顺络电子(002138)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-15 顺络电子：复苏与成长共振，电感龙头再度启航 (民生证券 方竞,李萌)

●考虑到顺络电子作为国内被动元器件行业龙头公司，随着新兴业务持续成长、公司战略规划逐步实施以及产品研发成果逐步释放，公司整体竞争实力将持续提升，预计公司24-26年营收分别为58.93/71.87/86.19亿元，归母净利润分别为8.85/11.17/13.53亿元，所对应PE估值分别为28/22/19倍。我们看好公司长期的发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-11-08 顺络电子：单季度营收、利润均创历史新高，盈利能力继续修复 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋,李书颖)

●考虑到公司布局多年的新能源汽车、数据中心等高毛利产品进入高速成长期，3Q24毛利率提升超过此前预期，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润为8.87/11.33/14.57亿元(前值为8.87/10.99/13.42亿元)，同比增长38.4%/27.8%/28.6%，对应当前市值PE为28/22/17倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 顺络电子：24Q3净利润同比快速增长，充分受益AI驱动+新兴业务成长 (长城证券 邹兰兰)

●公司主要从事各类高精密电子元器件及各类功率电子元器件的研发、生产和销售，公司产品已广泛应用于通讯、消费电子、汽车电子、工业及控制自动化、数据中心及光伏储能等重要领域。受益于万物互联、智能化、数字化时代的来临及全球“碳达峰、碳中和”政策新能源产业升级，汽车电子、光伏、储能等下游市场应用场景不断扩展，电子元器件产业有望进一步发展，公司一体成型电感与LTCC产品需求量有望持续增加，各项经营指标均呈现向好趋势。未来随消费电子需求复苏，电子元件行业景气度持续回升，公司业绩有望再上台阶，我们看好公司一体成型电感业务有望受益于消费需求回暖而实现稳健增长，故上调2024年盈利预测。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.68亿元、10.78亿元、13.20亿元，EPS分别为1.08、1.34、1.64元/股，PE分别为28X、22X、18X。

●2024-10-31 顺络电子：2024年三季度报业绩点评：24Q3业绩创历史新高，多产品组合未来可期 (东北证券 李玖,李亚鑫)

●给予“买入”评级。看好下游消费电子需求复苏及AI终端应用带来对电子元器件需求拉动的投资机会。预计公司2024-2026年实现营业收入分别为58.98/71.92/86.28亿元，归母净利润分别为8.62/10.57/13.00亿元，对应PE分别为27.69/22.57/18.35倍。

●2024-10-29 顺络电子：2024Q3收入利润创历史新高，新品和新市场领域份额持续提升 (山西证券 高宇洋,傅盛盛)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为8.87/11.20/14.14亿元；EPS分别为1.10/1.39/1.75元；对应公司2024年10月25日收盘价28.40元，2024-2026年PE分别为25.8/20.4/16.2，维持“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-01-15 威胜信息：顺应电网产业发展趋势，成长的同时重视股东回报-威胜信息回购股份公告点评 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告，拟以不超过35元/股(含)的价格回购公司股份，回购金额为1.0-1.5亿元，回购的股份用于股权激励或员工持股。我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.33、1.64、2.04元，PE分别为25、21、17倍，维持“买入”评级。

●2025-01-14 海光信息：业绩持续高增，大国博弈引领算力突围 (财通证券 杨烨)

●公司作为国内极为稀缺的X86和GPGPU技术架构领航员，正持续保持极高强度的研发力度加速技术迭代。我们预计公司2024-2026年收入为93.85亿元、142.92亿元和215.60亿元，归母净利润为19.43亿元、30.13亿元和46.48亿元，PE为171.53倍、110.61倍、71.71倍，上调至“买入”评级。

●2025-01-14 海光信息：2024年业绩符合预期，增长势头得以维持 (平安证券 付强,闫磊,陈福栋)

●公司是国产算力核心标的，其CPU、DCU产品在国内市场具有较强的竞争力，在目前AI趋势和信创的加持下，公司业绩有望维持稳定增长。根据公司2024年度业绩预告以及对行业的判断，我们调整了公司的业绩预测，预计2024-2026年公司净利润将分别为19.10亿元(前值为20.14亿元)、27.35亿元(前值为26.35亿元)、36.76亿元(前值为34.68亿元)，对应2025年1月13日的收盘价，公司在2024-2026年的PE将分别为174.6X、121.9X、90.7X。我们认为，公司产品性能优异，生态丰富，竞争力强大，成长潜力可观，维持对公司“推荐”评级。

●2025-01-14 芯动联科：MEMS惯性传感器龙头，多领域共振高速成长 (华西证券 黄瑞连,石城)

●预计2024-2026年公司收入为4.55/6.54/9.44亿元，同比增速分别为+43.4%、+43.9%和+44.3%；预计归母净利润为2.32/3.31/4.59亿元，同比增速分别为+40.3%、+42.4%和+38.8%。对应EPS分别为0.58元、0.83元和1.15元。2025/1/10股价48.67元对应PE为84.0、59.0和42.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-14 海信视像：经营拐点到来 (中信建投 马王杰,吕育儒)

●我们预测2024-2026年公司实现归母净利润20.12/24.01/26.42亿元，对应EPS为1.54/1.84/2.02元，当前股价对应PE为12.90/10.81/9.82倍，维持“买入”评级。

●2025-01-14 源杰科技：数据中心业务蓄势成长 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入2.6/4.6/6.2亿元，实现归母净利润分别为0.26/1.41/2.19亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为455倍、83倍、53倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-14 海光信息：预计Q4“双芯”增长，看好2025年成长加速 (国海证券 刘熹)

●公司CPU与DCU产品持续迭代，将受益于国产高端处理器的需求持续增长。我们根据公司2024年业绩预告调整了公司盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入分别为93.06/147.19/208.57亿，归母净利润分别为19.35/34.6/51.08亿元，EPS分别为0.83/1.49/2.20元/股，当前股价对应PE分别为172/96/65X，维持“买入”评级。

●2025-01-14 正帆科技：24Q4收入利润同比高增长，全年非设备业务收入大幅提升 (招商证券 鄢凡,周铮,谌薇,连莹)

●公司处于快速成长期，2024全年收入和利润同比高增长，设备类Capex业务和非设备类Opex业务份额持续提升，其中非设备类业务收入同比大幅提升。结合2024业绩预告，我们预计公司2024/2025/2026年收入为52.9/69.1/85.8亿元，归母净利润为5.46/7.47/9.81亿元，对应PE为18.1/13.2/10.1倍，维持“增持”投资评级。

●2025-01-13 道通科技：2024业绩预告点评：主业超预期，创新布局机器人业务 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一,杨子伟)

●考虑到公司2024全年业绩超预期，我们调整此前盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为38.95、48.14、59.69亿元，分别同比增长19.8%、23.59%、24%；归母净利润为6.47、7.47、9.60亿元。维持“买入”评级。

●2025-01-13 京东方A：全球半导体显示龙头，OLED盈利拐点将至 (天风证券 潘暕)

●估值方面，我们选取TCL科技与深天马A为可比公司，对应2025年平均PB倍数为1.11倍，基于LCD长期供需格局持续优化，京东方在该领域五大主流应用出货量稳居全球第一，随着10.5代TFT生产线将于2025年开始完成设备折旧，公司预计折旧退出，利润率提升；叠加OLED在新产品、新客户的拓展，带来较高的业绩弹性，考虑到公司OLED业务规模较大且具备较高成长性，故给予公司高于可比公司平均的1.5倍PB，预计公司2025年每股净资产3.73元，对应目标价5.6元，首次覆盖给予“买入”评级。