航天电器(002025)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-03 航天电器：24年业绩承压，防务业务修复+新兴市场突破有望迎来拐点 (东北证券 王凤华)

●公司防务业务需求持续好转，叠加新兴重点市场取得突破，我们看好公司后续业绩反弹。我们预计公司25-27年营收分别为64.00/78.65/93.07亿元，归母净利润分别为6.70/9.08/11.56亿元，EPS分别为1.47/1.99/2.53元，对应PE为37.55/27.70/21.76X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-02 航天电器：年报点评：防务需求阶段性放缓导致营收下滑，为保交付带来存货高增 (东方证券 罗楠,冯函)

●根据24年年报调整营收增速和毛利率，上调25、26年EPS为1.93、2.35元(前值为1.86、2.32元)，新增27年EPS为2.77元，参考可比公司25年37倍PE，给予目标价71.41元，维持买入评级。

●2025-04-01 航天电器：2024年报点评：以推动“三创新”为抓手，加速业务向整体解决方案转型升级 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩承压，考虑到行业订单波动，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测值至7.53/10.06亿元，前值9.97/12.02亿元，新增2027年预测12.28亿元，对应PE分别为34/25/21倍，但考虑到公司在产业链内的优势卡位，因此维持“买入”评级。

●2025-04-01 航天电器：2024年年报点评：防务需求有望触底反弹，民用/国际业务增长较快 (民生证券 尹会伟,孔厚融,冯鑫)

●公司是国内特种连接器龙头，当前业务正在由单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级，同时公司快速推进商飞、商业航天等重点方向产品开发。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是7.0亿元、9.8亿元、12.3亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是37x/26x/21x。我们考虑到公司的连接器龙头地位及在新兴领域的产品布局，维持“推荐”评级。

●2025-04-01 航天电器：年报点评：需求快速修复，业绩高增可期 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●考虑到公司特种行业下游持续推进低成本采购，我们下调公司25-26年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.74/10.43/13.30亿元(前值2025-2026年分别为9.51/11.87亿元，分别下调19%/12%)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为43倍，给予公司25年43倍PE，目标价73.44元(前值81.12元，基于25年39倍PE)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-04-03 领益智造：2024年营收稳健增长，“人眼折服”促中期成长 (中银证券 苏凌瑶)

●因公司2024年AI终端业务毛利率同比下滑4.4个百分点，同时清洁能源业务收入同比下滑达25%，我们下调公司盈利预测。我们预计公司2025-2027年实现每股收益0.34元/0.47元/0.56元，对应市盈率26.6倍/19.3倍/16.1倍，因公司在消费电子、机器人、服务器等领域布局的展望较好，我们维持买入评级。

●2025-04-03 江波龙：年报点评：企业级存储持续放量，存储价格回暖促业绩改善 (平安证券 徐勇,郭冠君)

●结合公司业绩报告以及对行业发展趋势的判断，我们下调公司2025-2026年业绩预测，并新增2027年业绩预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.39亿元(前值为12.77亿元)、8.87亿元(前值为12.6亿元)和12.78亿元(新增)，由于公司净利润波动较大，因此采用PS估值，对应2025年4月2日年收盘价PS分别为1.8倍、1.6倍和1.4倍。考虑到当前存储价格有望在25Q2企稳回升，公司业绩有望得到相应修复，另外，AI以及数据中心景气仍处于向上阶段，企业级存储需求较好，而公司凭借多年行业积累，当前企业级存储产品已实现逐步放量，有望成为未来长期发展的驱动力，维持公司“推荐”评级。

●2025-04-03 颀中科技：募投产能释放致使毛利率承压，AMOLED收入占比持续上升 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑到颀中科技合肥项目投产致使固定成本上升，同时行业竞争格局恶化，公司毛利率承压，我们下调颀中科技2025/2026年EPS预估至0.29/0.33元，并预计2027年EPS为0.37元。截至2025年4月1日收盘，颀中科技总市值约146亿元对应2025/2026/2027年PE分别为41.9/37.4/33.2倍。维持增持评级。

●2025-04-03 华勤技术：智能硬件ODM领军者，AI驱动数据中心业务增长 (西部证券 郑宏达)

●我们预计：公司有望在2024年-2026年分别实现归母净利润28.71亿元、33.10亿元、39.69亿元，对应当前PE为27.40x、23.76x、19.82x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-03 当升科技：2024年年报点评：Q4受减值影响盈利承压，出货量有望保持快速增长 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●我们预计公司25-27年实现归母净利润分别为7.07/8.86/11.41亿元，同比分别为+49.8%/+25.3%/+28.9%，对应EPS分别为1.40/1.75/2.25元，维持“买入”评级。

●2025-04-03 芯海科技：PC MCU产品矩阵成型，AIoT巩固鸿蒙生态优势 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑到公司MCU和ADC产品正在向高端领域转型，该过程伴随着研发投入的持续上升，预计会对净利润构成压力，我们下调公司2025/2026年EPS预估至-0.73/-0.15元并预计2027年EPS为0.66元。截至2025年4月2日收盘，芯海科技总市值约54亿元，对应2027年PE约为56.7倍。维持增持评级。

●2025-04-02 华阳集团：2024年业绩点评：客户放量驱动量利齐增，业绩稳健兑现 (东吴证券 黄细里)

●由于公司订单释放节奏超预期，我们上调公司2025-2026年营收预测为127.0/155.6元(原为121.7/143.9亿元)，预计2027年营业收入为187.1亿元，同比分别+25%/+23%/+20%；基本维持2025-2026年归母净利润预测为9.0/11.3亿元，预计2027年归母净利润为14.0亿元，同比分别+38%/+26%/+24%，对应PE分别为21/16/13倍，维持“买入”评级。

●2025-04-02 道通科技：2024年报点评：业绩同比高增，AI全面赋能业务 (东吴证券 张良卫)

●公司三项业务全面铺开，AI有望对新、老业务全面赋能，我们将公司2025/2026年预期归母净利润由7.9/9.5亿元调整为7.9/9.6亿元，并预测2027年归母净利润为11.4亿元，2025年3月31日收盘价对应2025/2026/2027年PE分别为24.8/20.4/17.3倍，维持“买入”评级。

●2025-04-02 龙迅股份：2024年营收/净利双高增，高分辨率新品与车载SerDes成未来增长动力 (中银证券 苏凌瑶)

●因公司车载SerDes进展略低于此前预期，我们小幅下调公司盈利预测。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润2.08/2.90/4.06亿元；实现每股收益2.04/2.83/3.96元，对应市盈率55.5/39.9/28.5倍。维持买入评级。

●2025-04-02 长飞光纤：年报点评：多元化布局成效显著，空芯商用奇点已至 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为139.00亿元、158.74亿元、177.17亿元，归母净利润分别为10.99亿元、14.59亿元、18.13亿元，EPS为1.45元、1.93元、2.39元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间25-30X，对应合理价值区间36.24-43.49元，“优于大市”评级。