联化科技(002250)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-27 联化科技：植保行业去库业绩阶段性承压，静待回暖 (中银证券 余嫄嫄)

●受植保行业去库存、需求端疲软影响，调整盈利预测，预计2023-2025年EPS分别为0.03元、0.36元、0.74元，对应PE分别为222.2倍、21.8倍、10.5倍。公司植保业务有望恢复，医药、新能源业务稳健成长，维持买入评级。

●2023-10-31 联化科技：植保行业周期下行，公司业绩短期承压，关注公司CDMO中长期成长性 (长城证券 肖亚平)

●我们预计联化科技2023-2025年收入分别为68.87/79.74/95.37亿元，同比增长-12.44%/15.79%/19.59%，归母净利润分别为0.04/2.86/7.31亿元，同比变化为-99.46%/7430.73%/155.58%，对应EPS分别为0.004/0.31/0.79元。虽短期业绩承压，但短期已回调至1.1倍PB，考虑未来公司农药和医药CDMO业务中长期成长性，维持“买入”评级。

●2023-09-03 联化科技：植保去库存致2023H1业绩承压，医药、新能源业务稳步推进 (中银证券 余嫄嫄)

●受植保行业去库存、需求端疲软影响，调整盈利预测，预计2023-2025年EPS分别为0.29元、0.60元、0.90元，对应PE分别为29.3倍、14.3倍、9.5倍。看好公司植保业务有望恢复，医药、新能源业务稳健成长，维持买入评级。

●2023-08-28 联化科技：植保行业周期往下，公司业绩短期承压，静待市场复苏，关注公司CDMO中长期成长性 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下四个方面，1)在植保市场逐步复苏以及长期需求不断增长的大背景下，我们看好公司植保板块业务复苏。2)在医药CDMO行业蓬勃发展的基础上，我们看好公司在医药CDMO业务的管线产品储备以及CRO业务的不断发展，医药CDMO业务有望逐步放量。3)随着功能化学品板块管道内产品逐渐通过验证以及新建项目的逐步投产，我们预计功能化学品板块可为公司开辟新收入增长曲线。4)我们看好公司在各版块研发方面的持续投入，其将为公司长期发展奠定良好的技术基础，维持“买入”评级。

●2023-05-12 联化科技：季报点评：植保医药业务稳定增长，静待新能源产品新动力 (东方证券 万里扬)

●公司23年Q1末固定资产较去年年末增加9.76亿，考虑到短期在建工程转固较多导致折旧费用有所增加，且新产能爬坡需要时间，故适当调整盈利预测，我们预计2325年公司每股EPS为0.66、0.88和1.07元(原23-24年预测为0.71和0.89元)，采用分部估值，加权后23年PE为19倍，给予目标价12.54元并维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2023-12-14 桐昆股份：长丝迎反转，炼化再启航 (开源证券 金益腾,龚道琳,蒋跨跃)

●我们下调2023-2024年并新增2025年公司盈利预测，预计归母净利润分别为15.78(-78.86)、36.60(-72.43)、56.59亿元，EPS分别为0.65(-3.28)、1.52(-3.00)、2.35元，当前股价对应PE分别为22.1、9.5、6.2倍，维持“买入”评级。

●2023-12-14 润丰股份：农药自主登记领先，持续完善全球营销网络 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为10.14/13.54/16.80亿元，对应PE分别为19、14、12倍，维持“买入”评级。

●2023-12-14 信德新材：快充元年放量在即，包覆龙头即将量利双升 (华福证券 邓伟)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为8.67/15.18/21.60亿元，同比分别-4%/+75%/+42%。2022-2025年CAGR为34%。归母净利润分别为0.94/2.16/2.93亿元，同比分别-37%/+130%/+36%，2022-2025年CAGR为25%。鉴于公司为负极包覆材料唯一上市标的，我们选取负极龙头和其他锂电辅材龙头公司作为可比公司，在可比公司平均估值上给予一定溢价，给予公司24年30倍PE，对应目标价63.42元，首次覆盖给予买入评级。

●2023-12-13 呈和科技：公司开始回购股票，看好公司长期发展 (招商证券 周铮,赵晨曦)

●我们预测未来预计公司2023-2025年收入分别为8.6亿元、10.59亿元和13.02亿元，归母净利润分别为2.30亿元、2.87亿元和3.71亿元，EPS分别为1.70元、2.12元和2.74元。当前股价对应PE分别为22.6倍、18.1倍和14.0倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-12-13 新宙邦：有机氟国产替代有望加速，电解液盈利筑底 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●我们预计公司23-25年营业收入为79/104/153亿元，同比增速分别为-18%/+30%/+48%；归母净利润分别为11.7/16.9/25.0亿元，同比增速分别为-34%/+45%/+48%；EPS分别为1.56/2.26/3.34元，现价对应P/E为29/20/14倍(2023年12月13日收盘价)，考虑公司有机氟化学品持续放量，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-13 圣泉集团：主营产品销量增长，看好公司硬碳负极及电子级树脂未来前景 (长城证券 肖亚平)

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●2023-12-12 金宏气体：综合性气体供应商龙头，大宗气体+特种气体并驾齐驱 (东吴证券 袁理,朱自尧,马天翼)

●综合性气体供应商龙头，大宗气体特种气体并驾齐驱。预计公司2023-2025年归母净利润为3.20/4.10/5.28亿元，同增40%/28%/29%，对应36/28/22倍PE，关注公司内生外延带动的业绩增长及半导体材料等下游国产替代逻辑，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-12 易普力：首次覆盖：综合性大型民爆企业，受益于行业整合 (海通证券(香港) 庄怀超)

●我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为6.22、7.62、9.20亿元。参考同行业可比公司估值，我们给予2023年26倍PE(对应PB为1.76倍)，对应合理目标价为13.00元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2023-12-12 司尔特：季度业绩承压，资源端扩张及新材料项目提供成长空间 (东方证券 万里扬,顾雪莺)

●今年公司复合肥和磷酸一铵业务盈利承压，且Q3公司产品价格虽底部回暖，但难以覆盖原材料成本的上行，故下调盈利预测。预测公司23-25年归母净利润分别为2.21/3.45/3.94亿元(23-24年原预6.41/7.19亿元)，参考历史估值平均16倍pe，给予公司24年16倍pe，目标价6.40元/股，维持买入评级。

●2023-12-11 东材科技：国内光学基膜龙头，加速布局中高端材料 (华安证券 王强峰)

●公司作为膜材料行业的头部企业，随着电子材料、新能源业务的快速发展以及相继投产，产业链一体化程度大幅提升，成本与规模优势显著，预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.00、5.65、7.59亿元，同比增速为-3.6%、41.1%、34.5%。当前股价对应PE分别为27、19、14倍，首次覆盖，给予“买入”评级。