瑞泰科技(002066)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-06 瑞泰科技：年报点评：利润保持增长，成本费率双降 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●可比公司24年Wind一致预期PE均值10.7倍，考虑公司为玻璃窑用耐材龙头，受益玻璃产业景气修复，央企背景加持，给予公司24年25xPE，目标价8.70元(前值12.22元)，维持“增持”。

●2023-08-30 瑞泰科技：中报点评：毛利率略有改善，静待需求修复 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到今年下游行业景气度承压，我们下调23-25年公司归母净利为0.74/1.00/1.26亿元(前值0.81/1.01/1.26亿元)，复合增速23.8%。截至8月30日可比公司23年Wind一致预期均值0.90xPEG，考虑到公司成长性更优，故给予一定溢价，给予1.6xPEG，目标价12.22元(前值13.31元)，维持“增持”评级。

●2023-04-11 瑞泰科技：年报点评：收入利润双增长，现金流显著改善 (华泰证券 方晏荷,张艺露,黄颖)

●考虑到公司原材料高位运行背景下成本管控能力较好，我们预计23-25年公司归母净利为0.81/1.01/1.26亿元(前值0.77/0.98/-亿元)。截至4月10日可比公司23年Wind一致预期均值0.67xPEG，公司为1.3x，考虑到公司成长性更优，需求下行下销量仍大幅提升，市占率有所提高，给予23年1.5xPEG，目标价13.31元(前值15.69元)，维持“增持”评级。

●2022-08-25 瑞泰科技：中报点评：归母净利稳定提升，央企背景助力增长 (华泰证券 方晏荷,张艺露,黄颖)

●22H1实现收入/归母净利/扣非归母净利润24.5/0.28/0.19亿元，同比+4.8%/+21.4%/2.6%；22Q2收入/归母净利/扣非归母净利润12.3/0.1/0.04亿元，同比+1.1%/+12.6%/-47.4%。我们维持22-24年公司归母净利润预测为0.61/0.77/0.98亿元。可比公司22年Wind一致预期均值2.2xPEG、22-24年归母净利CAGR16%(公司22-24年归母净利CAGR27%)，给予公司22年2.2xPEG，目标价15.69元(前值11.41元)，维持“增持”评级。

●2022-03-27 瑞泰科技：年报点评：吨毛利提升，21年业绩改善明显 (华泰证券 方晏荷,张艺露,黄颖)

●我们认为宝武入主公司事项仍在继续推进中，但考虑到原料价格上涨但传导受阻，下调22-23年预测并引入24年归母净利预测为0.61/0.77/0.98亿元(22-23年前值0.83/1.07亿元)。可比公司22年Wind一致预期均值1.1xPEG，公司为1.5x，考虑到公司成长性更优，故给予一定溢价，给予22年1.6xPEG，目标价11.41元(前值12.76元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2024-03-01 塔牌集团：降本增效显著，净利润逆势增长 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯,林晓龙)

●公司22年分红率52.6%，若23年维持相同分红率，则对应股息率约4.5%，预计有望维持较高水平，公司高层于12月增持公司股份49.8万股，充分彰显对公司未来发展的信心。考虑到公司收入下滑及行业供需格局走弱，下调23-25年归母净利润预测至7.4/8.5/9.5亿元(前值8.1/9.2/10.6亿元)，参考可比公司，给予公司24年0.85倍PB，对应目标价8.64元，维持“增持”评级。

●2024-03-01 金力永磁：稀土磁材产能持续扩张，毛利率逐季修复 (华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●考虑到公司的高性能钕铁硼磁材产能仍将进一步增长，而毛利水平有所修复，预计公司传统业务业绩仍将保持稳健增长。此外，在人形机器人将要快速产业化的预期下，预计公司有望受益。我们首次覆盖给予“买入”投资评级。

●2024-02-29 金力永磁：磁材行业龙头，高增需求接踵而至 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●我们预计23-25年公司归母净利润分别为7.06/11.44/15.05亿元，对应EPS分别为0.52/0.85/1.12元。24年可比公司Wind一致预期PE18.58X，考虑到公司钕铁硼产能从23年的2.3万吨将增长至24年的3.8万吨，我们给予公司24年23.2XPE。公司近三个月A/H平均溢价率为134.4%，基于2024年2月26日港元兑人民币汇率0.92，对应A/H目标价分别为19.72元/9.14元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-02-29 菲利华：质量回报双提升，石英龙头在践行 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●我们考虑到下游需求节奏，调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别是5.5亿元、7.0亿元和9.3亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别是28x/22x/17x。我们考虑到公司较强的产品壁垒，给予2024年25倍PE，对应目标价33.75元，维持“推荐”评级。

●2024-02-28 神工股份：至暗将过，静待拐点 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入1.45/2.26/6.07亿元，分别实现归母净利润-0.63/0.07/1.63亿元，考虑到计提存货跌价准备与募投折旧等，我们预计公司2024年业绩有望实现修复，当前股价对应2025年PE为23倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-02-26 联瑞新材：积极推动产品结构转型升级，新产品满足更高端需求 (招商证券 周铮,曹承安)

●预计2024-2025年公司归母净利润分别为2.26亿、2.82亿元，EPS分别为1.21、1.52元，当前股价对应PE分别为36、29倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-02-26 联瑞新材：23Q4单季度营收环比+2%，创历史新高，布局先进封装迎成长 (长城证券 唐泓翼)

●据Yole预测，2028年全球先进封装市场规模将达到786亿美元，22-28年CAGR高达10.6%。公司作为国内领先的功能性粉体材料供应商，有望优先受益，预计2023-2025年归母净利润分别1.74/2.52/3.17亿元，对应23/24/25年PE为61.8/42.7/34.0倍，维持“增持”评级。

●2024-02-23 金力永磁：高端稀土永磁龙头，产能稳步提升 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.85/9.49/12.80亿元；EPS分别为0.51/0.71/0.95元，3年CAGR为22.14%。我们参考可比公司估值，基于公司在全球高性能稀土永磁材料领域占据领先地位，具备卓越的研发能力和产能优势，应享有一定估值溢价，给予金力永磁2024年30倍PE，目标价21.18元；维持“买入”评级。

●2024-02-23 联瑞新材：Q4收入再创新高，优质资产迎布局良机 (中泰证券 孙颖,刘毅男)

●根据公司最新业绩快报数据，我们调整盈利预测，预计23-25年公司归母净利润为1.7、2.5、3.1亿元(前次预测为1.8、2.5、3.1亿元)，对应PE为44、31、24倍，维持“买入”评级。

●2024-02-22 联瑞新材：营收增长并加码研发，看好公司长期成长 (华西证券 杨伟)

●公司是无机填料和颗粒载体行业龙头，产品可用于先进封装领域且为国际知名厂商供货。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为7.42/9.43/11.21亿元，归母净利润分别为2.06/2.68/3.25亿元，EPS分别为1.11/1.44/1.75元，对应2024年2月22日收盘价40.89元，PE分别为37/28/23倍。下游需求稳步复苏，公司推动产品结构升级，并持续加码研发，我们看好公司长期成长，维持“增持”评级。