，同比增加5.93%；扣非后归属母公司股东的净利润为0.27亿元，同比增加234.57%。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入14/17/20亿元，归母净利润1.5/2.0/2.7亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-19 用友网络：深耕企业软件，业绩修复在即 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现99.05/114.00/130.99亿元，归母净利润分别为-4.78/2.42/6.30亿元，对应PE分别为亏损/177.40/68.28X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-17 中科创达：AI+汽车筑基，端侧智能广泛布局 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现70.42/85.37/112.77亿元，归母净利润分别为4.70/5.72/7.61亿元，对应PE分别为61.72/50.64/38.07X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-17 星环科技：算力架构革命，星环GPU-Native数据库先行 (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●随着AI推理的爆发，GPU地位需要进一步提升，在硬件架构上直连SSD，快速传输数据，充分发挥GPU的并发性能。软件生态也需要发生重大变化。核心技术软件数据库转而以GPU为中心，针对GPU直连SSD新型架构做重构，满足AI推理旺盛的需求。数据库产业有望迎来新机遇。公司在GPU-Native数据库早有布局，是中国面向生成式AI的数据基础设施领导者，有望充分受益。基于此，我们预计2025-2027年营收分别为4.26/4.88/5.83亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-16 寒武纪：【华创计算机】寒武纪：国产AI芯片领军者，云边端共铸核心壁垒 20251216 (华创证券 吴鸣远,祝小茜)

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●2025-12-16 华大九天：EDA软件龙头，产业持续布局 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计25-27年收入分别实现15.24/19.75/25.4亿元，归母净利润分别为1.88/2.86/4.16亿元，对应PE分别为297.74/195.73/134.87X，看好公司作为EDA软件龙头企业，随着后续集成电路产业链景气度提升，从中持续收益，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-15 合合信息：收入逐季加速，AI加速海外商业化 (中邮证券 陈涵泊,孙业亮,王思)

●我们认为，公司当前用户结构呈现“海外月活占优、国内创收主导”的特征；未来海外市场有望借助AI功能迭代升级与精准市场推广，推动用户付费转化加速落地，进而打开较大增长空间。我们预计2025-2027年公司分别实现营收18.13、23.73、28.52亿元，同比增加26.08%、30.90%、20.15%；实现归母净利润4.81、5.97、7.46亿元，同比增加20.20%、23.95%、24.96%。

●2025-12-15 概伦电子：深度报告：深化设计与工艺协同，并购完善EDA+IP生态 (国海证券 刘熹)

●公司作为国内EDA领先企业，实现多次成功的收购整合，不断拓展公司在EDA领域的产品丰富度及技术能力。基于审慎原则，暂不考虑本次发行股份摊薄因素及收购影响，结合公司财报以及公司收购整合的能力，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为4.8/6.81/8.62亿元，归母净利润分别为0.50/0.68/1.23亿元，摊薄每股收益分别为0.11/0.16/0.28元/股，当前股价对应2025-2027年PS分别为30.61/21.60/17.06X，维持“买入”评级。

●2025-12-15 合合信息：智能文字识别龙头，AI驱动海外业务打开增长空间 (银河证券 吴砚靖,胡天昊)

●我们预计2025-2027年公司实现营收17.92/22.35/27.7亿元，同比增长24.6%/24.7%/23.9%；预计实现归母净利润5/6.26/7.88亿元，同比增长24.7%/25.3%/25.9%；预计每股收益(EPS)3.57/4.47/5.63元，对应PE分别为60/48/38倍。公司是行业内少有在国内、国际市场同时布局且取得规模化用户和收入的AI应用公司，长期专注于人工智能领域研发投入，以用户需求为导向进行研发创新，核心产品用户基数大、粘性高，有望巩固行业领先地位，海外业务打开第二增长曲线，首次覆盖，给予“推荐”评级。