C新亚(001382)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-04-02 长虹美菱：多重改革下盈利能力处于上升渠道，老牌国企再出发 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●作为少数未完成混改的老牌家电国企，长虹集团近年不断寻求改革突破，而美菱公司积极配合集团整体调改并搭配企业提质增效，收入与盈利能力实现稳步提升。公司外销业务景气度延续，内销在国补刺激下逐渐改善，我们预计2024-2026年归母净利润为7.03/8.07/9.11亿元，对应EPS分别为0.68/0.78/0.88元，当前股价对应PE为12.1/10.5/9.3倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-02 北鼎股份：年报点评：收入延续较快增长，盈利能力有所改善 (东方证券 李雪君,谢雨辰)

●适当调整自主品牌、代工业务收入，调整自主品牌毛利率与整体费用率假设，下调销售费用率假设，预计2025-2027年公司归母净利润为0.84/0.95/1.06亿元(此前预测2025-2026年公司归母净利润分别为0.91/1.02亿元)，对应的EPS分别0.26/0.29/0.32元，给予DCF目标估值11.04元，维持“增持”评级。

●2025-04-02 海信家电：2024年报点评：外销推动业绩增长，海外盈利能力持续提升 (光大证券 洪吉然)

●海信家电是A股最纯正的中央空调标的，央空产品加速渗透海外新兴市场，子公司海信日立降本增效成果显著。考虑到公司白电出口业务规模稳步上升，我们上调2025-2026年归母净利润预测至37.9/42.8亿元(相较前次预测上调1%/1%)，新增2027年归母净利润预测为47.1亿元，现价对应PE为11/10/9倍，维持“增持”评级。

●2025-04-02 天能股份：2024年年报点评：铅价波动扰动短期业绩，以旧换新等政策助推铅酸电池增长 (国信证券 王蔚祺,李全)

●下调盈利预测，维持优于大市评级。基于锂电业务短期承压对公司业绩产生的不利影响，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润23.62/28.59/31.75亿元(原预测2025-2026年为27.76/30.25亿元)，同比+52%/+21%/+11%，EPS分别为2.43/2.94/3.27元，当前股价对应PE为11.4/9.4/8.5倍。

●2025-04-02 宏发股份：继电器龙头地位稳固，新品类持续扩张 (信达证券 武浩,孙然)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.6/22.9/26.1亿元，同比增长20%、17%、14%。截止4月1日市值对应25、26年PE估值分别是19/16倍，维持“买入”评级。

●2025-04-01 美的集团：分红比例超预期，2024年业绩完美收官 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2024年公司实现营业收入4071.5亿(+同比9.4%，下同)，归母净利润385.4亿(+14.3%)。扣非归母净利润357.4亿(+8.4%)。单季度看，2024Q4公司实现营业收入881.7亿(+9.0%)，归母净利润68.4亿(+13.9%)，扣非归母净利润53.6亿(-12.5%)。2024年公司分红比例69.3%，同时推出50-100亿元回购计划和13.3亿元员工持股计划，考核目标为2025-2027年ROE不低于18%，2028年不低于17.5%，彰显发展信心。公司C端业务较快增长，盈利能力稳步提升，我们上调2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为429.34/469.81/510.04亿(2025-2026年原值为426.6/465.2亿)，对应EPS分别为5.60/6.13/6.66元，当前股价对应PE为14.0/12.8/11.8倍，维持“买入”评级。

●2025-04-01 海尔智家：经营利润稳健增长，分红比例提升至近一半 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司经营利润稳健增长，2024年分红比例提升至48.01%，2025年推出10-20亿人民币回购方案，2025-2026年分红比例或超50%，充分回馈股东。考虑欧洲并购、整合一次性支出及财务费用扰动，我们下调2025-2026年、新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为210.89/236.83/259.48亿元(2025-2026年原值为216.2/241.9亿元)，对应EPS分别为2.25/2.52/2.77元，当前股价对应PE为12.2/10.8/9.9倍，公司海内外提质增效趋势向好，维持“买入”评级不变。

●2025-04-01 海尔智家：2024年报点评：下半年国内外收入加速增长，四季度盈利受业务整合等扰动 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●考虑到开利商用制冷前期整合对盈利的影响，下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母利润212/234/257亿(前值214/240/-亿)，同比+13%/10%/10%；EPS=2.26/2.49/2.74元，对应PE=12/11/10x，维持“优于大市”评级。

●2025-04-01 珠海冠宇：2024年年报点评：消费电池销量持续提升，动储电池业务同比减亏 (国信证券 王蔚祺,李全)

●维持盈利预测，维持优于大市评级。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润为8.46/12.86/17.02亿元，同比+97%/+52%/+32%，EPS分别为0.75/1.14/1.51元，动态PE为22/14/11倍。

●2025-04-01 宁德时代：产品结构持续优化，市占率持续领先 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●公司作为行业领军企业，预计产品出货量将稳步提升。我们预计25/26/27年公司归母净利为693.14/846.67/1003.12亿元(25/26年前值640.09/748.26)，对应PE为16X/13X/11X，维持“买入”评级。